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道通早报
日期：2018年9月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储全体同意加息25个基点，联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。声明删除了“货币政策立场宽松”的语句，上调了2018和2019年经济增长预期，强化了12月加息可能，预计明年加息3次和2020年加息1次不变。特朗普称，对美联储加息感到不高兴。
2 特朗普拒绝了本周与加拿大总理Trudeau的会晤。他表示，如果加拿大不和美国达成协议，将对进口自加拿大的汽车征税。
3 国际投资组织(OFII)最新发布的报告显示，今年第二季度，美国的外国直接投资（FDI）为负82亿美元。这至少是2015年初以来首次出现负值。按照OFII的说法，美国二季度FDI之所以变成负数，是因为“高到不同寻常的资产抛售和交易”，有多达1000亿美元的对美投资已经将所有权转移到了海外。
4 欧洲央行发布模拟研究报告称，在美国对所有进口商品加征10%的关税，并且其他国家也对其采取对等报复措施的情形下，不仅将拖累美国经济2个百分点，并且对其造成的伤害远远超过世界其它地区。
5 欧盟宣布打造新的支付体系取代SWIFT，“合法的”与伊朗进行商业往来。这一SPV也将向中国及俄罗斯等国开放，有评论认为，这不仅威胁到美元的储备地位，美国主导的金融体系也将迎来真正挑战。
【国内宏观基本面信息】
1 中共中央、国务院印发《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》，这是我国出台的第一个全面推进乡村振兴战略的五年规划，是统筹谋划和科学推进乡村振兴战略这篇大文章的行动纲领。
2 国际清算银行（BIS）数据显示，从2016年中期的纪录高点开始经历了一年半的去杠杆之后，中国私人非金融企业债务占国内生产总值（GDP）的比值在今年第一季度再次回升。
3 国务院决定，从11月1日起降低1585个税目的进口关税税率，关税总水平将降至7.5%，降低关税的商品包括机电设备、纺织品建材等。此外，确定推动外商投资重大项目落地，促进更高水平对外开放。
4 上证报获悉，按照目前的工作安排，沪伦通最早将于12月初成行。备受关注的参与沪伦通下CDR的投资者适当性门槛则拟设为300万元人民币。
5 明晟公司开始就提高A股在MSCI指数比重征求意见。作为全球领先的基于研究的指数和分析工具提供商，MSCI宣布就“进一步提高A股在MSCI 指数中的权重”这项议题展开咨询。
6 北京时间27日上午7点半，全球第二大指数编制公司富时罗素将A股纳入指数体系，分类为“次级新兴”（Secondary Emerging）
【今日重要信息及数据关注】
02:00 美国9月美联储利率决议 公布2.00%-2.25% 预期2.00%-2.25% 前值1.75%-2.00%
09:30 中国8月规模以上工业企业利润年率 前值16.2%
09:30 中国1-8月规模以上工业企业利润年率 前值17.1%
16:00 欧元区8月3个月M3货币供应年率 前值4.1%
16:00 欧元区8月M3货币供应年率 预期3.8% 前值4.0%
17:00 欧元区9月企业景气指数 预期1.19 前值1.22
17:00 欧元区9月工业景气指数 预期5.1 前值5.5
17:00 欧元区9月服务业景气指数 预期14.6 前值14.7
17:00 欧元区9月消费者信心指数终值 预期-2.9 前值-2.9
17:00 欧元区9月经济景气指数 预期111.2 前值111.6
20:30 美国第二季度GDP年化季率终值 预期4.2% 前值4.2%
20:30 美国8月商品贸易帐 预期-706亿美元 前值-722亿美元
20:30 美国8月耐用品订单月率初值 预期1.9% 前值-1.7%
20:30 美国第二季度GDP平减指数年率终值 预期3.0% 前值3.0%
20:30 美国第二季度个人消费支出物价指数年化季率终值 前值1.9%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期21.0万 前值20.1万
20:30 美国第二季度核心个人消费支出物价指数年化季率终值 预期2.0% 前值2.0%
20:30 美国第二季度消费者支出年化季率终值 预期3.8% 前值3.8%
20:30 美国至9月15日当周续请失业金人数 预期167.5万 前值164.5万
20:30 美国8月耐用品订单月率初值（除运输外） 预期0.4% 前值0.1%
20:30 美国8月批发库存月率终值 预期0.3% 前值0.6%
20:30 美国8月零售库存月率 前值0.4%
22:00 美国8月未决房屋销售年率 前值-0.5%
22:00 美国8月未决房屋销售月率 预期-0.2% -0.7%
【证券指数期现货思路】
26日指数小幅高开后横盘整理，随后快速震荡走高，并维持高位震荡，上证指数一举突破2800点整数关口，午后市场缓慢回落，截至收盘沪指收报2806.81点，涨0.92%，成交额1451亿。深成指收报8420.54点，涨0.80%，成交额1653亿。创业板收报1420.75点，涨1.06%，成交额466亿。市场成交量仍显低迷，维持在3000亿元左右的水平。
期指主力合约迎来反弹，市场走势再现明显分化的情形，IC表现相对疲软。IF与IH迎来大幅增仓，升水保持平稳，短期内多头追涨意愿并未完全释放。
当日市场上行主要受益于MSCI考虑调高A股在MSCI指数权重以及周四FTSE将宣布是否纳入A股消息的提振，前者成为了近来市场少有的超预期事件，权重股应声上涨，再次显示了A股国际化为市场带来的积极影响。不过近几次的上涨都有共同的特点，就是权重股的集体上攻，市场的全面赚钱效应并不强烈，在小盘股并不活跃的情形下，个股行情的持续性和力度会出现分化。
