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道通早报
日期：2018年11月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 英国央行维持基准利率0.75%不变，符合预期。但货币政策委员会表示，英国央行将渐进而有限地加息
2 10月美国ISM制造业指数连续两月降幅超出市场预期。数据显示，需求仍略强劲但消费疲软。十个调查行业中，七个反馈时提及关税影响成本。Markit制造业PMI调查中，关税仍是关键担忧
【国内宏观基本面信息】
1 中国10月财新制造业PMI 50.1 就业指数小幅恢复，价格数据显示，制造商的盈利空间进一步受到挤压，投入成本的涨速继续超越产出价格。成本涨速加剧，创下9个月来次高记录。
2 国家主席习近平1日应约同美国总统特朗普通电话。特朗普说，美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。习近平称，中美经济团队要加强接触，就双方关切问题开展磋商，推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。
3 习近平：民营经济只能壮大不能弱化 支持民营企业走向更广阔舞台
4 印花税法征求意见稿发布：证券交易印花税1‰的税率维持不变，而为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案。
5 证监会表示，支持包括民营控股上市公司在内的各类企业通过并购重组做优做强，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。
【今日重要信息及数据关注】
17:00 欧元区 欧元区10月制造业采购经理人指数终值 预期52.1 前值52.1
20:30 美国10月失业率 预期3.7% 前值3.7%
20:30 美国10月非农就业人数变化 预期19.3万 前值13.4万
20:30 美国10月平均时薪年率 预期3.2% 前值2.8%
20:30 美国10月平均每周工时 预期34.5 前值34.5
20:30 美国10月私人部门就业人数变化 预期19.0万 前值12.1万
20:30 美国9月贸易帐 预期-536亿美元 前值-532亿美元
20:30 美国10月制造业就业人数变化 预期1.8万 前值1.8万
20:30 美国10月就业参与率 预期62.7% 前值62.7%
22:00 美国9月工厂订单月率 预期0.5% 前值2.3%
22:00 美国9月耐用品订单月率终值 预期 前值0.8%
【证券指数期现货思路】
1日沪深两市受到政策面利好的推动，双双高开，但冲高回落，截至收盘，沪指收报2606.24点，涨0.13%，成交额1803亿。深成指收报7567.79点，涨1.14%，成交额2030亿。创业板收报1286.33点，涨0.84%，成交额618亿。
主要仍是政策基本面的吹风因素。在政治局会议以及印花税调整预期的影响下，基建、人工智能概念板块表现抢眼，同时券商开盘延续强劲势头，带领指数维持在高位震荡。随后券商一路震荡回落，科技股撑起市场情绪，特别是创业板盘中更是一度回升至1300点整数关口上方，但随后受到券商、酿酒等权重板块的拖累，市场震荡下行，短线获利盘离场，在一定程度上令A股再度承压。
从目前A股指数的走势来看，金融权重股回落，但中小板块则出现发力迹象，这对于当前A股市场而言是一个较为积极的信号。不过短期内市场或难上演一蹴而就的走势，上方30日和60日均线以及跳空缺口的压力仍不可小觑，仍为快进快出的操作策略。
【国债期现货思路】
1日国债期货继续上行，创下新高。10年期国债期货主力T1812上涨0.15%，收报95.950元，加仓596手，成交39511手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.04%，收报98.390元，加仓79手，成交5235手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.02%，收报99.640，减仓21手，成交315手。
当日A股高开上涨后不断走低，涨幅收窄，市场担忧情绪略减，但仍存在。流动性上，央行继续暂停逆回购操作，有1000亿逆回购到期，净回笼1000亿元，市场流动性边际宽松，银行间同业拆借利率普遍下行。数据上，中国10月财新制造业PMI为 50.1，小幅上行，市场对经济下行的担忧不减。现券方面，银行间关键期限国债现券价格涨跌不一，进出口行三期金融债需求尚可。近期伴随价格上升，国债期货成交量、持仓量继续上升，显示市场对国债后市看法较为乐观。当期国债期货最大的风险因素在于股市，如果股市继续反弹，国债期货下行的风险将增加。后续还要继续关注股市情况以及汇率走势。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 隔夜外围美元回落至96.2部位；人民币离岸价收升至6.92。欧美股市大多反弹。美股收高，道指在过去三个交易日共上涨近940点。强劲的财报与国际贸易紧张局势缓解的可能性，提振了市场信心。中国国家主席习近平1日应约同美国总统特朗普通电话。双方就中美经贸合作等问题交换了意见，并同意在出席阿根廷二十国集团领导人峰会期间再次会晤。财报仍是市场关注焦点。道指成份股陶氏杜邦DWDP公布财报后股价攀升。周四常规交易结束后，全球市值最大的上市公司——苹果公司AAPL将公布财报。从11月6日开始的美国中期选举将成为影响美股走向的重要事件。目前看来民主党可能控制国会众议院，而共和党将控制参议院。美国劳工部宣布，截至10月27日当周美国首次申请失业救济人数为21.4万，预期21.2万，前值21.5万。