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道通早报
日期：2019年1月9日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普周二再发推文称，美国经济数据“看上去非常棒”，如果他能像前任总统那样享受长期的低利率，那么保持美股的历史高位就会“非常简单”。
2 英国议会以303-296票通过了对预算执行案的修正案，要求除非有议会批准无协议脱欧，否则财政部无法修改税法来应对这一场景。分析称，英国议会对无协议脱欧设置了新的障碍
【国内宏观基本面信息】
1 据《环球时报》消息，正在北京举行的中美副部长级贸易磋商8日进行到深夜仍未对外发布消息，双方9日将继续磋商。分析认为，谈判严重超时说明中美两国官员都决心在此次谈判中达成协议。
2 国家发改委副主任宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。
3 DR007创下2016年7月以来的盘中新低，跌5个基点至2.2310%。流动性明显增加，分析观点指出，如果央行放任短端利率继续下行，意味着2018年以来坚持的“利率底线”或现松动。
【今日重要信息及数据关注】
21:30 美国11月商品贸易帐（1月9日-1月12日） 预期-760亿美元 前值-772亿美元
21:30 美国11月批发库存月率初值（1月9日-1月12日） 预期0.5% 前值0.8%
21:30 美国11月零售库存月率（1月9日-1月12日） 前值0.9%
23:00 美国11月工厂订单月率（1月8日-1月12日） 预期0.6% 前值-2.1%
23:00 美国11月新屋销售（1月8日-1月12日） 预期56.8万 前值54.4万
23:00 美国11月耐用品订单月率终值（1月8日-1月12日） 前值0.8%
23:00 美国11月营建支出月率（1月8日-1月12日） 预期0.4% 前值-0.1%
23:00 美国11月工厂订单月率（除运输）（1月8日-1月12日） 前值0.3%
23:00 美国11月新屋销售月率（1月8日-1月12日） 预期4.5% 前值-8.9%
23:00 美国11月耐用品订单月率终值（除运输外）（1月8日-1月12日） 前值-0.3%
【证券指数期现货思路】
8日证券指数未能延续反弹势头，主要指数全天围绕平盘下方窄幅震荡，沪指、深成指、创业板指集体小幅下跌，截至收盘，沪指收报2526.46点，跌0.26%，成交额1234亿。深成指收报7391.65点，跌0.12%，成交额1764亿。创业板收报1263.51点，跌0.36%，成交额548亿。
从市场表现上，市场在中美贸易对话结果出炉前保持谨慎，市场观望情绪再度升温。油气、券商板块较为积极的表现为市场带来支撑，公用事业、高速公路、港口水运等板块以及锂电池、5G概念表现活跃；保险板块延续低迷，新华保险跌近3%，人 寿、太保、人保均跌逾1%，贵金属、航天航空、民航、船舶等跌幅居前。不过从目前的技术形态来看，中长期的下降趋势尚未突破，但MACD日线金叉并形成底背离，叠加消息面上中美贸易对话可能带来的积极结果，预计市场尚不悲观，短线反弹行情仍是可能
【国债期现货思路】
8日国债期货高开大幅走高。10年期国债期货主力T1903上涨0.55%，收报98.455元，加仓815手，成交45168手；5年期国债期货主力TF1903上涨0.33%，收报99.855元，加仓418手，成交6439手；2年期国债期货主力TS1903上涨0.10%，收报100.425，加仓24手，成交183手。
总的来看，A股小幅收跌，市场资金面宽松，导致国债期货大涨。A股市场底还未形成，近期回报率不佳。但近期需警惕若中美谈判取得进展国债期货短线下行风险。春节前国债期货T1903多单逐步减仓。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元于95.7企稳；人民币离岸价收升于6.85。欧美股市大多小涨。美股录得连续第三个交易日上涨，道指上涨超过256点。对贸易谈判的乐观预期推动美股上扬。投资者正等待特朗普将在美东时间周二晚上黄金时段发表的讲话。消息人士报道，中美双方谈判代表“已经缩小了贸易分歧”。而在此消息出炉之前，美国总统特朗普在推特上表示，中美贸易谈判“进展顺利”。美国联邦政府部分关门已经进入第17天，预计会有很多人关注美国总统特朗普在周二晚上黄金时段发表的关于边境墙的讲话。高盛报告偏乐观：“我们的基准预测是，美国经济继续扩张，6%的每股收益增长加上估值重估至16倍，将推动标普500指数在年底前升至3000点。”欧股触及三周高位，贸易和政治成为焦点。纽约原油（WTI）上涨1.26美元，收于49.78美元/桶。中美贸易解决方案取得进展，帮助降低了市场对能源需求的担忧情绪。沙特12月原油产量下降的消息也推动了油价上涨。美豆下跌，为5日来首次。交易商说，因昨日大豆价格升至三周半高位后出现技术性卖出和获利回吐。粕、油跟跌。南美恶劣的农作物天气限制了大豆跌幅，一些农作物预测机构下调了对巴西和阿根廷大豆作物带产量预估。交易员们预估，在周二开始的5个交易日内，为重新平衡今年的投资组合，大宗商品指数基金将买入CBOT豆类期货。