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道通早报
日期：2018年8月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普在社交媒体表示，已要求美国证监会（SEC）研究是否停止季度报告，用半年报代替，以此让企业更有灵活性，并且节省资金。SEC主席Clayton后称，SEC将继续研究上市公司的财报频率。SEC已投票通过简化信息披露的要求。
2 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为95.3，意外出现下降，创去年9月以来新低。大型家庭耐用品的购买条件跌至近四年来的最低水平，显示消费对于购买大件商品的看法不乐观以及对于贸易紧张局势的持续担忧
【国内宏观基本面信息】
1 十三届全国人大常委会第十一次委员长会议决定，十三届全国人大常委会第五次会议8月27日至31日在北京举行，按照议程，个人所得税法修正案草案将迎来二审。
2 中共中央、国务院发布关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见。指出，党的十九大明确把精准脱贫作为决胜全面建成小康社会必须打好的三大攻坚战之一，作出了新的部署。从脱贫攻坚任务看，未来3年，还有3000万左右农村贫困人口需要脱贫
3 银保监会通知要求银行保险业支持基础设施领域补短板，提出九个方面的相关要求，称： 1，对符合授信条件但遇到暂时经营困难的企业，要继续予以资金支持，不应盲目抽贷、断贷。2，加大对小微企业、“三农”、扶贫和民营企业等领域的资金支持，降低融资成本。3，加大对资本金到位、运作规范的基础设施补短板项目的信贷投放。4，积极发展消费金融，增强消费对经济的拉动作用。5，对受国际市场冲击较大、遇到暂时困难但仍有发展前景的重点优质企业，在资金安排上予以适当倾斜。
4 一接近监管部门人士表示，目前监管部门对于银行加大对小微企业贷款投放非常重视，要求一些大中型银行对小微企业和个体工商户的贷款利率降至最低
5 17日晚经济观察网报道称，证监会于当日下午紧急开会，分析应对股市大跌。当天深夜，上证报和中证报均从权威渠道核实，此消息不实。18日凌晨，经济观察报社称，此前报道不实，并致歉。
6 方星海：加快研究推出国债期权、30年期国债期货等新产品。
7 新三板企业“摘牌潮”大有愈演愈烈之势，继2017年企业退市数量激增709家，是往年数十倍后，今年前7月，这一数量在750家左右，超过去年总和。
8 沪深两市破净股阵营进一步扩容至261只，占在交易股票数量的7.64%。据21数据新闻实验室统计，当前破净股数量已超过2005年、2008年和2013年等几个A股历史重要低点时水平，创历史新高，破净比例已超过2013年6.3%水平。
【今日重要信息及数据关注】
当日无重要数据
【证券指数期现货思路】
17日指数早盘集体高开，沪指涨幅一度扩大至0.93%。但多头无力上涨势态并未维持，尽管有金融股护盘，指数仍然持续回落，加之午后银行、券商、保险股亦开始下跌，截至收盘，沪指收报2668.97点，跌1.34%，成交额1155亿。深成指收报8357.04点，跌1.69%，成交额1500亿。创业板收报1434.31点，跌2.02%，成交额465亿。本周沪指累计下跌4.52%,三大指数均创调整以来的新低，创业板指再创2015年1月以来的新低。
市场运行上，经济数据全面下滑，通胀上升、人民币贬值海外形势的变幻莫测，均令市场情绪受到明显的影响。盘面上，大盘仅有采掘、钢铁煤炭概念股仍录得上涨，午后在唐山或提前执行采暖季限产消息的刺激下，相关板块显著冲高。尽管保险、银行、地产盘中再度护盘，但亦无法阻挡市场的下跌趋势，上述板块相继回落。医疗医药、船舶、交运、工程建设、食品饮料、水泥则延续低迷表现领跌市场。
目前在悲观情绪的笼罩下，利多因素的影响逐渐减弱，利空则被放大。不过随着市场对外围经济基本面的不看好才是股指继续回落的根本原因，因此，继续我们前期观点，市场仍处于弱势震荡，不宜过于激进，仅适合少量，短线的保守操作，市场的希望在于经济的好转，所以必须关注外围基本面信息的即时指引。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 今日晨评要点：1、外围市场大体稳定。美股虽不断风格转换，但保持盘涨格局。美经济数据表明复苏持续。美联储保持渐进加息姿态。2、美经济稳定也支撑特朗普政府保持一定的战略主动，制裁大棒未见停歇。中美8月下旬恢复副部级谈判，有消息称11月之前，看能否实现贸易争端问题的解决。虽然特朗普要价不会低，但中美互补的现状，打打谈谈应该会成常态。比如农业，中国夏粮在丰收十几年后本季歉收，如果秋粮有问题，对进口依赖会增加。但美本季粮食丰产大体呈现。传统贸易能否恢复？值得跟踪。11月是美中期选举，特朗普需要一些既抑制对手，又对自身产业有利的政绩来稳定票仓。3、国内在新旧动能转换加外部风险不确定加大的氛围下股市表现偏弱。