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道通早报
日期：2018年10月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国特朗普政府周一表示，由于政府开支激增，美国联邦预算赤字在2018财年上升至7790亿美元，创下2012年来最高水平，预算赤字升至美国GDP的3.9％。2018财年是特朗普上任后第一个完整的财年。数据显示，美国联邦政府收入仅增加0.4%，而同期开支则大增3.2％。
2 前美联储主席耶伦再度表示支持加息，并称无需在意收益率曲线，因为目前形势不同，美联储需要将利率调至中性水平，以稳定劳动力市场。她还表示，总统抨击美联储政策是不明智的。
3 联合国：全球外国直接投资（FDI）2018年上半年同比下降41%，至4700亿美元，创2005年以来新低。FDI下降很大程度上是因为美国总统特朗普的税改导致美国企业的境外收益汇回国内。中国是2018年上半年FDI最高的目的地，其次是英国和美国。
【国内宏观基本面信息】
1 央行货币政策委员刘伟撰文称，无论是平衡好多重两难的关系、疏通货币政策传导机制，还是缓解小微企业融资难，疏通货币政策传导机制不能单纯依赖央行“单兵突进”还需要财税、产业、监管等其他方面政策和改革协调推进
2 财政部、国家税务总局印发通知称，为推进去产能、调结构，促进产业转型升级，对按照去产能和调结构政策要求停产停业、关闭的企业，自停产停业次月起，免征房产税、城镇土地使用税
3 三个最重要的部委，央行、证监会、财政部掌门人都做了积极表态，央行行长易纲表示，“我国在货币政策工具方面还有相当的空间”；证监会主席刘士余表示，“持续推进资本市场深化改革、全面开放，成熟一项、推出一项”；财政部部长刘昆表示，“财政部正在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施”。
4 从投行人士处获得的文件指出，主营业务为房地产（包括住宅地产、商业地产）的上市公司，或主营业务虽不属于房地产，但目前存在房地产业务的上市公司申请再融资，为防止募集资金变相用于房地产业务，暂不推进审核。
【今日重要信息及数据关注】
09:30 中国9月消费者物价指数年率 预期2.5% 前值2.3%
09:30 中国9月生产者物价指数年率 预期3.6% 前值4.1%
16:00 中国1-9月实际外商直接投资年率（YTD） 预期2.5% 前值.3%
中国9月M0货币供应年率 预期3.5% 前值3.3%
中国9月M1货币供应年率 预期3.9% 前值3.9%
中国9月M2货币供应年率 预期8.3% 前值8.2%
16:00 中国9月实际外商直接投资年率 前值1.9%
17:00 中国9月新增人民币贷款 预期13587亿人民币 前值12800亿人民币
17:00 中国9月社会融资规模 预期15535亿人民币 前值15200亿人民币
17:00 欧元区10月ZEW经济景气指数 前值-7.2
21:15 美国9月制造业生产月率 预期0.2% 前值0.2%
21:15 美国9月工业生产月率 预期0.2% 前值0.4%
21:15 美国9月产能利用率 预期78.2% 前值78.1%
22:00 美国10月NAHB房价指数 预期67 前值67
【证券指数期现货思路】
15日指数开盘涨跌互现，深成指及中小创受益于深圳市政府已安排数百亿专项资金，以降低深圳A股上市公司股票质押的风险的影响，一度强势走高，但随后均再度震荡回落。沪深及中小创跌幅均超1%， 上证指数再度失守2600点关口。截至收盘，沪指收报2568.10点，收创近四年新低，跌1.49%，成交额1052亿。深成指收报7444.48点，跌1.51%，成交额1335亿。创业板收报1250.22点，跌1.43%，成交额404亿。
期指主力合约由于交割日的临近均出现较为明显的回落，部分投资者提前开始移仓换月，而目前基差仍相对平稳，短期内偏空情绪有一定的减弱。
市场表现上，除了上证50下方支撑仍然存在外，主要指数均仍维持下行的趋势，同时上方跳空未能即时回补，市场或有继续走低的可能。盘面上除了深圳相关个股强势涨停外，市场疲态尽显，行业板块中仅有贵金属上涨1.93%，其余板块全线走弱，上交所及深交所的融资余额时隔两年多再次跌破8000亿整数关口。
