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道通早报
日期：2018年9月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 受1.5万亿美元减税计划推动消费者支出提振，美国二季度实际GDP年化季环比终值4.2%，与预期和8月公布的修正值持平，为自2014年第三季度以来最快增速。
2 美国商务部公布初步报告，今年8月美国商品贸易赤字758亿美元，连续三个月增扩，不但比市场预期水平706亿美元高出50多亿美元，而且接近2008年7月760.25亿美元的纪录高位。
3 美联储主席鲍威尔表示，美联储逐步加息有助于维持经济扩张。他说：“我们的经济很强劲。随着经济稳步增长，美联储逐步将利率调整至接近健康经济时的正常水平。”此外，他指出，目前资产价格高企，股票价格处于历史性高位。
4 隔夜美联储宣布加息25基点之后，香港、澳门上调基准利率25个基点，此外，巴林、沙特、阿联酋、印尼、菲律宾等也都加入加息阵营。
【国内宏观基本面信息】
1 习近平强调，我们的国有企业要继续做强做优做大，那种不要国有企业、搞小国有企业的说法、论调都是错误的、片面的。我们毫不动摇地发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导、保护民营经济发展。
2 国家统计局发布的数据显示，8月份规模以上工业企业实现利润总额5196.9亿元，同比增长9.2%，主要受企业收入增速和价格涨幅双回落的影响，增速比7月份放缓7个百分点，但结构趋于改善。
3 富时罗素将从明年6月起，分三步将A股纳入其全球股票指数体系，覆盖大中小盘1249只股票。首批纳入后A股占富时新兴市场指数基准权重将达到5.5%，预计带来增量资金逾800亿美元（折合人民币超5600亿）
【当日重要公布数据】
09:45 中国9月财新制造业采购经理人指数 预期50.5 前值50.6
17:00 欧元区9月核心消费者物价指数年率初值 预期1.1% 前值1.0%
17:00 欧元区9月消费者物价指数年率初值 预期2.1% 前值2.0%
20:30 美国8月核心个人消费支出物价指数年率 预期2.0% 前值2.0%
20:30 美国8月个人收入月率 预期0.4% 前值0.3%
20:30 美国8月个人消费支出月率 预期0.3% 前值0.4%
20:30 美国8月实际个人消费支出月率 预期0.2% 前值0.2%
20:30 美国8月核心个人消费支出物价指数月率 预期0.1% 前值0.2%
20:30 美国8月个人消费支出物价指数年率 预期2.2% 前值2.3%
20:30 美国8月个人消费支出物价指数月率 预期0.1% 前值0.1%
21:45 美国8月芝加哥采购经理人指数 预期62.0 前值63.6
22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值 预期100.5 前值100.8
22:00 美国9月密歇根大学现况指数终值 前值116.1
22:00 美国9月密歇根大学预期指数终值 前值91.1
【证券指数期现货思路】
27日指数在连续两日反弹后再度走弱，医疗医药、煤炭、钢铁、银行早盘一度拉升护盘，但仍难挡市场的回落态势，沪指失守2800点，深市三大指数跌幅均在1%。截至收盘沪指收报2791.77点，跌0.54%，成交额1234亿。深成指收报8334.75点，跌1.02%，成交额1626亿。创业板收报1400.36点，跌1.44%，成交额495亿。
期指主力合约再度回落，继续维持升水的状态，但期指持仓量大幅回落，短期内市场获利盘抛压仍较为明显，多头仍相对谨慎。
市场运行上，行业板块全线收跌，医疗医药板块开盘延续反弹态势，但受制于大盘的疲软表现，冲高回落；钢铁、煤炭、银行等表现得相对抗跌；通讯、交运、船舶制造、电子、汽车、安防、石油等板块跌幅均在2%以上。
外围利好利空并存，一方面富时罗素宣布明年6月起将A股纳入指数。“入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。而前一天明晟称考虑将MSCI中国A股大盘指数纳入因子从5%增加至20%，均有利市场。但国内现实上数据却表现欠佳，中国8月规模以上工业企业利润同比 9.2%，较前值 16.2%大幅放缓。这使市场在短暂利多消退后再度原形毕露，单靠权重股、上证50的拉抬，而无中小盘的衬托，行情的持续性较为有限。这也说明当前市场的矛盾---从虚的方面，无论外围或远景政策，市场扶持是主流，但从实的一面即当前经济数据而言很难令市场有足够的信心，这也造成最近行情上的拉锯，因此，从整体而言，市场环境仍属于消极，但出于稳定市场和整体经济信心的举措会带来脉冲式反弹，稳定趋势并未形成，之十一轻仓短打。另外，国庆长假在即，无论今天表现的，把仓位管理在安全线以下，避免国庆假期期间外围风险意外出现
【国债期现货思路】
27日 国债期货高开高走。10年期国债期货主力T1812上涨0.316%，收报94.725元，创近三周最高收盘价，减仓1784手，成交29076手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.16%，收报97.735元，减仓650手，成交4703手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.06%，收报99.395，减仓13手，成交205手。
