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道通早报
日期：2018年12月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普再一次表示，“但愿美联储不会再进一步加息”（hopefully），是本周第二次强烈批评美联储货币政策。
2 欧央行维持利率不变，确认12月底退出QE，德拉吉在讲话中表示，此次会议并未讨论加息时间点，也并未深入讨论长期再融资操作（LTRO）；受外部需求走弱影响，预计经济动能将放缓，下调今明两年欧元区经济增速预期和明年通胀预期；欧洲央行有工具解决任何未来的经济放缓和下行问题。
【国内宏观基本面信息】
1 中共中央政治局12月13日召开会议，分析研究2019年经济工作，提出继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心。
2 11月份，全国一般公共预算收入10775亿元，同比下降5.4%。11月份个人所得税同比下降17.3%。
【今日重要信息及数据关注】
10:00 中国1-11月城镇固定资产投资年率（YTD） 预期5.9% 前值5.7%
10:00 中国11月规模以上工业增加值年率 预期5.9% 前值5.9%
10:00 中国1-11月规模以上工业增加值年率（YTD）预期6.4% 前值6.4%
10:00 中国11月调查失业率 前值4.9%
10:00 中国11月零售销售年率 预期8.8% 前值8.6%
10:00 中国1-11月零售销售年率（YTD） 预期9.2% 前值9.2%
17:00 欧元区12月制造业采购经理人指数初值 预期51.8 前值51.8
17:00 欧元区12月服务业采购经理人指数初值 预期53.4 前值53.4
17:00 欧元区12月综合采购经理人指数初值 预期52.8 前值52.7
1:30 美国11月零售销售月率 预期0.1% 前值0.8%
21:30 美国11月核心零售销售月率 预期0.2% 前值0.7%
22:15 美国11月制造业生产月率 预期0.4% 前值0.3%
22:15 美国11月工业生产月率 预期0.3% 前值0.1%
22:15 美国11月产能利用率 预期78.6% 前值78.4%
22:45 美国12月Markit制造业采购经理人指数初值 预期55.1 前值55.3
22:45 美国12月Markit服务业采购经理人指数初值 预期55.0 前值54.7
22:45 美国12月Markit综合采购经理人指数初值 前值54.7
【证券指数期现货思路】
13日A股在经历了连续多日的缩量休整后，迎来放量上行，沪指及深指涨幅均超1%，陆股通净流入资金高达近70亿元。沪指收报2634.05点，涨1.23%，成交额1324亿。深成指收报7808.04点，涨1.43%，成交额1725亿。创业板收报1348.50点，涨0.73%，成交额512亿。
市场表现上，行业板块几乎全线上涨，基建、地产、家电、金三胖、医疗等权重板块表现抢眼，5G概念在经历了一天的回调过后，再度走高。
动力主要来自经济工作会议，习近平主席强调经济运行保持平稳、稳中有进，国常会决定对创投企业实施税收优惠，加之全球股市回暖，华为事件暂歇，令市场的风险偏好有所改善。目前技术角度来看，上证指数上方的2700附近的压力仍然存在，后续能否形成量价齐升尤为关键。
【国债期现货思路】
13日国债期货低开大幅走低。10年期国债期货主力T1903下跌0.66%，收报96.690元，减仓1829手，成交62469手；5年期国债期货主力TF1903下跌0.31%，收报98.895元，减仓862手，成交7580手；2年期国债期货主力TS1903下跌0.08%，收报100.040，加仓46手，成交134手。
发改委发文支持优质企业直接融资，放宽企业债发行标准，加上华为事件出现缓和，提升了市场的风险偏好，使得A股大涨。而国债期货大跌，更多的是空头情绪的释放，没有明显利空因素推动。技术面上看，国债期货T1903今日大跌至11月中旬的压力位96.690，成交量翻倍，但持仓量并未上升，而是小幅下降，显示交易者不认为下调幅度会很大，需关注96.690一线的支撑
