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道通早报
日期：2019年2月12日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储理事MichelleBowman上任后首度发表公开讲话，称对美联储的政策立场感到“满意”。此前美联储在1月议息会议后决定暂不加息，并在会后声明中删除了进一步渐进加息的措辞。
2 英国12月GDP环比-0.4%，为2016年3月以来最大环比降幅。2018年全年GDP增长1.4%，为2012年以来最小增幅。此外，制造业产出、工业产出、贸易额、商业投资等多项数据都让经济学家们认为，英国经济在近12个月内衰退的几率增大。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院总理李克强2月11日主持召开国务院常务会议，其中，决定支持商业银行多渠道补充资本金，增强金融服务实体经济和防风险能力
2 央行等多部委联合发布《关于金融服务乡村振兴的指导意见》提出，到2020年涉农银行业金融机构涉农贷款余额高于上年，农户贷款和新型农业经营主体贷款保持较快增速。积极拓宽农业农村抵质押物范围，积极稳妥开展林权抵押贷款。适当放宽“三农”专项金融债券的发行条件，适度提高涉农贷款不良容忍度。
3 证监会强化并购重组内幕交易防控工作表示，上市公司首次披露重组事项至披露重组报告书期间重组方案重大调整、终止重组的，应当于披露重组方案重大变化或披露重要要素时补充提交内幕信息知情人名单。
4 1月份外汇储备数据显示，1月中国外汇储备30879.2亿美元，高于预期的30800亿美元，黄金储备5994万盎司，环比增加38万盎司，为连续第二个月增长。
【今日重要信息及数据关注】
23:00 美国12月JOLTS职位空缺 前值688.8万
可能公布
14:00 中国1月新增人民币贷款 预期30000亿人民币 前值10800亿人民币
【证券指数期现货思路】
11日证券指数延续节前最后一个交易日的积极表现，开盘阶段市场总体表现平稳，随后在创业板拉涨的推动下，市场逐渐趋暖，而随着权重股的回暖，沪指逐渐走高，截至收盘，沪指收涨1.36%报2653.90点，成交额1373亿，时隔一年重新站上120天线。深成指收涨3.06%报7919.05点，成交额1826亿。创业板指收涨3.53%报1316.10点，成交额533亿。
市场运行上，行业板块继续走强，通讯、猪肉、酿酒、软件、安防、有色、船舶制造等板块均涨逾3%；5G、苹果、燃料电池、数字中国概念涨幅居前；早盘一度表现相对弱势的金融板块亦在午后有所发力推动指数进一步是上行，金融、地产、民航、高速、煤炭涨幅居末。
总的来看，市场交投保持平稳。随着商誉减持风险在节前得到集中的释放以及证监会释放的积极信号，市场情绪得到一定程度的改善。在权重股搭台后，中小创顺势而上，对于市场而言不失为一个相对积极的信号。当前下方均线继续保持稳步上移的心态，后市趋势向好的迹象逐渐显现，但仍需关注前期久攻不下的沪指2700点附近压力。
【国债期现货思路】
11日国债期货小幅高开，临近午盘大幅拉升。10年期国债期货主力T1903上涨0.31%，收报98.285元，减仓1466手，成交32297手；5年期国债期货主力TF1903上涨0.19%，收报100.015元，减仓1171手，成交6029手；2年期国债期货主力TS1903上涨0.16%，收报100.505，减仓21手，成交63手。
消息面平淡，资金面宽松，Shibor各期利率、银行间回购定盘利率普遍下跌。春节消费数据差强人意，市场对经济的悲观预期依然存在，这决定了短期内利率仍有下行空间。在岸人民币虽然走贬，但贬值幅度不大，对国债期货的利空影响十分有限。以上因素，均对国债期货形成利好。技术面上看，十年期国债期货主力T1903整整一个月维持在97.6至98.5之间窄幅震荡，冲高后回落，仍未突破震荡区间上限，但有望获得突破。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收涨于97上方；人民币离岸价收贬于6.80。欧美股市涨跌互现，美股投资者继续关注国际贸易谈判的进展及美国政府再次关门的风险。美方工作团队于2月11日提前抵京，看中美双方能否在本月底达成一项贸易协议。美国两党关于是否规定当局可拘留移民人数上限的谈判破裂，使投资者猜测美国政府可能再次关门。美国总统特朗普目前正寻求57亿美元经费以建造南部美墨边境墙。特朗普周末在推特上表示：“我实际上认为他们（民主党）希望政府关门。”欧股走高，市场人士关注本周的新一轮中美贸易谈判。纽约原油下跌31美分，收于52.41美元/桶。对能源需求疲软的担忧及美元走强等因素均令油价受到抑制。美豆收跌，因巴西作物天气改善，加上担心美国与全球最大的大豆买家中国达成贸易协议的最后期限即将来到。中国周一发表了乐观的言论，但美国海军在有争议的南中国海执行任务，给中美关系改善的前景蒙上阴影。美农业部数据，最近一周美豆出口检测106.40万吨，接近60-120万吨预估上端。框架如前，美豆区间内回撤，市场继续消化中美贸易谈判的不确定，等待更多细节释出。