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道通早报
日期：2019年1月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 由于特朗普和民主党因边境墙建造费在预算问题上僵持不下，美国东部时间12日零时，从去年12月下旬开始的美国联邦政府部分机构“停摆”进入第22天，这意味美国联邦政府迎来史上最长“停摆”。
2 由于能源成本在近三年内跌幅最大，美国12月CPI同比1.9%，与预期持平，但不及前值2.2%，这或为美联储放缓加息步伐留下空间。
3 美联储主席：对加息能灵活且耐心，否认美国近期衰退风险，确认持续缩表。
【国内宏观基本面信息】
1 人社部部长：去年末城镇登记失业率3.8%，全年新增就业总数为1361万，这也是连续第六年新增就业1300万以上。将加快会同有关部门研究企业降低社保费率的实施方案。
2 商务部部长：2019年要促进乡村消费，推动工业品下乡、农产品进城
3 银保监会：2019年将研究新的对外开放措施特别需要专业性外资保险机构进入中国
4 方星海重磅讲话大要点1、建议取消新股首日涨停板限制；2、推动科创板和试点注册制尽快落地；3、预计今年外资流入A股会进一步增加，望达6000亿规模
【今日重要信息及数据关注】
成人节假期，日本休市
08:00 中国12月贸易帐（按人民币计） 预期3450.0亿人民币 前值3060.4亿人民币
中国12月贸易帐（按美元计） 预期550.0亿美元 前值447.4亿美元
中国12月出口年率（按人民币计） 预期6.1% 前值10.2%
中国12月出口年率（按美元计） 预期2.0% 前值5.4%
中国12月进口年率（按人民币计） 预期12.0% 前值7.8%
中国12月进口年率（按美元计） 预期3.0% 前值3.0%
18:00 欧元区11月工业生产年率 前值1.2%
18:00 欧元区11月工业生产月率 前值0.2%
21:30 美国11月商品贸易帐（1月14日-1月19日） 预期-761亿美元 前值-772亿美元
21:30 美国11月批发库存月率初值（1月14日-1月19日） 预期0.5% 前值0.8%
21:30 美国12月贸易帐（1月14日-1月19日） 预期-540亿美元 前值-555亿美元
21:30 美国11月零售库存月率（1月14日-1月19日） 前值0.9%
23:00 美国11月工厂订单月率（1月14日-1月19日） 预期0.6% 前值-2.1%
23:00 美国11月新屋销售（1月14日-1月19日） 预期56.8万 前值54.4万
23:00 美国11月耐用品订单月率终值（1月14日-1月19日） 前值0.8%
23:00 美国11月营建支出月率（1月14日-1月19日） 预期0.4% 前值-0.1%
23:00 美国11月工厂订单月率（除运输）（1月14日-1月19日）前值0.3%
23:00 美国11月批发销售月率（1月14日-1月19日） 前值-0.2%
23:00 美国11月新屋销售月率（1月14日-1月19日） 预期4.5% 前值-8.9%
23:00 美国11月耐用品订单月率终值（除运输外）（1月14日-1月19日） 前值-0.3%
【证券指数期现货思路】
11日指数震荡回升，沪指、深成指、创业板指收盘集体小幅上扬，创业板指周K线终结五连阴，市场成交量萎缩，两市合计成交2961亿元，行业板块呈现普涨态势，次新股迎来久违暴涨。截至收盘沪指收报2553.83点，涨0.74%，成交额1224亿。深成指收报7474.01点，涨0.61%，成交额1738亿。创业板收报1261.56点，涨0.20%，成交额538亿。
市场表现上，市场在开年首周创出阶段性低点以来，反弹已接近百点，因此快速上涨之后的技术性修复走势依旧在可控范围之内，需要注意的是，上证50经过近期的连续性上涨之后，重新回到关键区间，接下来市场受制于上证50难以在短期内形成有效突破影响，技术走势上看，下周前期还应该延续本周反弹走势，但在这些点位上大盘走势会有反复或变盘。目前看只有创业板指数的反弹持续力度强一些，其他指数的反弹都脆弱很多。投资者当心自己谨慎时反弹可能延续，一旦反弹加速，散户乐观跟进时，此轮反弹将会立刻结束。短期而言，上证指数阻力位在2630点上下，上证50指数阻力位在2400点上下。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 今日晨评要点：1、美就业数据不错，加之美联储在增长预期强势不在的条件下流露鸽派倾向，美股止跌反弹。贸易战缓和，中美能坐下来谈，也对预期正向带来支撑。但美增长数据仍值得关注，最好是去年2季度的4.2%，估计超出这一水平的可能很小。2、中美贸易战正在落实20国集团峰会习特会框架，副部级谈判已经结束，但细节不详。中美如果能够达成部分协议，中国增加进口美农产品和能源产品是一定的。关键还是要看内容细节及落实节奏。3、国内数据偏弱对应政策维稳。