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道通早报
日期：2018年11月15日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 英国首相梅召开关键内阁会议，赢得了内阁支持周二达成的脱欧协议。欧盟委员会主席容克也宣布，英国脱欧进程取得决定性进展。
2 德国三季度季调后GDP季环比初值-0.2%，低于预期-0.1%和前值0.5%，主要受全球贸易摩擦和国内汽车行业产出下降影响。同天公布的数据显示，日本三季度GDP萎缩1.2%。世界第三和第四大经济体同时陷入萎缩
3 特朗普13日与白宫贸易团队会面讨论对欧洲汽车加征关税的报告草案后，白宫决定暂时推迟决定是否将进口汽车及汽车零部件列为国家安全威胁，报告将面临进一步修改。
4 鲍威尔认为：美国的财政政策是不可持续的。全球经济存在放缓迹象令人担忧。尽管商界频频表达担忧，但目前美联储并不认为贸易问题的影响很大。
5 美国劳工部公布10月份CPI数据：美国10月CPI同比 2.5%，美国10月核心CPI 同比 2.1%，预期 2.2%，前值 2.2%。彭博社称，尽管美联储更为看重消费相关的数据，但这些数据要11月29日才公布，因此这次发布的CPI重要性不容忽视。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议，会议强调，完善市场主体退出制度，对推进供给侧结构性改革、完善优胜劣汰的市场机制、激发市场主体竞争活力、推动经济高质量发展具有重要意义。
2 国家统计局公布10月中国实体经济数据显示，生产端工业增速略微回暖但仍低位徘徊，需求端投资、消费可谓冰火两重天，其中投资增速出现小幅反弹，受益于基建投资结束八连降，但消费增速大幅回落。
中国10月规模以上工业增加值同比上涨5.9%，增速比前月加快0.1个百分点，略好于预期，但仍在6%之下，延续较为弱势的表现。
1-10月，中国固定资产投资额同比增长5.7%，增速比1-9月回升0.3个百分点，连续第二个月上升，虽小幅回暖，但仍处于低位；不过，10月当月增速创年内新高至8%。
房地产投资增速小幅回落，前10月累计增速略降至9.7%，当月增速降至8.1%。
10月中国社会消费品零售总额同比增速（名义）意外放缓至8.6%，较上月回落0.6个百分点，为今年5月以来最低水平，包括汽车在内的主要消费品增速均大幅回落。
3 中国证券报获悉，最快明年一季度首批近20家企业可在科创板挂牌，首批试点企业将以高科技企业为主，暂不考虑创业型企业。
【今日重要信息及数据关注】
21:30 美国10月零售销售月率 预期0.5% 前值0.1%
21:30 美国10月出口物价指数年率 前值2.7%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期21.4万 前值21.4万
21:30 美国至11月3日当周续请失业金人数 前值162.3万
21:30 美国11月费城联储制造业指数 预期20.0 22.2
21:30 美国10月出口物价指数月率 预期0.0% 0.0%
21:30 美国10月核心零售销售月率 预期0.5% -0.1%
21:30 美国11月纽约联储制造业指数 预期20.0 21.1
21:30 美国10月进口物价指数年率 预期3.4% 3.5%
21:30 美国10月进口物价指数月率 预期0.1% 0.5%
【证券指数期现货思路】
14日开盘三大股指纷纷低开，午后冲高回落。截至收盘，沪指报2632.24点，跌0.85%，成交额1770亿；深成指报7908.55点，跌0.69%，成交额2340亿；创业板报1385.97点，跌0.45%，成交额686亿。
市场表现上，因国际油价暴跌，两桶油、采掘服务、石油矿业开采等板块跌幅居前，民航股普涨。妖股早盘跳水，权重板块午后走弱。白酒概念股、券商股、银行股普跌。电子发票、西安自贸区、创投板块涨幅居前，多家涨停。
10月金融数据的惨淡继续对市场构成压制,可能影响到妖股近期的发力，市场判读难度较大，或再进入一个不稳定期
【国债期现货思路】
14日国债期货大幅高开，全天高位窄幅震荡。10年期国债期货主力T1812上涨0.48%，收报96.480元，减仓4068手，成交32019手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.20%，收报98.660元，减仓692手，成交6140手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.15%，收报100.050，减仓76手，成交254手。
