联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年8月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普发表的贸易声明，美墨已经在北美自由贸易协定（NAFTA）上围绕双边贸易事务达成协议。墨西哥总统表示，贸易协议利好美墨两国。他非常希望加拿大成为美墨贸易协议的参与方。
2 美国农业部：9月4日将实施农业援助计划。美国农民将获得47亿美元初步援助。其中2亿美元将用于开拓海外市场。
【国内宏观基本面信息】
1 据国家统计局发布的数据显示，1-7月中国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，较前值略微回调0.1%。而7月规模以上工业企业利润同比增长16.2%，增速下滑3.8%，创二季度以来新低。预计下半年经济动能总体依然向下，盈利无法过度乐观。
2 刘鹤主持金稳会专题会指出，做好网贷风险应对工作，要继续坚持稳中求进，把握好政策的节奏和力度。防范化解上市公司股票质押风险，要充分发挥市场机制的作用，地方政府和监管部门要创造好的市场环境，鼓励和帮助市场主体主动化解风险。
3 个税法二审，二审稿中未对个税起征点进行修改，维持了一审稿中起征点调至每年6万元，即每月5000元不变。此外，决定拟自2019年1月1日起施行。拟自2018年10月1日至2018年12月31日，先将工资、薪金所得基本减除费用标准提高至5000元/月，并适用新的综合所得税率。
4 民法典分编草案提请审议：针对社会高度关注的住宅建设用地使用权期间届满续期的问题，草案对此作出了原则性规定：住宅建设用地使用权期间届满的，自动续期。续期费用的缴纳或者减免，依照法律、行政法规的规定。
【今日重要信息及数据关注】
20:30 美国7月商品贸易帐 预期-690亿美元 前值-683亿美元
20:30 美国7月批发库存月率初值 预期0.2% 前值0.1%
20:30 美国7月零售库存月率 前值0.0%
21:00 美国6月S&P/CS20座大城市房价指数年率 预期6.43% 前值6.51%
21:00 美国6月S&P/CS20座大城市房价指数月率 预期 前值0.2%
22:00 美国8月咨商会消费者信心指数 预期126.5 前值127.4
22:00 美国8月里奇蒙德联储制造业指数 预期17 前值20
【证券指数期现货思路】
27日，股指集体高开，深成指和创业板则表现更为强势。午后指数继续上攻后高位盘整，截至收盘，沪指收报2780.90点，涨1.89%，成交额1414亿。深成指收报8728.56点，涨2.87%，成交额1818亿。创业板收报1493.43点，涨2.99%，成交额558亿。
期指主力合约全线走高，IF与IC强势领涨，而IF持仓大幅下滑，但贴水继续回落，短期内市场情绪或转向偏多，但仍显得较为谨慎。
外围消息继续引领市场，被誉为A股市场内“最聪明”资金的社保基金日前再有动作。社保基金日前对部分投资管理人的权益组合再次增拨资金，相关资金已经到位，部分投资管理人或已入场买入A股。
养老目标基金发行在即以及人民币汇率贬值压力得到缓解，为市场反弹创造较为积极的环境。投资者情绪有所好转，市场较近期放量明显， 个股普涨，市场仅百余只个股下跌，赚钱效应回暖。不过，资金的追高意愿依然不强，涨停个股不足40只，风险偏好依然较低。总的看普涨行情显露出偏强的一面。不过资金预期推动一根阳线尚不能断定行情的反转，工业增加值的颓势依然显示经济不良因素的存在，短期内仍有待观察。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌，交易商解释说，因美国作物收成预估被上调，加上中美贸易纠纷持续和中国爆发猪瘟疫情，令投资者担心这一全球最大大豆买家的需求状况。 Pro Farme调五预计，2018年美国大豆产量将达到创纪录高位的46.83亿蒲式耳，平均单产为53.0蒲式耳/英亩。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年8月23日当周，美国大豆出口检验量为901,620吨，此前市场预估为50-85万吨，前一周修正为650,021吨，初值为639,001吨。 收盘后，美国农业部发布最新一期作物生长报告显示，截至2018年8月26日当周，美国大豆优良率为66%，略高于市场预估均值的65%，前一周为65%，去年同期为61%。大商所大豆和豆粕期货大幅下挫，因担心中国爆发非洲猪瘟，可能会减少对饲料的需求。 大连豆粕白盘大幅下挫，夜盘从低位小幅反弹，近期豆粕主要受国内生猪疫情影响，加上人民币大幅上涨，美豆丰产前景也打压大豆价格。豆粕现货价格有所下调，但仍保持坚挺,对近月合约有所支撑，大连豆粕短期料将保持区间内弱势震荡，等待基本面形势进一步明朗。 | 预计大连豆粕继续震荡寻底，操作上建议观望为主，若盘面超跌可逢低买入，并买入虚值看跌期权作为防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权M1901-C-3050,隐含波动率为19.42，权利金价格为137.5点（-1），平值看跌期权M1901-P-3050,隐含波动率为19.83，权利金价格为114.5（-1），中美贸易战前景仍不明朗，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 | 操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盘跟随豆粕从低位反弹，下游需求疲弱，短期料将维持弱势震荡。