截至10月20日当周持续领取失业救济人数为163.1万，降至1973年以来的最低水平，表明劳动力市场状况仍然紧张。欧股周四上涨，因投资者消化了强于预期的企业财报，而英镑在英国脱欧取得突破后大幅上涨。美原油（WTI）收跌1.62美元，收于63.69美元/桶。美国于下周对伊朗石油进行制裁之前，俄罗斯、石油输出国组织（OPEC）以及美国都提高了原油产量。美豆大涨3%，美总统特朗普称与中国的贸易谈判“进展顺利”，引发了对美与全球最大大豆进口国中国之间的贸易关系缓和的希望。特朗普在推特上表示，与中国的贸易谈判“进展顺利”，此前两人进行了“非常好的”电话讨论。特朗普计划在20国集团领导人峰会期间与习近平会晤。在中美之间经历激烈的贸易战期间，中国对美国大豆的需求大幅下滑，而中国9月对巴西大豆的购买量较上年同期增长28%。美农业部表示，大豆周出口量为45.56万吨，接近40-75万吨的预估线低端，该报告包括取消对中国的6.28万吨的销售。框架如前，昨晚豆类情形一如本评周三晚评贸易战缓和的推演：“如果缓和，美豆会大涨，国内连粕901会挤出关税溢价，905会连带走弱，但因没有加税溢价，反应不会太强烈”。正因为901不确定最大，所以下注方向推荐风险可控的期权，而昨晚901跌停收盘，今日续跌可以预期。 | 905没有加税溢价风险，受连带跟跌，跌幅有限，可以考虑偏离性有计划布多。虽然市场反应激烈，但中国对美装船没有启动前，市场难免反复，短宜注意节奏性把握。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四大涨逾3%，此前美国总统特朗普称，与中国的贸易谈判“进展顺利”，引发了对美国与全球最大大豆进口国--中国之间的贸易关系缓和的希望。 特朗普在推特上表示，与中国的贸易谈判“进展顺利”，此前两人进行了“非常好的”电话讨论。特朗普计划在20国集团(G20)领导人峰会期间与习近平会面。在中美之间经历激烈的贸易战期间，中国对美国大豆的需求大幅下滑。海关总署的数据显示，中国9月对巴西大豆的购买量较上年同期增长28%。 航运数据显示，一艘从美国运往中国的载有3.6万吨大豆的船只周四将目的地改为韩国。美国农业部表示，大豆周出口量为45.58吨，接近40-76万吨的预估区间的低端。该报告包括取消对中国的6.28万吨的销售。 大连豆粕夜盘大幅下挫，因中美关系有望缓解，豆粕主力1901合约触及跌停，但在中美没有正式停战前，市场仍有反复，即使中美首脑在11月底G20会议上达成和解，后期仍然存在到港时间差的风险，因此对于豆粕1901合约来说后期波动率仍将处于高位，建议以期权来管理风险。1905以及1909合约由于没有关税溢价，跟随1901出现恐慌性下跌，目前期价已经明显低于正常理论成本，若后期中美停战，美豆价格将大幅上涨，这将带动5、9合约价格上涨。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率上升，平值看涨期权下移至M1901-C-3100,隐含波动率为14.23，权利金价格为61点（-138.5），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为18.48，权利金价格为68（+36.5），后期中美贸易战仍然主导市场交易情绪，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕大幅下挫，短期消息主导市场，1901合约大幅下挫，但菜粕本身没有关税溢价，远期合约继续大幅下跌空间有限，但短期震荡幅度加大。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四上涨，受技术性买入和大豆走高带来外溢支撑的提振，交易商表示。大豆劲涨逾3%，受出口改善预期提振，此前美国总统特朗普称美中贸易谈判“进展顺利”。供应充足继续影响市场，农户接近完成玉米收割。美国农业部周四公布，上周玉米出口39.95万吨，低于50-85万吨的分析师预估区间。 大连玉米昨日维持小幅震荡走势。国内玉米现货价格继续坚挺。东北地区玉米收获推迟，新粮仍没有集中上市，玉米收购价格上涨，但东北晚收玉米生长情况良好，产量或高于预期水平，玉米上涨空间仍受到限制。豆粕大幅下挫或对玉米带来利空压力，玉米期价短期或震荡回调。 | 豆粕：操作上建议1905、1909合约超跌少量买入。 豆粕期权：操作上建议继续做多豆粕期权。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议玉米离场观望，等待回调重新买入。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹午后大幅下跌，夜盘窄幅盘整。现货市场报价早盘持稳，午后部分商家报价小幅松动，全天终端采购量较上一交易日有所回升。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4700（-）、杭州4750（-10）、北京4540（-）、广州5000（-）。普氏62%铁矿石价格指数报74.55美元（-1），唐山普碳方坯报3950（-30）。 昨晚国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，期待同习主席在阿根廷二十国集团领导人峰会期间再次会晤，可以就一些重大问题进行深入探讨。美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。 昨日螺纹钢新国标开始执行，多家钢厂发布了螺纹钢级差调整通知，主要内容包括增加10-12mm以及28-32mm、36-40mm与基准规格的价差，HRB500材质价格进一步提升等。 综合来看，当前螺纹基本面尚可，现货价格高位持稳，不过短期宏观预期主导市场，不确定性因素较多。 | 操作上观望或短线，注意风险控制。 （朱小虎） |