受前一日公布的10月M2、社融和新增贷款规模数据欠佳影响，市场对国债收益率下行预期升温，令期债大幅高开。但值得注意的，伴随10年期债不断创下新高，主力合约T1812的持仓量不断下降，周三又下降4068手，至3万手。11月1日至今，T1812持仓量每天都在下降，已经累计下降4万手，主力空单则继续大幅增仓。市场多空情绪仍在变化，T1812大幅突破前期高点96.270，后续上涨空间将会受限。尽管国债期货基本面更倾向于支撑其上行。但短期内，受多空预期发生变化，国债期货短线下行的概率较高。A股仍需继续关注
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
棉花 | ICE12月合约小幅反弹，最新价格76.43美分。 周三郑棉小幅反弹，夜盘延续反弹，1月合约14995元。11月份内地籽棉采收无量，交售基本集中于新疆地区。根据南疆阿克苏、库尔勒地区等地企业反馈，近期个别轧花厂下调籽棉价格0.1-0.2元/公斤。40%衣分手摘棉主流收购价为6.9-7.1元/公斤，机采棉主流收购价5.9-6.1元/公斤。按1.6的棉籽，40%衣分，1200元的加工费，机采棉加工成本在15000元附近。现货3128B报价阴跌，跌幅缩窄报15585元。 宏观上，受政策支持，股票市场情绪回暖，中美双方或将在G20峰会前进行再次对话，市场焦点在此，贸易战是影响盘面的最大因素。 | 中短期新棉集中上市、贸易战给需求蒙上阴影，因此郑棉中短期仍以弱势震荡为主；受11月交割影响，市场预期仓单注销量大，令郑棉回暖。反弹上方关注15100压力。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低位反弹。现货市场报价仍有松动，贸易商出货为主，全天终端采购量较上一交易日基本持平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4450（-10）、杭州4470（-）、北京4300（-10）、广州4910（-10）。普氏62%铁矿石价格指数报74.55美元（-0.65），唐山普碳方坯报3690（-）。 据国家统计局数据，10月粗钢产量8255万吨，同比增长9.1%；10月粗钢日均产量266.29万吨，环比9月回落1.19%，为历史第三高水平。1-10月粗钢产量78,246万吨，同比增长6.4%。 1-10月，全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；房屋新开工面积168754万平方米，增长16.3%，增速回落0.1个百分点;商品房销售面积133117万平方米，同比增长2.2%，增速比1-9月份回落0.7个百分点。 综合来看，环保限产力度趋松，粗钢产量仍处高位。房地产销售继续回落，不过新开工增速依然较高，基建增速年内首次回升，短期需求尚可。 | 观望或短线操作，关注今日的产量及库存数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格稳中小幅下降，唐山港PB粉主流报价595元/吨，山东港PB粉主流报价590元/吨，钢厂方面询盘积极性较低，实盘压价明显，难与贸易商达成一致。环保限产执行力度放松的情况下，矿石需求压缩有限，矿石期货延续震荡态势，短线思路，1901合约的高基差一定程度上限制了价格的下行空间；01和05合约的正套和继续持有，关注采暖期北方地区的限产情况。 | 矿石期货延续震荡态势，短线思路，1901合约的高基差一定程度上限制了价格的下行空间；01和05合约的正套和继续持有，关注采暖期北方地区的限产情况。 （杨俊林） |
热卷 | 工信部14日披露，1-9月，我国钢铁行业主营业务收入5.66万亿元，同比增长14.0%，实现利润3587亿元，同比增长65.3%。工信部指出，预计今年四季度至明年年初，钢材价格仍将在高位运行，但长期来看，钢价高企的态势不可持续。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格盘整运行，1500mm普碳钢卷主流报价3790-3820元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结3690元/吨（+0）。热轧卷HC1901延续弱势震荡运行于3600元整数关口附近,夜盘阶段冲高回落。 综合来看，成材周产量同比去年高增长，限产对供给端的影响较小，市场预期成材产量将延续当前高产趋势，对市场带来较大压力。关注本周钢联库存及产量数据，产量数据或对行情产生较大影响。 | 操作上，短期期价依旧维持弱势下行走势；中期多单轻仓持有，控制仓位严格止损。 （孔政） |
