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道通早报
日期：2018年9月19日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国财政部周二公布的国际资本流动报告（TIC）显示，7月中国（内地）所持美国国债规模环比减少77亿美元，降至1.171万亿美元，为年内第二低规模，仅次于今年1月的1.1682万亿美元，但仍是美国最大的海外债主。6月中国减持44亿美元，5月持仓规模为仅次于3月的今年第二高水平。日本持有美债规模仍仅次于中国，7月持仓环比增加51亿美元，增至1.0355万亿美元
2 英国首相：英国与欧盟接近达成有序退欧协议。
【国内宏观基本面信息】
1 李克强主持召开国务院常务会议，指出要扩大有效投资，按照既不过度依赖投资、也不能不要投资、防止大起大落的要求，稳住投资保持正常增长。
2 发改委介绍了基建补短板的工作情况，称确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。
3 国务院关税税则委员会对原产于美国约600亿美元进口商品实施加征关税；此前据新华社，美方决定对2000亿美元中国输美产品加征关税。同日，中国在世贸组织追加起诉美国对2000亿美元中国产品的征税措施。
4 中国央行：虚拟货币投机炒作严重扰乱经济金融秩序，将持续防范ICO和虚拟货币交易风险。
【今日重要信息及数据关注】
欧盟峰会举行，至9月20日
11:00 日本9月央行利率决议 前值-0.10%
11:00 日本9月央行资产购买规模 前值80万亿日元
11:00 日本9月宏观附加平衡利率 前值0.00%
20:30 美国8月新屋开工月率 预期4.6% 前值0.9%
20:30 美国8月营建许可月率 预期-0.2% 前值1.5%
20:30 美国8月新屋开工 预期123.5万 前值116.8万
20:30 美国第二季度经常帐 预期-1033亿美元 前值-1241亿美元
20:30 美国8月营建许可 预期131.0万 前值131.1万
【证券指数期现货思路】
18日沪指开盘跌0.28%，创32个月新低，沪指失守2647.17点再度逼近2016年“熔断底”。创业板指、深成指均低开，但午后基建、白马股发力，带动A股强力上扬，截至收盘沪指收报2699.95点，涨1.82%，成交额1130亿。深成指收报8133.22点，涨1.67%，成交额1406亿。创业板收报1377.30点，涨2.04%，成交额426亿。
市场运行上，受到特朗普对华2000亿美元进口商品加征关税的影响，两市开盘后整体表现疲软，维持平盘附近窄幅震荡。不过随着关税落地，以及盘后发改委将举行新闻发布会的消息提振，各大指数及板块快速拉涨，上证指数一度触及2700点，深成指则收复8000点关口，创业板反弹2%。权重股的拉涨对市场有望带来一定的积极影响，但市场成交量依旧未能获得放大，甚至不及八月末上涨时的水平。短期市场有望出现阶段性的反弹，主要还是稳定性政策利好，但要改变趋势向下的格局，仍需时间和实质的外围改善。
【国债期现货思路】
18日国债期货小幅收跌。10年期国债期货主力T1812下跌0.16%，收报94.390元，增仓1045手，成交28756手；5年期国债期货主力TF1812下跌0.08%，收报97.570元，增仓468手，成交4883手；2年期国债期货主力TS1812下跌0.0%，收报99.340，增仓5手，成交126手。
央行开展2000亿元逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放2000亿元。银行间资金面边际收紧，回购定盘利率全线上涨。叠加中美贸易争端升级的消息落地，国债配置需求被地方债、信用债挤压，国债期货仍为温和弱势预判。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元持稳于94.5部位；人民币离岸价略收升于6.85。欧美股市上涨。美股收高，道指上涨逾180点，非必需消费品板块与科技股板块领涨。投资者似乎忽略了贸易战的影响，转而关注按各种标准衡量都很强劲的美国经济数据。贸易战的威胁，仍是造成美股市场波动的主要因素。最近几个月来，国际贸易问题已成为美股的最大风险。虽然它导致美股的日常波动性加剧，但由于企业盈利强劲增长、经济数据改善，美股主要股指仍然录得上涨。欧股收盘上涨。纽约原油（WTI）上涨94美分，收于69.85美元/桶。美国即将对伊朗石油行业进行制裁、本月后期将举行的石油输出国组织（OPEC）与非OPEC国家减产监控会议面临不确定性因素、俄罗斯与以色列关系紧张等支撑油价。美豆跌至10年低位，因美中贸易战升级打压美出口前景。中国周二称，对600亿美元美国商品征收进口关税，以报复特朗普对2000亿美元进口自中国的商品征收关税。此前中国是美豆的最大买家。美周度作物生长报告显示美豆收割率为6%，高于5年均值3%。巴西第二大大豆种植州帕拉娜州本周大豆播种率大豆9%，远好于去年同期的1%。因土壤含水量充足得以使新的作物年度快速开始；玉米完成预估种植面积的37%，同样好于去年同期的12%。