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道通早报
日期：2018年11月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 英国首相梅办公室称，英国内阁将在11月14日开会，已与欧盟谈判团队就脱欧草案内容达成共识，内阁讨论后决定下一步行动。欧盟成员国外交官也将于周三会晤，欧盟首席谈判代表称，退欧协议的文本参数大部分确定。
【国内宏观基本面信息】
1 中国10月金融数据全线不及预期。当月新增人民币贷款仅6970亿元，环比腰斩，创2017年10月以来新低，社融增量创2016年7月以来新低，为7288亿元，不及9月的1/3。M2持平此前创下的历史最低增速。另有社融存量同比增速创至少2017年以来新低。经济压力之下，企业融资意愿主动下降，银行受风险偏好及资本等制约偏于谨慎，以及地产调控背景下，居民购房步伐放缓等成为主要拖累因素。
2 减税效应显现：10月财政预算收入一年来首现负增长 个税增速大幅下滑
3 证券时报头版评论：纾困只是帮助企业解除困难的措施，无厘头炒作有可能改变画风，将普通投资者变成“接盘侠”。历史上，概念股基本上都会被打回原形，损失惨重的多是普通投资者，这应该引起投资者和监管部门的高度重视。
4 中证报从多家券商相关业务部门独家获悉，沪伦通经纪业务有望在12月8日上线，各家券商正全力以赴准备沪伦通业务方案，预计12月初完成全部系统测试
【今日重要信息及数据关注】
中国国家统计局召开10月国民经济运行情况新闻发布会
07:50 日本第三季度实际GDP年率初值 公布-1.2% 预期-0.9% 前值3.0%
07:50 日本第三季度名义GDP季率初值 公布-0.3% 预期-0.3% 前值0.7%
10:00 中国1-10月城镇固定资产投资年率（YTD） 预期5.5% 前值5.4%
10:00 中国10月规模以上工业增加值年率 预期5.8% 前值5.8%
10:00 中国1-10月规模以上工业增加值年率（YTD） 预期6.3% 前值6.4%
10:00 中国10月零售销售年率 预期9.2% 前值9.2%
10:00 中国1-10月零售销售年率（YTD） 预期9.3% 前值9.3%
18:00 欧元区第三季度GDP年率修正值 预期1.7% 前值1.7%
18:00 欧元区第三季度GDP季率修正值 预期0.2% 前值0.2%
18:00 欧元区第三季度就业人数年率(季调後) 前值1.5%
18:00 欧元区9月工业生产月率 预期-0.4% 前值1.0%
21:30 美国10月核心消费者物价指数年率 预期2.2% 前值2.2%
21:30 美国10月消费者物价指数年率 预期2.5% 2.3%
21:30 美国10月实际平均周薪年率 前值1.1%
21:30 美国10月实际平均时薪年率 前值0.5%
21:30 美国10月核心消费者物价指数月率 预期0.2% 前值0.1%
21:30 美国10月消费者物价指数月率 预期0.3% 前值0.1%
【证券指数期现货思路】
13日指数受到外围市场波动的影响，大幅跳空低开。不过A股再度走出特立独行的走势，成为了海外资金的避风港，陆股通净流入17亿元，同时国内资金交投意愿延续回暖态势，推动主要指数强势反弹，两市出现近来少有的百股涨停的现象。沪指收盘涨近1%，深市三大指数均涨逾1%，创业板一度涨超2%。截至收盘沪指收报2654.88点，涨0.93%，成交额1896亿元。深成指收报7963.66点，涨1.68%，成交额2660亿元。创业板收报1392.05点，涨1.70%，成交额813亿元。
主要还是基本面上市场信心在政策面暖风的持续鼓动下持续上升，包括各地、银保监积极纾解企业质押风险、回购制度、减少交易阻力、鼓励并购、松绑再融资、停复牌新举措等措施都在不断的提升着投资者交易热情。从周三的各板块的走势来看，妖股及低价股继续横行，文化传媒延续周二的轻视表现，继续大幅拉升；盘中市场受到部分获利盘抛压的影响出现小幅回落，不过午后随着权重股回归，券商拉涨，保险、银行、钢铁等板块相继回升，带动市场继续走强。
目前市场中创业板和中证500的整体趋势要好于其他指数，不但回补上方跳空缺口，并一举放量重返60日均线上方，在连续上涨后短期内或有的蓄势整理需求。但短期内仍需关注近期走势相对纠结的沪深300、上证50及上证指数，能否顺利向上突破。