目前A股存在过度股权质押风险，一旦市场持续下行，会有越来越多的股票面临平仓风险，进而加剧跌势，甚至有可能引发系统性风险。因此，如无政策性对冲，市场已出现较大危险，应谨慎对待，延续近期一直的保守思路。
【国债期现货思路】
15日国债期货收跌。10年期国债期货主力T1812下跌0.12%，收报94.995元，加仓1396手，成交23493手；5年期国债期货主力TF1812下跌0.05%，收报98.000元，加仓16手，成交3895手；2年期国债期货主力TS1812下跌0.01%，收报99.510，加仓15手，成交63手。
央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期，当日开始的降准实施有望释放7500亿增量资金，市场流动性较为充裕。但央行中性立场明确，本周可能继续暂停逆回购操作。现券方面，银行间关键期限国债现券小幅上行。股市大跌，市场避险情绪并未提振国债期货表现，表示避险需求在上周已经被透支，当前利空国债的因素仍较多。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收跌于95部位；人民币离岸价于6.92窄震。欧美股市涨跌互现。美股主要股指未能延续上周五的反弹趋势。科技股领跌。上周中期美股大跌并录得3月份以来的最大单周跌幅，周五显著反弹。投资者仍在关注地缘政治关系与美企财报表现。作为未来几周内股市的主要推动因素，第三季度收益季节本周正在展开。高盛集团等大型银行以及主流媒体视频集团的财报备受市场关注。美国总统特朗普威胁称，如果沙特与持一名不同政见记者的失踪之事存在任何瓜葛，美国就会对沙特人进行“严厉惩罚”。沙特立即回应称将采取报复措施，引发油价大涨，但此后油价涨幅有所收窄。由于英国与欧盟未能就爱尔兰边界问题达成妥协，对于英国在未达成协议的情况下脱欧的担忧再次浮出水面。双方都希望在周三开始的欧盟峰会之前就退出协议达成一致。欧股超跌反弹。美WTI原油收涨0.44美元，报71.78美元/桶。因地缘政治影响，美国WTI原油期货价格盘中最高触及72.70美元/桶。美豆触及两个月高位，因担心美国作物产量可能减少，且出口和国内需求的最新迹象激发了一轮空头回补。分析师担心，下个月美农业部可能下调美豆单产预估，因中西部恶劣天气可能已经损及部分地区的农作物。美周度作物生长数据显示，美豆收割率38%，市场平均预估为40%，前周为32%，去年同期为47%，5年均值为53%。当周美豆优良率为66%，分析师预估为67%，去年同期为61%。美豆出口检测为115.7万吨，市场预估为50-70万吨。当周，对中国大陆大大豆出口检测为13.4万吨，两船对中国大陆发运的大豆，为9月中旬以来首次。美油籽加工商协会表示，美9月大豆加工商压榨大豆16亿蒲，高于预期并创同期纪录最高水平。商品基金持有大豆净空单，市场容易出现空头回补。有机构称，巴西农户大豆播种创下纪录高位，截止上周四播种率达20%。框架如前，美豆符合本评8.1-9.1的区间波动模式，如果产量受损或贸易前景改善，就会趋于向区间上沿靠拢。继续关注油厂对美豆的装船及到岸。 | 粕远节前布多持；短看低吸高平节奏，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一触及近两个月高位，分析师称，因担心美国作物产量可能减少，且出口和国内需求的最新迹象激发了一轮空头回补。一些分析师担心，美国农业部(USDA)下个月可能下调美国大豆单产预估，因中西部恶劣天气可能已经损及部分地区的农作物。 美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称，截至10月14日当周，美国大豆收割率为38%，分析师预估均值为40%，前一周为32%，去年同期为47%，五年均值为53%。当周，美国大豆优良率为66%，前一周为68%，分析师预估为67%，去年同期为61%。 美国农业部还报告，截至10月11日当周，美国大豆出口检验量为1,157,787吨，市场预估为50-70万吨，前一周修正后为594,363吨，初值为569,776吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为134,729吨。检验报告显示，两船美国大豆发往中国大陆，为9月中以来首次。 美国油籽加工商协会(NOPA)周一表示，美国9月大豆加工商压榨大豆数量为1.60779亿蒲式耳，高于预期，并创同期纪录最高水平。商品基金持有CBOT大豆期货净空仓，使得市场容易出现空头回补。 