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道通早报
日期：2019年2月15日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国白宫方面证实，特朗普将签署最新支出法案以防止政府关门，但同时将宣布进入“国家紧急状态”，以寻求修建美墨边界墙的资金。据了解，宣布进入紧急状态后，特朗普可以在未经国会批准的情况下将政府其他部门的资金用作修墙费。
2 美联储理事LaelBrainard表示，不会过度解读某一次零售数据，美国经济动能相当稳健，但下行风险显著提升。美联储现在按兵不动是适宜的，资产负债表正常化应在2019年“晚些时候”结束，这符合本周其他联储官员的预期。
3 因收入全线下降，美国12月零售销售环比 -1.2%，远不及预期和前值，录得逾9年来最大跌幅，显示2018年末美国经济活动明显放缓‘美国2月9日当周首次申请失业救济人数 23.9万人，预期 22.5万人，美国2月2日当周续请失业救济人数 177.3万人，预期 174万人，
4 欧洲统计局公布欧元区四季度GDP修正值等数据。数据显示，欧元区四季度GDP季环比修正值为0.2%，续创四年新低，持平预期和初值0.2%；欧元区四季度GDP同比修正值1.2%，持平预期和初值1.2%。其中，意大利陷入技术性衰退，德国四季度经济陷入停滞。。
【国内宏观基本面信息】
1 新一轮中美经贸高级别磋商14-15日在京举行。
2 中国海关总署公布数据显示，按美元计，中国1月进口同比增速-1.5%，高于预期-10.2%，前值为-7.6%；中国1月出口同比增速9.1%，远超预期-3.3%，前值-4.4%。
3 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，要求银行、险资、交易所全面支持民企融资
【今日重要信息及数据关注】
中美贸易谈判
09:30 中国1月消费者物价指数年率 预期1.9% 前值1.9%
09:30 中国1月生产者物价指数年率 预期0.3% 前值0.9%
中国1月新增人民币贷款 预期30000亿人民币 前值10800亿人民币
中国1月社会融资规模 预期33000亿人民币 前值15900亿人民币
中国1月M0货币供应年率 预期8.4% 前值3.6%
中国1月M1货币供应年率 预期1.9% 前值1.5%
中国1月M2货币供应年率 预期8.2% 前值8.1%
18:00 欧元区12月贸易帐（季调後） 预期163亿欧元 前值151亿欧元
18:00 欧元区12月贸易帐（未季调） 前值190亿欧元
21:30 美国1月出口物价指数年率 预期0.0% 前值1.1%
21:30 美国1月出口物价指数月率 预期-0.1% 前值-0.6%
21:30 美国2月纽约联储制造业指数 预期7.6 前值3.9
21:30 美国1月进口物价指数年率 预期-1.5% 前值-0.6%
21:30 美国1月进口物价指数月率 预期-0.1% 前值-1.0%
22:15 美国1月制造业生产月率 预期0.0% 前值1.1%
22:15 美国1月工业生产月率 预期0.1% 前值0.3%
22:15 美国1月产能利用率 预期78.7% 前值78.7%
23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值 预期93.9 前值91.2
23:00 美国2月密歇根大学现况指数初值 预期111.6 前值108.8
23:00 美国2月密歇根大学预期指数初值 预期85.5 前值79.9
【证券指数期现货思路】
14日指数开盘后总体保持平盘附近震荡，沪指微跌0.05%，深市三大指数午后继续上行，震荡收涨，陆股通资金保持净流入态势，达到63亿元。沪指收报2719.70点，跌0.05%，成交额1703亿。深成指收报8219.96点，涨0.60%，成交额2472亿。创业板收报1361.94点，涨0.31%，成交额688亿。
市场表现上，行业板块升势有所放缓，券商、银行、保险板块迎来调整，贵金属、民航机场、有色、通讯等板块走势相对疲软。OLED概念股走势有所分化，苹果概念、燃料电池、上海自贸、酿酒概念涨幅居前。
目前A股仍处在一个较为积极的上涨环境中。技术形态上，指数在回补国庆后跳空缺口后，下方短期均线均已拐头向上，上升趋势仍在延续，未来两到三个交易日沪指若能站稳2700点以及跳空缺口的话，短线稍作休整，仍有进一步上攻的可能
【国债期现货思路】
14日国债期货于上午11点左右大幅下挫，午后走势平稳，全天走势呈阶梯状。10年期国债期货主力T1903下跌0.23%，收报97.920元，减仓3237手，成交39585手；5年期国债期货主力TF1903下跌0.14%，收报99.855元，减仓2020手，成交5452手；2年期国债期货主力TS1903下跌0.03%，收报100.475，减仓9手，成交41手。