【国债期现货思路】
13日国债期货高开震荡。10年期国债期货主力T1812上涨0.13%，收报96.060元，减仓4710手，成交32732手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.02%，收报98.485元，减仓665手，成交5091手；2年期国债期货主力TS1812下跌0.02%，收报99.885，减仓29手，成交53手。
市场多空情绪仍在变化，随着10年期债不断创下新高，市场对后续的上涨空间担忧不断增加，T1812连续8日减仓，从11月1日的7万手减到今天的3.4万手。受隔夜美股大跌诱发市场避险情绪影响，国债期货高开，但全天涨幅有限，主力空单继续大幅增仓。尽管国债期货基本面更倾向于支撑其上行，但A股仍需继续关注，如果上行，将对国债期货形成较大打压。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元回落至97下方；人民币离岸价略收升于6.94。欧美股市涨跌不一。美股主要股指未能在昨日重挫后站稳脚跟。道指连续第三个交易日走低，累计下跌逾900点。原油再度下挫，令人担忧全球经济增长前景。投资者正在评估财报与国际贸易领域的新进展。投资者对国际贸易关系紧张、美国加息以及全球经济增长可能放缓等因素的担忧情绪，使最近以来美股持续动荡。四季度迄今，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）已上涨超过67%。美国商务部起草的一份文件显示，特朗普政府计划以国家安全为由向进口汽车征收关税。对欧盟而言，汽车关税比钢铝关税更令他们担忧。据测算，受关税影响的钢铝产品价值为64亿欧元，而欧盟出口到美国的汽车和汽车零件价值每年则超过500亿欧元。欧股超跌反弹。纽约原油（WTI）下跌4.24美元，收于55.69美元/桶。美国制裁伊朗的行动使原油市场混乱，美国在最后时刻退缩。但伊朗仍在生产和出口原油。与此同时，沙特提高了产量，以弥补预期中的、美国制裁行动导致的伊朗原油供应缺口，这就使得市场上的原油供过于求。美豆略收跌。因技术性卖盘以及玉米和原油期货价格走低的外溢影响。美原油触及11个月新低，因担心全球需求减弱，供应过剩以及包括股市在内的其他资产类别的抛售。大豆和豆油期货有时候会跟随原油市场，因豆油是美国生产乙醇燃料的原料之一。追踪19种商品表现的汤森路透核心商品指数下跌1.8%，触及12个月以来的新低。美总统首席顾问称，美对重启与中国的贸易磋商表示欢迎，中国是全球最大的大豆买家。盘后美周度作物数据显示，美豆收割率为88%，去年同期及5年均值皆为93%。框架如前，美豆未脱低价圈波动，市场在产量落定后主要驱动力量只能来自于政策，所以中美贸易走向是美豆贸易窗口期能否展开贸易的关键。宜持续关注习特会的相关消息。 | 连粕901还是在交割前能否等到美豆到港，而剔除船运期，最晚11月底需要形成装船，建议期权避险。粕远不存在加税溢价，考虑偏离性按计划布多；短偏于弱震，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，交易商称，因技术性卖盘，以及玉米和原油期货市场走低的外溢影响。美国原油期货触及11个月低位，因担忧全球需求减弱，供应过剩，以及包括股市在内的其他资产类别的抛售。大豆和豆油期货有时候跟随油市而动，因豆油是美国生产乙醇燃料的原料之一。追踪19种商品表现的汤森路透/核心商品指数下跌1.8%，触及12月以来最低。美国总统特朗普的首席经济顾问称，美国对重启与中国的贸易磋商表示欢迎。中国是全球最大的大豆买家。 大连豆粕夜盘弱势震荡，中美贸易战有望缓解，但在中美没有正式停战前，市场仍有反复，豆粕1901合约存在到港时间差风险，因此对于豆粕1901合约来说后期波动率仍将处于高位，建议买入豆粕1901期权来管理风险。1905以及1909合约由于没有关税溢价，目前期价已经低于理论成本，若后期中美贸易战暂停，美豆价格将大幅上涨，这将带动5、9合约价格上涨。