大连豆粕夜盘继续维持震荡走势，美豆近期可能受到恶劣天气影响，这将利多远期合约。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率从高位回落，平值看涨期权M1901-C-3450,隐含波动率为22.56，权利金价格为113.5点（-8.5），平值看跌期权M1901-P-3450,隐含波动率为23.5，权利金价格为125（-9），后期中美关系仍然主导市场交易情绪，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡反弹走势，尤其是菜粕1901合约料将跟随豆粕1901合约上涨，因四季度蛋白原料供应预期收紧，但短期涨幅较大，有回调需要。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一上扬，交易商称因包括基金空头回补在内的技术性买盘和大豆期货走强带动。商品基金持有玉米期货净空头仓位，令市场易受空头回补影响。一些分析师预计，美国农业部可能会在下月进一步下调美国玉米单产预估，上周单产预估已经降至每英亩180.7蒲式耳。分析师报告称，随看玉米期价上涨，美国农户现货销售增加。 美国农业部周一公布，截至10月11日当周，美国玉米出口检验量为996,643吨，低于市场预估的120-150万吨，前一周修正后为1,384,779吨，初值为1,351,177吨。 大连玉米昨日再次下跌，尾盘有所反弹，目前国内玉米正处于收获上市期，10月临储玉米拍卖持续，短期供应宽裕压制价格，后期继续陈玉米拍卖和新玉米收购情况。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：大连豆粕近期料将继续偏强震荡，操作上建议逢低买入豆粕1905合约，设好防守。 豆粕期权：操作上建议仍以做多豆粕看涨期权为主。 菜粕：操作上建议逢低买入菜粕1905合约。 玉米：操作上建议玉米1901合约低位多单适量持有，逢低买入1905合约。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘继续震荡上行，夜盘略回落。现货市场报价小幅上调，全天终端采购量再次大幅放量，呈现价升量增的态势。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4610（+20）、杭州4660（+30）、北京4380（+10）、广州4850（+40）。普氏62%铁矿石价格指数报71.25美元（-0.25），唐山普碳方坯报3920（+30）。 9月份新增专项债发行量为6713.23亿元，环比增长2265.51亿元，超过了今年前8月累计6094.03亿元的发行量，推动新增地方债规模持续增长，今年第三季度地方债发行总额接近2.4万亿元，较上个季度翻了一番。 线材期货合约将于今日重新挂牌交易，8:55-9:00集合竞价，挂盘基准价为3950元/吨，投资者可关注其成交状况。 综合来看，各区域秋冬季环保方案相继发布，上海进博会召开在即，江苏地区钢厂将面临限产，市场供给收缩预期依然较强。下游需求则明显放量，加上低库存与高基差的支撑，短期供需格局依然偏多。 | 操作上仍以逢低做多为主，已有多单做好防守。 （朱小虎） |
热卷 | 券商消息称国开行年底前释放大量资金，以协助在国家发改委、省发改委立项的棚改、扶贫等项目的资金落地。已递交贷款资料的项目优先且全国无地区限制。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格近维持稳定，1500mm普碳钢卷主流报价4190-4240元/吨。昨日唐山普方坯出厂结3920元/吨（+30）。期货市场，热轧卷HC1901昨日小幅上涨，夜盘阶段再次回落，期价依旧延续震荡走势。 综合来看，成材周产量创近期新高，供给端关注采暖季限产后对成材产量的实际影响。下游制造业需求延续弱势，伴随时间后移逐步进入冬季，库存或有逐步累库趋势。 | 操作上，短期期价下跌空间有限，上涨动力不足，或将延续震荡行情。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货表现一般，由于港口高品粉矿资源稀缺，且集中度高，商家心态较为良好，价格可议空间，山东地区PB粉主流报价540左右，天津地区PB粉报价570；普式62%铁矿石指数下跌0.25美元/吨，报收于71.25美元/吨。 