但房地产数据不算差，尽管现在是史上政策压力最大时期，在叠加基建投资刺激、环保施压，做多钢厂利润、做多炼焦煤利润不断强化。在减税、刺破房地产泡沫与通胀之间是缩小分子还是做大分母？将会效果迥异。4、大宗商品市场还是各具个性。原油保持65上下的波动。本评之前有所分析，70以上易触发通胀；60以下会损及油企利润，65是个阶段平衡，黑色保持强势，房地产数据、基建、环保共同作用于市场，使得钢厂利润今年可能超过去年。5、豆类市场主要看三个变量。美天气大体稳定，8月数据单产是51.6，产量是创纪录的1.24亿吨。现在已至8月下旬的美豆产量关键形成期，如果再有10天美豆产区天气正常，美豆本季丰产概率加大。再是中美贸易战，现在的消息是8月底谈判，但讨价还价也不容易，中间难免反复，前景并不确定。第三是油厂库存，就现货面阶段来说压力略有舒缓，但市场并不缺货。现在采购心理还是看贸易战进程。 | 连粕新作之前布多少量持；阶段宜灵活，等待美豆产量及贸易谈判明朗。
（范适安） |
豆粕 | 上周芝加哥期货交易所(CBOT)11月大豆期货创下5月底来最大单周涨幅，交易商称，在有关美国和中国正制定一项在11月前解决贸易争端计划的报道发出后，大豆合约缩减跌幅。对美国农户今年秋季大豆收成将创下历来同期最大规模，以及玉米收成将创纪录高位的预期，在今日大部分时间重压市场。美国官方气象预测显示，9月美国中西都收割前景良好，缓解了对于出现造成收割延迟的不利天气的担忧。 本周，交易员将消化美国作物巡查年度报告，将对从俄亥俄州到内布拉斯加州的成百上千个玉米和大豆种植地进行状况评估。 大连豆粕夜盘窄幅震荡，中美重启谈判导致大连豆粕盘面承压，此外，人民币大幅反弹也利空豆粕，豆粕现货价格保持坚挺,对近月合约有所支撑，大连豆粕短期料将保持震荡走势，等待形势明朗。 | 操作上建议观望为主，盘面超跌可逢低买入，并买入虚值看跌期权作为防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位稳定，平值看涨期权M1901-C-3200,隐含波动率为16.80，权利金价格为137点（-13.5），平值看跌期权M1901-P-3200,隐含波动率为17.81，权利金价格为108.5（-6.5），中美贸易战前景仍不明朗，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕期权波动性将趋于上升。 | 操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盘跟随豆粕区间震荡，夏季水产养殖需求将支撑菜粕价格，但整体走势仍跟随豆粕。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上周五盘中触及一周高位，但收盘下跌，尽管媒体报导称，美国和中国正朝着11月解决贸易争端努力，消息刺激尾盘出现反弹。本周，交易商将消化美国作物巡查年度报告，将对从俄亥俄州到内布拉斯加州的成百上千个玉米和大豆种植地进行状况评估。 上周五大连玉米震荡下行，因台风带来降雨缓解东北地区干旱，市场炒作动力减弱，大连玉米短期震荡回调，寻求低位支撑，长期仍受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 操作上继续维持长线多头思路，超跌可逢低分批建仓，设好防守。 （李金元） |
棉花 | 8月USDA报告提高美棉单产，利空ICE期棉，报告当晚ICE期棉大跌，技术转弱，ICE期棉跌破前低81.75美分暂时止跌后，又逢美元大涨，ICE重返下跌，在80美分整数关口附近止跌反弹。目前12月合约期价在80美分上方运行。 受美棉下跌，郑棉跟随下跌，当周以下跌为主，从17000元上方，最低跌至16300元附近，1月合约前低在16000元附近。郑棉周四止跌反弹，K线收长下影线。郑棉1月最新价格在16500元附近，均线压制K线，技术偏空。 8.13-8.17当周储备棉成交低迷，主要由于当周竞拍底价高所知。截至8.16日，储备棉累计成交189万吨。 现货3128B在16290元附近，现货未有明显下跌。 美国媒体《华尔街日报》，当地时间17日刊发的一篇文章，称中美试图通过8月22-23日的部长级会议。寻求为双方解决贸易争端找到途径，争取在11月结束中美贸易战。 期货快速下跌，基差交易向好，利于仓单消化。期货升水压缩，随着时间推移，郑棉将逐步关注新棉收购产量等信息。 | 宏观关注中美谈判进展，郑棉前低附近震荡对待，长线多单可尝试性的介入，以前16日K线最低点防守。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹加速上涨。周末现货市场报价大幅拉涨，钢厂继续推高出厂价格，主要市场涨幅超过百元。普氏62%铁矿石价格指数67.5美元（+0.6），唐山普碳方坯4090（+50）。 据中钢协统计，8月上旬重点钢企粗钢日均产量193.70万吨，旬环比增加2.96万吨，增长1.56%。截至本旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1194.16万吨，旬环比增加50.57万吨，上升4.42%。 综合来看，唐山市或于9月1日起提前实施采暖季错峰生产，汾渭平原11座城市全面环保督查，市场对环保限产的炒作愈演愈烈。7月份房地产各项数据表现较好且下半年基建力度有望加大，需求旺季预期仍存。短期螺纹加速上涨，不过后期市场焦点将逐步由预期阶段转入现实验证阶段，谨防冲高回落风险。 | 操作上，低位多单续持，注意动态止盈。 （朱小虎） |