由于前期央行投放流动性较多，且叠加节后现金回流，可吸收央行流动性工具到期等影响，市场资金面不改宽松。但公布的1月进出口超预期向好，令国债期货承压下行。本周有望公布1月信贷和社融数据，在宽信用环境下，社融预计会逐步低位企稳，但经济数据将继续偏弱，短期内长端利率仍有下行空间。需要注意的是，资金利率中枢趋稳，债市利率下行动力减弱。技术面上看，十年期国债期货主力继续T1903维持在97.6至98.5之间窄幅震荡，本周曾两度触及震荡区间上限，随后连续三日回落，显示突破不易。操作上国债期货T1903观望为宜。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 隔夜外围美元略收低于97部位；人民币离岸价于6.78企稳。欧美股市涨跌互现。美股道指跌逾100点，纳指小幅收高。美国12月零售销售出现逾9年来最大跌幅，表明美国经济降温态势明显。投资者同时还在关注中美贸易谈判的进展。美国12月零售销售环比下滑1.2%。由于美国政府停摆，这份数据推迟四周才予以公布。此前接受彭博调查的经济学家平均预期12月零售销售总额将增长0.1%。由于消费者开支在美国经济的占比约为70%，因此美国经济降温的幅度可能大于先前预期。在贸易纠纷和全球经济增长令人忧虑的背景下，市场确信美联储今年或暂停加息。中美高级别贸易谈判仍在继续。针对美国欲延期60天对中国加征关税的报道，商务部新闻发言人回应称，等到中美经贸高级别磋商结束之后，会有一个更好的答复。海外经济数据方面，日本报告称GDP数据符合预期，中国的进出口数据好于预期，德国经济增长数据陷入停滞。欧股走低，此前公布的一系列财报被令人失望的美国零售数据所遮盖。美原油期货上涨51美分，收于54.33美元/桶。对中美贸易谈判的乐观预期令油价得到支撑。美豆收跌，中国和其他买家1月初取消了一批美豆订单，且阿根廷大豆产量可能高于预期打压豆价。下游粕油跟跌。美农业部出口销售周度报告显示，美豆净取消订单新旧作物合计61.09万吨。有80.7万吨原计划运往中国，还有44.4万吨运往未知目的地，市场认为也是中国。中国海关数据显示，1月进口大豆738万吨，同比降13%，但较去年12月增长29%。框架如前，美豆区间内回落，市场仍等待中美贸易谈判细节。中国取消订单，给贸易谈判的乐观预期浇冷水。连豆类区间波动，中美贸易谈判政策，将带来中国进口美豆或南美豆的选择性变化，政策面加之于中、美、南美的贸易关系强弱也随之变化，所以值得关注。 | 长考虑养殖价值链的资产配置；短连盘阶段未脱低价圈区间，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，因有消息称，中国和其他买家1月初取消了一批美国大豆订单，且阿根廷大豆产量可能高于之前的预期。美国农业部(USDA)的出口销售报告显示，截至1月3日当周，美国大豆净取消订单总计61.09万吨(新旧作物合计)。交易商表示，在取消的订单中，有80.7万吨原计划运往全球最大的大豆进口国--中国，还有44.4万吨原计划运往“未知”目的地，市场认为这些目的地也可能是中国。 中国海关数据显示，中国1月进口大豆738万吨，同比下降13%，但较去年12月增长29%。 大连豆粕夜盘震荡回落，中美谈判前景继续主导近期行情。国内豆粕市场购销清淡，北方油厂大多仍放假停产，南方豆粕报价稳定。国内需求疲弱仍压制价格。继续关注南美天气情况以及本周中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率稳定,平值看涨期权M1905-C-2600,权利金价格为77点（-4），平值看跌期权M1905-P-2600，权利金价格为76.5（+2.5），国内需求疲软继续压制价格，但中美谈判变数仍然存在，加上南美天气和物流仍存在不确定性，未来两个月豆粕期权波动率将趋于上升， 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落，供应压力限制价格上涨空间，短期供需清淡，2019年中国取消杂粕的进口关税，这对菜粕也带来利空。菜粕价格将延续低位区间波动。 玉米：芝加哥商品期货交易所(CBOT)玉米期货周四下跌逾1%，跟随大豆和小麦市场走低，玉米出口销售数据令人失望，给市场带来压力。美国农业部公布，截止1月3日当周，净销售美国玉米总计45.99万吨。市场预期净销售玉米50-90万吨。 大连玉米昨日继续震荡下跌，尾盘收低。昨日玉米现货价格稳定，市场对中美谈判预期乐观，对盘面带来利空压力，但实际影响可能有限，目前农民手中余粮偏多，后期供应压力较大，但在低位成本支撑较强。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议少量买入1905合约虚值看涨期权，饲料企业有库存的可买入虚值看跌期权避险。 菜粕：菜粕价格将延续低位区间波动。操作上建议观望为主。 玉米：长期来看，国内玉米供求缺口仍然存在，期价已经跌入价值投资区，操作上建议低位长线多单少量持有。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉小幅反弹，5月合约价格在71.68美分。1月3日一周，美国净签约2018/19年度陆地棉6.8万吨，较前一周签约量增加31.4%，当周装运4.11万吨，较前一周减少4.6%。截至当周累计签约2018/19年度陆地棉246.7万吨，较去年同期减少1.6%，完成本年度预测的78%（5年均值为69%）；累计装运81万吨，装运进度26%（5年均值为26%）。 周四商品市场普遍弱势，郑棉5月合约夜盘跌破15000元关口。