淡水河谷第三季度铁矿石产量总计1.049亿吨，环比增8.5%，同比增10.3%；据了解，S11D项目2018年三季度高溢价产品占全部销量的比例从二季度的77%增长至79%，其产量创新高，达1610万吨，环比增加180万吨。由于无人卡车系统的运用，该项目年产量将超越原先预计的5000-5500万吨。 10月中旬开始，河北地区的限产逐渐开启，澳洲的港口检修已经结束，发货增量明显，进口矿的增量将主要体现在巴西的淡水河谷上，矿石上方空间受到抑制，价格将震荡运行为主；钢矿的强弱格局逐渐转换，可做多1901合约螺矿比。 | 矿石上方空间受到抑制，价格将震荡运行为主；钢矿的强弱格局逐渐转换，可做多1901合约螺矿比。 （杨俊林） |
动力煤 | 10月15日，坑口煤价小涨，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小跌。截止10月15日，全国动力煤BTCI价格指数668/吨(+2)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价663元/吨(+2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价661元/吨(+2)；秦皇岛-上海运费为46元/吨(-0.1)；秦皇岛-广州运费为55.2元/吨(-0.5)。 坑口市场整体维稳运行，陕西地区正处于环保检查中，此次对露天矿有影响，其他煤矿处于正常生产中，内蒙古部分地区开始车辆超载检查，目前煤矿销售情况良好。煤炭企业原煤库存311.18万吨(周持平)；精煤库存196.66万吨(周-7.63)；秦港库存降至500万吨以下，煤炭集港量增多，目前临近冬储，下游用煤企业存在一定补库需求，贸易商对后市心态较乐观。截止10月15日，秦皇岛港库存为474万吨(-10)；电厂日耗提升缓慢，但临近冬储，电厂补库需求上升。截止10月15日，六大发电集团日均耗煤量51.48万吨(-1.48)；六大发电集团库存1538万吨(+8)。 短期消费需求处季节性低位，中游港口库存大幅下降，下游电厂库存维持高位。 | 行业面供应略偏紧，预计动力期价震荡偏强，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
焦炭 | 晨会要点： 近期焦炭持续反弹的原因在于唐山限产低于预期，焦炭需求旺盛，现货价格止跌反弹提振期货市场，后市（10月中下旬-11月中旬）焦炭供求有望再度宽松，期价高位承压，有回落空间。 1、唐山限产政策再度收紧。11日唐山市的生态唐山建设重点工作会议上确定，要重新对钢铁企业进行评级，限产产能不得低于去年本辖区钢铁行业错峰生产总量的原则，限产力度将有所提高。 2、上海进博会影响，江苏地区11月限产力度预计增大。上海地区为中心，方圆300公里内的工厂限产，区域包含苏州、常州、南京等地，生铁产能的集中地。昨日永刚公布限产50%，时间11月一个月，沙钢正在研究限产方案。江苏生铁产能排名第二，限产将导致焦炭需求进一步削弱。 3、汾渭平原限产力度相宽松，焦炭产出压力大。目前汾渭平原涉及的地区尚未发布秋冬季限产方案，整体处于汾渭平原第二阶段督查，时间自8月20日延续至11月中旬，目前仅有山西临汾地区限产力度较大，47%，其他地区均较放松。 4、钢厂库存中等偏高，补库需求不明显。截止上周，焦企库存23.97万吨，环比下滑16万吨，港口库存244万吨，环比上升11万吨，钢厂焦炭库存437万吨，环比上升7万吨。 整体来看，10月下旬至11月中旬这段时期，受唐山、汾渭平原秋冬季限产的时间差以及11月上旬进博会的影响，焦炭供求偏充足，价格有回落压力，可逢高试空J1901，近期高点防守。风险点关注：唐山限产力度不及去年，汾渭平原限产提前启动。 | 整体来看，10月下旬至11月中旬这段时期，受唐山、汾渭平原秋冬季限产的时间差以及11月上旬进博会的影响，焦炭供求偏充足，价格有回落压力，可逢高试空J1901，近期高点防守。 （李岩） |
天胶 | 901昨日窄幅偏空震荡，缺乏明确的方向指引，短期上方压力带12400-12500，下方支撑在12000上方，关注短期突破方向。 | 建议轻仓短线交易或观望为主，关注短期震荡区间，耐心等待突破方向。 （王海峰） |
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