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道通早报
日期：2018年9月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧盟坚持要求，在欧洲、英国双方签订退欧协议后，英国不能重新要求就任何条款进行更改。欧盟要求英国首相TheresaMay保证，双方签署的任何协议不会被她的继任者推翻。
2 加拿大总理特鲁多再次强调将捍卫奶制品保护体系，与上周同意让步的态度有所矛盾，北美自由贸易协定（Nafta）的谈判咋、、前景未卜
【国内宏观基本面信息】
1 中国央行意外实施2650亿元MLF，利率持平于3.30%，央行投放MLF既在于应对中秋及国庆假期的资金需求，也在于对冲地方债的大量发行，防止资金面过度收紧。此外，9月底美联储可能再次加息，央行大概率小幅跟随加息，届时可能定向降准对冲。
2 吴敬琏表示，经济增长主要是靠大量投资去拉动的，而大量的投资又造成了过高的杠杆率，造成了系统性风险的隐患。刘鹤多年副手杨伟明指出，很多金融机构用所谓的政治正确代替市场规律、金融规律，导致资金配置效率越来越低下
【今日重要信息及数据关注】
22:00 美国9月NAHB房价指数 预期66 前值67
【证券指数期现货思路】
17日指数全天弱势，截至收盘，沪指收报2651.79点，跌1.11%，成交额870亿。深成指收报7999.35点，跌1.41%，成交额1198亿。创业板收报1349.78点，跌1.23%，成交额381亿。沪市成交为2016年1月7日（796亿元）“熔断”行情以来的最低水平；若不算熔断当日，沪市成交额为2014年7月21日以来新低。
市场表现上，行业板块表现低迷，公用事业及石油分别在盘末和午后拉升，领涨市场，券商信托则在午后快速拉涨后再度回落，酿酒、电力、国际贸易等表现相对坚挺，其余板块全天维持低位震荡，贵金属、汽车、环保、交运、有色金属等领跌市场。
外围信息继续消极，特朗普再度表态希望对华征收关税，令市场跳空低开，尽管盘中央行进行2650亿元MLF操作，但低迷的市场情绪并未因此而做出反应，延续磨底走势，继续谨慎思路
【国债期现货思路】
17日国债期货高开震荡，小幅收涨。10年期国债期货主力T1812上涨0.10%，收报94.550元，减仓80手，成交21642手；5年期国债期货主力TF1812上涨0.11%，收报97.665元，增仓328手，成交4294手；2年期国债期货主力TS1812上涨0.05%，收报99.345，增仓38手，成交163手。
当日央行开展2650亿元1年期MLF操作，利率持平于3.30%，无MLF及逆回购到期，净投放2650亿元。银行间资金面宽松，回购定盘利率全线下行。银行间主要期限利率债现券收益率小幅下行。而中美贸易谈判生变，市场担心国内经济前景，加上资金面宽松环境，对国债期货形成利好。但当前，国债配置需求被地方债、信用债挤压，令国债期货上行承压。国债期货温和上涨而交易量大降，显示市场对上涨可持续性存疑。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 隔夜外围美元收跌于94.5部位；人民币离岸价收贬于6.88。欧美股市涨跌不一。美股收跌。苹果、谷歌、亚马逊等科技行业巨头股票悉数收跌，使纳指跌幅更为显著。科技股在2018年迄今已获得了巨大涨幅，他们的很大一部分利润来自海外市场，很容易受到国际贸易形势的影响。特朗普称，关税已经“使美国处于非常强大的谈判地位”。他补充道：“如果各国不与我们达成公平的协议，他们就会被‘关税！’”其表示将在周一美股收盘后宣布有关国际贸易关系的最新声明。欧股走势不同，因市场对国际贸易局势的担忧，限制了该地区的股市上涨。纽约原油下跌8美分，收于68.91美元/桶。美国制裁伊朗行动使油价得到一定的支撑，但紧张的国际贸易形势使油价承压。美豆收跌。受累于美豆收割推进，料产量将创历史高位，且担心美中贸易的紧张关系。令人失望的美豆压榨数据也令大豆期货承压。美油籽加工协会表示，美9月大豆加工商压榨大豆数量为1.588亿蒲，低于预期，但创同期纪录高位。交易商等待美国预期将对新一轮中国商品征收关税的消息，此举将令美中贸易争端加剧。特朗普表示，将在周一市场收盘后宣布针对中国的最新关税措施。中国外交部表示，如果美国采取新的关税措施，中方将采取必要回应。美农业部周度作物生长报告称，美豆优良率为67%，前周为68%，去年同期为59%。美豆收割率为6%，去年同期为4%，5年均值为3%。框架如前，美豆丰产预期叠加贸易战升级预期继续压制美豆处于成本边际的低价圈波动。继续关注贸易战进展及细节。随着国内库存消耗，关注美豆传统贸易季中国在高关税条件下的采购意向。 | 连粕之前布多少量持；短看区间模式，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收低，交易商表示，受累于美国大豆收割推进，料产量将创纪录高位，且担心美中贸易的紧张关系。令人失望的美国大豆压榨数据亦令大豆期货承压。美国油籽加工商协会(NOPA)周一表示，美国8月大豆加工商压榨大豆数量为1.58885亿蒲式耳，低于预期，但创同期纪录高位。 