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道通早报
日期：2019年1月31日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储新年首个FOMC会议暂不加息，联邦基金利率目标区间为2.25%-2.5%不变。美联储发出了暂停加息的最强信号，声明承诺对进一步加息有耐心，承认通胀预期下降，将经济表现从“强劲”下调至“稳固”，新增三大段承诺灵活调整缩表。
2 鲍威尔称，决策不考虑政治因素；资产负债表规模会超过此前预期；政府关门的经济损失会弥补；关税还不足以影响美国经济；提及中欧经济增长放缓和英国硬脱欧风险
3 美国ADP就业最新数据显示，美国1月ADP就业人数变动 21.3万人，预期 18.1万人，前值 27.1万人修正为26.3万人。
【国内宏观基本面信息】
1 新一轮中美经贸高级别磋商开幕式在美国白宫举行，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤，美国贸易代表莱特希泽，财政部长姆努钦等出席。本轮磋商于30日至31日在华盛顿进行。
2 最高检等发布办理非法集资刑事案件意见 防范化解金融风险
3 A股130多家公司业绩密集爆雷，引来了上交所和深交所不断发布问询函和关注函，要求上市公司说明业绩变脸、集中计提大额商誉减值“洗大澡”的原因及合理性。
4 30日晚间，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，预计最快一季度受理申请，规定从上市第六天起涨跌幅设限20%，要求实施重大资产重组的企业规范商誉会计处理,允许IPO绿鞋机制。同股不同权公司、尚未盈利的优质成长企业有望登陆科创板。
【今日重要信息及数据关注】
03:00 美国1月美联储利率决议 公布2.25-2.50% 预期2.25-2.50% 前值2.25-2.50%
07:50 日本12月工业生产年率初值 预期-2.3% 前值1.5%
09:00 中国1月官方制造业采购经理人指数 预期49.3 前值49.4
09:00 中国1月官方综合制造业采购经理人指数 前值52.6
09:00 中国1月官方非制造业采购经理人指数 预期53.8 前值53.8
16:55 德国1月失业人数变化 预期-1.0万 前值-1.4万
16:55 德国1月失业率（季调後） 预期5.0% 前值5.0%
18:00 欧元区第四季度GDP年率初值 预期1.2% 前值1.6%
18:00 欧元区第四季度GDP季率初值 预期0.2% 前值0.2%
18:00 欧元区12月失业率 预期7.9% 前值7.9%
20:30 美国1月挑战者裁员年率 前值35.3%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期21.5万 前值19.9万
21:30 美国至1月19日当周续请失业金人数 预期172.5万 前值171.3万
受前期政府关门影响，美国可能在1月28日-2月5日之间某一日公布的其它数据
21:30 美国第四季度GDP年化季率初值(待定) 预期2.6% 前值3.4%
21:30 美国第四季度GDP平减指数年率初值（待定） 预期1.7% 前值1.8%
22:00 美国11月商品贸易帐 预期-761亿美元 前值-772亿美元
22:00 美国12月零售销售月率 预期0.1% 前值0.2%
22:00 美国11月商业库存月率 预期0.3% 前值0.6%
22:00 美国11月工厂订单月率 预期0.3% 前值-2.1%
22:00 美国11月批发库存月率初值 预期0.5% 前值0.8%
22:00 美国12月新屋开工月率 预期-0.2% 前值3.2%
22:00 美国11月新屋销售 预期56.7万 前值54.4万
22:00 美国11月耐用品订单月率终值 预期0.8% 前值0.8%
22:00 美国11月营建支出月率 预期0.2% 前值-0.1%
22:00 美国12月营建许可月率 预期-2.9% 前值5.0%
22:00 美国12月贸易帐 预期-540亿美元 前值-555亿美元
22:00 美国11月工厂订单月率（除运输外） 前值0.3%
22:00 美国12月新屋开工 预期125.3万 前值125.6万
22:00 美国11月新屋销售月率 预期4.2% 前值-8.9%