央行未开展逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，净回笼600亿元，为连续第五日净回笼。当前季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，资金面整体均衡，隔夜供给相对较多，跨季资金价格上涨。本周处于季末、长假前关键时点，影响流动性供求的不利因素仍较多。银行间关键期限国债现券收益率均下跌，现券价格大涨。央行未跟随美联储加息，利好国债期货。但长期看，央行货币政策态度中性，国债配置需求被地方债、信用债挤压，宽信用政策进一步放松，对国债期货影响偏空。且期债交易量和持仓量均未明显增加，期债持续上涨动能不强。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 隔夜外围美元收涨于95部位；人民币离岸价略收贬于6.88。欧美股市反弹。美股标普500指数结束4连跌、道指结束3连跌。苹果公司领涨科技股。投资者正在权衡GDP等经济数据及其对美联储未来政策的影响。鲍威尔表示，美联储将在12月会议上再次加息，并在2019年再次加息三次。美联储上调了今明两年的GDP增长预测，并且放弃了其政策仍然“宽松”的说法。美国数据显示，二季度实际GDP年化季环比终值为4.2%，符合预期。上月公布的美国二季度GDP修正值4.2%。该数据为自2014年第三季度以来最快增速。欧股反弹。美原油（WTI）上涨55美分，收于每桶72.12美元。美对原油出口大国伊朗的制裁将在五周内生效，全球供应短缺的前景推动油价小幅走高。美豆跳涨，连续三日走高，因出口需求强劲和技术性买盘。美农业部数据显示，上周美豆出口87万吨，符合市场预期。自中国在7月对美豆进口加征关税以来，美国对中国大豆出口已经萎缩。交易商预期，受中美贸易争端影响，将会有更多来自南美的需求。市场预期周五公布的季度格物库存报告，料显示美豆大豆库存为4.01亿蒲，高于去年同期的3.02亿蒲。框架如前，中美贸易争端难以调和将改变传统贸易流程，中国由原来的对美直接进口改道为中国进口南美，南美进口美国。这无疑会增加中美贸易成本，且经南美倒手，物流等不确定因素会更多一些。不过在高关税条件下并没有对美豆禁运，但也有可能为对特朗普中选带来压力，对美采购设置技术条件。国内预期未来存在库存缺口，粕现货保持偏强；901与美11有理论套利空间，这是有进口条件的油厂机会；905看南美下季条件，当前定价适中。 | 之前布多兑利后准备国庆长假；远期对应南美考虑逐步布多。“十一”假期长，近年“十一”遭遇过巨大波动，宜管控风险，单边敞口宜留足保证金。祝“十一”国庆长假愉快！{节日期间如有相关资讯将发在公司微信群} （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四跳升，连续第三日走高，交易商称，因出口需求强劲和技术性买盘。交易员表示，上周价格跌至10年低位扶助提振对美国大豆的需求。美国农业部称，上周出口美国大豆87.23万吨，符合分析师预期。自中国在7月对美国大豆进口加征关税以来，美国对中国大豆出口已萎缩。交易商预期，受中美贸易争端影响，将会有更多来自巴西和阿根廷等国的需求。 美国农业部将于周五(北京时间周六零点)公布季度谷物库存报告，料显示美国大豆库存为4.01亿蒲式耳。这将高于去年同期的3.02亿蒲式耳，并且是2007年以来9月1日同期最高水平。交易商称，他们正在该报告出炉之前轧平头寸。 大连豆粕夜盘高位震荡，目前期货价格接近理论成本，短期或维持震荡走势，豆粕现货价格走高,对近月合约支撑较强，加上节前备货需求增加。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕主力1901合约期权隐含波动率继续维持高位，平值看涨期权M1901-C-3300,隐含波动率为20.25，权利金价格为130点（+10），平值看跌期权M1901-P-3300,隐含波动率为21.03，权利金价格为109（-13），中美贸易战继续升级，未来一段时间大连豆粕1901合约波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕跟随豆粕维持震荡反弹走势，尤其是菜粕1901合约料将跟随豆粕1901合约上涨，因四季度蛋白原料供应预期收紧。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四升至逾一个月来最高，因美国出口销售强劲。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月20日止当周，美国2018-19年度玉米出口净销售171.28万吨，高于市场预估区间的90-130万吨。南非作物预测委员会(CEC)周三表示，南非2018年玉米产量料为1290万吨，与市场预估大体相符。 国际谷物理事会(IGC)周四将2018/19年度全球玉米产量预估上调了1,000万吨，至10.74亿吨，因美国、欧盟和乌克兰产量前景改善。IGC在月报中上调美国玉米产量预估至3.766亿吨，高于之前预估的3.705亿吨，亦高于前一年度的3.710亿吨。 昨日大连玉米低位震荡，继续小幅回落，新玉米即将上市带来压力，目前国内玉米处于确产阶段，市场对今年玉米产量预期存在争议，从最近机构的调研情况来看，辽吉部分地区玉米存在减产情况，黑龙江产量预计增加。国内销区现货价格保持坚挺，深加工收购价下跌后企稳反弹，后期等待新玉米确产和收购情况。 | 豆粕：大连豆粕主力1901短期料将震荡偏强，但考虑到国庆长假风险敞口。操作上建议节前豆粕1901合约多单逢高获利了结，离场观望。 豆粕期权：操作上建议继续逢低买入豆粕1901合约虚值看涨期权，滚动交易。 