今天， 也就是27日，仍存在较多突发性利好，如中共中央、国务院印发《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》，今早7点半，全球第二大指数编制公司富时罗素将A股纳入指数体系等，理论上短线市场仍有望受益于利好因素的提振继续走高，但预计刺激的影响时间不足以贯穿整个国庆长假，避险的需求也会出现，因此指数大部或可逢高获利了结，持币过节，而现货仓位也应限制。
【国债期现货思路】
26日国债期货低开高走。10年期国债期货主力T1812上涨0.26%，收报94.460元，创一周新高，加仓194手，成交24421手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.20%，收报97.605元，加仓394手，成交4271手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.05%，收报99.340，减仓8手，成交168手。
央行当日未开展逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净回笼400亿元，为连续第四日净回笼。央行净回笼叠加国庆长假前夕时点，银行间资金面边际收紧，回购定盘利率全线上行。银行间关键期限国债现券收益率均上涨，现券价格下跌。消息面平淡，市场观望居多，交易量和持仓量均未明显增加。央行货币政策态度中性，国债配置需求被地方债、信用债挤压，宽信用政策进一步放松，对国债期货影响偏空。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元延续94上方窄震；人民币离岸价收贬于6.88。美三大股指均下跌。美联储9月利率决议宣布加息25个基点至2.0%-2.25%之间。美联储保持对经济的乐观看法，认为劳动力市场及经济扩张表现“强劲”。认为经济风险大体平衡，通胀保持在2%附近。预期方面维持18年加息4次，19年加息3次，20年加息1次。美国原油结束三日上涨而收跌，报71.57美元桶。因库存增加而夏季消费旺季后需求减少。美豆收涨，受助于技术性买盘和美国大量大豆出售到墨西哥。美农业部数据显示，民间出口商报告向墨西哥出口销售67万吨美豆，18-19年度付运。这是1999年以来美豆对墨西哥的单日最大销售。随着中美贸易战愈演愈烈，中国买进第四季的巴西船货，减少北美销售年度高峰期的采购。布易若斯艾利斯谷物交易所称，18-19年度阿根廷大豆出口量预计增至1540万吨，较上年度增加4倍。上年度严重干旱损及阿根廷出口。框架如前，美豆在8.5大体保持卖货均衡区。 | 连盘新作之前布多兑利后观，后市处于油厂锁利过程；南美新作择低考虑布多，短低吸高平。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三连续第二日上涨,受助于技术性买盘和美国大量大豆出售到墨西哥。美国农业部((USDA)周三称，民间出口商报告向墨西哥出口销售671,934吨美国大豆，2018/2019市场年度付运。这是至少从1999年以来美国大豆对墨西哥最大的单日销售。 其他市场消息方面，随看美国和中国间的贸易战越演越烈，中国大豆加工业者正迅速买进第四季的巴西船货，减少北美销售年度高峰期的采购。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三称，2018/19年度阿根廷大豆出口量预计增至1,540万吨，因中美贸易纠纷推动中国需求强劲。该水平较上一年度增逾四倍，上一年度严重的干旱损及阿根廷出口。该交易所同样表示，阿根廷2018-19年度大豆产量料达到5,300万吨，高于上一年度的3,510万吨。 美国农业部(USDA)周度作物出口销售报告发布前，市场预测截至9月20日当周美国大豆出口净销售合计60-100万吨。 大连豆粕夜盘高位震荡，目前价格接近理论成本，短期或维持震荡走势，豆粕现货价格继续上涨,对近月合约支撑较强，加上节前备货需求增加。大连豆粕主力1901短期料将震荡偏强，但考虑到国庆长假风险敞口。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率继续维持高位，平值看涨期权M1901-C-3300,隐含波动率为19.38，权利金价格为113点（-0.5），平值看跌期权M1901-P-3300,隐含波动率为20.09，权利金价格为115.5（-2），中美贸易战前景黯淡，未来一段时间大连豆粕1901合约波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡反弹走势，尤其是菜粕1901合约料将跟随豆粕1901合约上涨，因四季度蛋白原料供应预期收紧。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三下跌，交易商称，因在市场触及一个月高位后锁定利润。 全球对玉米的需求一直强劲，扶助支撑玉米近期上涨。周四，交易商将评估美国农业部(USDA)发布的周度美国出口销售数据。分析师预期，上周美国玉米销售量料在90-130万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2018-19年度玉米产量料达到4,300万吨纪录高位，高于上一年度生产的3,170万吨。阿根廷是全球主要的玉米生产国和出口国。 昨日大连玉米低位震荡，继续小幅回落，新玉米即将上市带来压力，目前国内玉米处于确产阶段，市场对今年玉米产量预期存在较大争议，从最近机构的调研情况来看，辽吉地区玉米存在减产情况。国内现货价格保持坚挺，深加工收购价下跌，后期等待新玉米确产。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：操作上建议节前豆粕1901合约多单逢高获利了结，离场观望。 豆粕期权：操作上建议继续逢低买入豆粕1901合约虚值看涨期权，滚动交易。 