南美方面在削减产量预期后，等待实际收获过程的验证。 | 夜盘大连豆类保持区间模式的震荡格局，宜灵活短或观。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌，3月合约触及近三周最低，交易商表示，因巴西作物天气改善，加上担心美国与全球最大大豆买家中国达成贸易协议的最后期限即将来到。随着中美贸易谈判的恢复，中国周一发表了乐观的言论，但美国海军在有争议的南中国海执行任务，给中美关系改善的前景蒙上阴霾。 美国农业部报告，最近一周出口检验美国大豆106.3973万吨，接近60-120万吨贸易预估区间的高端。 大连豆粕夜盘震荡反弹，中美谈判前景继续主导近期行情。国内豆粕市场购销清淡，北方油厂大多仍放假停产，南方豆粕报价稳定。国内需求疲弱仍压制价格。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率稳定略升,平值看涨期权M1905-C-2600,权利金价格为85.5点（+1），平值看跌期权M1905-P-2600，权利金价格为74（-3.5），国内需求疲软继续压制价格，但中美谈判变数仍然存在，加上南美天气和物流仍存在不确定性，未来两个月豆粕期权波动率将上升。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹，供应压力限制价格上涨空间，短期供需清淡，2019年中国取消杂粕的进口关税，这对菜粕也带来利空。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收低，交易商称，因大豆下跌带来外溢效应，以及美国和全球玉米供应充足。美国农业部(USDA)报告，最近一周出口检验美国玉米74.3536万吨，低于市场的预估区间85-115万吨。 交易商继续消化美国农业部周五发布的供需报告。美国农业部下调2018年美国玉米单产和产量的预估，但对2018-19年美国和全球玉米结转库存预估上调至高于分析师的预估均值。 大连玉米昨日探低回升，尾盘收坚。昨日玉米现货价格稳定，北港玉米平舱价小幅上涨10元/吨，低位成本支撑较强。长期来看，国内玉米供求缺口仍然存在。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议少量买入1905合约虚值看涨期权。 菜粕：菜粕价格将延续低位区间波动。操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议低位长线多单适量持有。 （李金元） |
棉花 | 美元走高，今晚美棉种植报告展望，基金移仓换月，ICE期棉下跌，3月合约价格在70美分附近。周一股市上涨，郑棉上涨，5月合约价格在15390元。国内外棉花走势背离，具体基本面原因尚不明； | 郑棉5月合约盘面走势偏强，但也再次位于15400元压力位，暂时观望，观察能否有效突破15400-15600区间压力。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅高开冲高回落，夜盘窄幅震荡。节后第一个工作日，现货价格拉涨50-100元/吨，商家陆续返工，不过市场需求仍未启动，只有少量成交。唐山普碳方坯报3520（+90）。 据外媒综合近30家机构预测中值显示，1月新增人民币贷款料升至29705亿元，环比大增近三倍，略高于去年同期水平；社会融资规模增量料达3.3万亿元，宽信用政策效果逐步显现。 综合来看，短期多头情绪仍主导市场，不过接下来即将面临现实的考验，库存总量虽然同比偏低但去化速度也将影响市场预期，而且冬储资源利润空间较高，一旦需求偏弱抛压也会较大。 | 操作上，多单需做好防守，严格风控。 （朱小虎） |
热卷 | 2018年我国各省市粗钢产量数据。其中，河北省、江苏省和山东省位列前三，2018年粗钢产量分别为23729.85万吨、10426.16万吨和7177.20万吨。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格大幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价3850-3870元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3520（+90）。热轧卷HC1905节后首个交易日高开冲高震荡，下午大幅回落，夜盘阶段窄幅震荡，期价短期或以调整为主。 综合来看，供给端螺纹钢热卷成材周产量维持平稳。成本端受矿难影响，铁矿石价格抬升。节后期现货价格联袂上行，但昨日期价回落，短期或以调整为主。 | 操作上，短期波动较大，观望为宜。 （孔政） |
