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道通早报
日期：2018年10月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 9月会议纪要显示，尽管此前特朗普打破惯例公开表达不满加息，美联储官员仍对继续循序渐进加息有信心 ，而且大部分官员支持利率最终暂时超过他们预计的长期中性水平。
2 美国财政部发布半年度汇率报告，拒绝将中国列为汇率操纵国，中、德、印、日、韩和瑞士仍上榜汇率政策监测名单，消息符合市场预期。
3 美商务部长罗斯本周会见欧盟贸易专员，双方仍存巨大分歧。欧洲重申想在工业品关税方面达成“有限的市场开放协议”，罗斯用汽车关税来施压欧盟加快推进谈判，称“总统耐心并非无限”。双方还互相指责对手拖延谈判。
4 美国国会参议院共和党领导人McConnell：关税已经造成“负面影响”，呼吁在贸易争端上迅速采取行动
5 WTO总干事Azevedo：在我看来，毫无疑问的是，全球贸易面临危机。
【国内宏观基本面信息】
1 9月末广义货币供应量（M2）同比增速比8月的8.2%小幅上升0.1个百分点至8.3%。9月新增社融大幅超出市场预期，高达2.21万亿元。但剔除统计口径调整因素，即扣除本月计入社融口径的7,389亿元专项债，2.21万亿的新增社融实际只剩1.47万亿，社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。
【今日重要信息及数据关注】
20:30 美国上周初请失业金人数 预期21.0万 前值21.4万
20:30 美国至10月6日当周续请失业金人数 预期166.8万 前值166.0万
20:30 美国10月费城联储制造业指数 预期20.0 前值22.9
22:00 美国9月咨商会领先指标月率 预期0.5% 前值0.4%
【证券指数期现货思路】
17日股指齐创阶段新低后有所反弹，截至收盘，沪指收报2561.61点，涨0.60%，成交额1174亿。深成指收报7365.21点，涨0.91%，成交额1412亿。创业板收报1231.86点，涨1.25%，成交额483亿。
市场热度持续性不佳；隔夜科技股发力带动美股反弹，软件板块再度受到资金关注，但就涨幅而言，断层较为严重，市场弱势格局显著。总体而言，今日两市宽幅震荡走势，市场做多信心仍显匮乏，预计后市维持弱势震荡格局。
【国债期现货思路】
17日国债期货低开震荡。10年期国债期货主力T1812下跌0.01%，收报95.165元，减仓73手，成交39415手；5年期国债期货主力TF1812下跌0.02%，收报98.010元，减仓425手，成交6416手；2年期国债期货主力TS1812下跌0.00%，收报99.520，减仓21手，成交90手。
央行当日未开展逆回购操作，当日无逆回购到期，市场流动性仍处于较高水平。现券方面，银行间关键期限国债现券窄幅整理，财政部两期国债中标利率均低于中债估值，需求一般。当日A股收涨，市场信心略有修复，国债期货避险需求回落，整日窄幅震荡。央行中性立场明确，今明两天可能继续暂停逆回购操作，国内经济下行压力较大，国债配置需求被地方债、信用债挤压，宽信用政策进一步放松，均不利于国债期货上行。此外，近期国债主力持仓空单增加较多，也显示市场对国债期货进一步走高不看好。目前利空国债期货的因素较多，上涨或较为短暂，近日需警惕期债重新走向下行。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 隔夜外围美元反弹至95.6部位；人民币离岸价略收贬于6.927。欧美股市收低，美联储9月会议纪要显示，决策者一致认为需要进一步加息，上述担忧在一周前拖累美股重挫。市场预期美经济持续扩张，劳动力市场强劲和通胀攀升将支撑利率进一步走高。欧股下跌，科技公司业绩良好未能提振股市。纽约原油重挫2.17美元，报收69.75美元桶。股市走软及库存大增打压油价，市场怀疑全球经济放缓。美豆略收高。技术因素左右盘面。豆粕强劲及对大豆季节性上升的预期支撑价格。不过美中西部地区收割天气改善，创纪录高的产量预期以及围绕美国与中国贸易争端的担忧，令涨势受限。天气预期未来10日美中西部地区天气普遍干燥，这将提振收割进度。美农业部将在周四发布周出口销售数据，分析师平均预期在60-100万吨区间。框架如前，美豆延续区间波动，市场关注美传统贸易季在丰产局面和贸易战背景下的贸易走向。继两船对中国装运大豆的消息后，等待更多后续，以提供判断依据。 | 粕远节前布多持；短暂时缺乏驱动，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三微幅收高，主要是受技术性因素推动，交易商表示，尽管尾盘遭到抛售，令大豆尾盘时不时跌至平盘以下。市场受到豆粕强劲和对大豆期货季节性上升的预期支撑。不过中西部地区收割天气改善，创纪录高的产量预期以及围绕美国与全球最大大豆买家中国之间的贸易争端的担忧，令价格涨势受限。Commodity Weather Group致客户的报告中称，预计未来10日美国中西部地区天气普遍干燥，这应L振收割进度。 美国农业部(USDA)将在周四发布周度出口销售数据，分析师预期截至10月11日当周美国出口销售大豆60-100万吨。 大连豆粕夜盘震荡反弹，维持高位震荡走势，美豆近期受到恶劣天气影响，短期利多引发期价反弹，但整体供应庞大继续压制价格，大连豆粕近期料将继续区间震荡。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率继续维持高位，平值看涨期权M1901-C-3450,隐含波动率为22.19，权利金价格为117点（+11.5），平值看跌期权M1901-P-3450,隐含波动率为22.90，权利金价格为112.5（-26），后期中美关系仍然主导市场交易情绪，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡走势，短期进入调整，四季度蛋白原料供应预期收紧，成本增加继续支撑价格。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三下跌，交易商称，因技术性卖盘和美国乙醇周度产量数据利空。美国能源信息署(EIA)表示，上周美国以玉米为原料的乙醇产量降至101万桶/日，为4月以来最低，乙醇库存升至2,413万桶，为3月以来最高。根据提交给美国白宫预算管理局的一份文件，美国环境保护局计划在明年2月前公布允许全年销售乙醇含量更高的混合汽油的规定草案，并在5月前结束对该提议的审议。 在美国农业部周四公布出口销售报告前，分析师预计上周出口销售美国玉米80-130万吨。Commodity Weather Group在一份客户的报告中称，预计美国中西部未来10天主要为干燥天气，这将令收割加速。 大连玉米主力合约在1851-1859区间平稳震荡，目前国内玉米正处于收获上市期，10月临储玉米拍卖持续，短期供应宽裕压制价格，后期继续陈玉米拍卖和新玉米收购情况。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：操作上建议豆粕1905合约低位多单适量持有，短线低吸高平。 豆粕期权：操作上建议仍以做多豆粕看涨期权为主。 菜粕：操作上建议逢低买入菜粕1905合约，短线低吸高平交易。 玉米：操作上建议玉米1901合约低位多单适量持有，逢低买入1905合约。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉77美分附近震荡。周三郑棉震荡平稳，夜盘跌幅较大，远月跌幅大于近月，1月合约期价15395元。消息面，北疆机采棉采收已过大半，预计还有10天采摘结束，机采棉价格在6元附近比较低，折算成本在15000元附近。2019年棉花进口配额发放做出较大调整：还传言，目标价格补贴采价期缩短至10月30日。还传言，要收储新疆棉花，按之前的政策规定轮储不超过上年度抛储的30%，截止9月底抛储总计251万吨计算收储数量75万吨。现货3128B报价在15900元附近。 | 综上，当前处于新棉上市期，籽棉价格暂稳，郑棉料15500元上下200元震荡，操作上观望或者高抛低吸。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹日盘继续拉涨，夜盘高开回落。现货市场报价小幅上调，全天终端采购量较上一交易日有所增加。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4630（+20）、杭州4670（+10）、北京4410（+30）、广州4890（-）。普氏62%铁矿石价格指数报74.25美元（+2.5），唐山普碳方坯报3960（+20）。 9月M2同比增8.3%，预期8.2%，前值8.2%；9月M1货币供应同比4%，预期3.9%，前值3.9%。9月社会融资规模2.21亿人民币，前值1.52亿人民币。9月新增人民币贷款1.38亿人民币，前值1.28亿人民币。 