道通早报（9月25日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆类

“中秋”假期外围美元收涨至94.2部位；人民币离岸价早盘在6.86窄震。欧美股市大多下跌。美股道指下跌超过180点。美国司法部副部长可能辞职的消息与紧张的国际贸易局势令美股承压。苹果等股价上涨帮助纳指小幅攀升。中国发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，旨在澄清中美经贸关系事实。市场普遍预计美联储将在周三的货币政策会议结束时宣布加息。美联储已经暗示今年总共加息4次，这就意味着下次降息可能落在今年12月份。但交易商们最近以来的信心有些动摇，主要是因为国际贸易关系的不确定性以及全球经济增长阻力等等。欧股收低 。纽约WTI原油上涨1.30美元，收于每桶72.08美元。OPEC的部分成员国及其盟友石油生产国组成的委员会举行会议，没有作出进一步增加原油产量以帮助抵消美国对伊朗石油制裁的预期造成的原油供应缺口的承诺。美豆收跌，因美中贸易战升级，点燃对美国大豆出口下降的担忧。有消息称，中国退出了原定近日举行的中美贸易谈判，令全球前两大经济体解决贸易纷争的前景变得更加暗淡。中国发布白皮书，阐明中方坚定维护多边贸易体制的立场。美农业部称，民间出口商报告向未知地出口销售16.2万吨美豆，18-19市场年度付运。美豆出口检测69.3万吨，符合此前的55-90万吨预期区间。美农周度作物数据显示，美豆收割率为14%，去年同期为9%，5年均值为8%。美豆优良率为68%，高于市场预期的67%。框架如前，美豆丰产叠加贸易战继续压制价格处于低价圈震荡。关注高关税条件下的国内油厂采购意愿。

连粕新作少量之前布多持；阶段看区间模式的低吸高平节奏。

（范适安）

谷物饲料

豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌，因美中贸易战升级，点燃对美国大豆出口下降的担忧。中国和美国互相向对方的商品征收新的关税，这是全球最大两国经济体贸易争端的一部分。知情人士称，中国退出了原定近日举行的中美贸易谈判，令全球前两大经济体解决贸易纷争的前景变得更加黯淡。

周一，国务院新闻办公室发表《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，以大量事实和详实数据，对中美经贸关系进行了全面系统的梳理。白皮书强调中美经贸关系的本质是互利共赢，指出美国的所作所为是贸易保护主义和贸易霸凌主义行为。白皮书阐明中国的政策立场，充分展示了中方推动问题合理解决、保持中美经贸关系健康稳定发展、坚定维护多边贸易体制的决心和意志。

在此间市场收盘后，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2018年9月23日当周，美国大豆收割率为14%，高于市场预估的13%，前一周为6%，去年同期为9%，五年均值为8%。当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预估的67%。

大连豆粕上周五高位震荡，尾盘收坚，巴西大豆远月升贴水高企，人民币维持弱势，巴西进口大豆成本继续上升，油厂豆粕库存继续下降，油厂挺价意愿较强。豆粕现货价格继续上涨,对近月合约支撑较强。中美贸易战进一步升级，加上节前备货需求增加。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率继续维持高位，平值看涨期权M1901-C-3200,隐含波动率为17.80，权利金价格为106.5点（+15），平值看跌期权M1901-P-3200,隐含波动率为18.94，权利金价格为108.5（-5.5），中美贸易战前景仍不确定，未来一段时间大连豆粕1901合约波动性仍将维持高位。

菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡反弹走势，菜粕1901合约料将跟随豆粕震荡上行，因四季度蛋白原料供应预期收紧。

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一触及一个月高位，交易商称，受技术性买盘提振，且市场担心湿润天气令美国收割放缓。交易商称，空头回补扶助提振价格。交易员表示，阵雨可能令部分美国玉米种植地带的收割延误。上周的降雨令中西部地区西北区域的玉米和大豆收割延误。

收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年9月23日当周，美国玉米收割率为16%，分析师平均预期收割率为16%，前一周为9%，去年同期为10%，五年均值为11%。当周，美国玉米优良率为69%，市场预估为68%，之前一周为68%，去年同期为61%。

上周五大连玉米冲高回落，新玉米即将上市带来压力，现货市场稳定，目前国内玉米处于确产阶段，市场对今年玉米产量预期存在较大争议，从最近机构的调研情况来看，东北部分地区玉米存在减产情况。农业农村部发布的9月报告预计今年玉米产量略增，但需求调增幅度大于产量增幅，供需缺口继续扩大。国内现货价格保持坚挺，深加工收购价下跌，后期等待新玉米确产以及上市开秤价预期。

豆粕：大连豆粕主力1901短期料将震荡偏强。操作上建议1901合约低位多单适量持有，区间内波段操作。

豆粕期权：操作上建议继续逢低买入豆粕1901合约虚值看涨期权，滚动交易。

菜粕：操作上建议偏多交易为主。

玉米：长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。操作上继续维持长线多头思路，国庆节前建议多单逢高获利了结。

（李金元）