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道通早报
日期：2018年10月17日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普周二再度抨击称，美联储是“我最大的威胁”。
2 中国8月持美债创14个月新低，持债量连降三月；日本持仓创近七年新低；巴西晋升美第三大债主
3 美国JOLTS空缺职位已有五个月创新高，8月为连续第五个月空缺职位超过失业人数，反映劳动者对换工作后就业信心的离职人数也接近历史高位。
4 特朗普政府发布谈判贸易协议的意图的声明，计划与英国谈判贸易协议，计划与日本和欧盟谈判贸易协议。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院印发海南自贸区方案：对外资全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度
2 中国9月CPI和PPI增速均与预期一致，但CPI同比增长2.5%，高于前值，受夏秋换茬以及部分地区遭受台风等极端天气影响，鲜菜价格上涨9.8%，影响CPI上涨约0.25个百分点。PPI同比的趋势回落，这也意味着四季度企业营收、利润增速面临放缓，尤其是利润增速的下滑幅度可能较大。
3 证监会细化再融资审核，募资不得变相他用，原则上不得跨界投资影视或游戏
4 据中国证券投资基金业协会公开信息显示，9月份，新增60只券商资管产品备案，较8月份减少28只，成立规模合计115.27亿元。
【今日重要信息及数据关注】
17:00 欧元区9月核心消费者物价指数年率终值 预期0.9% 前值0.9%
17:00 欧元区9月消费者物价指数年率终值 预期2.1% 前值2.0%
17:00 欧元区9月核心消费者物价指数月率终值 预期0.5% 前值0.2%
17:00 欧元区9月消费者物价指数月率终值 预期0.5% 前值0.2%
20:30 美国9月新屋开工月率 预期-5.6% 前值9.2%
20:30 美国9月营建许可月率 预期2.1% 前值-5.7%
20:30 美国9月新屋开工 预期121.0万 前值128.2万
20:30 美国9月营建许可 预期127.5万 前值122.9万
可能公布
中国1-9月实际外商直接投资年率 （YTD） 预期2.5% 前值.3%
中国9月M0货币供应年率 预期3.5% 前值3.3%
中国9月M1货币供应年率 预期3.9% 前值3.9%
中国9月M2货币供应年率 预期8.3% 前值8.2%
中国9月实际外商直接投资年率 前值1.9%
中国9月新增人民币贷款 预期13587亿人民币 前值12800亿人民币
中国9月社会融资规模 预期15535亿人民币 前值15200亿人民币
【证券指数期现货思路】
16日指数早盘一度在权重股的带动下震荡走高，随后冲高回落，两度跳水下探，沪指盘中再度刷新调整新低，尾盘小幅回升收跌0.85%；深市三大指数表现低迷，均创下四年来的低点，不过尾盘跌幅均有所收敛，创业板及中小板分别下挫2.68%和2.21%。截至收盘沪指收报2546.33点，跌0.85%，成交额1068亿。深成指收报7298.98点，跌1.95%，成交额1293亿。创业板收报1216.69点，跌2.68%，成交额412亿。
市场运行上，三季度预告业绩延续低迷，加之近来上市公司频频被抄底接手，在一定程度上也令中小盘市场的谨慎情绪有所升温，而后者在一定程度上有利于减轻银行、券商的债务违约以及股权质押爆仓风险。盘面上公用事业、保险、银行、券商等权重板块较为抗跌，电信运营、国际贸易、水泥、医药制造等板块则领跌市场。
不过有报道指出，纵观近期证监会高层的诸多表态，稳信心和提振信心的表述并不多见，这也意味着证监会在实质动作上会加快推进速度。市场象我们前期分析仍在实体经济数据利空和股市刺激政策利好间拉锯，但经济走向仍是主流，鉴于夜间外盘大涨，今日市场或受影响反弹，但，一如既往，我们仍认为经济走向决定一切，目前即使反弹也仍需机身
【国债期现货思路】
16日国债期货低开高走。10年期国债期货主力T1812上涨0.21%，收报95.235元，加仓2862手，成交35080手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.06%，收报98.070元，加仓284手，成交7471手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.03%，收报99.535，加仓66手，成交280手。
