道通早报（12月19日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元略回落至97下方；人民币离岸价持平于6.89。欧美股市涨跌不一。美股标普500指数一度创今年盘中新低。投资者越来越担心美国联邦政府关门、油价暴跌以及美联储采取的加息政策可能过于激进等等。特朗普与民主党就美国与墨西哥边境墙的财政预算争执不下，四分之一的联邦政府机构或将于本周开始停摆。联邦公开市场委员会从周二开始召开今年最后一次货币政策会议。市场已经为美联储在周三加息四分之一个基点做好了准备。联邦基金利率上调至2.25%至2.50%的可能性为71.5%。预期美联储明日会议对2019年的形势将释放更为谨慎的基调，部分缘于当前利率水平更加接近中性利率，核心通胀增长仍持续不温不火在1.8%，加息压力为之降低。欧股走低，外界对全球经济放缓的担忧不断升级。纽约原油（WTI）下跌3.64美元，收于46.24美元/桶。俄罗斯上月原油产量已创历史最高纪录，加之美国能源信息署在最近的报告中预测美国国内页岩油产量将继续攀升、经济增长放缓令投资者担心全球原油需求疲软将使原油市场再次出现供过于求局面。美豆持坚。因在中国上周采购超过150万吨美豆后，交易员预期中国需求将恢复。美国农业部没有报告任何新的中国采购大豆情况，在上周总计销售逾150万吨大豆后，交易商预计中国将在美国再购买数百万吨大豆。框架如前，美豆脱离低价圈后上台阶延续盘整，在传统中美贸易期，市场等待中美贸易战缓解预期下的更多谈判细节。现在进口仅满足国储轮库，商业采购及25%惩罚性关税并未松绑。连盘低位震荡，市场预期需求偏弱导致油厂榨利恶化，看市场修复方式。

粕远考虑偏离性按计划布多；短市场未脱弱市区域，震荡模式对待。

(范适安)

谷物饲料

豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二连续第二日上涨，此前中国进口商继上周订购了150多万吨后再次购买了美国大豆。三位了解交易情况的交易员说，中国进口商周二购买了数量不详的美国大豆，这是上周订购了150多万吨美国大豆后的首次大宗采购。交易员等待美国农业部最早于周三上午通过每日报告系统证实这笔销售。

大连豆粕夜盘继续小幅反弹，目前下游需求疲软，供应充裕继续压制价格。大连豆粕1905以及1909合约期价低于理论成本，盘面榨利亏损严重，基差存在修复要求，成本继续支撑价格。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位稳定,平值看涨期权M1905-C-2650,隐含波动率为15.27，权利金价格为110点（+3.5），平值看跌期权M1905-P-2650,隐含波动率为16.85，权利金价格为81（-3），G20峰会中美两国元首会谈达成一致，贸易战暂停，重新开启谈判，中国按承诺已经开始进口美豆，但进口规模或有限。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕探低后反弹，短期仍将维持弱势，由于冬季水产养殖需求转淡，缺乏利多因素支撑，菜粕价格继续跟随豆粕弱势运行。

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二走强，因市场预期中国可能在中美贸易战休战期间购买美国玉米。中国进口商周二购买了美国大豆，这是自上周订购150多万吨美国大豆以来的首次大宗采购。交易商预计中国将购买美国玉米，但还没有交易宣布。

昨日大连玉米震荡走低，主力1905合约创出新低，市场对不确定的进口预期继续压制期货价格。南北港口价格稳定，东北玉米收购价小幅下调，基层博弈持续，新粮仍未集中销售，国内玉米基本面仍然对价格起主导作用，国粮中心12月份报告预计2018年度中国玉米供需缺口进一步扩大。

豆粕：短期市场将维持震荡走势，操作上建议观望为主。

豆粕期权：大连豆粕1905短期将区间震荡，操作上建议观望为主。

菜粕：操作上建议观望为主。

玉米：玉米长期仍然看涨，操作上建议短线观望为主，等待政策进一步明朗。

(李金元)

棉花

夜盘ICE期棉延续下跌，3月价格在77.81美分，K线压于均线下方，技术偏弱。

郑棉如期下跌，尾盘K线跌破20日均线支撑，5月合约最新价格在15230元。现货3128B价格阴跌报价在15406元。

截止17日，新疆棉加工量420万吨，日加工量回落至4.4万吨。

宏观：市场等待美联储的货币政策决定，普遍预期将加息25个基点，尽管美国总统特朗普周二上午再次发推文重申他不赞成加息。道指维持弱势；原油库存增加叠加未来全球经济增速预期放缓，油价延续大跌；铜大跌。当前棉花市场的焦点在宏观和消费预期下滑，关注12-1月工业补库情况和纺织品服装出口情况。考虑外围龙头商品下跌以及ICE走弱，郑棉维持继续下跌。

操作上，昨日已提醒依托40日均线，短空参与，目标位先看前低。由于郑棉价格在历史均值附近，盘中走势较反复。

（苗玲）