联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年10月12日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 在美股继续下跌之际，特朗普第三次（本周）抨击美联储，称美联储有点聪明过头了。他指出，美股的修正是由美联储造成的。
2 美国9月CPI同比上涨2.3%，低于预期2.4%，不及前值2.7%。环比上涨0.1%，不及预期和前值0.2%，缓解市场对美联储加息的担忧。
3 房地美最新数据显示，截至10月11日的美国30年期固定房贷平均利率涨至4.9%，再创2011年4月中旬以来新高。一周内上涨近20个基点，也是2016年11月特朗普胜选美国总统以来最大涨幅。若这一利率“破5”，将加速美国楼市下行趋势。
4 受全球债市收益率上升影响，投资者转移资本至低风险资产，导致全球股市集体下挫，欧洲股市跌至20个月低位。
5 英国首相特蕾莎·梅于当地时间周四晚间向内阁“近臣”小圈子做简报，并表示“一项历史性的脱欧协议接近达成”。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院办公厅在《完善促进消费体制机制方案》中还提到，要加快推进重点领域产品和服务标准建设，建立健全消费领域信用体系，优化促进居民消费的配套保障以及加强消费宣传推介和信息引导。
2 中国央行行长易纲表示，目前中国宏观经济运行平稳，防范金融风险初见成效，年初预定的增长目标可以实现。多年来，中国一直在说去杠杆。现在杠杆稳住了，是个重大的变化。
3 据《财经》报道，已有权威人士和专家学者加紧调研，拟向监管层建言，希望再次考虑设立万亿级股市平准基金，并进一步放宽保险资金和养老金的股市投资比例。但目前证券监管部门尚未正面回应此事。
4 据路透社，2.0L及以下排量车型的车辆购置税可能将减半至5%，意在提振近期国内萎靡的汽车销量。三年前，中国对1.6L及以下排量减半征收购置税，该政策于今年年初取消。
【当日重要公布数据】
17:00 欧元区8月工业生产年率 预期-0.3% 前值-0.1%
17:00 欧元区8月工业生产月率 预期0.5% 前值-0.8%
20:30 美国9月出口物价指数年率 前值3.6%
20:30 美国9月出口物价指数月率 预期0.2% 前值-0.1%
20:30 美国9月进口物价指数年率 预期3.1% 前值3.7%
20:30 美国9月进口物价指数月率 预期0.2% 前值-0.6%
22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值 预期100.5 前值100.1
10月12日-10月15日之间公布
中国9月新增人民币贷款 前值12800亿人民币
中国9月社会融资规模 前值15200亿人民币
中国9月M0货币供应年率 前值3.3%
中国9月M1货币供应年率 前值3.9%
中国9月M2货币供应年率 前值8.2%
中国9月实际外商直接投资年率 前值1.9%
【证券指数期现货思路】
11日A股指数跟随外盘大跌，沪指收报2583.46点，至近四年新低，跌5.22%，创逾31个月最大单日跌幅，成交额1701亿。深成指收报7524.09点，跌6.07%，成交额1886亿。创业板收报1261.88点，跌6.30%，成交额538亿。
期指主力合约大幅下挫，其中IC更是下跌8%，而贴水的明显扩大，以及持仓量的上行，或预示着期指市场看空情绪陡然升温。
市场表现上，再度出现哀鸿遍野，千股跌停的场景，两市1100只个股跌停，超过1700只股票跌幅超过9%，行业板块全线走低。而外资继续流出，陆股通资金已连续三日出逃，净流出达到35.2亿元，外资的消极情绪仍较为明显。从目前的趋势来看，单日跌幅超过我们先前预期（如沪指前期熔断地点2638），若市场短期无法及时回补上方缺口，亦或是回升至2700点附近，那么在目前下方的空间正在被打开的情况下，A股有较大的可能性在小幅反弹过后继续下行。
而从昨夜外围上，欧美股市继续大跌，消极作用明显，虽今早亚太市似有企稳趋向，但夜间较大的跌幅仍很消极，影响国内即使像上述预期大跌过后可能出现小幅反弹的走势，但趋势未改变前，我们仍看消极。
【国债期现货思路】
11日国债期货大幅跳空高开，一路上扬。10年期国债期货主力T1812大涨0.41%，创近四个月最大单日涨幅，收报95.165元，加仓959手，成交37403手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.24，收报98.060元，加仓2手，成交7494手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.08%，收报99.515，加仓11手，成交208手。