贸易商们正密切关注美国和中国之间的贸易谈判。中国周二批准了5种转基因作物的进口，这是约18个月以来首次，此举可能会增加中国的海外粮食采购。批准的品种中包括两种大豆品种。框架如前，美豆如期回撤修正，市场等待中美贸易谈判细节。连盘油强粕弱，现货季节性假日备货提振油价，现货粕略有跌价，总体平稳。预计油粕比走强后进入平稳。 | 粕远少量基础多持；粕短看回撤企稳，偏震荡的低吸高平节奏，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，为五日来首次，交易商称，因昨日大豆价格升至三周半高位后出现技术性卖出和获利回吐。南美恶劣的农作物天气限制了大豆跌幅。一些农作物预测机构下调了对巴西和阿根廷大豆作物的产量预估。 交易员们预计，在周二开始的五个交易日内，为重新平衡今年的投资组合，大宗商品指数基金将买入CBOT豆油、大豆和豆粕期货。贸易商们正密切关注美国和中国之间的贸易谈判。中国周二批准了五种转基因作物的进口，这是约18个月来首次，此举可能会增加中国的海外粮食采购。批准的品种中包括两种大豆品种。 大连豆粕夜盘震荡回调，因中美贸易谈判时间延长，市场对谈判持乐观态度，但南美天气担忧支撑价格，大连豆粕1905以及1909合约期价仍低于理论成本，价格在低位受到支撑，近期盘面榨利有所修复。继续关注南美天气情况和本周中美贸易谈判进展。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位稳定,平值看涨期权M1905-C-2650,权利金价格为106点（-7.5），平值看跌期权M1905-P-2650，权利金价格为84（+2.5），本周中美副部级谈判持续，原定于8日结束现推迟至9日继续，谈判结果较乐观，但当前豆粕期价低于理论成本，且不含关税因素，谈判结果对市场影响较小，后期南美天气问题受到市场关注。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回调，供应压力仍限制价格上涨空间，由于冬季水产养殖需求转淡，缺乏利多因素支撑，2019年中国取消杂粕的进口关税，这对菜粕也带来较大利空。菜粕价格将延续低位区间波动。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收跌，因技术性卖盘，和获利回吐，此前交投最活跃的3月合约触及近三周高位。在主要大宗商品指数基金的年度再平衡期间，交易员调整头寸，引发了抛售压力。 大连玉米昨日震荡下跌，主力1905合约再次探低寻求支撑，短期玉米现货压力较大，但现货价格受成本支撑没有下跌空间。政策上来看，2019年中国对玉米继续实施进口配额管理，中美贸易谈判持续，受进口传闻影响期货价格大幅下挫，目前相对现货价格大幅贴水。短期技术面偏空，而长期来看，国内玉米基本面仍然对价格起主导作用，2018年度中国玉米供需缺口仍然存在，低位受到成本支撑。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议逢低买入1905合约虚值看涨期权，滚动交易。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议短线观望，长线可逢低买入1909合约。 (李金元) |
棉花 | ICE下跌，最新价格71.54美分。 郑棉窄幅震荡，5月最新价格在15070元，盘面看15200压力明显。 截至1月3日，新疆棉加工量473万吨，超过去年同期470万吨。 印度棉花价格持续在MSP上，CCI收购进程缓慢。至12月下旬，CCI收购1.7万吨，去年同期6.8万吨。 中美经贸谈判进展中，特朗普称进展非常顺利。郑棉焦点在需求，悲观的经济预期拖累需求；盘面价格已经跌至前两年低点，且当前的价格在加工成本附近也是郑棉抗跌的主要原因；受美国政府关门影响，原定11号的USDA报告推迟发布。 | 预期郑棉围绕15000元弱势震荡。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
热卷 | 现货市场，第六轮调价逐步落地，不过钢厂对原料打压力度有所减轻，因焦企已接近盈亏平衡点。天津港准一焦2150元/吨（-50），邢台准一焦出厂价2060元/吨，唐山二级焦到厂价1980元/吨（-35）。 太原发布重污染天气红色预警。 山西长治地区由于重污染天气红色预警，当地企业1月8-10日执行限产，钢厂要求限产50%，如有特殊供暖任务可降至30%。 唐山市1月8日至14日启动重污染应急响应，钢铁行业主要限烧结，焦化行业出焦时间延长至28-36小时。 山西有阶段性限产可能，关注限产力度强弱，整体来看，供应压力小幅减轻、宏观面利好、冬储预期增强均利好近期盘面，低位支撑较强，不过整体处在消费淡季，供求难有明显失衡。 | 操作上短线或观望。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场成交情况一般，成交价格小幅上涨5-10元，山东主港PB粉报价565-570元/吨，超特粉报价375元/吨，唐山主港PB粉报价575元/吨，钢厂对于贸易商价格上涨接受程度一般；普式62%铁矿石指数持平于74.95美元/吨。