联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年9月6日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 7月美国贸易帐逆差501亿美元，为五个月最大逆差规模。其中，与中国及欧盟的贸易逆差双双刷新历史记录，分别为368亿美元和176亿美元。
2 美国总统特朗普周三表示，美国和加拿大的贸易谈判代表正在进行“紧张”的讨论，就改革北美自由贸易协定进行谈判。
3 彭博称，德英两国政府都放弃了有关英国脱欧的各自关键需求。英镑兑美元应声跳涨逾百点。但此后路透称，德国官员称对脱欧态度未变。
【国内宏观基本面信息】
1 中国8月财新服务业经营活动增速微降至10个月低点，制造业产出加速扩张。而新接业务量的综合增速为两年多以来最低，经济活动仅有小幅扩张，展望仍旧不够乐观。
2 易纲强调，金融部门始终坚持“两个毫不动摇”，对国有经济和民营经济在贷款政策、发债政策等金融政策上都一视同仁。采取货币政策、财政政策、监管政策等“几家抬”的办法，激发金融机构的积极性，畅通政策传导机制，进一步加大对小微企业的金融支持力度。
3 彭博社报道，中国央行8月向数家大型银行进行了定向正回购操作，回收流动性总规模约为3000亿元人民币。
【当日重要公布数据】
19:30 美国8月挑战者裁员年率 前值-4.2%
20:15 美国8月ADP就业人数变化 预期18.8万 前值21.9万
20:30 美国上周初请失业金人数 预期21.3万 前值21.3万
20:30 美国至8月25日当周续请失业金人数 预期171.8万 前值170.3万
20:30 美国第二季度非农单位劳动力成本终值 预期-0.9% 前值-0.9%
20:30 美国第二季度非农生产力终值 预期2.9% 前值2.9%
21:45 美国8月Markit服务业采购经理人指数终值 预期55.2 前值55.2
21:45 美国8月Markit综合采购经理人指数终值 前值55.0
22:00 美国8月ISM非制造业指数 预期56.6 前值55.7
22:00 美国7月工厂订单月率 预期-0.5% 前值0.7%
22:00 美国7月耐用品订单月率终值 前值-1.7%
22:00 美国7月工厂订单月率（除运输） 前值0.4%
22:00 美国7月耐用品订单月率终值（除运输外） 前值0.2%
【证券指数期现货思路】
5日指数午后单边下行，三大股指全线收跌，两市仅600余只个股上涨，但跌停家数不多，说明市场恐慌情绪不强，资金多以观望为主。截至收盘沪指收报2704.34点，跌1.68%，成交额1073亿。深成指收报8402.51点，跌1.78%，成交额1514亿。创业板收报1430.24点，跌1.74%，成交额496亿
期指主力合约集体回调，IF与IH跌幅均在2%以上，持仓量大幅回落，贴水亦较周三有所扩大，短线来看市场情绪仍显低迷。
市场运行上，行业板块普遍下跌，电信运营逆势上涨1.52%，保险、银行跌幅居前，水泥、煤炭、钢铁等周期性板块集体回调，午后酿酒、医疗等蓝筹跌幅加深，带动指数进一步下探。总的来看，当前的市场缺乏热点指引，低价股却成为了炒作对象，这也说明当下的资金相对迷茫。周二的阳线被吞没，市场的弱势震荡格局依旧没有改变，区间震荡的态势仍在延续。市场仍将进一步维持磨底的走势，仍需多一些谨慎和耐心。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元回落至95略上方；人民币离岸价持平于6.84。欧美股市涨跌互现。美股纳指跌破8000点关口。推特等科技巨头正在接受国会调查、美国与主要贸易伙伴的贸易摩擦升级，令市场感到紧张。美国司法部长发言人的讲话似乎证实了司法部已经盯上科技巨头，不排除未来启动反垄断调查。美国与加拿大将继续尽力解决贸易分歧，以重新修订北美自由贸易协定（NAFTA）。美国公布的8月ISM制造业指数攀升至61.3，为2004年5月以来最高值。美国7月贸易赤字跃升约10%，达到501亿美元，创5个月来新高。6月贸易赤字从原先公布的463亿美元修正为457亿美元。从这份数据来看，美国极有可能录得10年来的最大年度贸易赤字。欧股大幅下跌，因市场对国际贸易冲突的担忧阻碍了投资者对风险较高资产的兴趣。美原油（WTI）下跌1.15美元，收于68.72美元/桶。美国海湾地区风暴减弱并离开产油区域、对全球贸易纠纷的担忧升级、以及对土耳其爆发的货币危机，均使市场担心原油需求将受到损害。美豆收低，交易商称受小麦期货走软和市场预期美中贸易紧张局势本周将继续升级打压市场。美股也走低，因担心特朗普将很快会使对华贸易战升级，美元兑一揽子货币下跌。市场处于观望，等待贸易战继续升级的消息，且市场预期本季大豆丰收。美贸易逆差升至5个月高位使市场预期特朗普会促使政府积极推进“美国优先”的政策。美加北美贸易协定谈判不确定也压制谷物市场。框架如前，美豆延续丰产预期叠加中美贸易战升级压制价格处于成本边际的低价圈波动。宜关注贸易战升级消息及细节，之前2000亿美元征询美企意见5日已结束，看7日是否宣布。下周美农业部9月月度数据看本季美豆定产状况。连盘关注疫情发展对需求的影响，关注中国油厂在美贸易季到来时的采购意愿及高关税下的采购节奏。 | 连粕新作之前布多少量持；短低价圈震荡对待，宜灵活。 （范适安） |