受隔夜全球股市大跌和美债、日债大涨影响，国债期货大幅高开，开盘后在A股疲弱的影响一路走高，收盘创近两个月新高，交易量增加约五成。流动性方面，央行今日未开展逆回购操作，当日无逆回购到期。市场流动性较为充裕，Shibor各期限利率多数下降。现券方面，银行间关键期限国债现券涨幅明显，进出口行三期金融债需求旺盛。尽管国债期货有众多利空因素环绕，但市场避险情绪急速升温，使短期做多力量压过了做空力量，但应主要是短线避险所致，非趋势。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收跌于95部位；人民币离岸价收升于6.87。欧美股市续跌。美股延续了昨日暴跌趋势。道指连续两日累计下跌逾1370点。投资者仍在担心美债收益率迅猛上涨与美联储加息的影响。受美股暴跌影响，周四亚欧主要股指亦大幅下挫。加息通常会带来更严峻的金融环境，这可能抑制未来的增长。股市对这种预期前景做出了反应。遭受打击最严重的股票正是今年已经大幅上涨的股票，这意味着投资者有获利回吐的动力。美国的经济基本面因素支持了今年的股价上涨，现在它又对股市起到了相反的作用。加息使人担心美国企业的盈利能力将受到损害。而今美国国内劳动力市场处在近50年来最强劲的水平，薪酬上涨的压力也将使企业的成本提高。周四早间的美国10年期国债价格上涨，收益率下跌逾6个基点，下降至3.158%。特朗普表示，虽然并不打算解雇美联储主席鲍威尔，但对他很失望。国际贸易关系持续紧张以及对全球经济增长的担忧等也是造成美股暴跌的因素。美国劳工部数据反应，目前美国劳动力市场已接近充分就业，许多经济学家认为这将帮助美国薪资增长更快，并推动美联储将在12月再次加息的预期。欧股大幅收低，受美股连带。纽约原油下跌2.20美元，收于70.97美元/桶。美原油供应量连续第三周上升、全球股市普跌引发对经济和能源需求前景的担忧，压制油价。美豆收高，美农业部月度供需报告美豆产量和单产预估低于行业预期，美豆18-19年度大豆产量预估为46.90亿蒲（1.276亿吨），单产达创纪录的53.1英亩蒲。这两个数据都低于行业预期。此外，投资者担心美国中西部地区降雨造成收割推迟和作物受损，这也支撑大豆价格。全球大豆供应巨大，以及对中美之间旷日持久的贸易战的担忧，抑制大豆价格。巴西作物协会称，巴西2019年大豆产量预期将达到1.19亿吨，与今年产量基本持平，预计该国出口将减少100万吨。框架如前，美豆报告利多支撑美豆区间内反弹。美农业部意外调减美豆面积，虽调增美豆单产，但美豆总产还是略低于上月数据。大连盘夜盘下跌，因有消息称在11月中旬亚太经合组织峰会上习特将进行贸易战以来首次会晤，11月底在20国集团峰会上可能再次会晤。如此对中美贸易紧张局势的缓和带来契机，这打压连盘近期合约。远月更多体现中美贸易走向及南美播种意愿及天气，之前定价远远低于近月，所以如果贸易战缓和，会导致近、远基差收敛。 | 粕远月节前布多持；短偏技术修正中的震荡，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收高，此前美国农业部(USDA)月度供需报告中的美国大豆产量和单产预估低于行业预期。美国农业部供需报告显示，美国2018/19年度大豆产量预估为46.90亿蒲式耳，单产料达创纪录的每英亩53.1蒲式耳。这两个数字都低于行业预期。此外，投资者担心美国中西部地区降雨造成收割推迟和作物受损，这也支撑大豆期价。全球大豆供应巨大，以及对中美之间旷日持久的贸易战的担忧，仍制约着大豆价格。中国是全球最大的大豆进口国。据巴西作物协会Conab称，巴西2019年大豆产量预期将达到1.1942亿吨，接近今年所及的1.1928亿吨纪录高位;预计该国出口将减少100万吨。 大连豆粕夜盘从高位震荡回调，因中国饲料工业协会执行新的豆粕标准，饲料新规强制减少豆粕含量，缓解后期豆粕供应紧张局势，此外，美股暴跌，美元走软，人民币大幅反弹也利空豆粕市场，但10月美农报告意外利多将在支撑市场。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率从高位回落，平值看涨期权M1901-C-3450,隐含波动率为20.26，权利金价格为111点（-52），平值看跌期权M1901-P-3450,隐含波动率为21.74，权利金价格为115（+8），目前价格已经基本反映利多因素，短期涨幅过大有回调要求，但中美关系恶化仍主导市场情绪，未来一段时间大连豆粕1901合约波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡反弹走势，尤其是菜粕1901合约料将跟随豆粕1901合约上涨，因四季度蛋白原料供应预期收紧，但短期涨幅较大，技术超买严重，有回调需要。