央行当日未开展逆回购操作，当日有1500亿国库现金定存到期，净回笼1500亿元，市场流动性仍较为充裕。数据方面，中国9月CPI同比上涨2.5%，创7个月新高，但年内通胀缺乏继续上行的动力，数据公布后对国债期货影响中性。现券方面，银行间关键期限国债现券涨跌不一，国开行四期增发债需求尚可。A股继续下行，市场信心疲弱，保值需求提振了国债期货表现。午后，国债期货价量齐升，气势如虹。受短期资金流入以及股市信心未恢复的影响，国债期货反弹。但央行中性立场明确，本周可能继续暂停逆回购操作，且利空国债期货的因素较多，此次上涨将较为短暂。除非有更多利好因素出现，才能支撑国债期货继续走高。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元于95部位窄震；人民币离岸价略升于6.91。欧美股市大幅反弹。美股急升2%，在遭遇大抛售后反弹，因企业财报表现乐观且经济数据稳健。市场希望企业财报能平复贸易紧张局势及国债收益率攀高的负面影响。美国9月工业生产连续第四个月增长，受制造业和采矿业产出增长提振。美劳工部数据显示，美8月职位空缺触及纪录高位。财报季企业业绩乐观同样提振欧股反弹。纽约原油收高14美分，报每桶71,92美元。为连续第三日上涨，股市大涨及投资者再度关注美对伊朗制裁导致的供应紧张上。美豆收跌，因美作物天气改善，在交投最活跃的11月合约上日接近两个月高位后出现获利回吐。一份报告指出，预计下周前半周中西部作物种植带的干燥天气将有助于收割。美豆当前收割率为38%，去年同期为47%，5年均值为53%。美豆优良率为66%，去年同期为61%。框架如前。国内粕现货方面保持高位稳定，继报道两船美豆计13万多吨装船后，等待后续有关美贸易季在高关税背景下的对华供应消息。远月关注南美，未脱区间模式。 | 连粕节前远月布多持，短尚缺乏驱动条件，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，因美国作物天气改善，在交投最活跃的11月合约上日接近两个月高位后出现获利回吐。Commodity Weather Group在报告中称，预计下周前半周中西部作物种植带的干燥天气状况将持续，有助于收割。 美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称，截至10月14日当周，美国大豆收割率为38%，分析师预估均值为40%，前一周为32%，去年同期为47%，五年均值为53%。当周，美国大豆优良率为66%，前一周为68%，分析师预估为67%，去年同期为61%。 大连豆粕夜盘继续维持震荡走势，美豆近期可能受到恶劣天气影响，短期利多引发期价反弹，但整体供应庞大继续压制价格。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率继续维持高位，平值看涨期权M1901-C-3400,隐含波动率为22.31，权利金价格为123.5点（-15），平值看跌期权M1901-P-3400,隐含波动率为23.71，权利金价格为110.5（+6），后期中美关系仍然主导市场交易情绪，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡走势，短期进入调整，四季度蛋白原料供应预期收紧，成本增加继续支撑价格。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收跌，因基准12月合约上日接近两个月高位后出现获利回吐，且美国收割天气改善。Commod心Weather Group在每日致客户的报告中称，预计下周前半周中西部作物种植带的干燥天气状况将持续，有助于收割。 美国农业部(USDA)周一晚些时候在每周作物生长报告中公布称，截至2018年10月14日当周，美国玉米收割率为39%，低于分析师平均预期的40%，前一周为34%，去年同期为27%，五年均值为35%。当周，美国玉米优良率为68%，市场预估为67%，之前一周为68%，去年同期为65%。 大连玉米主力合约在1851-1859区间平稳震荡，持仓增加近2万手，目前国内玉米正处于收获上市期，10月临储玉米拍卖持续，短期供应宽裕压制价格，后期继续陈玉米拍卖和新玉米收购情况。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：大连豆粕近期料将继续区间震荡，操作上建议逢低买入豆粕1905合约，短线低吸高平。 豆粕期权：操作上建议仍以做多豆粕看涨期权为主。 菜粕：操作上建议逢低买入菜粕1905合约，短线低吸高平交易。 玉米：操作上建议玉米1901合约低位多单适量持有，逢低买入1905合约。 （李金元） |