豆粕 | 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收低不到1%，交易商称受小麦期货走软和市场预期美中贸易紧张局势本周将继续升级打压。美国股市也走低，因担心特朗普将很快会使对华贸易战升级，美元兑一篮子货币下跌。A/C Trading总裁Jim Gerlach称:“我们都在观望，看本周末，美国是否会对中国商品再征收25亿美元的关税。这不是好消息，尤其是在我们预期大豆丰产之时。”美国商务部周三公布的数据显示，7月贸易逆差升至五个月高位，政治敏感性很高的对华贸易逆差触及纪录高点。经济学家表示，这可能促使特朗普政府积极淮行其“美国优先“政策议程。 交易商称，围绕北美自由贸易协定(NAFTA)磋商状态以及加拿大是否会加入该协定的不确定性，也令谷物市场承压。美国总统特朗普周三表示，美国应与加拿大达成一项公平的贸易协议。目前，两国正在重商北美自由贸易协定。 大连豆粕夜盘探低回升，维持区间震荡走势，巴西大豆升贴水继续上涨，人民币暂时稳定，进口大豆成本小幅上升，油厂挺价意愿较强。豆粕现货价格保持坚挺,对近月合约支撑较强，远月受美豆丰产前景影响偏弱震荡。 | 大连豆粕短期料将保持区间内震荡。操作上建议区间内短多交易为主，1901合约低位多单持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为17.93，权利金价格为117点（-17.5），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为18.52，权利金价格为109（+0.5），中美贸易战前景仍不明朗，加上对美豆产量的争论，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盘跟随豆粕维持震荡走势，下游需求仍受到猪瘟影响，但成本端支撑较强，短期料将维持区间震荡。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收低。小麦期货走疲构成拖累，且天气预报下周美国中西部广泛地区天气可能改善，将有利收割活动的迹象也打压玉米价格。玉米期货午盘触及两周高位，但之后回落，因投资者评估美国中西部大部份地区近期强降雨对作物造成的影响。过量降雨可能限制部分地区的单产，这抑制了玉米市场的跌幅，尽管市场仍然预期玉米丰收。商品气象集团(Commodity Weather Group)称，未来几天，美国中西部的中部地区降雨预计将减少，届时早期收割活动将加速。 昨日大连玉米震荡调整，主力1901合约继续维持在1900点上方强势震荡。东北地区玉米产量或受到恶劣天气影响，减产预期强烈，现货价格保持坚挺，后期等待新玉米确产以及上市开秤价预期。长期来看玉米价格将受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE12月合约81美分附近震荡。 周三郑棉弱势震荡，1月合约最新价格16675元，均线下方震荡。截止9月5日，累计储备棉成交约219万吨。 周内现货价格上涨5元，3128B价格在16323元。 中储棉第二次新疆调研结束，调研结果：预估新疆产量增加7-10%附近，全疆产量喊出550万吨，不同于之前减产预期。农民预估的籽棉销售价格，与扎花厂意向收购价格差距不小，农民预估在7.5元/公斤销售，加工厂意向在6.5元/公斤附近。按7.5元/公斤折算皮棉的收购成本价在18600元附近。新疆棉9月中旬陆续上市，国庆后大量上市。 发改委有消息，9月将发放80万吨滑准税配额。 2018年7月10日，美国贸易代表办公室（USTR）宣布拟对中国2000亿美元产品加征10%关税，该程序随即进入公众评议期。8月1日，美方表示考虑将征税税率从10%增至25%。8月20日-8月27日，美方在华盛顿举行公开听证会。根据公众评议程序时间表，2000亿征税措施公众评议期将于9月6日截止。 拍储至9月，传言9月下发配额，仓单流出，短期供应压力增加；但千万吨储备棉的消化的长期利好，郑棉价格重心上移的概率大，贸易战的继续发酵是最大的风险点。 | 郑棉期价跌，现货稳中小涨，基差走强，对期价形成支撑。短线窄幅震荡对待。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹探底回升，夜盘窄幅波动。现货市场报价稳中小幅波动，全天终端采购量较上一交易日明显下滑。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4510（-）、杭州4500（+10）、北京4330（-30）、广州4690（-）。普氏62%铁矿石价格指数67.05美元（+0.35），唐山普碳方坯报3960（-20）。 据报道，为加速推进钢铁行业兼并重组，相关部门正在研究讨论建立钢铁业兼并发展基金。目前，多地已出台钢铁行业发展相关规划目标。截至2020年，河北省钢铁企业将形成“2310”产业格局，江苏积极形成“134”格局，山西计划从目前的27家减少至10家等等。 综合来看，环保限产和需求旺季预期进入验证阶段，各地环保政策继续高压，本周下游需求释放有所加快，现货价格偏强运行，螺纹基差明显扩大。 | 操作上逢低短多为主，不过中美贸易战或继续升级，需严格控制风险，关注今日的库存数据。 （朱小虎） |
