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道通早报
日期：2018年10月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国财政部长姆努钦称，对于未来修改美国如何决定其他国家实施汇率操纵的标准持开放态度。如果得以实施，这将增加美国今后在贸易领域的谈判筹码。
2 尽管欧盟对意大利2.4%的政府预算表示了强烈的不满，意大利经济和财政部长Giovanni Tria依然坚称，这样的预算方案是意大利急需的。欧盟不仅可以拒绝意大利政府的预算案，而且还可以处罚意大利。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院总理李克强10月22日主持召开国务院常务会议，部署根据督查发现和企业关切的问题，进一步推动优化营商环境政策落实；决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难；确定建设国家“互联网+监管”系统，促进政府监管规范化精准化智能化。
2 证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则，部分监管指标较现行规定略有放宽，主要有确立“卖者尽责、买者自负”等基本原则、借鉴公募经验健全投资运作制度、强化重点风险防控等规则，将投资非标资产的资管计划最低投资额设为100万元
3 刘士余：鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资；修改股份回购制度对稳定资本市场预期十分必要
4 央行官网周一晚发文称，为改善小微企业和民营企业融资环境，人民银行今年6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。
5 公司法回购条款正式提交人大常委会审议，增加“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”和“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”等情形。
【今日重要信息及数据关注】
22:00 欧元区10月消费者信心指数初值 预期-3.2 前值-2.9
【证券指数期现货思路】
22日在金融股的强势带动下，呈现单边上行的上涨走势，约200只股票涨停，两市成交额达到4200亿元，截至收盘，沪指收报2654.88点，涨4.09%，创近32个月最大单日涨幅，成交额1973亿元。深成指收报7748.82点，涨4.89%，成交额2247亿元。创业板收报1314.94点，涨5.20%，成交额728亿元。
期指方面，IF与IH涨幅均超4%，IC则大涨逾5%，升水及持仓均出现明显上升，市场情绪整体偏多。
市场表现上，沪深两市主要指数集体大涨，中小创涨幅更是超过5%。消息面上对市场的提振无疑是最明显的，周五管理层释放出多重利多信号，周末消息面仍在发酵，推动市场信心修复，政策效应显现。不过市场真正的底部，以及资金的介入仍需一个过程，也仍需要实体经济的稳定，预计市场内走势仍有大反复，且上方缺口仍未回补，不排除有资金获利了结，冲高回落的可能，追涨需谨慎，市场获利盘卖压突然出现带来影响的可能现实存在。
【国债期现货思路】
22日国债期货低开震荡。10年期国债期货主力T1812下跌0.10%，收报95.150元，加仓313手，成交32057手；5年期国债期货主力TF1812下跌0.08%，收报97.975元，减仓243手，成交4400手；2年期国债期货主力TS1812下跌0.05%，收报99.440，减仓2手，成交172手。
央行当日开展1200亿逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1200亿元。临近税期，市场流动性边际收紧，银行间质押式回购利率多数上涨。现券方面，银行间关键期限国债现券涨跌不一。受高层领导集中表态影响，当日A股大涨，因近期国债期货的表现受制于A股，因而下行。从基本面上看，央行中性立场明确，国内经济下行压力较大，国债配置需求被地方债、信用债挤压，宽信用政策进一步放松，均不利于国债期货上行。此外，近期国债主力持仓空单增加较多，也显示市场对国债期货进一步走高不看好，一旦A股的上行也将继续打压国债期货。