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四攀升至七周高位，此前美国农业部(USDA)在月度报告中意外下调美国玉米单产预估。USDA在月度供需报告中表示，基于对每英亩玉米单产180.7蒲式耳的平均预期，2018年美国玉米收成料为147.78亿蒲式耳。这两个数据均低于市场预期。10月供需报告显示，美国2018/19年度玉米产量预估为147.78亿蒲式耳，9月预估为148.27亿蒲式耳。美国2018/19年度玉米单产预估为每英亩180.7蒲式耳，9月预估为每英亩181.3蒲式耳。本周美国西部玉米种植地区降雨可能延缓收割进度，尽管预计10月下旬天气将转干。 大连玉米昨日强劲反弹，受玉米淀粉大幅上涨带动，玉米低开高走，尾盘收坚，K线形态阳包阴，短期价格或将企稳反弹，目前国内玉米正处于收获上市期，10月临储玉米拍卖持续，短期供应宽裕压制价格，后期继续陈玉米拍卖和新玉米收购情况。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：大连豆粕近期料将维持震荡走势，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议短线观望为主。 菜粕：操作上建议短线观望为主，等待回调买入。 玉米：操作上建议1901合约低位多单适量持有，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 道指延续下跌大跌，USDA报告降低全球库存，但调减美国出口量，ICE期棉收十字星，目前主力合约价格76.75美分。周四股市暴跌，跌破2600点，商品市场涨跌不一，郑棉弱势下跌，跌幅超过1%，主力合约最新价格15320元价格，均线压于K线下方，技术偏弱。昨日仓单减少80至9765张。消息面：USDA供需月报：USDA大幅修正高估的印度棉花库存，导致全球库消比下降2.27个百分点北疆地区手摘棉6.8-7.0元/公斤(40衣分、水分12%以内)，机采棉5.8-6.1元/公斤(40衣分、水分12%以内)，和节前相比价格有所回落，当地机采棉已大量上市。棉籽价格较节前回落0.1元/公斤左右，目前价格1.62左右/公斤。部分加工厂根据期货定价销售，相比节日期间略涨200元/吨左右，手摘棉成交价格区间16300-16700元/吨，机采棉成交价格区间15300-15800元/吨。综上，10月USDA报告主要调整印度和美国数据，调低印度库存，调减美国出口，报告多空混杂；中国数据未见调整。道指延续下跌，日经开盘低开翻红，料今日金融市场整体表现将改善。供給面，节后新棉进入大量上市期，滑准税进口配额下发，仓单棉流出；需求方面，中美贸易战让需求前景迷茫。 | 中短期的供应充足，籽棉价格下滑对期价有较大压力，郑棉价格或将延续抵抗式下跌。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹探底后大幅回升。现货市场报价小幅松动后回稳，市场成交处于正常水平。沙钢10月中旬螺纹、线材与盘螺均平推，对上期完成计划部分螺纹钢追补30元/吨，符合市场预期。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4590（-10）、杭州4630（-20）、北京4370（-10）、广州4790（+10）。普氏62%铁矿石价格指数报71.05美元（-0.65），唐山普碳方坯报3870（-30）。 本周螺纹钢社会库存439.52万吨，下降15.25万吨；钢厂库存196.64万吨，下降16.08万吨。本周上半周下游需求释放强劲，钢厂库存及社会库存双双下降，低库存对市场支撑依然较强。 唐山市决定，自10月11日至18日，在确保安全生产的前提下，钢铁、焦化等行业执行减排措施，其中钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窖执行限产50%，10月18日24时以后，执行秋冬季错峰生产措施。 综合来看，各区域秋冬季环保方案相继发布，供给收缩预期依然较强，而下游需求仍处于较高水平，加上低库存与高基差的支撑，短期供需格局依然偏多。 | 操作上仍以逢低短多为主，注意节奏把握。 （朱小虎） |
