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道通早报
日期：2018年11月1日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 白宫称特朗普政府想通过制裁伊朗原油出口来实现“最大化的遏制与施压”，并不想借此伤害依赖这些原油的“朋友与盟国”，并重申美国政府将根据具体情况颁发一部分制裁豁免。
2 ADP公司月度数据显示，10月美国私人部门新增就业人数增长22.7万人，大幅好于预期的18.7万人。
3 美国财政部31日发布了季度再融资声明，下周举办的附息债券拍卖规模将创历史新高，一举超越1930年代大萧条和2008年金融危机时的发债规模。
4 英国脱欧大臣预计，11月21日之前会与欧盟达成脱欧协议。
5 在能源价格飙升的推动下，欧元区10月通胀数据升至2.2%。欧元区10月份通胀加速，令决策者的选择变得更加复杂，此前欧元区经济增速降至2014年以来的最低水平。
【国内宏观基本面信息】
1 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作，会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露，对此要高度重视，及时采取对策；分析认为本次会议对经济的下行担忧上升，但没有提“扩大内需”，也未提及房地产。政策则可能延续滴灌的模式，定向解决问题。另外“六稳”不变，货币、财政基调也不变，但内涵已不同，并且重点提到了资本市场。并释放出坚定不移推动高质量发展的五大信号。抓住经济运行主要矛盾，有针对性解决；切实办好自己的事，推动高质量发展；研究解决民营和中小企业发展遇到的困难；加强资本市场制度建设，激发市场活力；继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。
2 10月份，受“十一”长假和外部环境复杂多变等因素影响，制造业PMI环比回落0.6%至50.2%。其中，主要原材料购进价和出厂价差值扩大到6%，影响了部分企业的效益增长。
3 国办发布基础设施补短板指导意见：保障融资平台公司正常融资需求
【今日重要信息及数据关注】
19:30 美国10月挑战者裁员年率 前值70.9%
20:00 英国11月利率决议投票比 前值0-9-0
20:00 英国11月央行利率决议 预期0.75% 前值0.75%
20:00 英国11月央行资产购买规模 预期4350亿英镑 前值4350亿英镑
20:00 英国11月央行资产购买规模投票比 前值0-9
20:30 美国上周初请失业金人数 预期21.2万 前值21.5万
20:30 美国至10月20日当周续请失业金人数 预期163.9万 前值163.6万
20:30 美国第三季度非农单位劳动力成本初值 预期1.1% 前值-1.0%
20:30 美国第三季度非农生产力初值 预期2.0% 前值2.9%
21:45 美国10月Markit制造业采购经理人指数终值 预期55.8 前值55.9
22:00 美国10月ISM制造业指数 预期59.0 前值59.8
22:00 美国9月营建支出月率 前值0.1%
【证券指数期现货思路】
31日，指数小幅高开，沪指一度走低，但随后二线蓝筹开始发力带动指数大盘逐渐企稳回升，午后市场稳步走高，截至收盘沪指收报2602.78点，涨1.35%，成交额1549亿。深成指收报7482.83点，涨1.46%，成交额1600亿。创业板收报1275.57点，涨1.24%，成交额470亿。深成指月跌10%，创熔断以来最大值；沪指10月跌幅8%，险守2600点关口；创业板10月跌幅9.55%，连续第七个月下跌。
三大期指主力合约延续升势，但贴水均有所扩大，且持仓出现明显下滑，短线期指看多热情并不积
市场运行上，尽管银行、保险、券商迎来调整，但市场整体人气有所改善，稀土、水泥、基建强势拉升，同时过去两日大幅回调的白酒板块亦企稳回升，带动指数快速上扬，尾盘阶段医疗医药、电子、科技等板块发力，推动指数再度小幅走高，主要指数涨幅均在1%以上。总的来看政策面给予市场较明显的提振，在一定程度上对市场的悲观情绪起到了修复的作用，十一月如政策仍不断的引导下市iji市场，或有望迎来今年少有的反弹走势，不过目前上方的关键缺口尚未获得回补，因此短期内仍以快进快出的操作为主，市场最终还是要看经济
【国债期现货思路】
