道通早报（9月5日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆类

隔夜外围美元反弹至95.3；人民币离岸价略贬于6.84。欧美股市持平至下跌。美股小跌。美国与加拿大将在本周三重启贸易谈判，国际贸易关系的相关不确定性因素令美股承压。特朗普周末在推特上表示，“没有让加拿大继续留在新的NAFTA（北美自由贸易协定）协议中的政治必要性。”他称，国会不应该干预谈判，如果干预的话，他就会“完全终止NAFTA。”美元走强的背景下，投资者同时还在关注新兴市场动态。受到市场对土耳其总统埃尔多安的政策及该国经济状况的担忧影响，土耳其里拉在2018年迄今至少已贬值40%。阿根廷政府要求国际货币基金组织（IMF）提前释放该国500亿美元备用融资协议中的资金，令市场感到震惊，同时导致阿根廷比索汇率暴跌。欧股收跌，因市场担心新兴市场出现危机以及美国和主要经济体之间的贸易紧张。纽约原油（WTI）冲高回落，上涨7美分，收于69.87美元/桶。受墨西哥湾风暴影响，已有54个海上原油生产平台的工作人员被疏散，这54个平台数量约为墨西哥湾地区有人原油钻井平台总数的近7.9%。墨西哥湾9.2%的原油生产以及9.1%的天然气生产中断。美豆上涨，受助于天气预报称美国中西部地区将有更多降雨，可能影响秋季的收成。对猪流感可能降低动物饲料需求的持续担心令大豆期货承压，但市场最终摆脱了对中国动物饲料需求的担忧。美气象消息称，上周末美中西部广泛地区迎来强降雨，堪萨斯、爱荷华、威斯康辛及伊利若依等地都有影响。一些农户反映部分地区出现洪涝。巴西出口数据显示，巴西8月大豆出口量为813万吨，低于7月的1020万吨，但高于上年同期的595万吨。美周度作物生长数据反映，美豆优良率为66%，上周为66%，去年同期为61%。框架如前，美豆即将进入收获期，本季美豆丰产无虞，等待美农业部9月数据确认。美2000亿美元惩罚性关税征询意见已到时间，看美动作及细节。国内粕现货偏强，在期货近月合约有所反应，说明油厂库存压力有所消化，本季如何对美豆采购及作价值得关注。

连粕新作之前少量布多持，短看低价圈的低吸高平节奏，宜灵活。

（范适安）

豆粕

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨3/4美分，受助于天气预报称美国中西部地区将有更多强降雨，可能影响秋季的收成。大豆市场今日在平盘上下游走，对猪流感可能降低动物饲料需求的持续担心令大豆期货承压。但市场最终摆脱了对中国动物饲料需求的担忧。根据全美气象服务(NWS)，上周末美国中西部广泛地区迎来强降雨，堪萨斯州、爱荷华州东南部、威斯康星州南部和伊利诺伊州北部都受到影响。一位交易商表示，与他交谈的爱荷华州东南部的农户告诉他，其农田的降雨量高达15英寸，部分地区出现洪水。

巴西贸易部周一发布8月商品出口数据显示，巴西8月大豆出口量为813万吨, 低于7月的1,020万吨，但高于上年同期的595万吨。

周二收盘后美国农业部(USDA〕在每周作物生长报告中公布称，截至2018年9月2日当周，美国大豆优良率为66%，与市场预估均值一致，前一周为66%，去年同期为61%。

大连豆粕夜盘维持区间震荡走势，巴西大豆升贴水维持高位，人民币暂时稳定，进口大豆成本小幅上升，油厂挺价意愿较强。豆粕现货价格保持坚挺,对近月合约支撑较强，远月受美豆丰产前景影响偏弱震荡。大连豆粕短期料将保持区间内震荡。

操作上建议区间内短多交易为主，1901合约低位多单持有，设好防守。

（李金元）

豆粕期权

大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权M1901-C-3150,隐含波动率为18.13，权利金价格为113.5点（+6），平值看跌期权M1901-P-3150,隐含波动率为18.53，权利金价格为118（-22.5），中美贸易战前景仍不明朗，加上对美豆产量的争论，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。

操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。

（李金元）

菜粕

菜粕夜盘跟随豆粕维持震荡走势，下游需求仍受到猪瘟影响，成本端支撑较强，短期料将维持区间震荡。

操作上建议观望为主。

（李金元）

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二升至逾一周最高，因预报已经出现水浸的美国玉米种植带将有更多降雨，令投资人担心天气对今秋产量的影响。根据全美气象服务(NWS)，在刚过去的周末，美国中西部遭遇强降雨，影响堪萨斯州、爱荷华州东南部、威斯康辛州南部和伊利诺伊州北部。美国农业部((USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年9月2日当周，美国玉米优良率降至67%，低于市场预期的68%，之前一周为68%，去年同朋为61%。消息称，阿根廷计划对其谷物、油籽及副产品出口税收政策作出调整，这也带动玉米期货走强。

昨日大连玉米冲高回落，主力1901合约创出近九个月新高后回落。东北地区玉米产量或受到恶劣天气影响，减产预期强烈，现货价格保持坚挺，后期等待新玉米确产以及上市开秤价预期。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。

操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。

（李金元）

棉花

ICE探底回升，12月合约价格82.89美分。

周二郑棉弱势震荡，1月合约最新价格16680元。截止9月4日，累计储备棉成交约216万吨。

周内现货价格上涨1元，3128B价格在16318元。

中储棉第二次新疆调研结束，调研结果：预估新疆产量增加7-10%附近，全疆产量喊出550万吨，不同于之前减产预期。农民预估的籽棉销售价格，与扎花厂意向收购价格差距不小，农民预估在7.5元/公斤销售，加工厂意向在6.5元/公斤附近。按7.5元/公斤折算皮棉的收购成本价在18600元附近。新疆棉9月中旬陆续上市，国庆后大量上市。

发改委有消息，9月将发放80万吨滑准税配额。

2018年7月10日，美国贸易代表办公室（USTR）宣布拟对中国2000亿美元产品加征10%关税，该程序随即进入公众评议期。8月1日，美方表示考虑将征税税率从10%增至25%。8月20日-8月27日，美方在华盛顿举行公开听证会。根据公众评议程序时间表，2000亿征税措施公众评议期将于9月6日截止。

拍储至9月，传言9月下发配额，仓单流出，短期供应压力增加；但千万吨储备棉的消化的长期利好，令郑棉价格重心上移的概率大，贸易战的继续发酵是最大的风险点。

郑棉期价跌，现货稳中小涨，基差走强，对期价形成支撑。

（苗玲）