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道通早报
日期：2019年1月21日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 国际货币基金组织（IMF）预计，在2019年、2020年全球经济增长将分别放缓至3.5%和3.6%，比2018年10月的预测分别降低0.2和0.1个百分点。同时，这也是三个月来第二次修正经济增长预测。预计今年发达国家经济增长将仅为2%，到了2020年则为1.7% 。新兴市场国家在2019年则仅有4.5%的增长。
2 英国首相梅公布退欧备选计划“Plan B”，但与上周被议会否决的退欧协议差别不大，依旧是寻求欧盟对北爱“后备计划”的妥协。
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局数据显示，中国2018年GDP增速6.6% 实现预期发展目标， 四季度GDP增速创近十年新低，中国12月规模以上工业增加值同比增长5.7%，全年增速则为6.2%，缓中趋稳。12月社会消费品零售总额当月同比8.2%，全年9%，较去年降1.2个百分点。2018年城镇固定资产投资同比增长5.9%，比上年回落1.3个百分点，略低于预期的6%。基建投资全年增长3.8%，比上年回落15.2个百分点。
2 国家统计局数据显示，2018年中国新增人口数量较上年减少，人口出生规模连续第二年出现萎缩，出生率创历史最低，60周岁及以上人口占比创新高，劳动人口数量也出现首次下降。
【今日重要信息及数据关注】
2019年世界经济论坛年会在达沃斯召开（1月22-25日）
17:30 英国12月失业人数变化 前值2.19万
17:30 英国12月失业率 前值2.8%
18:00 德国1月ZEW经济景气指数 预期-18.5 前值-17.5
18:00 欧元区1月ZEW经济景气指数 前值-21
18:00 德国1月ZEW经济现况指数 预期43.3 前值45.3
18:00 欧元区1月ZEW经济现况指数 前值12.1
23:00 美国12月成屋销售 预期523万户 前值532万户
23:00 美国12月成屋销售月率 预期-0.9% 前值1.9%
【证券指数期现货思路】
21日沪深两市主要指数快速上行，沪指收复2600点，深市三大指数亦小幅上涨，不过市场成交量略有萎缩，沪指收报2610.51点，涨0.56%，成交额1399亿。深成指收报7626.24点，涨0.59%，成交额1732亿。创业板收报1274.79点，涨0.42%，成交额493亿。
行业板块多数上涨，银行、贵金属、煤炭、地产及券商等板块表现相对疲软；5G及特高压概念再度引领市场，港口水运、酿酒、家电消费、电子等板块表现强劲，推动指数保持在2600点上方波动。
总的看来，短期内的上行动能似乎有所减弱，同时近来表现相对强势的上证50和沪深300指数均已来到120日均线下方，短线或将面临一定的压力。从消息面的角度来看，国内经济总体符合预期，新增专项债规模达到2.15万亿元，对于A股而言都是相对较为积极的。当前需要防范的是特朗普政府问题以及国内上市公司财报风险。
【国债期现货思路】
21日国债期货低开低走。10年期国债期货主力T1903下跌0.18%，收报97.960元，减仓782手，成交40255手；5年期国债期货主力TF1903下跌0.10%，收报99.720元，加仓327手，成交5569手；2年期国债期货主力TS1903下跌0.07%，收报100.545，加仓5手，成交84手。
本周央行公开市场将有7700亿元逆回购到期，且地方债也在本周开始发行，资金压力较大。存款准备金率第二次下降将在本周生效，央行有望继续向市场大规模投放资金，以应对短期资金波动。近期A股、美股反弹，虽然央行有望继续大规模投放资金以应对地方债发行对资金的扰动，但市场恐慌情绪已经大大下降，国债期货调整压力存在。技术面上看，十年期国债期货主力T1903已经盘整两周时间，尚未出现向上突破的信号。春节前谨慎持有。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 外围市场美元收高于96.3部位；人民币离岸价收贬于6.80。美股和债市因纪念马丁·路德·金而休市，这为华尔街在开始2019年的牛市后提供了一个间歇的机会。欧股收盘走低。国际货币基金组织（IMF）三个月来第二次下调了全球经济增长预期。该组织表示，目前预计2019年全球经济增长率为3.5%，2020年为3.6%，比去年10月的预测分别低0.2和0.1个百分点。纽约原油上涨10美分，报每桶53.90美元，扭转了早些时候的跌势，WTI油价稳定在两个月高点附近。 | 美豆休市，区间模式延续；连盘粕、油昨日反弹后夜盘企稳。建议节前交易，策略应考虑易于防守，避免极端为宜。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：因周一((1月21日)适逢马丁·路德·金纪念日，美国金融市场休市。 