菜粕：操作上建议节前多单逢高获利了结，离场观望。 玉米：长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。操作上建议国庆节前离场观望为宜。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日受采暖季限产不及预期及库存上升影响，螺纹大幅下跌至3900一线。现货市场报价稳中小幅波动，全天终端采购量较上一交易日略有下降，处于正常水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4600（+20）、杭州4640（+40）、北京4390（-）、广州4740（-）。普氏62%铁矿石价格指数报69.2美元（+0.2），唐山普碳方坯报3910（+10）。 昨日生态环境部发布《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求今年秋冬季京津冀及周边地区PM2.5平均浓度同比下降3%左右。对钢铁、焦化等高排放行业，方案取消了限停产比例，改为由各地因地制宜根据空气质量情况制定错峰生产时间。 本周螺纹钢社会库存418.78万吨，周环比上升1.71万吨；钢厂库存189.32万吨，周环比上升13.11万吨。节前贸易商谨慎拿货，社会库存基本持稳，钢厂库存增幅较大。 综合来看，京津冀及周边地区秋冬季限产力度不及预期，不过下游需求较为稳定，成交尚可。 | 节前偏弱运行，假期不确定因素众多，空仓过节为宜，关注国庆期间库存累积情况。 （朱小虎） |
热卷 | 据中钢协最新数据显示，9月上旬，重点钢企粗钢日均产量197.20万吨，较上一旬增长3.69%。9月上旬末，重点钢企钢材库存量1225.42万吨，较上一旬末增长2.69%。 现货市场，上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4250-4270元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3910（+10）。期货市场，热轧卷HC1901合约昨日冲高回落，夜盘阶段大幅下挫逼近3800整数关口。 综合来看，钢联数据显示供给端螺纹周产量小幅增加，热卷产量稳定。库存环节热卷社会库存厂内库存均小幅增加。目前市场对后市需求较为悲观，节后库存或有累积，短期或将延续弱势。 | 操作上，前期多单可继续持有，等待节后加仓机会，控制仓位严格止损。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货以稳为主，山东地区卡粉740元/吨，罗布河粉365元/吨，唐山地区Pb粉540元/吨,金步巴粉470元/吨，超特粉325元/吨，贸易商方面表示出货意愿较强，报盘积极，部分钢厂节前补库，成交量明显放大，市场活跃度较强；普式62%铁矿石指数上涨0.2美元/吨，报收于69.2美元/吨。 FMG公布2018年10月份粉矿折扣信息，具体如下：混合粉折扣29%较9月维稳，超特粉折扣42%较9月涨3%，国王粉17%较9月涨2%。 基于对环保限产放松的预期及节日库存积压风险的担忧，夜盘螺卷价格呈现较大幅度的下跌，受其带动，矿石价格跟随下跌；在当前的市场预期下，矿石表现依然强于成材，螺矿比、卷矿比继续下行； | 矿石以震荡思路短线交易，关注矿石和成材之间的跟随和联动作用，节前最后一天，空仓过节。 （杨俊林） |
动力煤 | 9月27日，坑口煤价小幅上涨，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小跌。截止9月27日，全国动力煤BTCI价格指数532/吨(+2)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价634元/吨(+1)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价639元/吨(+1)；秦皇岛-上海运费为39.1元/吨(-1.6)；秦皇岛-广州运费为51.9元/吨(-0.9)。 主产地环保安检进入尾声，煤矿陆续恢复正常生产，内蒙古地区冬储煤需求增加，矿方销售情况良好。截止9月20日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存311.18万吨(周-13)；精煤库存204.29万吨(周-12.59)。秦港取消限制调出量，库存和滞留船只均已释放，虽然目前沿海电厂采购需求偏弱，但贸易商表示临近国庆假期，下游用煤企业或将加大采购需求。截止9月27日，秦皇岛港库存为676万吨(-9)。多地气温降低，电厂日耗回落，目前采购仍以长协拉运为主，对现货采购需求较少。截止9月27日，六大发电集团日均耗煤量59.75万吨(+5.51)；六大发电集团库存1483万吨(+29)。 综合分析，动力煤供求关系总体维持偏紧格局，但需求面面临季节性回落的短期冲击。技术上近期动力煤期价走势表现偏弱。 | 操作上，等待低吸机会或短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 日胶再创新低，近月因库存到期和交割等问题受到压制；临近假期，现货市场表现清淡。901昨日跌破12300支撑，短期形成破位下探之势，上方短期压力在12400附近。 | 建议投资者以短线交易为主，保持逢反弹日内轻仓短空思路，临近假期，空仓过节为宜。 （王海峰） |
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