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道通早报
日期：2018年9月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普周一发推称，美国经济的GDP增长率（4.2%）比失业率（3.9%）更高，为超100年来首次。美国媒体随即指出，相同的情况在过去70年来发生了超过60次。
2 美国众议院共和党人周一公布了第二轮减税计划。该计划包括——永久降低个人税率、取消一些退休账户缴款的最高年龄限制，并允许新企业注销更多的启动费用。
3 欧盟贸易专员Malmstrom与美国贸易代表莱特希泽周一在布鲁塞尔会面，并称有望最早在11月解决部分技术性的贸易壁垒，达成部分贸易协议。
4 在经历了一季度的衰退后，日本经济在二季度有所回升，GDP终值较初值出现上修。日本二季度实际GDP年化季环比终值 3%，创下自2016年第一季度经济增速3.4%以来，最快的增速。
5 欧盟首席英国退欧事务谈判官Barnier表示，在未来6到8周（也就是说在10月底或11月初的时候）达成退欧协议是“现实的”。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议，会议强调，积极贯彻执行稳健中性货币政策，并根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调，保持市场流动性合理充裕。
2 国家统计局数据显示，中国8月PPI同比 4.1%，高于预期的 4%，但低于前值4.6%。8月CPI同比 2.3%，同时高于预期 2.1%和前值2.1%。
3 继中汽协数据显示乘用车市场7月出现十年来首次负增长之后，全国乘联会数据显示，8月广义乘用车零售销量同比减少7.4%，其中SUV销量同比下降8.5%。
4 十三届全国人大常委会立法规划对外公布，房地产税法写入立法规划。
【今日重要信息及数据关注】
03:00 美国7月消费者信贷 公布166.4亿美元 预期141.00亿美元 前值102.11亿美元
17:00 欧元区9月ZEW经济景气指数 前值-11.1
17:00 德国9月ZEW经济景气指数 预期-13.5 前值-13.7
17:00 德国9月ZEW经济现况指数 预期72.0 前值72.6
17:00 欧元区9月ZEW经济现况指数 前值30
22:00 美国7月批发库存月率终值 预期0.7% 前值0.7%
22:00 美国7月批发销售月率 预期0.1% 前值-0.1%
可能公布(9月10日-9月15日之间)
中国8月新增人民币贷款 预期13700亿人民币 前值14500亿人民币
中国8月社会融资规模 前值10400亿人民币
中国8月M0货币供应年率 预期3.9% 前值3.6%
中国8月M1货币供应年率 预期5.4% 前值5.1%
中国8月M2货币供应年率 预期8.6% 前值8.5%
【证券指数期现货思路】
10日早盘指数低开，随后加速下探，两市中深市三大指数早盘集体创下阶段新低，再度下破震荡区间，中小创跌逾2%，后者跌破1400点整数关口，沪指亦失守2700点，市场毫无反手之力，截至收盘，沪指收报2669.48点，跌1.21%，成交额1029亿。深成指收报8158.49点，跌1.97%，成交额1450亿。创业板收报1390.82点，跌2.41%，成交额458亿。
期指主力合约集体回落，IH则相对抗跌，主力合约持仓大幅下滑，而贴水并未扩大，减仓或更多来源于空头获利了结。
经济基本面的不良消极影响市场，在外围，创业板主要受到海外因素以及自身问题的影响，特朗普警告苹果公司回归美国，令国内相关产业链企业明显受挫，此外，创业板上半年及二季度表现疲软，前期大规模并购所带来的泡沫也在逐渐侵蚀着投资者的信心。在国内，一系列让人不放心的经济数据，比如汽车销售再度走低等信息也难以给未来一个好的预期，中国8月CPI同比 增长走高至2.3%，PPI同比增长 4.1%，高于预期则引发市场对通胀的担忧，这使投资者信心明显不足。即使金稳会强调，要保持股债汇平稳健康发展，叠加当前的A股估值水平较低也难以带动市场。