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率维持高位，平值看涨期权下移至M1901-C-3100,隐含波动率为20.70，权利金价格为64.5点（-13），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为21.69，权利金价格为72.5（+16），后期中美贸易谈判仍然主导市场交易节奏，未来一段时间大连豆粕1901波动率仍将维持高位。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕低位小幅震荡，短期仍将维持弱势，菜粕本身没有关税溢价，远期合约继续大幅下跌空间有限，但受豆粕影响短期震荡幅度加大。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)12月玉米期货周二下跌逾1%，触及一周低位，加入了原油期货引领的商品市场抛售潮，交易商称。美国原油期货触及11个月低位，因担忧全球需求减弱，供应过剩，以及包括股市在内的其他资产类别的抛售。玉米有时候跟随油市而动，因其是美国乙醇燃料的主要生产原料。追踪19种商品表现的汤森路透/核心商品指数下跌1.8%，触及12月以来最低。 大连玉米昨日大幅下挫，尾盘小幅反弹。国内玉米现货价格保持坚挺。但东北地区玉米新粮将逐步上量，短期玉米上涨空间仍受到限制，关注后期新粮上市情况。 | 豆粕：操作上建议观望为主，1909合约超跌可买入，短线低吸高平交易。 豆粕期权：操作上建议继续做多1901豆粕期权。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议逢回调策略性买入，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 原油暴跌，ICE12月合约弱势，挑战75美分支撑，最新价格75.91美分。 周二郑棉表现平稳，未跟随美棉下跌，1月合约14795元。11月份内地籽棉采收无量，交售基本集中于新疆地区。根据南疆阿克苏、库尔勒地区等地企业反馈，近期个别轧花厂下调籽棉价格0.1-0.2元/公斤。40%衣分手摘棉主流收购价为6.9-7.1元/公斤，机采棉主流收购价5.9-6.1元/公斤。按1.6的棉籽，40%衣分，1200元的加工费，机采棉加工成本在15000元附近。现货3128B报价阴跌，跌幅缩窄报15605元。 宏观上，股票市场情绪回暖，中美双方或将在G20峰会前进行再次对话，12月31日以后2000亿的商品征收关税由10%提高至25%，贸易战是影响盘面的最大因素。原油暴跌，令商品承压；新棉集中上市、贸易战给需求蒙上阴影，仓单量大。 | 郑棉中短期仍以弱势震荡为主，有望向前低14400元靠近。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低位震荡。现货市场报价续跌，跌幅明显收窄，全天终端采购量较上一交易日有所回升。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4480（-20）、杭州4470（-）、北京4310（-20）、广州4920（-）。普氏62%铁矿石价格指数报75.2美元（-1.55），唐山普碳方坯报3690（+10）。 财政部数据显示，10月份全国一般公共预算收入15727亿元，同比下降3.1%，较上月回落11.1个百分点，是去年11月以来一般公共预算收入首次同比负增长。 10月末，广义货币(M2)余额179.56万亿元，同比增长8%；狭义货币(M1)余额54.01万亿元，同比增长2.7%。10月人民币贷款增加6970亿元，前值1.38万亿元。10月社融7288亿元，前值2.21万亿元。 综合来看，环保限产不及预期，北材南下逐步增多，下游需求缓慢趋弱，现货价格震荡下行。 | 由于基差较高，观望或短线操作，关注今日上午国家统计局公布的宏观经济数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿价格基本持稳，山东港口PB粉主流报价590，PB块主流报价790；唐山港口PB粉主流报价595元/吨，金布巴粉主流报价520；天津港PB粉主流报价605，金布巴粉主流报价530；钢厂方面在等待后续限产政策落地，目前采货补库意愿不强；普式62%铁矿石指数下跌1.55美元/吨，报收于75.2美元/吨。 自11月15日开始，北方地区正式进入采暖期，各地的限产将逐步开展，后期将看到生铁产量、日均疏港量、钢厂日耗量的环比下滑，压缩矿石需求，矿石价格将偏弱震荡运行，1901 合约的高基差一定程度上限制了矿石的下行空间，短线操作；1901和1905的正套可继续持有。 | 矿石价格将偏弱震荡运行，1901 合约的高基差一定程度上限制了矿石的下行空间，短线操作；1901和1905的正套可继续持有。 （杨俊林） |