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收高于96部位；人民币离岸价略收贬于6.94。欧美股市涨跌互现。美股科技股引领纳指攀升，金融股拖累道指下滑。投资者仍在关注第三季度财报状况与紧张的地缘政治关系。美股市场继续受到空头与多头争夺的支配。上周美股市场因为多空之争陷入僵局，一周内标准普尔500指数累计上涨不到0.1%，科技股权重的纳斯达克综合指数下跌0.6%，录得连续第三周下跌，此前曾广受欢迎的科技公司股票普遍重挫。第三季度企业财报备受关注。在已经公布财报的标普500指数成份股当中，82%的公司盈利超出预期。投资者也在关注美国与沙特紧张关系的进展。这个世界上最大的石油出口国则公开宣称，将对任何制裁进行“力度更大的报复措施”。欧股震荡加剧，投资者关注财报，并消化了有关意大利的消息。纽约原油上涨5美分，收于69.17美元/桶。尽管沙特承诺将原油产量提高到创纪录的高位，但投资者仍然担心美国即将在两周后实行的制裁伊朗行动将使原油供应紧张。美豆略反弹。恶劣天气将会影响美中西部部分地区的农作物产出潜力，市场担心其影响力扩大。但美豆及玉米丰收的预期持续限制价格涨幅。中西部收割加快开始显示，在一些地区，收割季早期的降雨影响了大豆单产。美周度作物数据显示，美豆收割率53%，去年同期为67%，5年均值为69%。美豆优良率为66%，前周为66%，去年同期为61%。框架如前，美豆未脱8.1-9.1的区间波动，成本边际及需求阻塞共同作用于市场，导致价格被限制在低价圈范围。连盘粕近弱远稳。近月合约因限制蛋白饲料用量及尽量扩大进口来源而降低价格大涨预期，11月习特会是否缓解贸易环境也存可能。宜关注。粕远定价未含增税部分，相对合理，未来主要关注南美天气。 | 粕远节前布多持；短等待焦点转换，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一从11日低点反弹，有迹象显示，恶劣天气将会影响美国中西部部分地区的农作物产出潜力，市场担心其影响范围有多大。交易商称，美国大豆和玉米丰收的预期持续限制了价格涨幅。 不过交易商称，中西部收割速度加快开始显示，至少在一些地区，收割季早期的降雨的确影响了大豆单产。Zaner Group的分析师Ted Seifreid称，“单产会下降吗?如果是这样的话，下降的程度会有多少呢?我曾实地考察过内布拉斯加州的一位农户，他说自己的大豆作物单产较上年下降7蒲式耳/英亩。” 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年10月21日当周，美国大豆收割率为53%，分析师预估均值为52%，前一周为38%，去年同期为67%，五年均值为69%。 当周，美国大豆优良率为66%，分析平均预期为为65%，前一周为66%，去年同期为61%。 大连豆粕夜盘低位震荡，美豆供应充裕继续压制价格，巴西大豆升贴水回落也降低进口大豆成本，高价也抑制国内需求，饲料新规降低豆粕使用量，但后期供应紧张预期仍然支撑期价。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率继续维持高位，平值看涨期权M1901-C-3350,隐含波动率为22.44，权利金价格为118点（-24.5），平值看跌期权M1901-P-3350,隐含波动率为24.08，权利金价格为101.5（+3.5），后期中美关系仍然主导市场交易情绪，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡走势，短期进入调整，四季度蛋白原料供应预期收紧，成本增加继续支撑价格。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一小幅上扬，交易商解释称，因预计未来6-10天中西部将迎来更多降雨，引发对农作物质量的担忧，甚至可能导致更多收割延迟。 交易商表示，他们等待美国周一公布的作物生长报告和出口检验报告，以获得有关收割进展和海外需求的新信号。 在美国农业部(USDA)周度作物生长报告公布之前，分析师周一平均预期，美国政府将公布玉米收割完成率为51%，高于一周前的39%。 收盘后，美国农业部发布报告称，截至2018年10月21日当周，美国玉米收割率为49%，分析师的平均预期为51%，前一周为39%，去年同期为37%，五年均值为47%。 当周，美国玉米优良率为68%，市场预估为67%，之前一周为68%，去年同期为66%。 大连玉米昨日继续震荡上行，受现货价格走强带动。目前国内玉米正处于收获上市期，10月临储玉米拍卖持续，短期供应宽裕压制价格，后期继续关注陈玉米拍卖和新玉米收购情况。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：大连豆粕近期料将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议仍以做多豆粕期权为主。 菜粕：操作上建议观望或短线低吸高平交易。 玉米：操作上建议玉米低位多单适量持有，设好防守。 （李金元） |