焦炭 | 现货市场，焦价高位运行，焦钢博弈加剧，市场暂稳为主。天津港准一焦2675元/吨，邢台准一焦出厂价2610元/吨，唐山二级焦到厂价2615元/吨。 10月原煤产量30513万吨，同比增8%，1-10月份累计产量289889万吨，同比增5.4%；10月份焦炭产量3661万吨，同比增4.5%，1-10月份累计产量35953万吨，同比减1%。 1-10月，全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；房屋新开工面积168754万平方米，增长16.3%，增速回落0.1个百分点。 昨日公布的经济数据，产量基本符合预期，房地产新开工依旧维持较高增速，对短期需求仍有提振。整体判断如旧，目前市场消化偏弱预期，而临近12月份的验证阶段，如需求偏弱被证实则下方空间已提前消化，如证伪则期价向现货靠拢来修正基差。 | 操作上可等待低点进多思路，暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 2018年11月15日动力煤晨会内容： 宏观方面 因中美领导人将在二十国集团领导人峰会期间会务，近期中美贸易战的“负面影响”有所暂缓。目前，中国经济下行压力仍较大，同时，政策方面也做出了一定的反应，并取得了一定的成效。数据显示：中国前10月房地产投资增速回落至9.7%，商品房销售面积持续放缓；中国10月社会零售增速意外放缓，汽车消费连续5个月负增长；中国前10月全国固定资产投资增长5.7% 增速创四个月新高。 行业方面 1-10月份，全国原煤产量29.0亿吨，同比增长5.4%，1-9月份同比增长5.1%。 1-10月份，全国火力发电量4.1万亿千瓦时，同比增长6.6%，1-9月份同比增长6.9%； 全国粗钢产量7.8亿吨，同比增长6.4%，1-9月份同比增长6.1%； 全国水泥产量17.9亿吨，同比增长2.6%，1-7月份同比增长1.0%。 库存方面，矿方场内库存偏低；秦皇岛港煤炭库存近期持续回升，下游电厂厂内库存偏高。截止11月14日，秦皇岛港库存为554万吨；六大发电集团库存1704万吨。 消费需求：截止11月14日，6大发电集团日均耗煤量52万吨/日； 运销数据：截止11月14日，秦皇岛港锚地船舶数24艘，预到船舶数4艘。 消息方面：昨日传言可能要将进口煤的限制延长到明年2月份。另海关、中煤协等联席会议提议明年减少进口煤配额。市场消息称，神华集团日前公布的2018年11月月度长协价格上调13-18元/吨不等。 期现价格 现货价格：坑口煤价走势以稳为主，环渤海煤价持续下跌，国内煤炭海运费大幅走低。截止11月14日，全国动力煤BTCI价格指数550/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价626元/吨；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价631元/吨；秦皇岛-上海运费为33元/吨；秦皇岛-广州运费为46元/吨。 价差结构：动力煤基差处于接近平水结构，主力和次主力合约价差也没有太大的偏离。截止11月14日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1901合约收盘价基差3.2元/吨；ZC1901合约与ZC1905合约收盘价差36.6元/吨。 操作建议 宏观方面，中美贸易谈判还存在一定的不确定性，后期“博弈”大于“合作”的趋势仍在，中美贸易战“负面影响”将由“预期”向“现实”兑现，就国内政策而言，其对经济“托”的作用要大于“举”的作用，因此，中短期国内经济总体仍将承压。行业方面，需求增速仍然大于供给增速，但是偏紧的供求关系继续好转，后续存在逆转的可能。 | 总体来看，动力煤期货价格趋势上大概率是走弱的，但是在需求旺季支撑和短期大幅下跌背景下，也不乏反弹可能。操作上，短线逢高抛空为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 901昨日下探回升反弹，跟随整个工业品板块的运行节奏，阶段性的，胶价继续陷入震荡泥潭，但整体仍受到跌势压制，短期压力在11300-11450，下方支撑在11000-11050。 | 建议趋势性空单轻持，短线仍可关注区间震荡带来的波动机会。 （王海峰） |
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