大连豆粕夜盘窄幅震荡，国内需求疲弱仍压制价格，南美天气担忧继续支撑价格。国内豆粕现货报价小幅上涨了20元，市场观望为主，成交表现一般。继续关注南美天气情况以及节前下游备货情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位稳定,平值看涨期权M1905-C-2600,权利金价格为86.5点（+1.5），平值看跌期权M1905-P-2600，权利金价格为90.5（-3），国内需求疲软继续压制价格，后期南美天气问题将引发市场炒作，豆粕期权波动率将上升 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕窄幅震荡，供应压力限制价格上涨空间，由于冬季水产养殖需求转淡，缺乏利多因素支撑，2019年中国取消杂粕的进口关税，这对菜粕也带来较大利空。菜粕价格将延续低位区间波动。 玉米：因周一((1月21日)适逢马丁·路德·金纪念日，美国金融市场休市。 大连玉米昨日延续反弹走势，低位成本支撑较强，玉米现货价格稳定。前期市场对进口传闻反复炒作，但实际影响可能有限，当前价格已经跌破东北玉米成本，下跌空间有限，长期来看，国内玉米供求缺口仍然存在。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主，区间内短多交易。 豆粕期权：操作上建议做多1905合约期权波动率。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议观望为主，长线可逢低买入远期合约。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉休市。 商品市场整体火热，PTA、白糖周一涨停，郑棉5月合约突破15400元，夜盘冲高回落，最新价格15375元。 截至1月17日，新疆棉加工量495万吨；中国棉花信息网1月供需表，全国产量上调5万吨至570万吨。 中美贸易事件仍是市场的焦点。内外价差扩大至1000元以上，美政府停摆，美消息面平淡。郑棉盘面价格已经跌至前两年低点，前低14600元低于收购厂加工成本支撑明显，同时郑棉的合约排列与白糖、PTA不同，所以资金虽拉涨但15400元上方套保压力也明显，考虑工商业、成品库存都较高。 | 郑棉区间对待为主，预期日内震荡为主，不建议追涨。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘高位整理，夜盘继续拉涨至3700附近。现货市场报价小幅上调，成交一般。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海3770（+20）、杭州3800（+20）、天津3850（+40）、广州4150（-）、成都4100（+10），唐山普碳方坯3400（+20）。 据国家统计局数据，12月全国粗钢产量为7612万吨，同比增加8.2%。12月份全国粗钢日均产量为245.55万吨，环比11月份回落5.09%。2018年全年粗钢产量为92826万吨，同比增长6.6%。 2018年1-12月，全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%，增速比1-11月份回落0.2个百分点；房屋新开工面积209342万平方米，增长17.2%，比1-11月份提高0.4个百分点；商品房销售面积171654万平方米，比上年增长1.3%，增速比1-11月份回落0.1个百分点。 综合来看，本周商家陆续放假离市，现货市场即将进入休市期。钢厂冬储政策大同小异，接单情况好于预期。当前政策力度明显加大，宏观预期仍主导市场。 | 操作上延续偏多思路，已有多单做好防守。 （朱小虎） |
热卷 | 晨会： 供给端： 1、18日Mysteel调研163家钢厂高炉开工率64.92%环比上期增0.55%，产能利用率74.52%环比增0.29%，剔除淘汰产能的利用率为81.12%较去年同期增1.46%，钢厂盈利率72.39%环比上周增1.23%。 2、钢联 1 月 18 日监测137家建材生产企业本周钢厂实际产量321.13万吨，周环比减少8.81万吨。 37 家热轧板卷生产企业本周钢厂实际产量 320.97万吨，较上一周减少 2.34 万吨。环保限产政策近期较为缓和，热卷周产量近期回升平稳。 3、上海钢联库存数据：螺纹钢社会库存 396.50 万吨，周环比增加 30.04万吨；钢厂库存 184.9 万吨，周环比增加 2.03 万吨。热轧卷社会库存189.88 万吨，周环比增加 3.38 万吨，钢厂库存 90.06 万吨，周环比减少2.38 万吨。建材库存累库，热卷总体库存小幅增加。 需求端： 1、房地产：2018年1-12月，全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%，增速比1-11月份回落0.2个百分。