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道通早报
日期：2018年12月24日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 防长马蒂斯辞职之后，美国国务院负责协调打击ISIS联合行动的美国总统特使也宣布辞职，抗议特朗普宣布撤军叙利亚。特朗普正遭受来自盟友、国会、共和党、国防部全方位的压力。
2 参议院多数党领袖McConnell表示，参议院将休会至12月27日星期四下午4时，但他也提到，不要将此解读为谈判已经停滞。而众议院民主党领袖Nancy则警告称，政府关门问题或要到明年1月初才能得到解决。
3 欧美进入圣诞假期，金融市场全面休市
【国内宏观基本面信息】
1 发改委副主任：今年中等收入群体将超四亿 预计可实现全年6.5%GDP增长目标
2 中美双方进行副部级通话，再次就彼此共同关心的贸易平衡、加强知识产权保护等问题深入交换意见，取得新的进展。双方还讨论了下次通话和互访的有关安排。
3 国务院发布个人所得税专项附加扣除暂行办法通知，明年1月1日起实施
4 我国拟修法促进农村土地制度改革，土地管理法、城市房地产管理法修正案草案在总结农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点经验的基础上，主要在三个方面作了修改和完善。
5 外商投资法草案23日提请十三届全国人大常委会第七次会议审议，有望替代早年制定的“外资三法”成为外商投资领域的基础性法律，在促进、保护和管理三方面之间，更加突出促进和保护，除了严格限定征收条件外，尤其强调对知识产权的保护，促使地方政府遵守与外商签订的协议等。
【今日重要信息及数据关注】
圣诞节假期，欧元区市场休市
圣诞节假期，美国市场提前至美东时间13:00休市
圣诞节假期，英国市场休市
天皇诞辰假期，日本市场休市
【证券指数期现货思路】
21日沪指收报2516.25点，跌0.79%，成交额1014亿。深成指收报7337.60点，跌1.20%，成交额1349亿。创业板收报1270.30点，跌0.61%，成交额397亿。沪指全周下跌2.99%，深成指跌3.83%，创业板指跌3.06%。
过去一周A股指数呈现持续下跌的形态，盘整长达五个月的上证50指数在最后两个交易日的破位下跌，令市场不堪重负。如果权重股在本周继续调整，下破获得确认，那么沪指将直指2449点重要支撑位。除了全球流动性收紧以及股市大幅下跌外，随着菏泽地产限售终结、广州限价松动、轨交项目审批加快，不得不让人对经济下行压力加大时，再次拿出老三样的担忧。下周需要重点关注2500点和2449点两个关键点位以及上证50指数能否企稳，如果这一趋势仍将延续的话，底部将岌岌可危。策略上，短线建议关注下方沪指重要关口
【国债期现货思路】
21日国债期货走势呈抛物线型，小幅收跌。10年期国债期货主力T1903下跌0.07%，收报96.900元，减仓294手，成交44537手；5年期国债期货主力TF1903下跌0.03%，收报98.925元，加仓139手，成交5030手；2年期国债期货主力TS1903下跌0.03%，收报100.070，加仓16手，成交82手。
央行公开市场进行逆回购操作500亿元，本周央行连续五日逆回购操作共净投放6000亿元。周三央行宣布决定创设定向中期借贷便利，并决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，维稳资金面以及拉低长端利率的意图非常明显。前一日国债期货T1903大涨，小幅回调属正常表现。当前证券市场不佳使国债期货T1903下行风险大幅降低。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