棉花 | 受飓风影响，美棉产量和质量引发担忧，美棉上涨。ICE12月期棉涨至80美分美分上方。 周一股市大涨，商品市场震荡为主，郑棉价格窄幅震荡，夜盘延续，主力合约在15365元附近，K线站于5日均线附近，均线指标偏震荡走势。目前机采籽棉5.9-6元，销售价格15900-16000元/吨，手摘棉16500-16600元。 截至2018年9月工商业库存259万吨，高于同期70万吨。棉纱库存18天，继续下滑，偏低水平；坯布库存28天，偏高水平。 截至10月18日，新疆加工皮棉87万吨，加工进度17%,略低于前几年进度。日加工量在4万吨，同期的加工量在5万吨以上，降低主要受近日新疆雨雪天气影响。 周末证监会出新规鼓励并购充足，股票市场受此提振大涨。股市止跌，市场情绪回暖将带动期货市场。供求方面，中美贸易战未见解决迹象，需求蒙上阴影；且当下属于新棉上市期，期货仓单也仍需解决。 | 棉价仍以低迷寻底为主。但考虑内外棉价差小和整体市场情绪好，预期郑棉日内偏多震荡。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹拉高后盘整。现货市场主流报价小幅上调，成交集中放量，处于较高水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4640（+20）、杭州4690（+40）、北京4420（+30）、广州4930（+20）。普氏62%铁矿石价格指数报75美元（+1.55），唐山普碳方坯报3970（+20）。 为改善小微企业和民营企业融资环境，央行决定再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。 据国家能源局数据，9月份全社会用电量5742亿千瓦时，同比增长8%。1-9月，全社会用电量累计51061亿千瓦时，同比增长8.9%。 综合来看，1-9 月份房地产新开工面积增速继续加快，宏观政策托底力度加大，短期需求维持在较高水平，现货市场资源供应偏紧，钢厂价格政策维持强势。 | 操作上仍以逢低短多为主，注意节奏把握。 （朱小虎） |
热卷 | 《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》明确提出，把基础设施建设重点放在农村，持续加大投入力度。2018至2020年，农村基建规模或将达到4.52万亿元。 现货市场，上周五上海热轧板卷市场价格近小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4190-4230元/吨。昨日唐山普方坯出厂结3970元/吨（+50）。热轧卷HC1901昨日小幅反弹上行后回落，期价依旧处于3800-4000区间震荡。期价持续震荡之后，面临方向性选择。 综合来看，成材周产量小幅下降，但依旧维持于330万吨以上，供给端受地区性的实际影响有限。热卷库存近期缓慢增加，同比去年增幅约15%。 | 操作上，关注前期低点3800附近支撑力度，期价持续震荡之后或有方向性选择。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场小幅上扬5元/吨，唐山港口PB粉565元/吨，日照港PB粉550元/吨；目前唐山地区的限产政策已落地，钢厂采购情绪低迷，观望为主；普式62%铁矿石指数上涨1.55美元/吨，报收于75美元/吨。 近期澳洲发货量和港口到货量有所增加，港口库存上升，但中高品澳粉依旧处于紧缺状态，短期仍较难缓解，对矿石价格有支撑作用；需求端，唐山地区秋冬季高炉错峰限产分级出台，其他地区的限产政策也将逐渐落地，矿石需求面临下降压力； | 综合来看，矿石在小幅上涨后将逐渐进入震荡态势，短线思路，重点关注各地限产政策、11月初进口博览会对于江浙沪地区下游工地以及周边钢厂的影响。 （杨俊林） |