房屋新开工面积209342万平方米，增长17.2%，比1-11月份提高0.4个百分点，比上年提高10.2个百分点。施工面积822300万平方米，比上年增长5.2%，增速比1-11月份提高0.5个百分点，比上年提高2.2百分点。2018年，商品房销售面积171654万平方米，比上年增长1.3%，增速比1-11月份回落0.1个百分点，比上年回落6.4个百分点。 2、2018年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，2018年全年，规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1-11月份回落0.1个百分点。 综合来看，供给端粗钢产量较前期小幅下降，成材周产量回升之后稳定，供给端目前对行情影响较为有限。当前南方工地处于年前收尾阶段，下周商家将陆续离市，现货市场将很快进入休市状态。钢厂冬储政策陆续公布， 冬储需求逐步增多，社会库存增速也将加快。央行降准、中美贸易谈判顺利、中央政府加码基建投资使得市场预期继续回暖。现货市场对期货行情主导有限，春节前后主要受预期主导。 | 暂时观望。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货报价小幅上涨5元/吨，成交价格总体维稳运行，中低品矿价格较为坚挺；山东地区PB粉主流报价575，超特粉420；唐山地区PB粉主流报价575，金布巴粉530；天津地区PB粉主流报价585，超特粉430；普式62%铁矿石指数持平于75.95美元/吨。 受下游钢铁端的带动，矿石延续反弹态势；目前钢厂冬储补库计划已基本完成，进口矿库存天数达到高点32天，库存基本处于相对充裕状态，进一步补库需求降低，当前多为适当补库来调节库存结构； | 市场延续反弹多头格局，随着矿石的价格相对高位及钢厂补库的完成，其上涨动能将逐渐趋弱，关注其高位压力的显现。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场整体持稳，个别焦企提涨，范围未扩大，下游钢厂库存较高，供求未有明显变化，多数企业观望为主，价格持稳。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价1965元/吨。 国家统计局数据显示，12月份焦炭产量3807万吨，环比增266万吨或7.51%，同比增298万吨或8.49%，供应量大幅增加。 基本面如旧，焦煤进口趋增从一定程度上抵消产量的缩减，库存压力仍制约盘面价格，焦企开工处于高位，持续提涨的难度较大。 | 煤、焦自身缺乏上行动能，终端需求预期向好提振煤焦跟随走强，昨日煤、焦持仓缩减，上行压力逐步增大，操作上逢高兑利，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 1月21日，坑口煤价小涨，港口煤价小涨，国内煤炭海运费小跌。截止1月21日，全国动力煤BTCI价格指数522/吨(+3)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价591元/吨(+1)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价622元/吨(+1)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价690元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为21.1元/吨(-0.7)；秦皇岛-广州运费为27元/吨(-0.7)。 陕西榆林地区安全检查严格，停产煤矿增多，下游采购囤货积极性较高；内蒙古地区受煤管票控制，产量减少。截止1月10日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存259.73万吨(周+12)；精煤库存166.68万吨(周+10.68)；下游电厂及港口煤炭库存相对充足，采购需求不大，受主产地矿难影响贸易商心态偏强，但实际成交一般。截止1月21日，秦皇岛港库存为567万吨(平)；天气逐渐回暖，电厂日耗降低，厂内库存偏高，电厂采购需求不大。截止1月21日，六大发电集团日均耗煤量69.6万吨(-3.84)；六大发电集团库存1425万吨(+21)。 | 动力煤期货价格趋势上大概率走弱，但主产地煤矿停产安检提振煤价。操作上，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日跟随日胶上冲，不过12000附近的压力并未有效触及，显示出多头对上方压力的忌惮，尽管胶价整体处于偏涨态势，但阶段性的回落风险增加。 | 建议多单以底仓持有，增加短线波段交易。 （王海峰） |
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