棉花 | 美棉飓风影响，优良率低，但10月供需报告未见单产回应，ICE期棉75美分受支持，期价回升，目前再78美分附近。周一国内股市、商品先涨后跌，下午盘中急跌，郑棉跌幅超过1%，夜盘高开，目前期间15535元。消息面，北疆机采棉采收已过大半，预计还有10天采摘结束，机采棉价格在6元附近比较低，折算成本在15000元附近。2019年棉花进口配额发放做出较大调整：还传言，目标价格补贴采价期缩短至10月30日。还传言，要收储新疆棉花，按之前的政策规定轮储不超过上年度抛储的30%，截止9月底抛储总计251万吨计算收储数量75万吨。现货3128B报价在15900元附近。 | 综上，当前处于新棉上市期，籽棉价格暂稳，郑棉料15500元上下200元震荡，操作上观望或者低吸高平。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹小幅回落。现货市场报价主流持稳，全天终端采购量较上一交易日明显回落，回归至正常水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4610（-）、杭州4660（-）、北京4380（-）、广州4890（+40）。普氏62%铁矿石价格指数报71.75美元（+0.5），唐山普碳方坯报3940（+20）。 2018年9月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨3.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点。主要行业中，黑色金属冶炼和压延加工业上涨7.2%，回落2.3个百分点；煤炭开采和洗选业上涨3.6%，回落2.1个百分点。 上海市政府下发文件，加强进博会期间建筑施工安全监管。10月23日起至11月12日全市内范围内所有施工项目不得进行土方、施工材料等运输。自10月29日起至11月11日，进博会安保圈内所有建筑工地临时停止施工。 综合来看，各区域秋冬季环保方案相继发布，市场供给收缩预期依然较强。而下游需求仍处于较高水平，加上低库存与高基差的支撑，短期供需格局依然偏多。 | 操作上仍以逢低短多为主，注意防守。 （朱小虎） |
热卷 | 住建部等部门印发《推行政府购买公租房运营管理服务试点方案的通知》，确定在浙江、安徽、山东、湖北、广西、四川、云南、陕西等8个省（区）开展政府购买公租房运营管理服务试点工作。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格近小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4200-4240元/吨。昨日唐山普方坯出厂结3940元/吨（+20）。期货市场，热轧卷HC1901昨日依旧延续震荡走势。 综合来看，成材周产量创近期新高，供给端关注采暖季限产后对成材产量的实际影响。下游制造业需求延续弱势，伴随时间后移逐步进入冬季，库存或有逐步累库趋势。 | 操作上，短期期价下跌空间有限，上涨动力不足，或将延续震荡行情。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货整体持稳，钢厂采购情绪较浓，积极询盘，实际成交较好；唐山地区Pb粉555元/吨左右，山东地区Pb粉530元/吨，金步巴475元/吨左右；普式62%铁矿石指数上涨0.5美元/吨，报收于71.75美元/吨。 矿山产量：力拓发布2018年三季度产销报告，皮尔巴拉业务在2018年1-9月份产量为2.512亿吨（力拓股份为2.097亿吨），比2017年同期增长4％。第三季度产量为8250万吨（力拓股份为6910万吨）比2017年同期减少3％，产量下降主要是由于Paraburdoo事故后，对矿山进行常规检修导致部分矿山暂停运营。 取暖季的环保限产逐渐开启，矿石需求受到抑制，四季度矿石供应将逐渐增加，主要体现在巴西的淡水河谷上； | 矿石上方空间受到抑制，价格将震荡运行为主；钢矿的强弱格局逐渐转换，做多1901合约螺矿比的头寸可持有。 （杨俊林） |
焦炭 | 现货市场，河北市场首轮提涨普遍落地，部分焦企反映下游抵触情绪增大，后市价格持观望状态；山西首轮提涨基本执行，晋城部分企业提涨第二轮，目前在商谈中，上涨节奏较慢，需关注后续环保限产动态。天津港准一焦2475元/吨，邢台准一焦2410元/吨，唐山二级焦2365元/吨（-50）。 陕西省出台打赢蓝天保卫战新方案，提出到2020年，全省社区市优良天数比率和PM2.5浓度完成国家下达指标，重度以以上污染天数较2015年下降25%以上，PM10浓度明显下降。 整体判断如旧，受唐山、汾渭平原秋冬季限产的时间差以及11月上旬进博会的影响，阶段性焦炭供求预期再度转向充足，价格有回落压力。 | 结合盘面来看，夜盘J1901减仓上行，在现货价格下跌之前，期价仍有反复，注意节奏把握。 （李岩） |
天胶 | 901昨日剧烈波动，12000以下的抄底资金仍然丰富。当前下方支撑来到11800-12000，不过上方压力同样较多，且阶段性走势偏向空头，市场体现更多的是波动的价值。 | 建议轻仓短线交易或观望为主，关注工业品板块对于胶价的短期影响。 （王海峰） |
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