矿石供需保持良好，钢厂冬储采购积极，对价格有支撑作用； | 操作上，延续震荡偏多思路，关注钢铁端价格滞涨将对矿石的影响。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，第六轮调价逐步落地，不过钢厂对原料打压力度有所减轻，因焦企已接近盈亏平衡点。天津港准一焦2150元/吨（-50），邢台准一焦出厂价2060元/吨，唐山二级焦到厂价1980元/吨（-35）。 太原发布重污染天气红色预警。 山西长治地区由于重污染天气红色预警，当地企业1月8-10日执行限产，钢厂要求限产50%，如有特殊供暖任务可降至30%。 唐山市1月8日至14日启动重污染应急响应，钢铁行业主要限烧结，焦化行业出焦时间延长至28-36小时。 山西有阶段性限产可能，关注限产力度强弱，整体来看，供应压力小幅减轻、宏观面利好、冬储预期增强均利好近期盘面，低位支撑较强，不过整体处在消费淡季，供求难有明显失衡。 | 操作上观望或短线。 （李岩） |
动力煤 | 1月8日，坑口煤价持稳，港口煤价持稳，国内煤炭海运费小幅上涨。截止1月8日，全国动力煤BTCI价格指数521/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价588元/吨(平)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价619元/吨(平)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价690元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为29.1元/吨(+0.1)；秦皇岛-广州运费为38.8元/吨(+0.2)。 山西地区煤矿生产情况正常，需求一般，目前煤价仍处于下行通道中；陕西地区销售情况良好，拉煤车辆多，煤价维稳运行；内蒙古地区受煤管票限制，生产销售均有所收紧，价格暂稳。截止1月3日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存247.73万吨(周+3.55)；精煤库存156万吨(周-3.16)；今日港口个别品种报价有小幅上涨，但实际成交一般，市场参与者多保持观望态势。截止1月8日，秦皇岛港库存为574万吨(+15)；沿海电厂日耗仍保持高位，厂内库存下降，补库积极性有所好转。截止1月7日，六大发电集团日均耗煤量77.25万吨(-0.24)；六大发电集团库存1387万吨(-31)。 | 动力煤期货价格趋势上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撑。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天胶 | 【晨会：天胶】1、中短期宏观 美联储对加息态度的软化，中美贸易谈判有一定进展，全球金融市场风险情绪缓解，美股和原油都有企稳迹象，不过发达经济体经济走弱的压力仍存。国内实体经济趋弱，开年货币和财政政策齐发力，尤其是货币政策宽松力度加强，不过财政政策因债务和收入增速下滑发力程度受限，货币政策的宽松传导不畅，同样影响效果。从工业品板块看，整体空头格局未改，阶段性企稳，后市存在继续反弹的可能，但需要短期确认，这是值得关注的，对胶价的影响倾向于支撑和向上驱动，但幅度料有限。 2、行业基本面 近期泰国天胶原料价格整体以偏强上涨为主，目前胶农割胶的成本压力缓解，潜在的供应压力会逐步有所显现，不过多数国家逐步进入割胶淡季，这种压力的作用会相对缓和。 库存方面，上期所天胶总库存较上周继续增加近5000吨至43.2万吨，库存仍保持较快的增长速度，这其中有季节性原因，但仍将对胶价带来压力。 需求方面，全国全钢胎开工率较上周下降1.76至69.91，半钢胎开工率下降0.2至66.19，轮胎开工率的持续下降有季节性原因，整体来说开工率仍不低。目前处于节前备货期，阶段性的备货需求对价格有支撑作用。 近期现货市场胶价跟随沪胶上涨较多，现货市场的情绪经历了由平淡到旺盛，再到最近几天的观望，市场心态是跌了就买，涨了不追，反映出对于后市持续反弹信心不足，对胶价有支撑但驱动不足。当前处于胶价的传统季节性强势阶段，这有利于胶价保持强势。 目前天胶期货价格对现货价格的升水幅度偏低，套利盘做空动力不足，这也助长了胶价阶段性反弹的动力。 3、胶价 宏观面支撑，整个工业品板块存在进一步反弹的可能性，短期应关注是否得以确认。行业层面季节性因素开始体现，阶段性的支撑胶价走强，不过中长期而言，供应压力和库存依旧限制胶价的反弹高度，现货层面对反弹的疑虑也会增加盘面的波动。技术面看，905在上周向上突破以后，当前仍在涨势，不过由于近几日回调幅度偏大，这使得其进一步上涨的难度增加。 | 短期上涨空间受限，阶段性的可能体现为波动行情，下方支撑11450-11600，上方压力11800-12000，建议多单轻仓谨慎持有，仓重者逢冲高以减持为主，增加短线波动交易。 （王海峰） |
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