热卷 | 上海钢联本周库存数据：螺纹钢周产量350.48万吨，周环比增加1.94万吨，社会库存355.92万吨，周环比下降21.76万吨；钢厂库存170.79万吨，周环比下降1.35万吨。热轧卷周产量327.44万吨，周环比增加16.77万吨，社会库存240.97万吨，周环比减少1.99万吨，钢厂库存84.28万吨，周环比下降1.09万吨。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格大幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4010-4050元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结3950元/吨（-30）。热轧卷HC1901昨日大幅下跌近4%，夜盘阶段窄幅震荡，短期内或将维持弱势震荡状态。 综合来看，各地逐步进入采暖季限产期，11月粗钢产量将有一定程度的下滑，周成材产量扎线检修结束后有所增加。规模以上工业企业利润环比大幅减弱，制造业需求端弱势延续。 | 操作上，期货大幅下跌之后，短期将维持弱势震荡格局，等待行情修复，暂观望为宜。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格基本持平，成交缩量，其中山东港口PB粉主流报价595元/吨，唐山PB粉主流报价603元/吨；钢厂方面因成材出货不及预期，无法刺激原料采购需求，采购积极性较差。普式62%铁矿石指数下跌1美元/吨，报收于74.55美元/吨。 Mineral Resources公布产销报告，第三季度铁矿石总产量为195.4万吨，与去年同期相比减少106.8万吨，同比减幅为35.3%；与上季度相比减少14.9万吨，环比减幅为7%。本季度Mineral Resource从Cleveland-Cliffs名下收购的Koolyanobbing项目已经投产，铁矿石产量为92万吨，目前尚未有发运量，预计在第四季度开始出口。 进入11月，随着各地限产的逐步落地，矿石的需求压力逐渐显现，期货价格在540-550一线承压；但港口的高品高粉资源依然比较紧张，目前日照港可贸易PB粉资源仅40万吨，部分钢厂适当选择金步巴粉进行替代，现阶段青岛港PB粉-金步巴粉价差为77元,已处于年内新高位置，金步巴具有性价比；考虑到近期到港资源环比下跌，短期难以缓解港口高品澳粉紧缺问题，预计价格区间震荡运行为主，重点关注各地限产政策的落地和执行情况。 | 预计价格区间震荡运行为主，重点关注各地限产政策的落地和执行情况。 （杨俊林） |
焦炭 | 现货市场，第二轮提涨落地后贸易商接货积极性下滑，不过焦企心态依旧相对乐观，价格稳中偏强。天津港准一焦2625元/吨；邢台准一焦出厂价2510元/吨，唐山二级焦到厂价2515元/吨。 汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案印发，治污目标双降4%高于京津冀。根据方案要求，2018年10月1日至2019年3月31日，汾渭平原细颗粒物PM2.5平均浓度同比下滑4%左右，重度及以上污染天数同比减少4%左右。 沙钢11月限产细节出台：计划3座480立方高炉、2座580立方高炉11月1日-11月15日停产，预计影响铁水产量11万吨，但钢厂前期外采坯料充足，11月整体成材产量不受影响。永刚11月限产方案已定，预计日均影响生铁0.77万吨。钢厂计划3座500立方高炉11月1日-11月30日停产，1座1080高炉11月1日-11月18日停产。 | 综合来看，11月起江苏地区限产力度增大令钢厂的焦炭需求有回落预期，短期价格承压；不过伴随秋冬季限产的临近，焦炭整体限产力度预计强于钢厂，价格仍旧易涨难跌，可逢低试多，严格止损。 （李岩） |
动力煤 | 11月1日，坑口煤价以稳为主，环渤海煤价小涨。截止11月1日，全国动力煤BTCI价格指数547/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价642元/吨(+2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价647元/吨(+2)。 陕西地区受环保检查影响，煤炭供应紧缩，在产煤矿销售情况较好，内蒙古地区受道路堵塞影响，销售情况不佳。截止10月25日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存318.88万吨(周+4.1)，精煤库存166.73万吨(周-7.35)；铁路调入量增加，港口库存上升，市场多处于观望状态，采购积极性不高。截止11月1日，秦皇岛港库存为531万吨(+45)；电厂日耗持续处于低位，厂内库存居高，外采需求不大。截止11月1日，六大发电集团日均耗煤量51.03万吨(-0.06)；六大发电集团库存1648万吨(+25)。宏观方面，中美贸易战影响有所缓和，国内经济数据整体偏弱。行业方面，受制于下游高库库存，消费旺季预期提振较为有限。 | 操作上，关注中美贸易磋商动态，短线偏多交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 901昨日以下探反弹为主，阶段性的支撑可能在11100上方已经找到，当前正在反弹阶段，上方不排除会挑战趋势压力11550的可能，不过由于整体跌势依然维持，逆转趋势的难度很大。 | 建议短期增加波动交易，趋势空单仍以投机思路对待，保持轻仓，或做适当保护，对可能的反弹做好防范。 （王海峰） |
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