联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年11月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
11 欧洲央行会议纪要显示，决策者们承认经济前景面临不确定性和脆弱性，但称这些不利因素不足以削弱欧元区经济增长将占上风的信心。
2 据媒体报道，欧盟委员会和英国就退欧后相关协议达成原则性协议。泄露文件，欧盟和英国将致力于建立单一关税领域，双方承诺在关税方面进行深入合作。欧盟将承认英国的“独立贸易”政策。
【国内宏观基本面信息】
1 财政部与税务总局22日通知，2018年11月7日起至2021年11月6日，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入，暂免征收企业所得税和增值税。
2 中国央行宣布22日不开展逆回购，自10月26日以来，连续20个交易日未展开逆回购操作。2016年初央行宣布增加公开市场操作频率至每个工作日以来，这是最长的连续暂停逆回购期。
3 央行上海总部发布实施意见：引导金融资源“精准滴灌”民营和科创企业。
4 10月外汇、外储继续双双明显下降。分析认为，这可能意味着央行再次进入外汇市场，以此稳定汇率。
【今日重要信息及数据关注】
美国感恩节翌日，股市提前三小时收盘
日元 日本劳动感谢日，休市一天
17:00 欧元区11月制造业采购经理人指数初值 预期52.0 前值52.0
17:00 欧元区11月服务业采购经理人指数初值 预期53.6 前值53.7
17:00 欧元区11月综合采购经理人指数初值 预期53.0 前值53.1
22:45 美国11月Markit制造业采购经理人指数初值 预期55.8 前值55.7
22:45 美国11月Markit服务业采购经理人指数初值 预期55.0 前值54.8
22:45 美国11月Markit综合采购经理人指数初值 前值54.9
【证券指数期现货思路】
22日指数上冲乏力，全天围绕平盘下方震荡，市场整体表现较为弱势，沪指收报2645.43点，跌0.23%，成交额1256亿。深成指收报7893.99点，跌0.18%，成交额1797亿。创业板收报1354.17点，跌0.66%，成交额514亿。
市场表现上，金融板块的疲软，钢铁、水泥、有色等周期类板块回调，创投概念分化，令市场承压，但调整幅度均不大，且量能并未放大，而ST、壳资源炒作延续相对积极的表现。随着概念炒作已持续多日，而权重股表现又相对疲软，令市场一时间缺乏方向性的指引，交投较为清淡。
总的老看，指数上方的压力依然存在，但留给市场的整理空间和时间已在逐步缩小，短线市场或有变盘的需求，警惕盘中快速波动
【国债期现货思路】
22日国债期货全天弱势。10年期国债期货主力T1903下跌0.18%，收报96.595元，加仓31手，成交36660手；5年期国债期货主力TF1903下跌0.11%，收报98.685元，加仓142手，成交3599手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.00%，收报100.040，减仓30手，成交64手。
当日十年期国债期货主力及五年期国债期货主力价量齐跌，市场做多情绪非常谨慎。T1903已经连续五日没有实质性突破96.84这一压力位，显示上行遇阻。据消息称，近期个别基金经理已经流露出谨慎态度，表示将提前调仓以预防来年债市可能的变盘。如果A股下行，国债期货还有一定上涨的动力。一旦A股停止下跌，将对国债期货形成较大打压。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
谷物饲料 | 豆粕：CBOT谷物市场周四美国感恩节假期休市，周五将提早休市。因感恩节假期，美国农业部周度出口销售数将推迟一天在周五发布。分析师预计，截至11月15日该周，净销售大豆55-85万吨，在2018/19市场年交付，高于上周的47.0362万吨。 大连豆粕夜盘继续震荡，短期利空因素继续压制价格，非洲猪瘟持续影响需求，市场关注G20会议上习特会能否取得成果，在12月份能否对美豆形成装船，豆粕1901合约存在到港时间差风险，因此对于豆粕1901合约来说后期波动率仍将处于高位，建议买入豆粕1901期权来管理风险。1905以及1909合约继续区间震荡。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率维持高位，平值看涨期权下移至M1901-C-3150,隐含波动率为26.59，权利金价格为72点（-2），平值看跌期权M1901-P-3150,隐含波动率为25.66，权利金价格为65.5（-2.5），后期中美贸易战走向仍然主导市场交易节奏，未来一段时间大连豆粕1901波动率仍将维持高位。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕低位小幅震荡，短期仍将维持弱势，菜粕本身没有关税溢价，远期合约继续大幅下跌空间有限，但受豆粕影响短期震荡幅度加大。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)谷物市场周四因美国感恩节假期休市，并将于周五重新开市，但交易时间将缩短。美国农业部定于周五公布其每周出口销售报告，因感恩节假期推迟了一天。路透调查的分析师预计，截至11月15日当周的2018-19年度付运玉米净出口量将达到60万至90万吨，上年同期为892,529吨。 昨日大连玉米主力1905合约再次探低，成交放量，大幅增仓。北方玉米现货价格坚挺，大连平舱价维持在1908元/吨以上，东北深加工企业继续提价收购，农民继续惜售，多空博弈加剧。后期需关注东北地区新粮上量节奏，近月合约价格坚挺，远期合约或已经提前对上市利空做出反应。 | 豆粕：操作上建议观望为主，短线低吸高平交易。 豆粕期权：操作上建议继续做多1901豆粕期权。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：根据成本测算，1905合约1950点下方空间有限，建议参考《大连玉米四季度交易策略》，1900-1950点逢低策略性买入玉米1905合约。 （李金元） |