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米合约周一下滑，指标12月合约触及六周低点，因受累于小麦和大豆期货跌势。Pro Farmer咨询服务公司周五预计，今年美国玉米单产为每英亩177.3蒲式耳，低于美国农业部预估的178.4蒲式耳，但如果预估应验，仍将是纪录新高。出口需求仍支撑市场。美国农业部报告，最近一周出口检验美国玉米124.513万吨，在市场预估区间90-125万吨的高端。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年8月26日当周，美国玉米优良率为68%，符合市场预估均值，之前一周为68%，去年同期为62%。当周，美国玉米蜡熟率为92%，此前一周为85%，去年同期为85%，五年均值为84%;美国玉米凹损率为61%，之前一周为44%，去年同期为42%，五年均值为42%。。 昨日大连玉米冲高回落，台风影响东北地区，可能造成倒伏和内涝，现货价格小幅上调，但猪瘟扩散对多头情绪带来打击，玉米价格从高位回落，但长期仍受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉上涨，K线实体收复长上影线，12月合约价格在83美分上方。 周一棉纱涨停，郑棉上涨超过1%，夜盘窄幅震荡，K线收在均线上方，郑棉1月最新价格在17040元附近。 储备棉竞拍底价大幅下调，成交率明显提高，纺织企业竞拍热情回升。内地轧花厂陆续开秤收购，黄河流域开秤价格在3.55-3.65元/斤，长江流域3.3-3.5元/斤，新棉加工报价混乱，3128级报价在15500-16200元/吨。纺织企业反映，新加工的皮棉质量一般、水分大，且价格高于储备棉成交均价，近期采购重点依旧是储备棉。截至8月27日，累计出库成交203.3万吨；现货3128B在16300元附近，较上一日持平。2018年7月，我国进口棉花14万吨，较上月增加40%；2017年9月至2018年7月，累计进口棉花117万吨，增加14%。 PTA价格不断攀升，棉纱期价周一突然涨停，粘胶价格不断上涨；抛储成交率回升，市场氛围回暖；南疆前期受灾多，重点关注相关调研情况。 | 郑棉均线走平，棉花相关商品上涨有利于棉花上涨，郑棉价格重心或将不断上移，长线多单按前期策略执行，日内郑棉震荡为主。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅减仓下跌，夜盘窄幅盘整。现货市场报价稳中走低，午后下跌范围有所扩大，成交尚可。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4500（+10）、杭州4510（-20）、北京4430（+10）、广州4830（-20）。普氏62%铁矿石价格指数65.85美元（-0.55），唐山普碳方坯报4060（-20）。 国家统计局公布数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，新增利润主要来源于石油、钢铁、建材、化工等行业，而下游制造行业利润增速仍涨少跌多。7月末，规模以上工业企业资产负债率为56.6%，同比降低0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.4%，同比降低1.3个百分点，为2016年以来最低水平。 综合来看，环保限产成为近期行情的主导因素，且房地产数据持续向好且下半年基建力度有望加大，不过市场即将由预期阶段转入现实验证阶段。 | 前期趋势多单离场后，暂短线操作。 （朱小虎） |
热卷 | 据国家信息中心数据，2018年国内市场空调零售规模6553万台，工程机规模1600万台左右，国内空调市场整体销售规模8153万台，库存预计在4800万台左右。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4360-4400元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结4080元/吨（+0）。期货市场，热轧卷HC1901合约昨日大幅下跌回调，期价总体依旧处于调整阶段，回踩前期震荡平台是较大概率。 综合来看，成材产量稳定，热卷周产量本周小幅增加；唐山采暖季限产及世博会或导致江苏地区限产的消息扰动市场情绪。库存依旧维持较低水准，供给端维持整体平稳态势。未来行情的关键在于需求端房地产方面能否持续。 | 操作上，短期内处于较为平衡的状态，高位宽幅震荡为主，难以大涨大跌，观望为宜。关注前期震荡平台上沿4160附近支撑力度。 （孔政） |