31日国债期货低开小幅收涨。10年期国债期货主力T1812上涨0.09%，收报95.810元，加仓3169手，成交38603手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.02%，收报98.365元，加仓67手，成交5038手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.03%，收报99.635，减仓42手，成交204手。
A股继续反弹，但国债短期脱离了近期A股涨国债便跌的模式，因为主要是数据上看，中国10月官方制造业PMI为 50.2，创2016年7月以来新低，对国债期货形成一定利好。流动性方面，央行未开展公开市场操作，当日有1500亿逆回购到期，净回笼1500亿元，市场流动性边际收紧，银行间同业拆借利率普遍上行。现券方面，银行间关键期限国债现券价格上行。当日国债期货成交量大增，显示市场对国债后市看法较为纠结，当期对国债期货影响最大的因素仍是市场情绪，如果股市反弹，国债期货下行的风险将增加，反之亦然，后续还要继续关注股市情况以及汇率走势。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元略升至97上方；人民币离岸价收贬于6.97。欧美股市反弹。美股第二日收高，强劲的财报与经济数据提振了市场信心。但10月美股三大股指尽皆重挫，标普500指数录得2011年9月来的最大单月跌幅。10月美股下跌的因素还包括对贸易战的担忧、美国国债收益率的迅速大幅攀升、美联储的货币政策正常化进程可能犯错、对全球经济增长放缓等因素的担忧等。ADP机构报告称美国10月私营部门就业人数增加22.7万，远超经济学家平均预期的17.8万。这份数据显示美国劳动力市场状况强劲。美第三季度劳动力成本指数环比增长0.8%，预期0.7%。欧股上涨，投资者进一步消化了企业财报。纽约原油（WTI）跌86美分，收于65.31美元/桶。美原油库存连续6周增加，并且全球原油供应出现提高的迹象，令油价承压。美豆收高。受技术买盘提振，在稍早跌至六周低位后反弹。月末的仓位调整提振价格。大豆出口的不确定性继续笼罩市场，由于中美贸易战，中国几乎停止从美国购买大豆。框架如前，美豆延续低价圈区间波动。市场在探季节低点后反应收割耽搁而反弹，但出口数据疲弱令反弹受阻，豆价回撤。连盘一系列对冲贸易战影响的政策及疫情压制现货，粕期货回撤。 | 市场关注11月习特会消息，看有否新的动态，连粕近月可以考虑期权避险；远月计划性布多，等偏离性机会；短回撤后超卖，震荡对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收高，受技术性买盘提振，在稍早跌至六周低位后出现反弹。月末的仓位调整扶助提振价格，交易员表示。大豆出口的不确定性继续笼罩着市场，由于华盛顿和北京之间的贸易战，全球最大的大豆进口国中国几乎停止了从美国购买大豆。 大连豆粕夜盘维持低位震荡，短期利空因素打压期价，美豆收获压力继续压制国际大豆价格，巴西大豆升贴水走软，商品普跌也带来利空氛围，但中期国内豆粕供应仍然偏紧，后期供应紧张预期在低位继续支撑期价。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率小幅下降，平值看涨期权M1901-C-3300,隐含波动率为20.31，权利金价格为98.5点（-8），平值看跌期权M1901-P-3300,隐含波动率为20.94，权利金价格为78（-13.5），后期中美贸易战仍然主导市场交易情绪，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。
菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡走势，短期进入调整，四季度蛋白原料供应预期收紧，成本增加继续支撑价格，但天气转凉，水产养殖需求趋弱，菜粕价格上涨乏力。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三下跌，交易商表示，因美国收割继续推进，给市场带来压力。交易商表示，供应充裕继续影响市场，此前中西部部分地区的收割因下雨推迟后，目前农户正右劝口快收割进度。交易商称，因来自南美和黑海地区玉米出口的竞争加剧，对美国玉米的出口需求最近放缓。美国农业部(USDA)定于北京时间周四20:30公布周度出口销售报告，交易商预期，截至10月25日当周，美国玉米周度出口销售料介于50-85万吨区间内。 大连玉米昨日高开低走，期价大幅回落，获利盘打压价格。