热卷 | 据中钢协最新数据，8月中旬重点钢企粗钢日均产量189.52万吨，较上一旬下降2.16%。8月中旬末，重点钢企钢材库存量1233.84万吨，较上一旬末增长3.32%。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格弱势下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4310-4350元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3960元/吨（-20）。期货市场，热轧卷HC1901合约延续震荡走势，前期大幅下跌之后弱势依旧，期价在经历震荡之后或有再次下探可能。。 综合来看，粗钢产量继续回落，成材产量稳定，唐山采暖季限产方案确定。贸易战硝烟再起，宏观预期悲观重现，关注需求端的基建投资的发力情况和房地产方面能否持续。 | 操作上，前期轻仓多单可续持，务必轻仓，以等待行情明朗。 （孔政） |
铁矿石 | 9月5日，矿石现货市场偏强运行。青岛港61%PB粉484元/吨(平)；河北方坯(Q235)3980元/吨(+10)。5日Mysteel铁矿成交报告。港口现货：全国主港铁矿累计成交124.90万吨，较昨日-12.96%；上周平均每日成交102.45万吨，上月平均每日成交91.70万吨。远期现货：远期现货累计成交122万吨，较昨日+197.56%，上周平均每日成交73.84万吨，上月平均每日成交54.16万吨。 Mysteel：上周(08/27-09/02)澳洲、巴西铁矿石发货总量2510.2万吨，环比增加135.3万吨，全国铁矿石26港到港总量为2325.5万吨，环比增加140.7万吨。 据生态环境部，生态环境部日前下发的《关于生态环境领域进一步深化“放管服”改革，推动经济高质量发展的指导意见》指出，加大钢铁、建材等重点行业落后产能淘汰力度，取缔不符合国家产业政策的小型造纸、制革、印染等严重污染生态环境的生产项目。 | 综合分析，环保持续高压态势，铁矿石需求总体承压，但近期唐山钢企高炉复产短期需求回暖，矿石期价或震荡偏强。操作上，前期多单注意风控。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场有分歧，山西山东部分钢厂第六次提涨，计划涨幅100元/吨，河北地区抵抗情绪重，甚至有提降意向，目前厂家报价持稳，邢台准一焦出厂价2150元/吨。 贸易战风波再起，川普团队拟在9月7日正式宣布对华开征2000亿美元的25%关税，与之前的500亿一样将分两波段执行，第一波为800亿，第二波1200亿，两波段执行清单已通过最终确认。 焦炭市场不确定性仍旧偏多，供需面唐山强调限产力度不低于8月份，市场担忧钢厂因此压价焦炭；终端市场需求有转旺迹象，对黑色系又有所支撑；外围关注贸易战影响，是否引发国内再度宽松的政策。 | 盘面低位震荡增加，相对来说60日线更加稳固，操作上继续观望或短线。 (李岩) |
动力煤 | 9月5日，坑口煤价以稳为主，环渤海煤价以稳为主，国内煤炭海运费小涨。截止9月5日，全国动力煤BTCI价格指数521/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价620元/吨(平)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价625元/吨(平)；秦皇岛-广州运费为47.4元/吨(+1.5)；秦皇岛-上海运费为36.7元/吨(+0.7)。 市场煤价整体偏稳，陕西等地因环保检查影响，部分煤矿开工下降，供应缩减，在产煤矿销售情况顺畅。截止8月30日， Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存355.48万吨(-9.2)；精煤库存217.68万吨(-42.63)。近日受神华长协煤价下调影响，贸易商观望情绪较浓，现货成交一般。截止9月 5日，秦皇岛港库存为646万吨(+1)。目前处于淡季电煤消费减少，电厂高库存、低日耗促使采购积极性降低。截止9月5日，六 大发电集团日均耗煤量69.47万吨(+2.91)；六大发电集团库存1548万吨(-6)。 综合分析，消费需求季节性回落，中下游库存维持高位运行，郑煤期价总体承压，但是9月合约接近交割期现价格收敛对期价形成一定支撑。 | 操作上，偏空操作。 （甘宏亮） |
天胶 | 在工业品板块和支撑的作用下，胶价可能会有短线反弹，不过这种反弹更倾向于技术性的，时间和空间料将受限。 | 建议高抛低吸，轻仓短线波段操作，关注工业品指数的指引。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