铁矿石 | 8月27日，矿石现货市场偏弱运行。青岛港61%PB粉480元/吨(-5)；河北方坯(Q235)4060元/吨(-10)。 27日，Mysteel铁矿成交报告。港口现货：全国主港铁矿累计成交61.00万吨，较前一工作日-3.94%；上周平均每日成交79.06万吨，上月平均每日成交84.51万吨。远期现货：远期现货累计成交87万吨，较前一工作日+58.18%，上周平均每日成交48.5万吨，上月平均每日成交60.00万吨。 8月27日象屿正丰钢坯库存17.2万吨。截至8月27日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存17.5万吨，其中钢坯库存17.2万吨。另外8月24日早八点到8月27日早八点，总入库量为0.54万吨，其中钢坯0.54万吨，总出库量0.06万吨，其中钢坯0.04万吨。 综合分析，中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，矿石期价或震荡走强。 | 操作上，前期多单持有，注意风控。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场继续偏强运行，部分焦企开启第五轮提涨，涨幅多在120元/吨，略低于之前预期。天津准一焦2575元/吨，邢台准一出厂价2390元/吨，唐山二级到厂价2395元/吨。 生态环境部宣布启动“千里眼计划”，逐步将京津冀及周边“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角41城市纳入范围，实现对大气污染防治三大重点区域的热点网格监管全覆盖，提高环境监管效能。 东兴、龙山制焦两家企业拟合并重组，搬迁转移至邳州煤化工园区，打造具备330万吨焦化、30万吨LNG新能源的综合煤化工企业，两家企业在环保治理达标后将过渡生产值2020年6月。 整体来看，焦炭市场供、需两端的限产力度均不明朗，同时市场对旺季需求的预期也到了验证阶段，影响整体黑色品种走势强弱；而从可能性上看，焦炭供应端收紧力度或更大，低位略有支撑。 | 夜盘焦炭减仓小幅回调，趋势不佳，操作上观望为主，等待条件进一步演化。 (李岩) |
动力煤 | 8月27日，坑口煤价持平，环渤海煤价上涨，国内煤炭海运费小涨。截止8月27日，全国动力煤BTCI价格指数522/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价620元/吨(+7)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价625元/吨(+7)；秦皇岛-广州运费为51.1元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为40.8元/吨(+0.1)。 陕北部分地区受环保检查影响，煤矿为避免库存堆积、刺激拉运，主动下调煤价。截止8月24日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存364.68万吨(周持平)；精煤库存260.31万吨(周持平)。 贸易商报价暂稳，但实际成交一般，市场对后市普遍持观望态度。截止8月23日，秦皇岛港库存为611万吨(+5)。 电厂日耗低于去年同期水平，同时厂内库存仍然偏高，需求偏弱，采购积极性不高，目前仍以长协煤拉运为主。截止8月27日，六大发电集团日均耗煤量67.8万吨(-2.42)；六大发电集团库存1500万吨(+9)。 | 综合分析，消费需求季节性回落，中下游去库存，郑煤期价承压。操作上，短线偏空操作。 （甘宏亮） |
天胶 | 【天胶晨会要点】1、中短期宏观 (1)市场对9月上旬中美继续互增关税的预期增强，对市场带来负面压力。（2）人民币贬值告一段落。（3）8月国内实体经济表现仍较弱，不过地方债、信用债发行加速，市场对于未来基建投资加快仍保持良好的预期，关注8月国内制造业PMI数据。（4）工业品期货板块继续高位承压，对于胶价的影响仍以带来波动为主，未来需重点关注工业品指数的方向选择。总体而言，宏观面带来波动和压力，未来方向仍有待观察。 2、行业状况 主产区现货方面，印度主产区洪灾影响市场心理，听闻印度将加大天胶进口，短期有提振作用，但整体规模料有限。1-7月全球天胶产量 737.2 万吨， 同比增长 3.7%， 不利的天气条件和普遍的低价橡胶价格导致马来西亚，越南，印度和斯里兰卡的产量下降，当前进入东南亚割胶旺季，对于产量情况仍有分歧，重点关注原料价格、产量和政策等方面的信息。 库存方面，上周上期所天胶总库存仍小幅增加，不过仓单开始有流出，809即将进入交割，由于仓单数量庞大，且面临出库压注销压力，预计将对809期价带来压力。 需求方面，上周全钢胎开工率大幅下降16.4点至50.97，半钢胎开工率大幅下降12.53至54.54，大幅下降的主要原因在于山东地区台风暴雨的影响，影响天胶的短期需求。从汽车销售和货运情况来看，国内轮胎需求同样乏力，拖累天胶需求。 价差方面，顺丁胶和丁苯胶对天然胶的升水幅度大幅缩窄，而合成胶对天胶价格的支持和提振作用也大幅减弱。 现货万点关口的支撑依然很强劲，且受到业内的认同。 3、胶价走势 综合来看，来自宏观面的影响以波动和偏空为主，行业层面，短期供求仍以利空占据主导，但是中期看，天胶产量变动以及万点关口的支撑依然是核心变量，存在较大变数，如果没有实质性的重大利空，胶价向下的空间也并不大。从走势上看，901在可能已经再度回到近两个月的低位震荡格局中，整体仍维持低位宽幅震荡，短期面临震荡向下的压力。 | 操作上建议短期保持轻仓短线交易或等待，中期倾向于关注逢低买入的机会。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