FCStone表示，大豆受累于新的中美贸易战消息且美国作物即将丰收。新的进口关税表明中美两国的争端不太可能很快得到解决，且美国对中国出口大豆不会很快恢复。Informa预测美国2019年大豆种植面积将下滑至8227万英亩，2018年美豆面积是8960万英亩。框架如前，美豆丰产叠加贸易战升级跌至8.1上方的10年低位，关注在高关税条件下的中国采购意愿。贸易战看国内虽祭出对美2000亿征加关税的反制举措，但力度比较克制。现在贸易战是豆类市场的唯一变量，仍宜跟踪进展。 | 连粕新作之前布多少量持；阶段维持区间模式，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二挫至合约低位，交投最活跃的合约触及10年低位，因美中贸易战升级打压美国出口前景。中国周二称，对600亿美元美国商品征收进口关税，以报复特朗普对2,000亿美元进口自中国的商品征收关税。此前中国是美国大豆的最大买家。 美国农业部周一公布的周度作物生长报告显示，美国大豆收割率为6%，略高于分析师平均预估的5%并高于五年均值3%。 巴西第二大大豆种植州--帕拉纳州本周大豆种植率达到预期种植面积的9%，远好于去年同期仅为1%的水平，因土壤含水量充足得以使新的作物年度快速开始。该州农业统计机构Deral表示，玉米已完成预估种植面积的37%，同样远好于去年同期水平，当时农户的播种率仅为12%。 福四通(INTL FCStone)大宗商品风险经理Matt Ammermann表示，“大豆受累于最新的中美贸易战消息，且美国作物即将丰收。”“新的进口关税表明中美两国的争端不太可能很快得到解决，且美国向中国出口大豆不会很快恢复。”消息人士称，私人分析机构Informa Economics预测美国2019年大豆种植面积将下滑至8,227万英亩，低于美国农业部对2018年种植面积预测的8,960万英亩。 大连豆粕夜高位震荡，巴西大豆远月升贴水高企，人民币维持弱势，巴西进口大豆成本继续上升，本周油厂豆粕库存继续下降，油厂挺价意愿较强。豆粕现货价格继续上涨,对近月合约支撑较强。中美贸易战进一步升级，加上节前备货需求增加。大连豆粕主力1901短期料将震荡偏强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘豆粕期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权M1901-C-3150,隐含波动率为19.59，权利金价格为135.5点（+1），平值看跌期权M1901-P-3150,隐含波动率为19.80，权利金价格为95.5（-10），中美贸易战进一步升级，未来一段时间大连豆粕1901合约波动性仍将维持高位。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕维持震荡走势，水产养殖高峰已过，需求疲软或压制价格，短期料将维持区间震荡。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二连续第二个交易日跌至合约低位，交易商表示受压于大豆下跌和美国玉米收割推进。美国农业部周一晚公布，美国玉米收割率为9%，接近分析师平均预估值10%，高于五年均值6%。私人分析机构Informa Economics预测美国2019年玉米播种面积将扩大至9,304.4万英亩，美国农业部(USDA)预测2018年种植面积为8,910万英亩。 昨日大连玉米冲高回落，目前国内玉米处于确产阶段，市场对今年玉米产量预期存在较大争议，农业农村部发布的9月报告预计今年玉米产量略增，但需求调增幅度大于产量增幅，供需缺口继续扩大。国内现货价格保持坚挺，深加工收购价下跌，后期等待新玉米确产以及上市开秤价预期。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 豆粕：操作上建议1901合约低位多单适量持有，区间内波段操作。 豆粕期权：操作上建议继续逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE美棉跌破80美分震荡平台。周二郑棉1月合约跌破16500元关口，夜盘大跌，跌至16000元附近。现货价格小幅上涨至16342元。储备棉成交稳定在2万吨/天，截止13日，累计成交储备棉230万吨，成交价格折3128B在16410元；国储剩余库存在300万吨以内，其中新疆棉约136万吨，内地棉与新疆棉的结构比维持在5：5。 9月13日，新疆籽棉收购价格并没有降温的趋势，2129级40衣分手摘籽棉收购价格在7.4-7.5元/公斤。美公布2000亿关税实施时间9月24日，税率10%，2019年1月1日后，税率25%。2000亿中涉及的棉质纺织品很少。 2000亿加税实施落实，中国反制，美方提出继续对2600亿征收。 | 贸易战演变升级，郑棉16500关口跌破，引发资金砸盘，跌至16000元关口，期货由升水转为贴水，技术看均线偏空，但情绪得到释放，又临整数关口，不建议追空。关注利空消息的继续发酵。