热卷 | 中国汽车工业协会秘书长助理陈士华在“2018（第八届）亚洲钢铁论坛(ASF)”上表示：2018年内外部环境非常错综复杂，不利和变动因素居多。中国处在经济发展动能切换以及房地产20年繁荣末端的关键期，居民负债率增加，消费意愿下降致使汽车需求下滑，高负债区域的汽车销量降幅更大。高房价对居民消费的影响逐步显现。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格盘整运行，1500mm普碳钢卷主流报价3800-3830元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结3690元/吨（+10）。热轧卷HC1901延续弱势震荡运行于3600元整数关口附近，短期持续震荡后或再次下跌。 综合来看，成材周产量同比去年高增长，限产对供给端的影响较小，市场预期成材产量将延续当前高产趋势，对市场带来较大压力。外围市场趋弱，原油大幅下跌或拖累工业品继续走弱。 | 操作上，短期期货现货共振下跌，将维持弱势下行走势；中期多单轻仓持有，控制仓位严格止损。 （孔政） |
焦炭 | 现货市场，焦企心态较为乐观，不过当下钢材现货价格下滑对焦价打击较大，多持观望态度，价格整体持稳。天津港准一焦2675元/吨，邢台准一焦出厂价2610元/吨，唐山二级焦到厂价2615元/吨。 生态环保部称，11月13日至15日，京津冀及周边地区和汾渭平原受不利气象条件影响，近地面以弱南风为主，湿度较大，大气扩散条件差，部分城市空气质量将连续2-3天达到重度污染，个别城市可能出现严重污染。 整体判断如旧，影响焦炭期价的因素仍旧在于弱预期和强现货之间的矛盾，相对来看，目前市场消化偏弱预期，临近12月份的验证阶段，如需求偏弱被证实则下方空间已提前消化，如证伪则期价向现货靠拢来修正基差。 | 操作上可等待低点进多思路，暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 11月13日，坑口煤价以稳为主，环渤海煤价下跌，国内煤炭海运费小跌。截止11月13日，全国动力煤BTCI价格指数550/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价629元/吨(-7)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价634元/吨(-7)；秦皇岛-上海运费为35.8元/吨(-1)；秦皇岛-广州运费为47.2元/吨(-1.2)。 晋、陕地区周边用煤企业补库积极，矿上拉运车辆较多；内蒙古地区民用煤需求减弱，矿方销售不畅。截止11月1日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存295.28万吨(周-23.6)，精煤库存129.95万吨(周-36.78)；水泥厂进入错峰生产阶段，采购需求减少，港口市场实际成交偏弱，贸易商低价出货意愿增加。截止11月13日，秦皇岛港库存为546万吨(+2)；六大电厂仍维持低日耗高库存状态，补库幅度有限。截止11月13日，六大发电集团日均耗煤量51.11万吨(+0.31)；六大发电集团库存1727万吨(-6)。 中期因产能投放承压，短期获消费旺季提振，目前来看承压下游高库存，消费提振力度较为有限。 | 操作上，短线偏空交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 901阶段性的震荡格局驱动胶价近两日偏强反弹，不过短期上方面临11300-11500区间的压力，而整体跌势依旧维持，想要逆转格局并非易事。 | 建议趋势性空单轻持，短线仍可关注区间震荡带来的波动机会。 （王海峰） |
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