谷物饲料 | 宏观面： 12月美联储固执加息，美国国债市场走势分化，长债反应激烈，收益率大幅下降，10年期美债收益率跌破2.8至2.79%，2年期和5年期国债收益率再度倒挂，2年期和10年期息差收窄至11个基点，接近2007年以来最低水平，倒挂近在眼前。美国政府还面临关门危机，美股率先下跌，目前已经跌破颈线位，下跌可能刚刚开始。美联储点阵图显示，官员们将明天的加息次数从之前的三次修正为两次，这符合市场预期。市场担心美联储加息“走得太远”，期货市场预期2020年降息。美元大幅下挫，但随后反弹，得益于避险需求以及对手货币疲软。避险需求支撑黄金价格上涨。原油价格持续下跌，经济增长放缓，需求预期下降。宏观面对商品整体偏空。 农产品： 1、中美谈判继续主导未来两个月市场行情 中国已经开始采购美豆，但规模不确定，其中大部分将用于储备。根据最新报告，中国已经第三次购买美豆，总的采购量超过500万吨，但美豆表现为利多出尽，对采购规模表示失望。中国目前寻求以更低价格购买大豆。随着中国压低价格，这可能引发市场对中国准备展开多大规模的采购产生担忧。 2、巴西大豆播种接近完成，天气问题开始显现 截至12月19日，巴西大豆播种完成98%。虽然厄尔尼诺的大环境利好南美大豆产量，但过去10天巴西和阿根廷却分别遭遇干旱和强降水，一些产量端的负面消息开始露头。本周巴西南部将结束连续干旱状态，出现有益降水，缓解土壤墒情。不过，巴西重要的大豆产区——马托格罗索及南马托格罗索，天气还将保持相对干燥。在南马托与巴拉圭接壤一带，上周持续遭受了近40℃的高温袭击。来自巴西当地的反馈显示，受干旱影响，部分大豆植株出现受损现象。来自巴西的统计数据显示，截至上周末，巴西共确认大豆锈病93起，较12月初增加40起。历史对比来看，2017/2018年度，巴西大豆锈病共发生643起，2016/2017年度共发生415起，2015/2016年度共发生399起。干旱或导致巴西大豆产量作出修正。巴西农户预售步伐放缓，因价格低迷。 3、国内情况： 港口大豆库存小幅回落，12月17日港口大豆库存为690万吨。11月大豆到港量仅有538万吨，低于预期。12月14日国内各地油厂豆粕库存整体约为95.64万吨，前一周为96.47万吨。上周各油厂豆粕未执行合同约为359.52万吨，较前一周411.98万吨减少52.46万吨。执行合同增加，豆粕库存小幅下降。进口大豆预期到港量增加。据最新调查，2019年1月份大豆到港预计提升到620万吨，较前期预估增加60万吨，2月份最新预估到港量将为400万吨，较前期预估高50万吨。据农业农村部畜牧业司最新数据显示，2018年11月份生猪存栏量小幅下降，11月份全国生猪存栏量为3.2306亿头，环比下降0.7%，同比下降2.9%；11月份能繁母猪存栏量为3058万头，环比下降1.3%，同比下降6.9%。 | 展望和策略： 中国开始购买美豆，但规模有限，且全部或大部分进入国储，不进入流通，这对国内市场影响或有限，豆粕远期维持大幅贴水状态，亏损200-300元/吨，基差有修复需求，不宜过分看空，以规避风险为主。宏观面和技术面均利空，3月份压力最大，建议通过1905合约期权继续做多波动率。 (李金元) |
棉花 | ICE期棉从80美分掉头向下，3月合约目前的价格在73美分附近，均线系统偏空。ICE期棉下跌的主要原因：原油跌破50美元、道指下跌、美国加息25个基点、中国轮储会议无果。 郑棉走势偏弱，但相当抗跌，5月合约受40日均线压制，价格在15200元附近。3128B价格在15408元。 截止20日，郑棉仓单数量14732张，其中17/18年度棉花4988张。 2018年11月我国出口纺织品服装约230.548亿美元，同比降低0.26%，环比减少0.87%。 宏观，美国加息，中国定向宽松，中央经济工作会议明确货币政策松紧适当，减税落实；相关资产价格表现，道指下跌，商品弱势，原油50美元下方运行，ICE期棉连续下跌至73美分，郑棉弱势运行，周内受轮储传言影响日内波动尚可，考虑当下郑棉焦点在需求和宏观，需求信心能否恢复观察12-1月工业库存/纺织服装出口数据。 | 操作上，前期空单在15000元附近部分兑利，剩余空单暂持。考虑棉价在历史均值附近盘中走势反复比较明显。轮储公告密切关注，很大影响多空情绪转换。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹冲高回落。周末现货市场报价平稳为主，少数地区价格出现回落。普氏62%铁矿石价格指数报72.3美元（+0.15），周末唐山普碳方坯报3370（-70）。 中央经济工作会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制。房地产方面延续房住不炒的定位，并提出因城施策、分类指导，表明房地产仍处调控周期，不会全面放松，但也会结构化、差异化、区域化调整。 综合来看，近期唐山、徐州等地限产力度加大，粗钢产量高位回落。受季节性因素影响，下游需求逐步萎缩，市场淡季特征日益明显。钢厂挺价意愿较强，而贸易商备货积极性不高，厂商继续博弈。 | 中央经济工作会议结束，政策预期落地，短空思路操作。 （朱小虎） |