菜粕：操作上建议节前多单逢高获利了结，离场观望。 玉米：操作上建议国庆节前离场观望为宜。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹震荡略回升。现货市场报价上午小幅下调，午后低位资源出现回涨，全天终端采购量有所放大，处于较高水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4580（-20）、杭州4600（-20）、北京4390（-10）、广州4740（-30）。普氏62%铁矿石价格指数报69美元（+0.2），唐山普碳方坯报3900（-30）。 财政部公布数据显示，1-8月，国有企业营业总收入370034.7亿元，同比增长10.3%。国有企业利润总额23031.9亿元，增长20.7%，钢铁、石油石化、有色、煤炭等行业利润同比增幅较高。8月末，国有企业资产负债率64.9%，降低0.5个百分点。 今日凌晨，美联储宣布加息25个基点，这是美联储今年第三次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次加息。在会后公布的声明中，有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除。 | 综合来看，近期现货价格高位松动，下游需求整体力度尚可，而采暖季限产力度仍需观察，观望或短线操作，节前注意仓位控制，关注今日的库存数据。 （朱小虎） |
热卷 | 美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.00%-2.25%，符合市场预期。这是今年第三次加息，也是2015年12月开启加息周期以来的第八次。点阵图显示，预计今年总计加息4次，明年加息3次。 现货市场，上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4260-4290元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3900（-30）。期货市场，热轧卷HC1901合约昨日下跌探底回升，期价短期再次趋弱，但下跌空间有限，节前或弱势震荡运行。 综合来看，目前市场对于采暖季限产仍有较强预期，供给端在采暖季限产后实际产量也将必然受到影响；当前库存持续维持低位，充分说明了下游需求的韧性，在房地产投资及施工开工面积维持同比较大增长，基建投资下半年有望加强的背景下，行情依旧难有大的调整空间。 | 操作上，多单可继续持有，控制仓位严格止损。关注今日库存数据。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿报价小幅上调5元/吨，唐山港口PB粉主流报价535元/吨，山东港口PB粉主流报价515元/吨，部分钢厂节前补库，市场交投活跃；唐山钢坯上涨10元/度，报收于3910元/吨；普式62%铁矿石指数上涨0.2美元/吨，报收于69美元/吨。 行业面：（1）2018年8月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高2.6%； （2）为应对中国对高品铁矿石的偏爱，FMG新推出的高品铁矿石产品面市时间或将早于预期。该新矿种预计占FMG本年度出口量的6%左右，未来将提升至23.5%。该产品名为“西皮尔巴拉粉”（WPF），品位为60.1%。目前，FMG现有低品矿与高品矿之间的价差已超过正常水平。 9月份钢厂限产不及预期，高炉产能利用率上升，矿石发货量和到港量持续下滑，矿石供需面偏紧，价格震荡偏强运行，螺矿比、卷矿比继续下降，短线或观望为主；四季度在环保限产影响下预期铁水产量至少不会高于三季度，对矿石的需求将会有所下降，后期价格将会有所趋弱；当前黑色产业链的主驱动依然在于成材钢铁端，关注环保政策及需求的变化。 | 矿石供需面偏紧，价格震荡偏强运行，螺矿比、卷矿比继续下降，短线或观望为主。 （杨俊林） |
动力煤 | 9月26日，坑口煤价以稳为主，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小跌。截止9月26日，全国动力煤BTCI价格指数530/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价633元/吨(+2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价638元/吨(+2)；秦皇岛-上海运费为40.7元/吨(-0.4)；秦皇岛-广州运费为52.8元/吨(-0.1)。 随着环保检查进入尾声，停产煤矿陆续恢复生产，目前民用块煤需求仍然较好，末煤需求一般，坑口市场成交情况良好。截止9月20日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存311.18万吨(周-13)；精煤库存204.29万吨(周-12.59)。现秦港作业恢复正常，不再限制煤炭出港量，临近国庆假期，港口市场成交活跃度不高。截止9月26日，秦皇岛港库存为685万吨(-14)。目前气温回落，电厂日耗持续偏低，补库需求较弱，目前以长协拉运为主，对市场煤需求不高。截止9月26日，六大发电集团日均耗煤量54.25万吨(-9.26)；六大发电集团库存1454万吨(-2)。 动力煤供求关系总体维持偏紧格局，但需求面面临季节性回落的短期冲击。技术上近期动力煤期价走势表现偏弱。 | 操作上，等待低吸机会或短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 901昨日继续承压回落，12500上方的压力继续发挥作用，日胶继续下跌，主力2月合约逼近前低，沪胶料受拖累。 | 建议轻仓短线交易或暂时观望。 （王海峰） |
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