焦炭 | 现货市场，有部分焦企提涨第二轮，只有少部分钢厂同意，大部分钢厂不予回应。贸易商询价活跃，港口报价略有提高，天津港准一焦2525元/吨（+50），邢台准一焦2410元/吨，唐山二级焦2365元/吨。 今日山西展开全省秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，要求11市全面完成2018空气质量改善目标，同时10月1日倒2019年3月31日，山西省重点区域8市完成国家下达的秋冬季大雾污染综合治理攻坚目标。 整体来看，目前唐山地区钢铁企业分类指标已经下发，但目前尚未进入限产阶段，焦炭需求尚可，后市关注唐山限产执行时间及力度，影响到焦炭价格的预期下跌空间。 | 操作上，J1901合约逢低减持观望。 （李岩） |
动力煤 | 10月22日，坑口煤价上涨，环渤海煤价小跌，国内煤炭海运费小跌。截止10月22日，全国动力煤BTCI价格指数542/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价665元/吨(-3)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价670元/吨(-3)；秦皇岛-上海运费为44.3元/吨(-0.3)；秦皇岛-广州运费为52.5元/吨(-0.8)。 受环保督查影响，晋、陕两地部分煤矿及洗煤厂停产整顿，内蒙古地区严查运煤车辆治超，拉煤车受限。截止10月22日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存314.78万吨(周-4.3)，精煤库存174.08万吨(周+3.46)；大秦线检修暂未结束，环渤海港口调入量走低，库存下降明显，但下游用煤企业对高价煤接受积极性不高，贸易商出货意愿有所增强。截止10月22日，秦皇岛港库存为447万吨(-10)；六大电厂日耗持续走低，厂内库存偏高，补库节奏放缓。截止10月22日，六大发电集团日均耗煤量49.75万吨(-0.12)；六大发电集团库存1584万吨(-5)。 消费需求处于季节性低位，中游港口库存大幅下降，下游库存维持高位。与此同时，市场对采暖季限产松动和冬季供暖存在一定的预期。 | 预期郑煤1901合约期价总体上高位宽幅震荡。操作上，观望。 （甘宏亮） |
天胶 | 【晨会要点】 1、中短期宏观 （1）中美领导人有望在下个月会面，贸易争端阶段性缓和，10月以来全球股市共振下跌带来的系统性风险呈现出缓和状态，但并未摆脱。（2）国内经济表现略显弱势，但最近房地产、基建和制造业投资都呈现出良性特征，货币政策偏松，财政发力基建，对于经济起到支撑和一定的提振作用。整体看，短期不悲观，但中期的风险因素仍在，整个工业品板块阶段性的体现出支撑和波动，对胶价的影响亦然。 2、行业基本面 泰国原料价格近期震荡下跌，胶水昨日跌破40，反映出泰国旺产季的供应压力较大，但整体而言，原料价格在低位震荡局面，供应大幅恶化的可能性不大。 库存方面，上期所天胶总库存继续增加，仓单有少量下降。青岛保税区库存下降较多，但据了解主要是保税区仓库移库所致。未来进入11月，交易所仓单将有大量出库注销，这将缓和期货盘面压力，现货领域压力增加。总体而言，仓单压力依然较大，但在边际上并未出现进一步恶化，在低价和贸易商、终端厂家低库存策略的情况下，库存潜在改善可能，但需要进一步的数据印证，未来继续关注进口和库存的变动。 需求方面，截至上周末，轮胎开工率继续回升，保持在偏高水平，下游轮胎市场较为稳定，出口表现较好，局部有涨价，这有利于天胶消耗。整体看，天胶消耗仍较为平稳。 其他方面，外盘现在品种较为丰富，日本两个，新加坡20号胶为主，目前同样处于震荡局面。近期合成胶走弱，对天然胶的升水幅度大幅收窄，对胶价有拖累作用。国内现货市场表现较为清淡，但在万元关口仍具有较强的支撑力。 3、胶价走势 胶价当前仍处于走弱的过程中，不排除进一步下探支撑的可能，下方第一道支撑在11800-12000，底线支撑在11500附近，上方短期压力在12200-12400，但是要跌破11500也较为困难，缺乏足够依据，建议短期震荡思路短线交易或者观望，关注901能否在下方支撑处确立有效支撑并展开反弹，若配合基本面变化形成有效反弹则可轻仓参与。 | 中线激进者逢跌至支撑考虑左侧试仓多单，但要对止损和仓位有充分的考虑。 （王海峰） |
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