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道通早报
日期：2018年11月8日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国民主党在中期选举中夺回国会众议院控制权，共和党则进一步巩固了参议院多数党地位，美国国会将再度进入“分裂”时代。新一届国会将于2019年初履职。
2 应特朗普要求，塞申斯递交辞呈。塞申斯此前在“通俄门”一事上总是采取回避态度，这使得特朗普感到不满。
3 日本央行10月会议意见摘要：维持10年期日债收益率0%，存在遏制通胀预期积极效果的风险。由于明年将上调消费税，预计产出缺口不太可能改善。预计央行会需要与政府进行更加密切的政策协调。
4 欧洲央行行长德拉吉在欧元区财长闭门会议上告诉意大利财长Tria，意大利的高债务与低经济增速要求实施审慎财政政策。
【国内宏观基本面信息】
1 中国10月外储30531亿美元，连续三个月下滑，创2017年4月来新低。
2 习近平强调，要深化资本市场改革，吸引培育本土更多科创企业发展壮大。要瞄准最高标准、最高水平，优化政务服务，打造国际一流营商环境。
3 中国央行在香港发行100亿元3个月期央票，中标利率为3.79%；100亿元1年期央票，中标利率为4.20%。金管局称3个月期、1年期央票分别获4.26倍、3.29倍认购。
4 广东发布“民营经济十条” 文件提出，将加大融资力度，鼓励银行机构为小微企业提供无还本续贷，支持各地设立小微企业转贷基金，解决企业融资难、融资贵的问题。
5 监管层重申金交所整顿：意见指出，金交所不得从事中央金融监管部门监管的金融业务，涉及一行两会业务许可事项的，需要取得相应的业务牌照；同时意见向金交所还提出了四项禁令。
6 高盛最新发布的全球和中国宏观经济数据显示，预计2018年全球GDP将同比增长4%，虽然2019年增速或放缓，为3.8%，但仍居历史高位。
【今日重要信息及数据关注】
美联储召开为期两日的议息会议(11月7-8日)
04:00 美国9月消费者信贷 公布109.23亿美元 预期160亿美元 前值200.7亿美元
可能公布
中国10月贸易帐（按人民币计） 前值2132.3亿人民币
中国 中国10月贸易帐（按美元计） 前值316.9亿美元
中国 中国10月出口年率（按人民币计） 前值17.0%
中国 中国10月出口年率（按美元计） 前值14.5%
中国 中国10月进口年率（按人民币计） 前值17.4%
中国 中国10月进口年率（按美元计） 前值14.3%
【证券指数期现货思路】
7日指数开盘后尾盘平盘附近震荡，午间收盘前快速走高并翻红，不过午后受到外盘走弱以及美国中期选举结果的影响，市场再度走弱，并维持低位震荡，沪指失守30日均线。截至收盘，沪指收报2641.34点，跌0.68%，成交额1473亿。深成指收报7752.04点，跌0.50%，成交额1916亿。创业板收报1345.77点，跌0.25%，成交额607亿。
三大期指主力合约集体走弱，持仓量上升，且贴水扩大，短线市场情绪有所变化。
市场表现上，创投概念走势出现分化，证券板块延续调整态势，保险、地产、煤炭、交运、石油跌幅居前；有色金属板块则得益于钴涨价的推动，领涨市场，寒锐钴业录得涨停；此外，贵金属、通讯、软件服务、酿酒等板块表现亦较为活跃。目前指数上方的跳空缺口、下行趋势线及均线压制较为明显，也使得市场面临着一定的调整压力，而失守30日均线对于市场短线而言是较为不利的。当前需要关注的是外围美股的走势，若明显走弱，将有可能推动A股向下寻求2600-2550一线的支撑，但整体的下行空间相对有限。
【国债期现货思路】
7日国债期货早盘窄幅震荡，午后上行。10年期国债期货主力T1812上涨0.19%，收报95.985元，减仓3697手，成交33942手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.13%，收报98.465元，减仓1053手，成交5927手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.13%，收报99.885，减仓430手，成交656手。
当日银行间主要期限国债现券均上行，财政部两期国债需求尚可。此外，人民银行在香港发行200亿央票，有助于调节离岸市场人民币供应量，稳定离岸人民币汇率。需要警惕的是市场多空情绪出现变化，随着10年期债不断创下新高，市场对后续的上涨空间担忧不断增加。此外最近国债期货上行幅度还将会受到A股的影响，后续还要继续关注股市情况以及汇率走势。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元低探，但跌幅收窄于96.1部位；人民币离岸价稳定在6.92。欧美股市上涨。美中期选举结果驱散了笼罩市场的政治不确定性因素。特朗普暗示将与民主党合作促进经济增长，进一步提振市场情绪。市场恐慌指数（VIX）下跌逾14%，刷新一个多月以来新低。美国中期选举结果符合预期，民主党重新掌控国会众议院，共和党继续控制参议院。这一结果可能对美国总统特朗普的立法议程产生影响，但就目前而言，它降低了美国政治方面的不确定性因素。特朗普表示：民主党可以提出基础建设方案，医疗保健方案，不管什么方案，他们想要的都可以提出来谈。投资者的注意力将转移到为期两天的美联储货币政策会议。市场普遍预计美联储不会采取利率行动。市场预期，金融板块需要的是更多放松监管措施，而分裂的国会使放松监管措施更难获得通过；随着开支项目的增加。意味着赤字扩大，联邦政府的债务负担提高。在利率提高的背景下，如果不将美元大幅贬值，债务成本将达到不堪重负的水平。欧股走高，投资者消化了美国中期选举的结果。纽约原油（WTI）下跌54美分，收于61.67美元/桶。美（EIA）报告称，美上周原油库存增加580万桶，是市场预期增幅的两倍有余。美上周原油产量达到1160万桶/日，为历史最高单周纪录。美豆略跌，因在美农业部周四发布月度供需报告前，投资者轧平头寸。分析师平均预期，美国政府将调降美豆单产预估，但将上调18-19年度大豆结转库存预期。