交易商等待美国预期将对新一轮中国商品征收关税的消息，此举将令美中贸易争端加剧。美国总统特朗普表示，将在周一市场收盘后宣布针对中国的最新关税措施。中国外交部已经表示，如果美国采取新的关税举措，中方将采取必要回应。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至年9月16日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预估均值68%，前一周为68%，去年同期为59%。当周，美国大豆收割率为6%，高于市场预估的5%，去年同期为4%，五年均值为3%。 大连豆粕夜盘震荡反弹，巴西大豆远月升贴水继续上涨，人民币也再次走低，巴西进口大豆成本继续上升，油厂豆粕库存明显下降，油厂挺价意愿较强。豆粕现货价格也随之上涨,对近月合约支撑较强。中美贸易战进一步升级，大连豆粕主力1901短期料将震荡偏强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权M1901-C-3150,隐含波动率为19.24，权利金价格为122点（+7），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为19.39，权利金价格为105.5（-12.5），中美贸易战前景黯淡，未来一段时间大连豆粕1901合约波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕维持震荡走势，水产养殖高峰已过，需求疲软或压制价格，短期料将维持区间震荡。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收低，近月四个月合约均创合约低位，因技术性卖出和美国收割推进，给市场带来压力。美国农业部周一公布称，上周出口检验美国玉米103.0267万吨，大体符合85-120万吨的市场预估区间。有消息人士称，美国乙醇产商Green Plains正在关闭旗下位于爱荷华州的两座乙醇厂，并削减明尼苏达州一座乙醇厂的产出，因获利空间非常小。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年9月16日当周，美国玉米收割率为9%，分析师平均预期收割率为10%，前一周为5%，去年同期为7%，五年均值为6%。当周美国玉米优良率为68%，市场预估为68%，之前一周为68%，去年同期为61%。 昨日大连玉米低位震荡，主力1901合约维持在40日线之上。目前国内玉米处于确产阶段，市场对今年玉米产量预期存在较大争议，农业农村部发布的9月报告预计今年玉米产量略增，但需求调增幅度大于产量增幅，供需缺口继续扩大。国内现货价格保持坚挺，深加工收购价下跌，后期等待新玉米确产以及上市开秤价预期。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：操作上建议1901合约低位多单适量持有，区间内波段操作。 豆粕期权：操作上建议继续逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE美棉在83美分上下2美分区间震荡。郑棉1月合约16500元关口附近减仓窄幅震荡。郑棉仓单逐渐流出。现货价格小幅上涨至16342元。储备棉成交稳定在2万吨/天，截止13日，累计成交储备棉230万吨，成交价格折3128B在16410元；国储剩余库存在300万吨以内，其中新疆棉约136万吨，内地棉与新疆棉的结构比维持在5：5。 9月13日，新疆籽棉收购价格并没有降温的趋势，2129级40衣分手摘籽棉收购价格在7.4-7.5元/公斤。美公布2000亿关税实施时间9月24日，税率10%，2019年1月1日后，税率25%。2000亿中涉及的棉质纺织品很少。 千万吨储备棉的消化给长期棉价抬高带来希望。短期储备棉成交好、仓单流出、商业库存均造成供应压力，短期盘面弱；但 期现基差走强也限制跌幅。期价盘面表现为：内外棉均处于僵持阶段，需要利好消息或者利空消息突破僵局。 | 长线多单按之前策略执行。短线16500平衡不打破，没有操作的意义。日内关注贸易战对期货市场和股票市场表现。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘回落，夜盘再次拉升。现货市场报价早盘普遍推涨，且涨幅较大，午后持稳，全天终端采购量处于正常水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4630（+50）、杭州4590（+50）、北京4410（+30）、广州4740（-）。普氏62%铁矿石价格指数69.5美元（-0.1），唐山普碳方坯报4000（-20）。 住建部数据显示，2018年1-8月，全国棚改已开工465万套，完成投资11900多亿元。2018年全国棚改新开工目标为580万套，据此计算，今年全国棚改已完成年度目标任务的80%。 央行昨日开展2650亿元1年期MLF操作，利率持平于3.30%。自9月12日央行重启逆回购操作之后，连续3天净投放3300亿元，再加上此次的2650亿元，6天累计净投放达5950亿元。 综合来看，8月份粗钢日均产量小幅下降，唐山市政府出台秋冬季限产征求意见稿，市场资源供给依然偏紧。房地产数据表现持续向好，螺纹库存维持低位。 | 操作上逢低短多为主，不过中美贸易战持续升级，需注意风险控制。 （朱小虎） |
