道通早报（10月22日）

 道通早报

日期：2018年10月22日

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  特朗普宣布，美国将退出80年代美苏谈判最重要成果之一《中导条约》。

2  高盛认为，为了确保经济过热风险得到遏制，美联储2019年年底前再加息5次是合适的，比之前市场预计的次数要多出两次。

3  处于民粹政府治理下的意大利表示会继续留在欧盟和欧元区内，却又不愿意就欧盟指责的预算案做出妥协，未来数日，双方或出现一轮拉锯。

4  穆迪将意大利评级降至仅比垃圾级高一档的可投资级别的最低级，但将前景展望上调至“稳定”。市场担忧欧盟下周可能拒绝意大利的预算提案

【国内宏观基本面信息】

1 中国三季度GDP同比增长6.5%，低于前值的6.7%。6.5%的增速是2008年全球金融危机后的最低。中国9月工业增加值增速回落至5.8%，汽车增速下滑逾10%。中国9月社会零售总额同比增长9.2%，连续两月加速。中国1-9月固定资产投资增速小幅反弹同比增长5.4%。

2  20日，国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议，重点分析三季度经济金融形势，提出实施稳健中性货币政策，加快推出稳定市场、鼓励长期资金入市等政策。会议强调，一是实施稳健中性货币政策。二是增强微观主体活力。三是发挥好资本市场枢纽功能。

3  21日下午，上交所，深交所和中国基金业协会先后发文，针对眼下市场关心的股权质押给出了各自的“拆雷”举措。上交所提出，持续监控、完善规则、推出创新型基金等举措。深交所也提出全面排查等类似举措。基金业协会则表示要为相关基金提供绿色通道。

4  中国发布个税专项附加扣除新规征求意见稿，子女教育、赡养老人、住房租金或房贷利息门槛较低，符合条件家庭可享受4400元以上专项附加扣除。

5  证监会：将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从三年缩短为6个月，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管。   

【今日重要信息及数据关注】

今日无重要数据

【证券指数期现货思路】                    

19日股指早盘继续低开，早间公布的经济数据显示，在经济结构正在破旧立新的过程中，并不能有效对冲下滑态势，再次打压市场。而后在创新低后绝地反弹，截至收盘沪指收报2550.47点，涨2.58%，创近两个半月最大单日涨幅，成交额1301亿。深成指收报7387.74点，涨2.79%，成交额1569亿。创业板收报1249.89点，涨3.72%，成交额533亿。

股指期货方面，IF1811较结算价上涨2.08%，代表蓝筹IH涨幅最大；基差及持仓方面，并无显著的变动。

市场表现上，国产软件、券商、保险涨幅居前。两市成交量对比上一交易日放大。从盘中数据来看，因市场情绪低落且今日公布宏观数据欠佳，早盘拉动股指强势反弹，主要来自机构，包括北上资金和机构资金。早盘创业板首先启动，预示风险偏好较高的机构投资者（高净值客户）明显的抄底，而后，大量机构资金投放至金融板块。此外，从涨停股来看，今天涨停股为59只，17只跌停，预示市场情绪仍不高，散户仍处在观望和忧郁中，基本上是机构在抢筹或维稳。

但我们最近一直强调的以政策喊话利好对冲经济颓势格局再度显著出现，当天央行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余、国务院副总理刘鹤接连发声，提振市场信心。喊话规格很高，分量很重，也有很多含金量很高的弦外之音，包括平仓不能任性、将迎来更多入市资金等。刘鹤提到，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会；社会上所谓“国进民退”的议论，既是片面的，也是错误的；中国经济结构调整的任务还没有完成，供给侧结构性改革要深化一步。

具体而言，易纲称，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。总体看当前股市估值已处于历史较低水平，与中国稳中向好的经济基本面形成反差。刘士余称，近期将推进资本市场六大改革举措。鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。郭树清称，近期出台三项举措，已就允许商业子公司所发公募理财直接投资股票的《商业银行理财子公司管理办法》公开征求意见；要求银行业金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时采取恰当方式稳妥处理，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。

当前市场题材有了一些新的制度安排和政策工具，外加近期国资委强势接盘部分潜力公司。虽然宏观基本面当前并无改善，但政策面已明显透露出管理层通过多种手段来维护市场稳定。综合来看，短期内有利空出尽的意味，政策面维稳和机构资金介入，预示短期股指反弹动能有望继续。同时，在内外因素主导下，近期A股在下跌斜率过大，也存在继续上修复需求。当然，政策利好的持续时间，其根本仍在于经济的未来走向是否扭转，反弹或在即，反转则更难

【国债期现货思路】  

19日国债期货高开低走。10年期国债期货主力T1812下跌0.15%，收报95.230元，减仓1386手，成交37817手；5年期国债期货主力TF1812下跌0.07%，收报98.080元，减仓187手，成交5986手；2年期国债期货主力TS1812下跌0.06%，收报99.490，减仓40手，成交277手。

央行开展300亿逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放300亿元。临近税期，市场流动性边际收紧，银行间质押式回购利率全线上涨。现券方面，银行间关键期限国债现券小幅上涨。经济数据方面，中国三季度GDP同比增长6.5%，增速回落至十年新低，9月工业增加值增速回落至5.8%，但9月社会零售总额同比增长9.2%，连续两月加速，1-9月固定资产投资增速小幅反弹，好坏参半。

一行两会集体发声稳定股市，A股大涨，是国债期货高位回落的主因。从基本面上看，央行中性立场明确，国内经济下行压力较大，国债配置需求被地方债、信用债挤压，宽信用政策进一步放松，均不利于国债期货上行。此外，近期国债主力持仓空单增加较多，也显示市场对国债期货进一步走高不看好。

【分品种动态】

◆农产品

◆工业品