总的看来，我们前期预期的百点磨底临界点又将到来，等待信贷等数据，如数据不佳，则市场风险将偏于下破，以沪指为例如2653点并攻击2638点的风险在加大，政策吹风可能出现但更多带来短期行情，难以决定大势。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 隔夜外围美元回撤至95略上方；人民币离岸价略收贬于6.86。欧美股市涨跌互现。美股道指小幅收跌。科技股反弹，帮助标普500指数与纳指扭转了此前连续4个交易日下跌的颓势。市场仍在关注紧张的国际贸易局势。特朗普上周五表示，新一轮的对华巨额输美产品关税也很快将准备就绪。他的言论使市场担心美中贸易摩擦将继续升级。加拿大与美国仍未达成用以替换原北美自由贸易协定（NAFTA）的新贸易协议。此外，特朗普可能将贸易战的矛头指向日本。特朗普称，美国必须与日本就贸易问题进行谈判。欧股上涨，意大利和英国脱欧传出利好。纽约原油下跌21美分，收于67.54美元/桶。投资者对大西洋风暴将伤害美国东海岸地区的原油需求的担忧情绪，令油价受到压力。美豆收高，在美国农业部周三发布关键的9月月度报告前，投资者调整仓位，且大连大豆期货上涨带来外溢影响。因东北气温骤降，东北作物部分受早霜侵袭。对美豆产量创纪录高位的预期抑制价格涨幅。分析师平均预期美农业部将上调大豆单产，8月美农业部数据为53英亩蒲。美农业部9月数据将在北京时间13日00：00时公布。天气预报称，本周美中西部偏于干燥，缓解了之前部分地区降雨过多的担忧。民间出口商向未知地出口13.2万吨大豆；美豆周度出口检测量为92.4万吨，符合之前的70-100万吨预估区间。框架如前，美豆等待明日夜间9月月度数据，以基本对本季美豆产量定产，中美贸易战动态也值得关注，美豆丰收在望，中国如何采购？值得跟踪。昨日连盘豆类大涨，早霜报到刺激市场。粕近月带动远月，反应油厂在库存舒缓后的挺价心态。 | 连粕新作之前布多少量持；阶段区间模式为主，宜灵活。 （范适安） |
豆粕 | 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高，在美国农业部周三发布关键的月度报告前，投资者调整仓位，且大连大豆期货上涨带来外溢影响。对美国大豆产量创纪录高位的预期抑制价格涨幅。分析师平均预期美国农业部将在周三上调大豆单产预估至51.6蒲式耳/英亩，之前预估为52.2蒲式耳/英亩。 美国农业部(USDA)作物供需报告将于9月12日(北京时间9月13日0:00)公布。 天气预报称，本周美国中西部将出现更干燥的天气，缓解了对玉米种植带东部部分地区周末降雨过多的担忧。美国农业部周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售132,000吨美国大豆。 大连大豆期货周一大涨近3%，料将录得逾两年来最大单日涨幅，因东北气温骤降，令人担心大豆作物。大连豆粕也随之大幅上涨，尾盘涨幅收窄，夜盘维持高位震荡走势，巴西大豆升贴水继续上涨，人民币小幅下跌，进口大豆成本继续上升，油厂挺价意愿较强。豆粕现货价格也随之上涨,对近月合约支撑较强，远月受美豆丰产前景影响偏弱震荡。大连豆粕主力1901短期料将偏强震荡。 | 操作上建议1901合约低位多单适量持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权上移至M1901-C-3200,隐含波动率为18.27，权利金价格为107.5点（+2.5），平值看跌期权M1901-P-3200,隐含波动率为18.50，权利金价格为120.5（-16.5），中美贸易战继续升级，加上对美豆产量的争论，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 | 操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盘跟随豆粕强劲反弹，但水产养殖高峰已过，需求疲软或制约涨幅，短期料将维持区间震荡。 | 操作上建议观望为主，短线低吸高平。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收盘变动不大，指标12月合约微幅收高，在北京时间周四凌晨公布美国农业部(USDA)的月度供需报告前，交易商轧平头寸。受访的分析师平均预期，美国2018年玉米单产料降至177.8蒲式耳/英亩，之前的预估为178.4蒲式耳/英亩。