热卷 | 特朗普政府宣布新一轮关税，将对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税。10%的新关税将于9月24日生效，到年底税率将提升至25%。中国已表示将对美国进口商品采取加征关税的报复性举措；美国财政部仍计划本周、下周与中国举行新的贸易谈判。 ?? 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4300-4330元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结4000元/吨（-20）。期货市场，热轧卷HC1901合约冲高回落，夜盘阶段继续走强，短期依旧处于反弹周期中。 综合来看，成材产量稳定，后市关注采暖季限产后对成材产量的实际影响。下游需求得益于房地产投资的稳定有望继续维持平稳。 | 操作上，短期期价大幅下跌之后强势反弹，短期有望延续反弹走势，逢低做多控制仓位严格止损。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场基本持稳，唐山市场价格较为坚挺，主要是由于近期天气环境尚可，环保限产力度趋弱，使得烧结粗粉价格表现良好；山东地区受环保政策影响较小，对于矿石价格的波动影响一般；钢厂多以观望为主，市场成交表现一般； 市场成交：山东地区Pb粉500元/吨，金步巴450元/吨，纽曼粉508元/吨，唐山地区金步巴457元/吨左右，超特粉310元/吨。 近期巴西、澳洲发货总量维持下滑趋势，矿石港口疏港量处于高位，短期供需方面及环保限产政策的预期转变对价格有一定的支撑作用。 | 矿石保持震荡偏强态势运行，短多操作。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场弱势运行，第一轮降价基本落地，贸易商高位抛货，焦化厂利润高位而库存开始回升，开启降价模式。天津港准一焦2575元/吨，邢台准一焦出厂价2610元/吨（-100），唐山二级焦到厂价2515元/吨。 特朗普政府宣布新一轮关税，将对加之2000亿美元的中国进口商品征收10%的关税，新关税将于9月24日生效，年底税率将提升至25%。中国表示将对美国进口商品采取加征关税的报复性举措，美国财政部仍计划本周、下周与中国举行新的贸易谈判。 唐山市发布秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见（征求意见稿），实施时间自2018年10月1日至2019年3月31日，在焦化厂方面，将企业氛围ABC三类，将未完成超低排放、湿熄焦方式的企业归为C类，出焦时间延长至36小时。相对于去年城市建成区焦企限产50%，郊区焦企一律限产30%的力度来说，今年唐山市对焦企的限产力度减弱。 整体来看，焦炭期价贴水尚未充分体现本次现货市场的预期跌幅，不过焦炭库存水平仍旧偏低，以及终端需求相对旺盛，自低位支撑盘面，价格回调的阻力增大。 | 结合盘面，关注前期震荡平台2200的支撑力度，短线或者观望。 （李岩） |
动力煤 | 9月17日，坑口煤价大幅上涨，环渤海煤价小幅下跌，国内煤炭海运费小涨。截止9月17日，全国动力煤BTCI价格指数530/吨(+7)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价627元/吨(-1)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价632元/吨(-1)；秦皇岛-上海运费为39.8元/吨(平)；秦皇岛-广州运费为51元/吨(+0.2)。 坑口煤炭供需失衡情况有所缓解，目前块煤销售情况仍较好，矿方厂内块煤库存偏低。截止9月13日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存324.18万吨(周-13)；精煤库存216.88万吨(周27.43)。需求疲软，另加疏港压力影响，港口市场多空因素交织，市场参与者多处于观望态度。截止9月17日，秦皇岛港库存为708万吨(+23)。电厂日耗处于低位，场内库存下降缓慢，目前仍以长协拉运为主，对市场煤采购需求仍然较弱。截止9月17日，六大发电集团日均耗煤量56.85万吨(-0.94)；六大发电集团库存1517-5万吨(+2)。 | 综合分析，短期消费需求季节性回落，中下游库存维持高位，但市场对采暖季限产松动和冬季供暖存在较强预期。操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 美国宣布对中国2000亿商品征收关税，尽管昨日市场已有所预期，但预期并不充分，预计仍将对胶价带来负面冲击。 | 建议轻仓短线操作或观望，短线操作暂保持偏空思路。 （王海峰） |
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