棉花 | 美国复活节休市。周一郑棉震荡，K线压于均线下方，1月合约收盘报14630元附近，5月合约收盘价报15245元。22日，郑棉仓单增加206张，总量10943张；其中17/18年度流出138张，17/18年度剩余仓单量7128张。新疆棉加工量288万吨，同比减幅5.6%，当日加工量5.8万吨。新疆棉加工量288万吨，同比减幅5.6%，当日加工量5.8万吨。 贸易战对需求的担忧挥之不去，市场关注G20峰会；替代品涤短/粘胶的快速下跌更是加剧棉价下跌的直接因素。 | 随着期价的下跌，期棉性价比提高，关注相关政策。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹在3700-3750反复震荡。现货市场报价低位企稳，刚性需求恢复，市场成交有所放量。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4030（-）、杭州4050（+40）、北京4050（-）、广州4670（-）。普氏62%铁矿石价格指数报72.05美元（-1.35），唐山普碳方坯3430（+30）。 本周螺纹钢社会库存306.85万吨，周环比下降10.59万吨，钢厂库存193.72万吨，周环比上升7.06万吨。本周螺纹钢社会库存继续下降，钢厂库存则继续回升。 综合来看，在期现货价格持续大跌后，市场恐慌情绪有所缓解。不过供给端仍处高位，而下游需求季节性转弱，短期市场弱稳运行。 | 短线操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格小幅走弱，山东港口PB粉主流报价585元/吨，超特粉报价365元/吨，唐山港口PB粉主流报价590元/吨；钢材持续下跌，铁矿石市场情绪不佳；钢厂方面，询报盘基本是以高品主流粉块为主，多数观望；普式62%铁矿石指数下跌1.35美元/吨，报收于72.05美元/吨。 据中钢协最新数据显示，11月上旬全国重点钢企粗钢日均产量191.64万吨，较上一旬增长0.57%。11月上旬末，重点钢企钢材库存量1222.88万吨，较上一旬末增长0.07%。钢厂环保限产力度较弱，矿石需求处于高位。 矿石市场，一方面受限产减弱下供需偏强的支撑，另一方面受下游钢铁端疲弱的拖累，价格延续区间震荡态势，短线思路，关注北方的污染状况和限产的动态变化。 | 价格延续区间震荡态势，短线思路，关注北方的污染状况和限产的动态变化。 （杨俊林） |
焦炭 | 现货市场，第一轮提降落地，受下游利润塌陷影响，焦炭市场情绪仍显疲软，后市有继续下跌风险。天津港准一焦2650元/吨，邢台准一焦出厂价2510元/吨，唐山二级焦到厂价2515元/吨（-50）。 整体来看，目前焦化厂开工维持高位，暂无焦企加大限产力度，钢材价格下跌，对焦价影响较大，现货开启提降令期货市场担忧情绪加剧，期价维持弱势。不过受焦炭库存偏低、供求预期仍旧偏紧的影响，此轮提降空间料有限，1月合约基差修复行情仍可期待。 | 操作上避险为主，暂时观望。 (李岩) |
动力煤 | 11月22日，坑口煤价小幅以稳为主，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小跌。截止11月22日，全国动力煤BTCI价格指数548/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价627元/吨(+2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价632元/吨(+2)；秦皇岛-上海运费为31.0元/吨(-0.3)；秦皇岛-广州运费为42.5元/吨(-0.5)。陕西、内蒙古地区煤矿销售情况不畅，下游采购需求较弱。截止11月15日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存278.18万吨(周-1.6)；精煤库存117.72万吨(周+2.84)；发改委要求今年年底之前基本不安排进口煤炭通关，市场普遍认为目前仍未处于采暖季，贸易商心态转好，港口煤价企稳。截止11月22日，秦皇岛港库存为577万吨(平)；电厂日耗增幅较小，厂内库存偏高，目前仍以采购长协煤为主，对市场煤采购积极性较差。截止11月22日，六大发电集团日均耗煤量55.26万吨(+2.43)；六大发电集团库存1751万吨(-11)。动力煤期货价格趋势上大概率是走弱的，但是在需求旺季支撑和短期大幅下跌背景下，也不乏反弹可能。 | 操作上，短线等待抛空机会。 （甘宏亮） |
天胶 | 901反弹遇阻，10800上方压力明显，考虑到整体依然处于跌势，不排除胶价短期再度回落的可能，不过我们认为下方10600-10700的支撑较强，回落的幅度也可能受限，剧烈大幅波动是概率更高的走势。 | 建议趋势性空单仅以底仓持有，可关注行情波动带来的短线波段交易机会。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