22:00 美国12月核心零售销售月率 预期0.0% 前值0.2%
22:00 美国11月耐用品订单月率终值（除运输外） 前值-0.3%
22:00 美国12月营建许可 预期129.0万 前值132.8万
22:00 美国11月零售库存月率 前值0.9%
【证券指数期现货思路】
30日指数如预期未能延续周二探底回升的表现，小幅低开回升后，再度回落，短期内的震荡整理格局仍在延续。截至收盘沪指收报2575.58点，跌0.72%，成交额1011亿。深成指收报7470.47点，跌1.07%，成交额1362亿。创业板收报1230.82点，跌1.03%，成交额407亿。
市场表现上，行业板块全线下跌，普遍跌幅均超1%。盘中券商、地产、银行、板块盘中一度出现异动回升，但也无法改变市场弱势的格局。钢铁、船舶、银行、地产、民航等板块相对抗跌，交运、通讯、电子、软件跌幅居前。
随着业绩预告在近两个交易日进入高潮，此前并购所引发的商誉减值风险也在不断肆虐着投资者的信心，超40只股票跌停。随着业绩预告进入尾声，在商誉风险得到充分释放后，内生业绩仍保持较好的上市公司或有望迎来回升，证券指数在春节前市场交投将逐渐趋于清淡，震荡整理或是大概率事件，更多的机会预计将出现在节后。春节已近，建议短线观望为主
【国债期现货思路】
30日国债期货走势类似倒抛物线。10年期国债期货主力T1903上涨0.15%，收报98.040元，减仓248手，成交34571手；5年期国债期货主力TF1903上涨0.10%，收报99.835元，减仓1044手，成交5541手；2年期国债期货主力TS1903下跌0.05%，收报100.380，减仓85手，成交277手。
多地地方债中标利率下调，央行再度重启逆回购操作，向市场注入流动性，市场流动性整体宽裕。短期内宏观经济不会明显改善，市场对经济的悲观预期依然存在，这决定了短期内利率也不存在大幅上行的风险。A股仍未实质性见底，有望继续利好国债期货。利空因素在于，仍有大量地方债、城投债、金融债待发行，可能扰动资金面，增加国债短期下行的调整压力。技术面上看，十年期国债期货主力T1903高开后走低，尾盘又走高，显示抑制的力量较强，但涨幅有限，能否实质性突破97.8一线还有待观察。节前国债期货空仓观望。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收跌于95.3部位；人民币离岸价收升于6.70。欧美股市收涨。美股道指近两个月来首次站上25000点关口。波音与苹果的强劲财报令美股得到提振。美联储在2019年首次FOMC议息会议上决定暂不加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变，符合市场预期，并暗示在下次加息行动中将保持“耐心”，承诺将关注经济形势的发展；货币政策决策者对在需要时放缓缩减资产负债表步伐持开放态度；他们预计银行准备金将得到“充足供应”，这表明，一旦准备金削减完成，银行的资产负债表将保持可观的规模。美联储放弃了“进一步渐进加息”的措辞，并表示它正在采取一种更为谨慎的做法。鲍威尔在新闻发布会上表示，“加息的理由有所减弱。”中美经贸高级别磋商在华盛顿开幕。本轮磋商于30日至31日在华盛顿进行。美国ADP就业最新数据显示，美国1月ADP私营部门就业人数增加21.3万人，预期18.1万人。欧股走高。纽约原油上涨92美分，收于54.23美元/桶。委内瑞拉的政治动荡提高了全球供应紧张的风险，美国上周原油库存增幅低于预期，二者皆使油价得到推动。美豆温和收高，因市场对中美在华盛顿举行高级别贸易磋商感到乐观。下游油强粕弱。交易商正在等待中美谈判消息，这次磋商，旨在解决两国持续数月的贸易战。框架如前，美豆延续区间波动，连盘夜间粕强油弱，保持震荡模式。看中美贸易磋商能否释出一些细节性消息，再叠加南美产量预期，看对年后市场的影响。 | 建议偏谨慎的交易策略准备春节假期。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三温和收高，交易商说，因市场对中美在华盛顿据举行高级别贸易磋商感到乐观。交易商正在等待美国与全球最大大豆买家中国周三开始的贸易谈判的消息，这次磋商旨在解决两国持续数月的贸易战。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡反弹，国内需求疲弱仍压制价格，南美天气担忧继续支撑价格。