天气预报称，本周美国中西部将出现更干操的天气，缓解了对玉米种植带东部部分地区周末降雨过多的担忧。 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年9月6日当周，美国玉米出口检验量为763,475吨，远低于100-140万吨的预估区间，前一周修正后为1,335,211吨，初值为1,334,565吨。 美国农业部称将美国作物生长报告的发布时间推迟至9月11日1600 GMT(北京时间9月12日零点)，因技术原因。 昨日大连玉米高位偏强震荡，因东北地区玉米产量或受到早霜天气侵袭，需进一步关注，现货价格保持坚挺，后期等待新玉米确产以及上市开秤价预期。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉延续上涨，12月合约最新价格在83.68美分附近。郑棉窄幅震荡，1月最新价格16610元附近。 截止9月10日，累计储备棉成交约224万吨。 周内现货价格小幅上涨，3128B价格在16333元。基差走强，负200附近。 新花零星上市，开秤价在7.2-7.3元附近，按8毛的棉籽，38%的衣分，收购成本高于盘面价格。 发改委有消息，9月将发放80万吨滑准税配额。 9月为本年度抛储最后一个月，周内成交率表现较好。短期棉花消化商业库存、仓单、储备棉，储备棉成交提高增加了供应压力，但基差的走强也限制下跌。千万吨储备棉去库存的利好，支撑长线郑棉价格向上的概率大，贸易战的继续发酵是最大的风险点。 | 长线多单按之前策略持有。均线指标走平，短线震荡。新疆温度需要关注。本周三USDA报告。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘继续上行，夜盘在秋冬季限产指标可能调整传闻的影响下大幅回落。现货市场报价继续大涨，全天终端采购量处于较高水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4640（+50）、杭州4630（+50）、北京4440（+70）、广州4810（+50）。普氏62%铁矿石价格指数68.55美元（-0.3），唐山普碳方坯报4110（+10）。 2018年江苏地区钢厂9-2期计划量：中天螺纹5折（上期5折），线材和盘螺5折（上期5折）；永钢9-2期计划量，螺纹7折（上期6.5折），线材和盘螺7折（上期7折）；沙钢对9月份螺纹计划量9.5折。今日沙钢等又将出台9月中旬价格政策，宜关注。 据中钢协统计，8月下旬重点钢铁企业粗钢日产量191.7万吨，旬环比上升0.33%。截至本旬末，重点企业库存为1193.3万吨，旬环比下降3.3%。 综合来看，9月份以来下游需求开始加快释放，秋冬季限产方案是否调整影响市场预期。 | 暂观望或短线操作，注意风险控制。 （朱小虎） |
热卷 | 晨会要点 一、黑色产业链： 供应端： 1、据中钢协公布数据，8月下旬重点钢铁企业粗钢日产量191.7万吨，旬环比上升0.33%，全国粗钢日产量估算值为243.3万吨，旬环比增加0.3%。本月全国粗钢日产量估算值为258.99万吨，较上月实际日产量下降1.17%。本旬末钢材库存为1193.3万吨，旬环比下降3.3% 2、据 mysteel 钢厂调查，37 家热轧板卷生产企业周产量 327.62 万吨，较上一周增加 6.07 万吨，热卷周产量本周延续上周增加态势，但依旧维持于 320 万吨-330 万吨水平。139家螺纹钢生产厂家周产量321.08万吨，周环比减少8.95万吨。 各地限产政策对产量影响较为限。 3、上海钢联本周库存数据：螺纹钢社会库存 432.44 万吨，较上周减少 5.64 万吨，厂内库存 180.66 万吨，较上周减少 0.54 万吨。热卷社会库存 209.29 万吨，较上周减少 1.23 万吨，厂内库存 96.28 万吨，较上周减少 0.58 万吨。库存依旧维持较低水平，未现持续累库迹象 需求端： 1、汽车：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。8月SUV销量同比下降8.5%，至716527辆。 2、基建：8月份以来，地方债发行速度明显提升。