现货市场回暖要在正月十五前后，现货坚挺，基差扩大；但内外棉价差、内外纱价差、棉涤价差、棉纱价差走势都不利于棉花价格，下游布库存持高；抛储消息未有；昨日消息显示中美谈判进行中； | 郑棉继续消化库存为主，期价围绕15000元波动为主，市场焦点在中美谈判，重点关注。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘震荡，夜盘继续下跌，自周一高点已回落近300元。现货市场报价继续下调，下游需求尚未启动，成交依然清淡。普氏62%铁矿石价格指数报87.80美元（+1.35），唐山普碳方坯3440（+10）。 本周螺纹钢社会库存827.69万吨，周环比上升103.1万吨；钢厂库存339.52万吨，周环比上升15.54吨。节后第一周需求尚未启动，螺纹钢社会库存增幅相对中性，预计最高点将略低于去年水平。 海关总署公布数据显示，2019年1月我国出口钢材618.8万吨，较上月增加63.2万吨，同比增长33.3%，钢材单月出口量达2018年7月份以来的最高水平。1月我国进口铁矿砂及其精矿9126.4万吨，较上月增加461.6万吨，同比下降9.1%。 中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》。包括鼓励金融机构增加民营企业、小微企业信贷投放，完善普惠金融定向降准政策，增加再贷款和再贴现额度等。 综合来看，节后螺纹冲高后大幅回落，市场即将由预期进入现实验证阶段，在需求释放前预计将维持弱势。 | 操作上，由于价格已跌至冬储价区域，空单需注意利润保护，试多需拉开价格间距并控制仓位，关注2月下旬下游需求的启动情况。 （朱小虎） |
煤焦 | 现货市场，部分焦企提涨100，个别贸易商接受，多数钢厂持抵触态度；焦煤价格平稳运行。天津港准一焦2150元/吨（+50），邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价1965元/吨；吕梁孝义主焦车板价1690元/吨，甘其毛都焦煤库提价1160元/吨，澳煤到岸价204美元/吨。 本周焦企开工率81.8%，升1.06%，华北、华东、华中等区域环保检查相对宽松，焦企生产积极性高，开工继续走高。 焦企整体库存略有下滑。焦企焦炭库存66.03万吨，减0.55，钢厂焦炭库存438.17万吨，减8.49，港口焦炭库存340万吨，增18。 煤矿尚未集中复产，供应仍旧较弱，库存继续消耗，目前库存水平仍较充足。焦企焦煤库存851.99，减62.4，港口焦煤库存284万吨，减26。 整体来说，山西煤矿正产复产限制盘面上行冲动能，不过进口煤限制政策继续偏紧令后市供求仍有紧张可能，下方支撑较强，延续压力位震荡判断；焦炭现货提涨情绪支撑盘面，但焦炭库存积累，供求充足同样压制盘面。 | 震荡走势，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 2月14日，坑口煤价持稳，港口煤价持稳，国内煤炭海运费上涨。截止2月14日，全国动力煤BTCI价格指数526元/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价595元/吨(+5)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价626元/吨(+5)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价690元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为20.7元/吨(+1.1)；秦皇岛-广州运费为28.1元/吨(+1.2)。 目前坑口煤矿陆续复产中，但多数仅销售节前库存，并未全面复产，下游询货情况不佳，价格整体持稳运行。截止1月31日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存254.23万吨(周-2.5)；精煤库存165.35万吨(周-8.4)；因下游水泥、建材等用煤企业逐步复产询货增多，以及市场对优质资源需求回升，部分贸易商试探性上涨，但实际成交仍然偏少，市场观望情绪仍在。截止2月14日，秦皇岛港库存为533万吨(+3)；电厂日耗虽有所回升，但厂内库存偏高，短期内外采需求不大。截止2月14日，六大发电集团日均耗煤量46.12万吨(+1.61)；六大发电集团库存1729万吨(-13)。 动力煤供求关系偏紧程度逐步缩窄后期不乏逆转可能，中期判断期价走弱的概率相对较大。目前受春节与两会因素影响，动力煤供给量短期难以大幅回升，但宏观经济下行压力依然较大节后终端需求量恢复速度也不会太快。 | 短期判断期价以区间震荡为主。操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日震荡上冲，节后以来的反弹态势保持良好，昨日夜盘出现再次上攻的迹象，短期存在继续上行开拓空间的可能，不过另一方面，11750上方的压力仍不小，投资者在保持多头思路的同时需要多一份警惕，当前905下方短期支撑在11650附近。 | 建议持多单者可轻持，保持偏多思路，短期以买入为主，若跌破11650附近则应调整短期思路，控制好仓位。 （王海峰） |
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