国内豆粕现货报价稳定，油厂豆粕库存小幅下降，春节长假前后购销清淡。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率稳定略升,平值看涨期权M1905-C-2550,权利金价格为97点（+2.5），平值看跌期权M1905-P-2550，权利金价格为84.5（+5.5），国内需求疲软继续压制价格，但中美谈判消息不一致，变数仍然较大，加上南美天气问题将引发市场炒作，未来两个月豆粕期权波动率将上升。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落，供应压力限制价格上涨空间，由于冬季水产养殖需求转淡，缺乏利多因素支撑，2019年中国取消杂粕的进口关税，这对菜粕也带来较大利空。菜粕价格将延续低位区间波动。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三走高，交易商称，受助于技术性买盘和美国现货市场走强，因美国中西部遭遇寒潮侵袭，谷物运输受阻。美元走软提供支撑，使美国谷物在全球更具竞争力。 美元指数下跌，此前美国联邦储备理事会(美联储/Fed)维持利率不变，并对经济前景和未来升息持谨慎态度。交易商正在等待美国与全球最大大豆买家中国周三开始的贸易谈判的消息。 美国农业部表示，将于周四恢复发布每周出口销售报告。在持续了一个多月的政府部分关门期间，美国农业部暂停了出口销售报告的发布。 大连玉米昨日小幅上涨，尾盘收坚，国家粮食和物资储备局发布关于进一步做好东北地区秋粮收购工作的通知，有利于提振市场信心。低位成本支撑较强，玉米现货价格稳定，华北地区局部反弹。前期市场对进口传闻反复炒作，期货价格超跌。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议做多1905合约期权波动率。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：长期来看，国内玉米供求缺口仍然存在，操作上建议低位长线多单10%头寸持有。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉3月合约价格74美分波动。 郑棉5月合约最新价格在15255元附近。 截止1月22日，新疆棉加工量499.7万吨，依据目前的加工形势，今年新疆棉花加工总量超过去年基本成为定局。今年北疆加工量增幅明显，增加24.28万吨；南疆较去年下降，下降14.15万吨。 春节临近，现货市场僵持，大部分纺企宣布放假。 临近春节，宏观事件不少，美联储新年首个FOMC会议暂不加息，会议、南美局势、中美贸易战等大事件都牵动市场情绪。 | 郑棉上有套保压力，下有成本支撑，盘面均线走平，震荡对待。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹再次冲高回落，现货市场处于休市期，唐山普碳钢坯锁价于3430元。江苏中天钢铁2月份上中下旬计划量折扣情况：螺纹钢、普线和盘螺执行5折、5折和全折计划量。 中钢协数据显示，2019年1月中旬重点钢企粗钢日均产量180.72万吨，旬环比减少3.72万吨，环比下降幅度为2.01%；截至1月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1199.91万吨，旬环比增加73.11万吨，增加幅度为6.49%。 美联储2019年首次议息会议决定暂不加息，符合市场预期，并承诺未来的举措将耐心进行，并关注经济形势的发展。 综合来看，现货市场进入休市期，后期需要关注春节前后的库存增幅及春季需求释放的时间及力度。 | 操作上前期多单离场后观望或短线交易，节前只剩两个交易日，控制风险为主。 （朱小虎） |
热卷 | 美联储主席鲍威尔表示一定程度上，未来加息的可能性下降。在加息的必要性方面，美国通胀将是一个重要的考量因素。据CME“美联储观察”：美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%，加息的概率为1.3%。受此影响，美股及外盘商品强势上涨。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格稳定，1500mm普碳钢卷主流报价3740元/吨左右。唐山、昌黎普方坯处于锁价模式。热轧卷HC1905昨日冲高之后大幅回落，夜盘阶段震荡运行，节前或将以震荡调整为主。 综合来看，唐山再起限产政策，供给端粗钢产量小幅下降，螺纹钢成材周产量下降幅度较大，热卷维持平稳。成本端受矿难影响，铁矿石价格或将小幅抬升，关注持续性影响。近期现货市场成交较为清淡，现货价格稳定，对期货行情缺少指引。 | 操作上，期价持续震荡运行，短期内调整将延续。 （孔政） |