PPI最高到过7.8%，现在只有0.9%，有预期工业品会重新回到通缩，我个人并不看太弱，保持一个弱平衡的可能更大；CPI在1.9，略有回落，反应需求偏淡没有根本改观。4、投资方面股市磨底是个长期过程，对股市与经济只能保持一样的耐心。大宗商品方面PPI走弱与品种大体呼应，原油保持45-55低位波动判断；有色铜盘弱格局；天胶依托成本端看脉冲式反弹能否延续；黑色钢5保持大体平均成本上下波动，之前的趋势过去了，现在保持区间，就是这个成本定价是否给未来钢厂利润，或者给多少利润。5、豆类内外在走背离。美豆保持反弹后的区间波动，一是中国进口预期支撑；再是南美天气调降产量支撑；三是低位成本端支撑，国内粕阶段偏弱，一是猪瘟预期需求偏淡；再是主动调降蛋白用量增加杂粕进口；三是油粕比回归的季节因素；四是人民币升值压力。上述叠加，导致价格表现外强内弱。不过中国依赖进口的成本定价没变，长期内外走势一致是常态，阶段是个过程。南美如果天气影响上市也许美贸易窗口期会延长，当然，这需要中国对美豆的商业买盘能够放开。 | 粕远之前少量布多持；短粕价处于低探过程，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五从一周低位反弹，因技术性买入和担忧南美作物前景。对中美贸易关系缓和的希望支撑了CBOT大豆价格，因美国官员表示，中国最高贸易谈判代表可能在本月访问华盛顿，参加高级别官员贸易磋商。交易商正密切关注中国恢复采购美国大豆，此前中国政府承诺将购买“大量”美国农产品和其他产品。 大连豆粕夜盘继续低位弱势震荡，人民币大幅升值，非洲猪瘟疫情持续均利空市场，仅有南美天气担忧在低位支撑价格。继续关注南美天气情况以及节前下游备货情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位稳定,平值看涨期权M1905-C-2600,权利金价格为101.5点（-4），平值看跌期权M1905-P-2600，权利金价格为73（+1），投资者对中国大规模购买美豆的预期落空，美豆下跌，后期南美天气问题受到市场关注，豆粕期权波动率将上升。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落，供应压力限制价格上涨空间，由于冬季水产养殖需求转淡，缺乏利多因素支撑，2019年中国取消杂粕的进口关税，这对菜粕也带来较大利空。菜粕价格将延续低位区间波动。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五从一周低位反弹，因技术性买盘和大豆价格上涨带来外溢效应。交易员关注中国的玉米需求，此前中国承诺“大量”采购美国农产品和其他产品。 大连玉米上周五继续震荡下行，主力1905合约创出近9个月新低，短期玉米现货压力较大。市场对进口传闻仍反复炒作，短期技术面偏空，但当前价格已经跌破成本，不宜过分看空。 | 豆粕：短期市场将维持弱势震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议做多1905合约期权波动率。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议观望为主。 (李金元) |
棉花 | ICE期棉3月合约70-74美分波动，影响因素中美贸易战。 郑棉整体表现抗跌反弹，5月合约上周内最高反弹至15200元附近。 截至1月8日，新疆棉加工量483万吨；中国棉花信息网1月供需表，全国产量上调5万吨至570万吨。 印度棉花价格持续在MSP上，CCI收购进程缓慢。至12月下旬，CCI收购1.7万吨，去年同期6.8万吨。 中美贸易7日到9日，尚未见具体明细。人民币汇率升值，目前在6.7附近。郑棉盘面价格已经跌至前两年低点，且当前的价格在加工成本附近是郑棉支撑的主要原因。但郑棉上方反弹压力也明显，仓单量大。 | 郑棉上方压力关注15200-15400元。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 上周螺纹在3500上方持续窄幅震荡。周末现货市场报价弱稳，唐山普碳方坯报3380（周六跌40元，周日稳）。 近期，发改委、央行、工信部、财政部、商务部等多部委分别就贯彻落实中央经济工作会议精神提出具体措施。“补短板”方面重大工程投资将成为重点，汽车、家电等民生领域也将出台多项政策促进消费。 综合来看，近期终端需求逐步萎缩，南方工地加快收尾，现货市场将逐步进入有价无市状态，冬储需求开始启动，社会库存增速逐步加快。宏观政策方面，央行降准、大批基建项目获批，政策力度明显加大。 | 操作上延续逢低做多思路，注意风险控制。 （朱小虎） |