财政部数据显示，9月份全国发行地方政府债券7485亿元。截至2018年9月末，全国地方政府债务余额182592亿元，2018年全国地方政府债务限额为209974.30亿元。 综合来看，各区域秋冬季环保方案相继发布，市场资源供给持续偏紧。而下游需求仍处于较高水平，加上低库存与高基差的支撑，短期供需格局依然偏多。 | 操作上仍以逢低短多为主，注意节奏把握，关注今日的库存数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格基本平稳，唐山地区PB粉主流报价550-555元/吨，山东地区报价上涨5元/吨，PB粉主流报价545元/吨；普式62%铁矿石指数上涨2.5美元/吨，报收于74.25美元/吨。 2018年第三季度BHP铁矿石总产量6934.2万吨，环比二季度减少280.3万吨，同比去年三季度增加506万吨。2018年第三季度铁矿石产量和销量如预期，环比呈下降趋势，主要是由于对港口进行常规检修；第三季度BHP Jimblebar矿区产量再次增加；另新增SouthFlank项目处于规划和项目预算阶段，该项工作已完成15%，预计在2021年投产。巴西Samarco矿区继续停产，复产时间尚未公布。2018财年BHP铁矿石总产量2.75亿吨，2019财年预期总产量2.73-2.83亿吨。 夜盘矿石1901合约冲高回落，受制于采暖季钢厂的限产，矿石需求压缩，上方空间收到抑制，下方多受下游钢铁端的带动和影响，弹性特征在价格上表现在波动较大，整体缺乏核心驱动，难以有较好的趋势性。 | 操作上震荡短线思路为主，关注各地限产的具体政策及执行情况。 （杨俊林） |
焦炭 | 现货市场，第一轮提涨后持稳，心态趋于谨慎，普遍表示后续涨跌受环保限产执行情况影响。天津港准一焦2475元/吨，邢台准一焦2410元/吨，唐山二级焦2365元/吨。 受进博会影响，10月23日至11月12日，上海市范围内所有施工项目一律停止施工，含围场内施工项目。 今日山西省煤炭工业厅印发了煤矿超能力核查的相关文件，针对全省生产煤矿超能力和超层越界等开展核查，时间自10月11日至10月31日。 焦煤近期持续走强，国内炼焦煤产量及进口政策预期持续收紧是主要的影响因素，不过临近秋冬季限产节点，后市需求转弱仍将压制市场，短线操作为主；焦炭市场判断如旧，受唐山、汾渭平原秋冬季限产的时间差以及11月上旬进博会的影响，焦炭阶段性供求料将再度转向充足，价格有回落压力。 | 结合盘面来看，J1901夜盘再度回落，现货未跌情况下，期价震荡偏多，注意节奏把握，逢高抛空，前高防守。 （李岩） |
动力煤 | 10月17日，坑口煤价持平，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小跌。截止10月17日，全国动力煤BTCI价格指数538/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价669元/吨(+2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价674元/吨(+2)；秦皇岛-上海运费为45.3元/吨(-0.4)；秦皇岛-广州运费为54.7元/吨(-0.4)。 随着气温下降，供热用煤需求增加，产地贸易商采购积极，矿方销售情况较好，场内库存偏低，煤矿对后市心态较乐观。煤炭企业原煤库存311.18万吨(周持平)；精煤库存196.66万吨(周-7.63)；秦皇岛港煤炭库存保持低位，下游用煤企业补库需求仍在，市场成交情况良好，贸易商看涨情绪较高。截止10月17日，秦皇岛港库存为468万吨(-6)；电厂日耗处于低位，而厂内库存偏高，电厂对高价煤接受程度不高，采购节奏放缓。截止10月17日，六大发电集团日均耗煤量52.2万吨(+1.84)；六大发电集团库存1552万吨(+1)。 | 短期消费需求处季节性低位，中游港口库存大幅下降，下游电厂库存维持高位。行业面供应略偏紧，预计动力期价震荡，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 901昨日冲高回落，近几日主要在12000-12400之间波动，且由于震荡时间长，空间缩窄，多空争夺也趋于白热化，综合来看，压力和波动料有更明显的体现。 | 轻仓短线交易或观望为主，仍需关注工业品板块对于胶价的短期影响。 （王海峰） |
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