铁矿石 | 受巴西淡水河谷溃坝事件持续发酵的影响，矿石期现货呈现拉涨态势，华北地区现货市场价格大幅上涨20-30元/吨不等，唐山地区PB粉600/605/615元/吨均有成交，呈持续上涨态势。钢厂方面，春节前期的补库已经进入尾声，库存高企，对此次价格大幅上涨持观望态度，采货积极性不高；普式62%铁矿石指数大幅上涨5.1美元/吨，报收于85.05美元/吨。 淡水河谷计划停产范围较大，影响量为4000万吨铁矿石，超出市场预期，此影响量将改变2019年整体市场的供需格局，矿石将呈现供应偏紧的状态；叠加目前外矿的发货量和到港量处于较低水平，一季度矿石受飓风、洪水等影响处于发货淡季。 | 预计矿石将保持震荡偏强的态势；套利方面，可以逢低进行05和09合约的正套，关注后期外矿发运情况和巴西溃坝事件进一步发酵。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦企生产发运，订单状况良好，库存处于低位，下游钢厂对提涨抵触态度坚决，短期价格继续持稳运行。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价1965元/吨。 刘鹤率领的中方代表团在30-31日两天，将同美方就中美经贸问题举行高级别磋商。 央行公开市场进行500亿元14天逆回购操作。 煤、焦市场自身缺乏趋势性，外围关注中美贸易谈判进展，影响市场需求预期，同时矿石成本受矿难影响有所抬升，又增加钢厂对焦价的压制，上方压力略有增大； | 整体仍维持高位震荡走势，临近春节假期，操作上观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 1月30日，坑口煤价持稳，港口煤价持稳，国内煤炭海运费小幅上涨。截止1月30日，全国动力煤BTCI价格指数526元/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价582元/吨(平)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价613元/吨(平)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价690元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为17.5元/吨(+0.2)；秦皇岛-广州运费为24.3元/吨(+0.5)。 陕西榆林地区个别煤矿检查结束恢复生产，但前期正常生产煤矿陆续停工放假，故整体供应情况并未有所改变；内蒙古地区供需正常，部分煤矿陆续开始放假。截止1月10日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存259.73万吨(周+12)；精煤库存166.68万吨(周+10.68)；下游低卡煤询盘多，成交有小幅增加，但下游接货价格偏低。截止1月30日，秦皇岛港库存为528万吨(-14)；电厂日耗下跌，厂内库存仍然偏高，外采需求不大。截止1月30日，六大发电集团日均耗煤量47.82万吨(-1.15)；六大发电集团库存1543万吨(+31)。 中期动力煤期货价格趋势上大概率走弱，短期期价承压消费季节性回落。操作上，短线高抛低平。 | 中期动力煤期货价格趋势上大概率走弱，短期期价承压消费季节性回落。操作上，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日破位下跌，跌破我们认为的11350的底线，从走势来看，市场已经转向空头，且本次下跌的级别可能较大，11350-11450转为重要压力区间，下方11200、11000附近有一定的支撑，但可能也只能带来波动，短期料难以扭转空头局面。 | 建议转为偏空思路，考虑到春节假期将至，建议仍以日内短线交易为主，控制好仓位。 （王海峰） |
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