框架如前，美豆延续低价圈区间波动。市场在消化供应压力及需求数据偏弱的一系列因素后，等待贸易是否存在新的进展以为市场提供驱动。 | 连盘粕901是否在交割前能等到新的进货仍充满不确定，建议期权保值；远月考虑偏离性布多；短震荡，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，因在美国农业部周四发布月度供需报告前，投资者轧平头寸，交易商表示。在美国农业部周四公布月度供需报告前，分析师平均预期，美国政府将调降美国大豆单产预估，但将上调2018/19年大豆结转库存预估。 大连豆粕夜盘延续反弹，虽然中美关系有望缓解，但在中美没有正式停战前，市场仍有反复，因此对于豆粕1901合约来说后期波动率仍将处于高位，建议买入豆粕1901期权来管理风险。1905以及1909合约由于没有关税溢价，跟随1901出现恐慌性下跌，目前期价已经低于正常理论成本，若后期中美贸易战暂停，美豆价格将大幅上涨，这将带动5、9合约价格上涨。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率维持高位，平值看涨期权上移至M1901-C-3200,隐含波动率为21.26，权利金价格为74点（-9.5），平值看跌期权M1901-P-3200,隐含波动率为20.88，权利金价格为82.5（+4.5），后期中美贸易战仍然主导市场交易节奏，未来一段时间大连豆粕1901波动率仍将维持高位。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕小幅震荡，短期仍将维持弱势，菜粕本身没有关税溢价，远期合约继续大幅下跌空间有限，但受豆粕影响短期震荡幅度加大。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三小幅收跌，因技术性卖盘和在美国农业部发布月度供需报告前一日轧平头寸。路透调查的分析师预计，美国农业部将下调2018/19年玉米单产、产量和结转库存预估。 大连玉米昨日冲高回落，低位成本支撑较强。国内玉米现货价格保持坚挺。东北地区玉米新粮仍没有集中上市，关注后期上量情况，短期玉米上涨空间仍受到限制。 | 豆粕：操作上建议1905、1909合约低位多单少量持有，短线低吸高平交易。 豆粕期权：操作上建议继续做多豆粕期权。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议玉米逢回调策略性买入，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉反弹，12月合约价格在79美分附近。 周三郑棉弱势震荡，夜盘反弹，1月合约最新价格14980元附近。现货3128B报价延续下跌，报15638元吨。 截止11月6日，新疆加工量194万吨，同比减幅6.4%，当日加工量5.4万吨。北疆地区现货销售遇冷，双29平均售价15700-15800元，销售占比大主要是点价销售给贸易商。 印度CAI首次公布2018/19年度平衡表，产量下调37万吨。 宏观方面，美国中期选举落定，共和党和民主党各赢得了参众两院，预期贸易战延续，加息有可能放缓，强势美元有可能暂缓。11.8日USDA供需报告，之前郑棉下跌，仓单未见大幅流出，仓单压力仍大，新棉上市期，现货价格坚挺。 | 郑棉期价中短期仍以弱势震荡为主，市场等待USDA报告，关注焦点在美国产量，中国消费量以及印度产量的调整变化，强弱以15000元为分水岭。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格弱稳运行，成交清淡，山东港口PB粉主流报价585元/吨，唐山港口PB粉主流报价595元/吨；普式62%铁矿石指数下跌1.3美元/吨，报收于74.5美元/吨。 本期调研数据显示，澳洲发往中国的量1372.5万吨，增量94万吨,分品种来看，高品澳粉减少26.3万吨，中低品粉增加74.0万吨,主流块矿增加62.6万吨，其中PB块发货量近一倍增长，发货量明显高于前两年同期水平。 | 随着限产的实行和供应的释放，矿石供需转弱，价格延续弱势震荡，1901 合约的高基差一定程度上限制了矿石的下行空间，短线操作；，1901和1905的价差继续扩大，我们在前期的周度策略中推荐，正套可继续持有。 （杨俊林） |
热卷 | 中通客车前10个月公司汽车产量、销量分别为9538辆、9625辆，同比分别下滑41.61%、37.83%。全国10月第一周全国日均零售1.55万辆，同比下降49%；第二周日均零售6.34万辆，同比下降12%；第三周日均零售5.3万辆，同比下降23%。10月将是今年连续第五个月出现销量负增长，汽车产销量延续弱势。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价3960-4010元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结3810元/吨（-40）。热轧卷HC1901短期内持续震荡，或有方向性选择行情。 综合来看，成材周产量目前依旧维持高位，环保限产对供给端的影响低于市场预期，后市重点关注采暖季限产后粗钢产量及热轧卷实际产量的下滑幅度。今日重点关注钢联数据的建材及热卷周产量。 | 操作上，短期将维持弱势震荡格局，等待行情修复，暂观望为宜。 （孔政） |
焦炭 | 现货市场如旧，第三轮提涨落地，山西吕梁、晋中部分焦企开始秋冬季环保限产，焦企心态较为乐观，不过贸易商高位接货较为谨慎，整体稳中偏强状态。天津港准一焦2675元/吨，邢台准一焦出厂价2610元/吨，唐山二级焦到厂价2615元/吨。 美中期选举，民主党重新掌控国会众议院，共和党继续控制参议院。 整体来看，焦化行业秋冬季限产力度略高于钢铁行业，供求预期继续偏紧，在终端需求季节性回落前，价格支撑依旧较强，不过在整体偏弱的格局下，焦炭上冲力度也相对较弱。 | 操作上逢低短多或观望。 （李岩） |
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