8月地方债发行额达8829.7亿元，较7月增长16.65%，为2016年7月以来最高。随着地方债发行速度加快，下半年基建投资增速有望低位回升。 3、房地产：海通数据参考: 8月全国5大地产公司地产销售面积同比增速从13.1%降至3.5%，全国前10大地产公司销量增速从35.3%降至2.9%。9月份的房地产数据需要提防低于预期。 综合上述：供给端持续受限产措施影响，市场情绪受到提振，日均粗钢产量继续回落，但成材产量较为稳定。下游需求方面房地产需求依旧维持高景气度，制造业需求较为弱势，基建投资在地方债密集发行之后有望回升。致使当前库存维持低位水平，未现累库。 | 操作上，供需较为平衡，采暖季限产依旧支撑期价易涨难跌，总体处于宽幅震荡状态，螺纹前低附近可逢低做多控制仓位。 （孔政） |
铁矿石 | 9月10日，矿石现货市场偏强运行。青岛港61%PB粉495元/吨(平)；河北方坯(Q235)4110元/吨(+80)。10日Mysteel铁矿成交报告。港口现货：全国主港铁矿累计成交108.60万吨，较前一工作日+3.68%；上周平均每日成交119.23万吨，上月平均每日成交91.70万吨。远期现货：远期现货累计成交17万吨，较前一工作日-64.95%，上周平均每日成交75.9万吨，上月平均每日成交54.16万吨。 | 操作上，前期多单注意风控。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，焦钢企业博弈加剧，部分钢厂已开始提降100元/吨，而主流报价刚落实第六轮提涨，邢台准一焦出厂价2610元/吨，唐山二级焦出厂价2565元/吨，天津港准一焦2575元/吨。 网传环保部新的限产总体方案把空气质量改良目前从5%下调到3%，限产50-30%的指标也将取缔，此前2+26城市秋冬季限产方案预计有所修正。信息的真实性有待落实。 整体来看，秋冬季限产是提振整体黑色系走势的根本原因，如果限产放松则价格将明显承压。近期焦炭供求本身也相对充足，库存低位回升，叠加消息影响，有回调压力，但低库存又将限制回调空间，加上消息市难言趋势性。 | 操作上短线或观望，关注秋冬季限产后续进展。 （李岩） |
动力煤 | 9月10日，坑口煤价以稳为主，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小涨。截止9月10日，全国动力煤BTCI价格指数523/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价626元/吨(+2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价631元/吨(+2)；秦皇岛-上海运费为39.1元/吨(+0.8)；秦皇岛-广州运费为49.5元/吨(+0.5)。 主产地环保检查力度不减，煤炭整体供应偏紧，内蒙地区市场需求较好，矿方销售情况好转，路上运输车辆增加，产地价格较为坚挺。截止9月6日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存337.18万吨(周-18.3)；精煤库存244.31万吨(周+26.63)。煤炭库存仍处于高位，下游采购积极性不高，目前市场成交一般，个别煤种报价有小幅上涨，部分贸易商看好后续冬储行情。截止9月 10日，秦皇岛港库存为652万吨(+5)。近日电厂日耗虽有小幅增加，但场内库存仍处于高位，目前仍以常规补库，拉运长协煤为主。截止9月10日，六 大发电集团日均耗煤量64.06万吨(-2.52)；六大发电集团库存1496万吨(-9)。 | 综合分析，消费需求季节性回落，中下游库存维持高位，动力煤基本面偏弱，现货市场表现仍偏强，技术上有所转弱。操作上，短线偏空操作。 （甘宏亮） |
天胶 | 901昨日窄幅横盘震荡，809交割期多空双方均较为谨慎，受日胶新低影响，901或偏弱，但下方11500-11800的支撑较近，向下空间也受限，短期料仍呈现出窄幅波动的局面。 | 建议短线交易或观望为主，低位有多单者逢反弹至压力可减持，逢跌至下方支撑附近企稳后仍可尝试介入少量多单。 （王海峰） |
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