热卷 | 钢联12月21日监测37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数57条，本周钢厂周年化产能利用率77.54%，较上周增加1.34%，钢厂实际产量303.52万吨，较上一周增加5.23万吨，周产量较上周小幅增加，热卷产量持续两周下降之后或趋于稳定，维持300万吨/周水平。 现货市场，上周五上海热轧板卷市场价格平稳，1500mm普碳钢卷主流报价3780-3800元/吨。周末唐山、昌黎普方坯出厂结3370（-70）。热轧卷HC1905夜盘阶段小幅回落，期价依旧处于3400-3500的震荡区间内运行。 综合来看，近期北方多地限产，前期宽松的环保限产近期有趋严趋势。供给端成材周产量持续两周大幅下降后维持平稳。建材库存累库趋势依旧不明显，下游制造业四季度延续补库存，热卷库存维持去库趋势，钢材库存较为正常对行情影响有限。近期央行宽松、房地产调控放松等因素使得宏观预期有所转暖。 | 操作上，期价持续震荡之后或短期选择方向。 （孔政） |
铁矿石 | 进口矿港口库存13885万吨，周环比下降56万吨； 日均疏港总量271.98增4.33 钢厂高炉开工率75.26%，环比降0.93%，同比增1.86%； 高炉炼铁产能利用率77.79%，环比降0.34%，同比增4.01%， 钢厂盈利率77.33%,环比持平， 日均铁水产量217.54万吨，环比降0.77万吨，同比增11.24万吨。 11月底以来，在钢厂限产力度较弱、北方到港量环比下滑及部分钢厂的年底囤货的多重因素影响下，矿石价格自低位持续反弹，表现强于钢铁；本周北方雾霾天气严重，河北邯郸发布污染天气黄色预警，并启动Ⅲ级应急响应，江苏徐州的钢厂限产增加，国内钢厂例行检修增多，高炉开工率和日均铁水产量持续下降；而供应端相对平稳； 矿石超跌反弹后，价格处于相对高位水平，供需驱动减弱，继续向上的动能将更多来自于钢铁端的带动，在钢铁端供需双弱的局面下。 | 矿石价格将震荡运行为主，前期多单注意高位止盈，后期震荡短线思路操作，关注品种间的联动影响和唐山地区的限产执行情况。 （杨俊林） |
动力煤 | 本周(12月17日-12月21日)坑口煤价下跌，环渤海煤价下跌，国内煤炭海运费小跌。截止12月21日，全国动力煤BTCI价格指数535元/吨(周-4)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价588元/吨(周-21)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价619元/吨(周-21)；秦皇岛-上海运费为26.9元/吨(周-1.0)；秦皇岛-广州运费为35.9元/吨(周-0.9)。 山西部分地区因环保影响正面临安全检查，煤矿供应不畅；陕西地区下游需求一般，矿方维持正常生产节奏。截止12月20日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存264.68万吨(周+1)；精煤库存133.9万吨(周-7.65)；用煤企业需求弱，询货较少，实际成交惨淡，市场看空情绪仍在。截止12月21日，秦皇岛港库存为610万吨(周-32)；电厂日耗未有明显变化，仍处于去库存状态，采购需求较弱，市场心态悲观。截止12月21日，六大发电集团日均耗煤量73.7万吨(周-0.22)；六大发电集团库存1673万吨(-104)。 | 动力煤期货价格趋势上大概率走弱，但是需求旺季短期有一定支撑。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天胶 | 905上周五盘中持续下跌，整体反弹的节奏被打破，不过下方支撑同样较多，短期或呈现出偏空震荡的局面，上方压力在11400-11500，下方支撑在11200附近。 | 建议以日内短线交易为主。 （王海峰） |
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