铁矿石 | 晨会要点： 1、VALE原年度产量计划： --南部和东南部系统减产1000万吨； --北部系统的S11D增产2000万吨； --净增产1000万吨，总产量从2018年的3.9亿吨至2019年的4亿吨； 2、溃坝事件发生之后，产量变化： --南部和东南部系统减产4000万吨，可能持续1-3年； --北部系统保持增产2000万吨，淡水河谷声称将增加其他地区铁矿石产量来弥补溃坝矿区停产影响，但巴西政府部门对于公司生产运营监管严格，能否得到批准是个疑问，预计年内停产产量难以弥补； --Brucutu矿区暂停生产，年产能3000万吨，； 3、矿难影响下，vale关停产量超过5000万吨，对供应影响较大；在年度报告中，我们指出，2019年，铁矿石增产2500万吨左右，供需基本平衡；短期供应的大幅减少，将打破供需格局，市现供应呈现偏紧格局； 4、对矿石的影响：短期推动矿石价格强势上行，普式指数自1月25日的75.4美元/吨，快速飙升至2月8日的94.2美元/吨，2月11日90.2美元/吨，后期价格或将上行至100美元上方，期货价格大幅冲高有调整需求，但仍将保持强势，不宜做空，逢低做多为主；中期来看，低成本矿山的停产，供应边际的改变，将抬升矿石价格的底部位置和中枢水平，底部位置将由55美元/吨上升至65美元/吨，中枢位置将由69美元/吨上升至78-83美元/吨； 5、时间周期来看：矿难对价格短期的影响大于长期影响，因为矿石价格的高位会逐渐引发海外中小矿山和国产矿的复产或扩产， 因此，前期推荐的5-9合约的正套可持有。 6、对钢铁端的影响：矿石价格的大幅上升，抬高了钢铁成本，矿难发生后矿石价格上升15美元/吨，对应铁水成本上升163元/吨，长流程钢厂的成本上升；同时，铁水成本的上升，也将抬高废钢价格，提高短流程生产成本；钢价的底部位置将会大幅提高。 | 期货价格大幅冲高有调整需求，但仍将保持强势，不宜做空，逢低做多为主；中期来看，低成本矿山的停产，供应边际的改变，将抬升矿石价格的底部位置和中枢水平，底部位置将由55美元/吨上升至65美元/吨，中枢位置将由69美元/吨上升至78-83美元/吨。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦企当前已去库存为主，价格多看稳态度；焦煤库存余量仍能维持近期生产，价格也持稳为主。天津港准一焦2100元/吨，邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价1965元/吨；吕梁孝义主焦车板价1690元/吨，甘其毛都焦煤库提价1160元/吨，澳煤到岸价206美元。 整体判断如旧，焦煤后市关注进口澳煤通关进度以及山西煤矿3月20日之后的复产节奏，影响后续供求关注强弱，不确定性较强，焦煤5月合约料将平水以待；焦炭在焦煤带动下也相对较强。 | 昨日煤、焦大幅高开消耗预期利好，后续上冲动能有限，价格冲高回落，后市预计压力位震荡走势，等待条件演变，操作上多单逢高兑利，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 2月11日，坑口煤价持稳，港口煤价持稳，国内煤炭海运费小幅上涨。截止2月11日，全国动力煤BTCI价格指数526元/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价582元/吨(平)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价613元/吨(平)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价690元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为18.3元/吨(+0.3)；秦皇岛-广州运费为25.5元/吨(+0.5)。 主产地春节期间仅有国有大型煤企及个别煤矿维持正常生产，近日民营煤矿将会陆续复产，目前市场成交不多，汽运也仍在恢复阶段，市场整体活跃度不高。截止1月31日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存254.23万吨(周-2.5)；精煤库存165.35万吨(周-8.4)；北方港口煤炭库存小幅回落，目前港口发运主要以长协为主，现货成交不多。截止2月11日，秦皇岛港库存为522万吨(-5)；电厂日耗回升，但厂内库存仍然偏高，外采需求不大。截止2月11日，六大发电集团日均耗煤量43.71万吨(+4.81)；六大发电集团库存1682万吨(+24)。 动力煤供求关系偏紧程度逐步缩窄后期不乏逆转可能，中期判断期价走弱的概率相对较大。目前受春节与两会因素影响，动力煤供给量短期难以大幅回升，但宏观经济下行压力依然较大节后终端需求量恢复速度也不会太快。 | 短期判断期价以区间震荡为主。操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日夜盘实现减仓掉头向上，空头主动离场，反映出短期空头不敢再往下，经过昨日上涨，胶价的震荡区间再次放大，上方压力在11750-11850，多头仍需要更多的努力才能更进一步，而对此我们保持一定的谨慎态度，短期下方支撑在11550-11600。 | 建议暂保持偏多观点，但仍以波段思路为主，逢回调短线波段做多，控制好仓位。 （王海峰） |
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