热卷 | 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年9月，共计销售各类挖掘机械产品1.34万台，同比涨幅27.7%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）1.17万台，同比涨幅22.9%。出口销量1689台，同比涨幅74.8%。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4200-4240元/吨。昨日唐山普碳坯报价在3870元/吨（-30）。期货市场，热轧卷HC1901合约昨日探底回升，夜盘阶段小幅上行，期价依旧处于震荡整理期。 综合来看，供给端钢厂周产量维持于330万吨/周附近，秋冬季限产将至，热卷产量或将有所下降。社会库存及钢厂库存依旧处于低位，给予行情支撑。近日市场受外围市场影响较大，不确定性增加。 | 操作上，逢低做多仓位可继续持有，注意控制仓位及严格止损。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货成交一般，港口高品澳粉资源紧俏，议价空间小，山东港口PB粉报价535元/吨，唐山港口PB粉报价550元/吨，钢厂方面询盘情绪一般，多以观望为主 行业面：（1）巴西淡水河谷2018年第二季度矿石产能达到9680万吨，比去年同期增加490万吨。由于高品位铁矿石占该公司第二季度铁矿石产量的77%，而2017年为68%，该公司继续受益于其高品位铁矿石粉创纪录的高溢价。预计到2018年下半年，每季度产量将超过1亿吨，以完成其全年约3.9亿吨的计划目标。 （2）唐山市政府决定自10月11日18时至18日24时期间,在确保安全生产的前提下,执行应急减排措施，即钢铁企业烧结机脱销设施达标的企业免于停产，其余钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窑执行限产50%措施，生产的烧结机压减风门20%；10月18日24时以后执行秋冬季错峰生产措施。 | 唐山地区应急限产政策的实施，对矿石需求有利空作用，矿石上方压力逐渐显现，震荡思路短线交易；随着后期各个地区环保限产政策的逐步实施，钢矿之间的强弱格局逐渐转换。 （杨俊林） |
动力煤 | 10月11日，坑口煤价持平，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小涨。截止10月11日，全国动力煤BTCI价格指数537/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价656元/吨(+2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价661元/吨(+2)；秦皇岛-上海运费为46.7元/吨(+0.3)；秦皇岛-广州运费为56.2元/吨(+0.9)。 周边电厂及用煤企业采购需求提升，积极囤货，坑口销售情况较好，矿方整体库存偏低，对后市持乐观态度。截止9月27日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存311.18万吨(周持平)；精煤库存196.66万吨(周-7.63)；秦港场存降至500万吨关口，迁曹铁路接入，曹港煤炭集港量增多，下游用煤企业存在一定补库需求，贸易商心态乐观。截止10月11日，秦皇岛港库存为494万吨(-13)；随着北方地区气温下降，部分电厂、地方热电采购意愿增强，整体市场需求有所提升，对现货价格起到一定支撑。截止10月11日，六大发电集团日均耗煤量57.05万吨(+2.98)；六大发电集团库存1489万吨(-9)。 港口库存大幅下降，沿海电厂的库存变化不大，日耗低位回升。 | 美股大跌外围市场承压，行业面供应略偏紧，预计动力期价震荡，短期观望。 （甘宏亮） |
焦炭 | 现货市场，山西地区超跌资源陆续上涨100元/吨，部分累跌300元/吨的焦企也提涨100元/吨，河北地区跟随提涨企业增多，总体对本轮提涨执行较有信心。 唐山市决定10月11日-18日24时期间，钢铁行业、钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窑执行限产50%措施，生产的烧结机机压减风门20%，焦化行业自行调整至最长结焦时间。10月18日24时以后执行秋冬季错峰生产措施。 整体来看，近期焦炭现货止跌并有反弹倾向是带动盘面走强的主要因素，近期关注唐山地区秋冬季限产方案的执行时间，如18日以后开始限产，则将再度减弱焦炭市场走势。 | 结合盘面，J1901夜盘减仓上行，注意节奏把握，逢高可部分兑利。 （李岩） |
天胶 | 胶市昨日现货市场普遍悲观，主要是昨日系统性风险情绪带动，行业基本面未有太多变化。901在12000-12200区间获得明显支撑，胶价短期止跌展开震荡，上方12400-12500构成明显压力带，短期偏向弱势震荡。 | 建议轻仓短线交易，暂保持偏空思路，仍需关注工业品板块的方向指引。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
