道通早报（10月30日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆类

隔夜外围美元收高于96.6部位；人民币离岸价收贬于6.97。欧美股市美弱欧强。美股科技板块领跌。波音股价下挫拖累道指一度下挫逾560点。纳指曾下挫超过240点。对企业盈利、贸易战及其对全球经济增长的影响等问题的担忧情绪令市场承压。第三季度财报仍在市场关注重点。分析师称，一些公司的业绩展望疲软，可能拖累了美股表现。截至上周五收盘，已有240家标普500成分公司公布了财报，其中81%的业绩超出预期。美国政府正在考虑在谈判失败的情况下对主要贸易伙伴的产品加征更多关税。美国9月消费者开支增长0.4%。9月个人所得增长0.2%，为2017年6月以来的最小增幅。个人储蓄率从6.4%下降至6.2%。欧股大幅收高，投资者对德国总理默克尔计划辞去该党主席一职的消息做出反应。纽约原油（WTI）下跌55美分，收于67.04美元/桶。尽管美国即将对伊朗实行的制裁可能导致全球供应紧张，但亚洲股市下滑令人担心原油需求前景疲弱。美豆收低，交易商称，受累于供应充裕和对美出口疲弱的担忧。美中西部多数地区的天气状况有利于收割，令价格承压。收割进度仍落后于正常水平，但在本月早些时候因降雨延迟后赶上了部分进度。美周度植物数据显示，美豆收割率为72%，前周为53%，去年同期为81%，5年均值为81%。尽管美周一宣布了一宗大规模出口交易，且上周的出口检验数据也强于预期，但美出口迟滞仍拖累市场，美农业部的最新数据显示，本销售年度迄今，美大豆出口销售比去年下滑了约26%。美农业部证实，民间出口商出口销售美豆12万吨，目的地未知，这是两个交易日内确认的第二批大规模大豆出口。框架如前，美豆延续区间波动，且因如若贸易战11月习特会仍没有转机希望，12月美可能加码关税施压，这给美豆销售带来重压。国内方面也处于之前上涨后的回撤过程，中国养殖业政策性削减蛋白粕含量，疫情因素及扩大非主流出口国杂粕进口等对冲贸易战对国内的利多影响，但库存计算，四季度粕将逐步减少，这会随着时间对价格产生影响。

粕远时空匹配的按计划布多；短技术回撤过程，等待低吸高平时机。

（范适安）

谷物饲料

豆粕：美国大豆期货周一跌至一个月低点，交易商称，受累于供应充足和对美国出口疲弱的担忧。美国中西部多数地区的天气状况有利于收割，令价格承压。收割进度仍落后于正常水平，但在本月早些时候因降雨延迟后赶上了部分进度。

路透调查的分析师预计，截至周日，美国大豆收割完成率为70%，高于之前一周前的53%。美国农业部将于2000 GMT公布收割进度报告。尽管美国周一宣布了一宗大规模出口交易，且上周的出口检验数据也强于预期，但美国出口迟滞仍拖累市场。美国农业部的最新数据显示，本销售年度迄今，美国的大豆出口销售比去年下降了约26%。

美国农业部证实，民间出口商出口销售美国大豆12万吨，目的地未知，这是两个交易日内确认的第二批大规模大豆出口。

大连豆粕夜盘维持弱势震荡，短期利空因素打压期价，美豆收获压力继续压制国际大豆价格，巴西大豆升贴水走软，商品普跌也带来利空氛围，但中期国内豆粕供应仍然偏紧，后期供应紧张预期在低位继续支撑期价。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率高位稳定，平值看涨期权M1901-C-3350,隐含波动率为22.26，权利金价格为91点（-25.5），平值看跌期权M1901-P-3350,隐含波动率为23.05，权利金价格为109（+11.5），后期中美贸易战仍然主导市场交易情绪，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。

菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡走势，短期进入调整，四季度蛋白原料供应预期收紧，成本增加继续支撑价格，但天气转凉，水产养殖需求趋弱，菜粕价格上涨乏力。

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)美国玉米期货周一收盘下跌，交易商称，受获利回吐拖累从一周高位回落，且美国中西部多数地区的天气状况有利，料将导致收割进度加快，今年玉米产量将增加。美国中西部多数地区的天气状况有利于收割，令价格承压。收割速度仍落后于正常水平，但在本月早些时候因降雨延迟后赶上了部分进度。

接受路透调查的分析师预计，截至周日，美国玉米收割完成率为64%，高于之前一周的49%。农业部将于2000 GMT公布作物生长报告。上周出口检验美国玉米65.2995万吨，低于市场预估。

大连玉米昨日继续维持偏强震荡，尾盘收高，因现货价格保持坚挺，港口玉米价格小幅上涨。由于东北地区玉米收获推迟，新粮还没有集中上市，玉米收购价格上涨，但东北玉米生长情况良好，产量或高于预期水平，临储玉米拍卖11月暂停，玉米上涨空间仍受到限制。后期继续关注拍卖玉米出库情况和新玉米收购情况。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。

豆粕：大连豆粕近期料将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主，区间内短线低吸高平交易。

豆粕期权：操作上建议仍以做多豆粕期权为主。

菜粕：操作上建议观望为主。

玉米：操作上建议玉米低位多单适量持有，以均线为防守。

（李金元）

棉花

ICE期棉12月最新价格77美分附近。

郑棉下跌，1月合约跌破15000元。

截止25日，新疆棉花加工129万吨，加工进度25.3%。机采棉5.9元，衣分在44-45的机采棉收购价略高在6-6.1元，今年籽棉衣分较高，棉籽1.6-1.62元，加工成本低于15000元。3128B价格在15800元附近。

宏观方面，10年美债收益率3.2%附近，流动性紧张干扰美股；A股难以独善其身，观察国内减税、扩信用等利好政策的实施效果，股票市场情绪连带商品市场。供求面，新棉上市期，贸易战令需求蒙上阴影，老仓单棉量大。

综上，中短期郑棉仍以弱势寻底为主，15000元关口跌破后，下方目标暂看14400元。

（苗玲）