国内玉米现货价格继续坚挺。东北地区玉米收获推迟，新粮仍没有集中上市，玉米收购价格上涨，但东北晚收玉米生长情况良好，产量或高于预期水平，玉米上涨空间仍受到限制。后期继续关注拍卖玉米出库情况和新玉米收购情况。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：大连豆粕近期料将维持区间震荡走势，操作上建议1901合约3300点以下尝试买入。 豆粕期权：操作上建议买入1901浅虚值看涨期权（如M1901-C-3350），卖出深虚值看涨期权（如M1901-C-3500）。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议玉米多单部分获利了结，短线单昨日跌破5日均线自动止盈。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉12月弱势震荡，最新价格76美分附近。 郑棉下跌，1月合约跌破15000元后，弱势震荡，1月最新价格在14800元附近。 截止25日，新疆棉花加工129万吨，加工进度25.3%。机采棉5.9元，衣分在44-45的机采棉收购价略高在6-6.1元，今年籽棉衣分较高，棉籽1.6-1.62元，加工成本低于15000元。3128B价格在15800元附近。 中央政治局10月31日召开会议，延续了7月底会议“当前经济运行稳中有变”的判断，但同时也指出，“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”。会议强调，对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。这意味着高层对经济下行的趋势和成因已有充分认识，对待风险的态度也从防范升级为应对。经济中最大的亮点来自于就业，会议提出“城镇新增就业提前完成全年目标”。就业目标提前完成，意味着并不需要大幅刺激经济来稳增长。郑棉供求面，新棉上市期，老仓单棉量大，贸易战令需求蒙上阴影。 | 综上，中短期郑棉仍以弱势寻底为主，15000元关口跌破后，下方目标暂看14400元。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹反复震荡。现货市场报价继续持稳，全天终端采购量较上一交易日有所下滑。今天沙钢等将出台新一期价格政策，预计仍将上调。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4700（-）、杭州4760（-10）、北京4540（+30）、广州5000（-）。普氏62%铁矿石价格指数报75.55美元（-），唐山普碳方坯报3980（-10）。 昨日中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 2018年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回落0.6个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓。10月份钢铁行业PMI为52.1%，环比上升0.1个百分点。 综合来看，短期需求依然维持在较高水平，库存持续下降，不过环保限产边际趋松，且对需求持续性预期不佳。 | 预计短期螺纹持稳运行，操作上观望或短线，关注今日的库存数据。 （朱小虎） |
热卷 | 武安市发布2018-2019采暖季差异化错峰生产实施方案，执行时间：2018年11月1日至2019年3月31日。实施范围：全市14家钢铁、7家焦化、2家水泥，共计23家重点企业。武安市采暖季限产第一阶段限产共涉及22座高炉，整体限产比例为32.4%，共影响铁水产量216.04万吨。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格弱势下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4070-4110元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结3980元/吨（-10）。热轧卷HC1901昨日夜盘阶段窄幅震荡，期价跌破区间下沿支撑3800之后回升，目前持续震荡于3800整数关口一线。 综合来看，各地逐步进入采暖季限产期，11月粗钢产量将有一定程度的下滑，供给端将总体呈小幅收缩趋势。规模以上工业企业利润环比大幅减弱，制造业需求端弱势延续。 | 操作上，期货持续震荡于3800整数关口，关注今日库存数据对短期方向的指引。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿报价基本持稳，PB粉受港口库存低位影响，贸易商挺价惜售意愿明显， PB粉和金步巴粉之间价差达到85元/吨，与超特粉之间价差接近230元/吨，价差修复与成本关系使得贸易商和钢厂逐步聚焦中低品； 市场成交：曹妃甸港：PB粉594/598，金步巴粉520，超特粉370；京唐港：金步巴粉530，麦克粉560；日照港：金步巴粉532；普式62%铁矿石指数持平于75.55美元/吨。 武安市引发《2018-2019年钢铁、焦化、水泥行业采暖季差异化错峰生产实施方案》，要求11月1日至12月31日第一阶段限产期间总计影响武安地区钢厂14家。其中影响烧结机29座，严格执行的话，影响烧结机产能利用率39.45%；影响高炉24座，影响高炉产能利用率37.64%，预计影响日均铁水产量3.45万吨。排除当前已限产的高炉，预计影响铁水产量1.50万吨，影响铁矿石的日均需求量2.40万吨，影响块矿日均消耗量0.25万吨，影响球团日均消耗量0.30万吨。 进入11月，随着各地限产的逐步落地，矿石的需求压力将逐渐显现，而港口的高品库存紧张依然对价格有支撑作用，短期价格震荡运行，重点关注各地限产政策的落地和执行情况。 | 短期价格震荡运行，重点关注各地限产政策的落地和执行情况。 （杨俊林） |
焦炭 | 现货市场，第二轮提涨落地后贸易商接货积极性下滑，不过焦企心态依旧相对乐观，价格稳中偏强。天津港准一焦2625元/吨；邢台准一焦出厂价2510元/吨，唐山二级焦到厂价2515元/吨。 汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案印发，治污目标双降4%高于京津冀。根据方案要求，2018年10月1日至2019年3月31日，汾渭平原细颗粒物PM2.5平均浓度同比下滑4%左右，重度及以上污染天数同比减少4%左右。 沙钢11月限产细节出台：计划3座480立方高炉、2座580立方高炉11月1日-11月15日停产，预计影响铁水产量11万吨，但钢厂前期外采坯料充足，11月整体成材产量不受影响。永刚11月限产方案已定，预计日均影响生铁0.77万吨。钢厂计划3座500立方高炉11月1日-11月30日停产，1座1080高炉11月1日-11月18日停产。 | 综合来看，11月起江苏地区限产力度增大令钢厂的焦炭需求有回落预期，短期价格承压；不过伴随秋冬季限产的临近，焦炭整体限产力度预计强于钢厂，价格仍旧易涨难跌，可逢低试多，严格止损。 （李岩） |
动力煤 | 10月31日，坑口煤价以稳为主，环渤海煤价小跌，但跌幅趋缓，国内煤炭海运费小涨。截止10月31日，全国动力煤BTCI价格指数547/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价640元/吨(-1)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价645元/吨(-1)；秦皇岛-上海运费为35元/吨(+0.3)；秦皇岛-广州运费为47.1元/吨(+0.4)。 受环保检查影响，晋、陕等地停产煤矿数量增多，产地煤炭供应紧缩，在产煤矿销售情况良好。截止10月25日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存318.88万吨(周+4.1)，精煤库存166.73万吨(周-7.35)；前期价格下跌后市场询货增加，但因价格跌至成本线，贸易商整体出货节奏放缓，市场成交一般。截止10月31日，秦皇岛港库存为486万吨(+7)；沿海电厂仍维持低日耗高库存状态，外采积极性不高。截止10月31日，六大发电集团日均耗煤量51.09万吨(+2.34)；六大发电集团库存1623万吨(+11)。 电厂消费需求底部徘徊，港口库存处于中低位，下游库存维持高位。 | 操作上，关注消费旺季需求，暂时观望。 （甘宏亮） |
天胶 | 901短期滞跌反弹，波动可能增加，但整体仍处于跌势，波段压力于11400-11500，趋势压力位于11550-11750.考虑到价格继续下跌对于行业的意义。 | 建议趋势投机性空单轻持，视情况以趋势压力作为边界，短期可进行波动交易。 （王海峰） |
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