热卷 | 钢联1月11日监测137家螺纹钢生产企业本周钢厂周年化产能利用率72.33%，较上周增加0.80%，钢厂实际产量329.94万吨，较上一周增加3.51万吨。37家热轧板卷生产企业本周钢厂实际产量323.31万吨，较上一周增加6.63万吨。螺纹和热卷周产量双双小幅增加。 现货市场，上周五上海热轧板卷市场价格震荡运行，1500mm普碳钢卷主流报价3620-3650元/吨。14日唐山、昌黎普方坯出厂结3380（-40）。热轧卷HC1905震荡运行，周五夜盘期价弱势震荡短期或将延续弱势震荡上行走势。 综合来看，螺纹热轧产量本周再次小幅增加，成材周产量高于去年同期水平。近日中美贸易谈判、央行货币政策宽松、政府加码基建致使宏观预期较为乐观。关注12月宏观经济数据。 | 操作上，期价或延续弱势反弹上行走势但力度较弱。 （孔政） |
铁矿石 | 进口矿港口库存14182万吨，周环比下降105.96万吨； 日均疏港总量279.47增15.44 钢厂高炉开工率75.03%，周环比增0.23%，同比降0.93%； 高炉炼铁产能利用率76.42%，周环比增0.39%，同比增1.19%； 钢厂盈利率77.73%，环比增1.62%； 日均铁水产量213.69万吨，周环比增1.08万吨，同比增3.34万吨。 近期市场来看，环保力度小，钢厂限产力度较弱，高炉开工率、产能利用率和日均铁水产量均呈现环比上升态势，钢铁产量保持相对高位，矿石需求良好；澳、巴的发货量呈现持续减少态势，港口铁矿石到货量减少，对矿石价格形成一定支撑；春节前部分钢厂加大采购备货国内大中型钢厂进口矿平均库存天数攀升至28.5天，库存基本处于相对充裕状态，后期进一步补库需求降低； | 矿石价格经过持续反弹后，进一步上行动能减弱，后期将震荡运行为主，关注钢矿之前的联动与影响。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，伴随焦价下调，焦企利润接近盈亏平衡点，焦钢企业对后市逐步看稳，部分贸易商有抄底想法。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价1965元/吨。 近日国家煤矿安监局下达文件，对于超千米的冲击地压煤矿与瓦斯突出煤矿进行停产检查，需论证后才可停产，且复产后按80%产能生产。（点评：涉及产能9206万吨，占比总产能的2.76%，山东停产煤矿产能约3860万吨，占全省产能25%，停产预计将影响100余万吨炼焦精煤月度产量。） 1月12日，神木市百吉矿业李家沟煤矿井下发生重大事故，21人被困井下，中共中央政治局常委、国务院总理李克强、省委书记胡和平、省长刘国忠做出批示。（点评：关注此事件或将引发的对煤矿停产整顿的可能。） 安监局的停产检查令预计会影响100余万吨焦煤产量，而近期蒙煤、澳煤进口通关增多又将弥补国内供应的缩减，整体供应稳中略减，期价借此修复贴水，后市需关注神木矿难或将引发的对供应的进一步限产，是供求能否紧张的主要因素；焦炭市场供应压力不减，但冬储逐步启动、宏观预期改善又增强低位支撑，目前震荡为主，向下空间受限，但向上仍需动能或炒点。 | 操作上，煤焦低吸高平思路，等待条件的进一步酝酿。 （李岩） |
动力煤 | 本周(1月7日-1月11日)坑口煤价下跌，环渤海煤价下跌，国内煤炭海运费小跌。截止1月11日，全国动力煤BTCI价格指数521元/吨(周-6)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价577元/吨(周-9)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价608元/吨(周-9)；秦皇岛-上海运费为26.8元/吨(周-2.0)；秦皇岛-广州运费为35.8元/吨(周-2.4)。陕西地区因下游拉煤积极性不减，矿方销售情况较好，但因临近春节，煤矿产量下降，部分煤场有存煤现象；内蒙古鄂尔多斯地区矿方销售平稳，价格未有明显波动。截止1月3日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存247.73万吨(周+3.55)；精煤库存156万吨(周-3.16)；电厂招标完成，采购需求无有力支撑，贸易商降价出货节奏加快，实际成交一般。截止1月11日，秦皇岛港库存为602万吨(周+24)；电厂日耗仍保持高位运行，去库存节奏加快，但目前招标基本完成，采购价已定。截止1月11日，六大发电集团日均耗煤量77.48万吨(周-1.83)；六大发电集团库存1374万吨(-90)。 | 动力煤期货价格趋势上大概率走弱，同时消费旺季支撑减弱。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天胶 | 上周五905低开走高反弹，但反弹力度仍偏小，近几日胶价波动幅度缩窄，下方11450-11550提供支撑，而上方11700附近则形成了短期压力带，在持续窄幅震荡之后，后市的波动幅度可能会拓宽，而整体的上涨态势还在维持。 | 建议多单轻仓持有，上涨趋势可以11450附近作为底线，加强波段短线交易，若胶价在下方支撑区间企稳反弹，则考虑短线波段做多，控制好仓位。 （王海峰） |
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