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元窄震于97部位；人民币离岸价稳定于6.88。欧美股市涨跌不一。美股道指收高，纳指与标普500指数小幅收跌。通用电气股价大涨7%。投资者正权衡英国脱欧的不确定性因素与国际贸易局势的发展。欧洲央行确认12月底退出QE。美国财政部最新数据显示，美国11月预算赤字增加660亿美元，总额跃升至2050亿美元，增幅高达48%。特朗普以来第一个财年，美联邦预算赤字达到7790亿美元，创下六年新高。欧央行行长德拉吉表示，经济数据不及预期，反映了外部需求减弱等。德拉吉称，来自贸易保护主义方面的不确定性依旧显著。欧央行下调GDP增速预期：预计2018年GDP增速为1.9%，9月份时预期为 2%；预计2019年GDP增速为1.7%，9月份时预期为1.8%；预计2020年GDP增速为1.7%，9月份时预期为1.7%；预计2021年GDP增速为1.5%。杜克大学金融学教授格雷厄姆表示：“近十年的全球经济增长已经接近尾声。”48.6%的美企CFO认为明年年底前美国经济将陷入衰退，82%的CFO认为，衰退将在2020年底前开始。欧股小幅走低，欧央行正式结束其2.6万亿欧元（合3万亿美元）的量化宽松计划。纽约原油（WTI）上涨1.43美元，收于52.58美元/桶。沙特阿拉伯计划在几周之后减少向美国炼油厂商的原油供应，以防止美国国内原油库存增加。美豆收跌，因确认美向中国出售113万吨大豆的消息未能打动交易商，他们正将注意力转向庞大的美国和全球供应。民间出口商向中国销售18-19年度交割的大豆113万吨，证实交易商前一天报告的部分销售。这是7月爆发贸易战以来中国的首次购买，交易商希望美国向中国出口更多大豆，以提振价格并吸收美农业待庞大的供应过剩。美当周出口销售大豆79.23万吨，与市场预期相符。框架如前，美豆脱离低价圈后上一个台阶盘整，技术上9.3一带也面临压力，价格回撤整固符合预期。 | 连盘跟随弱震，粕远偏离性按计划布多；短弱震延续。关注中美谈判细节及中国采购主体、采购节奏。 (范适安) |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四跌至一周低位，因确认美国向中国出售113万吨大豆的消息未能打动交易商，他们正将注意力转向庞大的美国和全球供应。美国农业部公布，民间出口商向中国销售2018-19年度交割的大豆113万吨，证实交易商前一天报告的部分销售。这是中国自7月与美国爆发贸易战以来的首次购买，令部分交易商失望，他们希望美国会向中国出口更多大豆，以提振价格并吸收美国农业带庞大的供应过剩。美国农业部公布，截至12月6日当周，出口销售美国大豆79.23万吨，与市场预期相符。 大连豆粕夜盘低位震荡，跟随美豆小幅反弹，但下游需求疲软，供应充裕继续压制价格。目前大连豆粕1905以及1909合约期价低于理论成本价，油厂压榨亏损，盘面榨利亏损严重，短期成本支撑价格。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位稳定,平值看涨期权M1905-C-2700,隐含波动率为16.32，权利金价格为99点（-10），平值看跌期权M1905-P-2700,隐含波动率为16.89，权利金价格为102.5（-8.5），G20峰会中美两国元首会谈达成一致，贸易战暂停，重新开启谈判，但结果仍存在不确定性，大连豆粕1905短期将区间震荡。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕探低后反弹，短期仍将维持弱势，由于冬季水产养殖需求转淡，缺乏利多因素支撑，菜粕价格继续跟随豆粕弱势运行。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收低，交易商说，受累于大豆价格走低和周度出口销售疲弱。美国农业部公布，截至12月6日当周，美国出口销售90.32万吨2008/19作物年度玉米，市场预估为100-150万吨。美国农业部还报告称，总计销售16.14万吨2019/20作物年度玉米。 昨日大连玉米延续震荡反弹，目前南北港口玉米价格稳定，收购价小幅下调，市场预期节前农民将会出现一波集中售粮，价格有所松动。后期中美谈判仍存在较大不确定性，若进口传言未能兑现，目前期价可能超跌，需密切关注90天内中美贸易合谈进一步措施。国内玉米基本面仍然对价格起主导作用，国粮中心12月份报告预计2018年度中国玉米供需缺口进一步扩大，玉米长期仍然看涨。 | 豆粕：短期市场将维持震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议观望为主，逢低可少量买入虚值看涨看跌期权。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议短线观望为主，长线可逢低买入玉米1909合约。 (李金元) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹震荡上行。现货市场报价早盘持稳，盘中小幅上调，全天终端采购量有所增多，为本周以来最高水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海3850（+20）、杭州3890（+40）、天津3630（+30）、广州4360（-）。普氏62%铁矿石价格指数报68.2美元（+1.05），唐山普碳方坯报3330（+20）。 中央政治局会议指出，明年要继续打好三大攻坚战。统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心。 本周螺纹钢社会库存296.87万吨，周环比上升7.97万吨；钢厂库存193.94万吨，周环比上升11.84万吨。本周螺纹钢社会库存和钢厂库存双双上升，下游需求整体趋弱。 综合来看，本周螺纹产量小幅下降，而社会库存和钢厂库存双双上升，下游需求整体趋弱。政治局会议基调“稳”字当头，市场对政策预期较强，尤其是财政政策与房地产政策方面。 | 短期钢价低位反弹，短线参与，关注中央经济工作会议及今日公布的宏观经济数据。 （朱小虎） |
焦炭 | 现货市场，焦钢企业继续博弈，部分焦企提涨100，钢厂抵触强烈，报价整体持稳。天津港准一焦2400元/吨，邢台准一焦出厂价2160元/吨，唐山二级焦到厂2165元/吨。 近期焦钢市场环保力度有收紧趋势，供应压力整体减轻，有利于焦企挺价，不过终端需求低迷仍将令钢厂对上游提涨相当抵制，焦价走势尚看不到趋势性。 | 今日中央经济工作会议召开，宏观预期短期提振市场，焦价预计高位震荡，观望为主，关注今日公布的焦炭周度开工、库存数据。 (李岩) |
动力煤 | 12月13日，坑口煤价持稳，港口煤价稳中偏弱，国内煤炭海运费上涨。截止12月13日，全国动力煤BTCI价格指数539/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价612元/吨(-2)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价643元/吨(-2)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价700元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为27.1元/吨(+1)；秦皇岛-广州运费为35.6元/吨(+1.2)。 前期陕西神木地区受环保检查影响，优质煤种价格有小幅上调，目前需求减弱，价格开始松动；内蒙古鄂尔多斯地区前期煤价持续走弱，近日有小幅反弹迹象，销售情况一般。截止12月6日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存267.98万吨(周+10)；精煤库存143.22万吨(周+14.19)；下游用煤企业采购需求未有明显回升，港口实际成交较少，部分价格有小幅下调。截止12月13日，秦皇岛港库存为643万吨(+8)；电厂日耗上升，厂内库存仍保持正常水平，目前电厂采购心态较好，观望居多。截止12月13日，六大发电集团日均耗煤量74.05万吨(-0.1)；六大发电集团库存1756万吨(-8)。 动力煤期货价格趋势上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撑。 | 操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日短期冲高回落，11400附近再显压力作用，不过短期向下的难度同样较大，陷入徘徊境地的可能性较大，且幅度可能收窄，下方短线支撑继续保持在11200附近，上方压力在11400附近。 | 建议保持日内短线思路，或暂时保持观望。 （王海峰） |
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