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续拉涨，夜盘高开震荡。现货市场报价小幅上调，全天终端采购量处于正常水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4640（+10）、杭州4620（+30）、北京4410（-）、广州4750（+10）。普氏62%铁矿石价格指数69.5美元（-），唐山普碳方坯报4010（+10）。 李克强昨日主持召开国务院常务会议，要求聚焦补短板扩大有效投资，稳住投资保持正常增长。加快项目前期工作，推动尽早开工，形成项目储备和滚动接续机制。引导金融机构支持补短板项目建设，地方政府要将专项债券已筹资金加快落实到补短板项目。 国家能源局发布数据显示，8月份，全社会用电量6521亿千瓦时，同比增长8.8%。1-8月，全社会用电量累计45296亿千瓦时，同比增长9.0%。 综合来看，各地继续出台秋冬季限产政策，市场资源供给依然偏紧。房地产数据表现持续向好，四季度基建力度也将加大，螺纹库存仍维持低位。 | 短期偏多思路操作，做好防守。 （朱小虎） |
热卷 | 国务院关税税则委员会决定对原产于美国的约600亿美元商品加征10%或5%的关税，自9月24日12时01分起实施；如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将给予相应回应。贸易战正式升级，国内进一步加强基建投资等托底经济的预期增强。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格维持平稳，1500mm普碳钢卷主流报价4300-4330元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结4010元/吨（+10）。期货市场，热轧卷HC1901合约夜盘阶段继续走强，短期依旧处于反弹周期中，但需要防范冲高回落风险。 综合来看，成材产量稳定，后市关注采暖季限产后对成材产量的实际影响。下游需求得益于房地产投资的稳定有望继续维持平稳。贸易战利空落地，市场预期政府托底经济将出台更多刺激政策。 | 操作上，多单可继续持有，但需要防范冲高回落风险，控制仓位严格止损。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿市场表现活跃，价格小幅上涨，市场成交来看，天津港PB粉538，青岛港卡粉730，日照港金步巴476。近期巴西、澳洲发货总量维持下滑趋势，矿石港口疏港量处于高位，钢厂开工率小幅上升，短期供需偏紧，环保限产政策的预期转变对矿石价格有一定的提振作用。 | 矿石保持震荡偏强态势运行，短多操作。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场开启第二轮提降，尚未落地，继续持弱运行。邢台准一级出厂价2510元/吨。 发改委：交通基础设施领域下一步力争再新开工一批重大项目。 邢台市打赢蓝天保卫战三年作战计划：对钢铁焦化、烧结限产50%。 焦炭市场如旧，焦炭期价贴水尚未充分体现本次现货市场的预期跌幅，不过焦炭库存水平仍旧偏低，终端需求相对旺盛，低位支撑盘面，价格回调的阻力增大。 | 结合盘面，关注前期震荡平台2200的支撑力度，短线或者观望。 （李岩） |
动力煤 | 9月18日，坑口煤价以稳为主，环渤海煤价下跌，国内煤炭海运费小涨。截止9月18日，全国动力煤BTCI价格指数530/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价624元/吨(-3)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价629元/吨(-3)；秦皇岛-上海运费为40.1元/吨(+0.3)；秦皇岛-广州运费为51.1元/吨(+0.1)。 目前在产煤矿整体库存不高，出货情况较好，下游采购多为水泥或民用煤需求。截止9月13日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存324.18万吨(周-13)；精煤库存216.88万吨(周27.43)。受环保压力影响秦皇岛港限制装船作业出港量，疏港压力显现，市场成交不畅。截止9月18日，秦皇岛港库存为721万吨(+14)。气温回落，电厂日耗持续下降，厂内库存处于高位，对电厂补库需求释放起到抑制作用。截止9月18日，六大发电集团日均耗煤量58.59万吨(+1.74)；六大发电集团库存1499万吨(-18)。 | 综合分析，短期消费需求季节性回落，中下游库存维持高位，但市场对采暖季限产松动和冬季供暖存在较强预期。操作上，短线偏多。 （甘宏亮） |
天胶 | 901昨日整体表现为窄幅震荡，但过程颇为复杂，阶段性的仍受到下跌的压制，上方短期压力在12200-12300，下方支撑分布在12000、11800、11500附近。 | 建议轻仓短线操作或观望，以耐心等待为主。 （王海峰） |
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