热卷 | 中钢协数据显示8月上旬重点钢企粗钢产量1937.04万吨、生铁1750.62万吨、钢材1765.06万吨。日均产量比上一旬增减情况分别为：粗钢193.7万吨，增产2.97万吨，增幅1.56%；生铁175.06万吨，增产4.16万吨，增幅2.44%；钢材176.51万吨，减产13.43万吨，减幅7.07%；本旬重点钢铁企业钢材库存量1194.16万吨，比上一旬增加50.57万吨，增幅4.42%。 现货市场，上周五上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4290-4340元/吨。周末唐山、昌黎普方坯出厂结4090元/吨（+50）。期货市场，热轧卷HC1901合约夜盘阶段继续上行，期价突破3982-4162区间后延续上行走势。 综合来看，中钢协8月上旬数据显示粗钢产量小幅增加，但成材产量下降；热卷周产量本周小幅增加，库存依旧维持较低水准但值得警惕的是钢材库存渐有累库趋势。供给端维持整体平稳态势。下游需求方面房地产数据持续亮眼，汽车销量大幅下滑，8月前两周数据惨淡，机械制造维持高增长。 | 操作上，期价持续震荡之后再次大幅上行，多单可兑现利润，暂时观望，基差再次接近平水关注期现套利机会。 （孔政） |
铁矿石 | 本周(8月13日-8月17日)进口矿现货市场整体较上周基本持稳，价格走势先强后弱，受周末钢坯价格上涨影响，周初现货价格明显上涨，但钢厂接受程度较弱，市场心态转弱，价格开始回调。截止8月17日，青岛港PB粉港口现货价格下跌2元/吨至493元/吨，曹妃甸PB粉港口现货价格上涨4元/吨至510元/吨。 基差方面，本周青岛港PB粉与连铁主力合约基差从32元/吨缩小至31元/吨；曹妃甸PB粉与主力合约基差从43元/吨扩大至50元/吨；进口利润方面，由于汇率继续贬值，港口现货本周走强，海漂货本周走弱，本周进口利润已有明显好转，以青岛港Mysteel62%澳粉指数为例，由-30元/吨缩小至-25元/吨；曹妃甸PB粉的进口利润由-14元/吨快速缩小至-2元/吨，接近持平。 供给方面：内外矿供应本周有所恢复，但是未见明显增量，下周市场供应情况仍偏乐观。澳巴矿山发货总量从7月份已连续5周缓慢增加，但仍未达到6月平均发货量2585万吨的水平。上周澳洲巴西发货总量为2419.1万吨，环比增加39.0万吨。 需求方面：本周铁矿需求与上周基本持平，下周高炉复产较多，短期需求有望继续增加。本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66.16%环比上期持平，产能利用率76.32%环比增0.71%，钢厂盈利率84.05%环比持平。从本周调研情况来看，新增检修高炉6座，复产高炉6座，其中复产大高炉两座，铁水产量来看，本周全国铁水产量微增；限产区近期政策未有进一步加码迹象，下周来看仍有多座高炉计划复产，预计全国铁水产量出现微增。 库存方面：本周统计全国45个港口铁矿石库存为15145.93万吨，较上周五降140.97万吨。港口库存已连续两周大幅下降，累计下降226万吨，主要是受到7月份澳洲矿山发货减少导致。 综合分析，中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，同时人民币贬值提升矿石进口成本，矿石期价在成本支撑下震荡走强。 | 操作上，前多持有，注意风控，无单者短线低吸高平。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场继续偏强运行，个别焦企开启第四轮提涨，料在本周落地。邢台准一焦出厂价2250元/吨，唐山二级焦到厂价2225元/吨。 本周开始汾渭平原11城将开启蓝天保卫战强化督查，上周环保组已进驻山西，山西焦企限产率在10-20%，部分焦企限产力度增大，关注本周限产力度增大幅度。 受唐山空气质量排名持续垫底影响，传言唐山地区秋冬季限产将提前至9月份开始执行，如执行将直接影响焦炭需求。 整体看，蓝天保卫战临近，焦炭供应进一步紧缩预期，叠加钢材库存下滑、终端需求担忧缓解支撑，近期焦炭再度反弹，后市关注山西、唐山限产政策的变化。 | 操作上，短多思路或观望。 (李岩) |
动力煤 | 本周(8月13日-8月17日)坑口煤价价格小跌，环渤海煤价小跌，国内煤炭海运费上涨。截止8月17日，全国动力煤BTCI价格指数523/吨(周-1)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价620元/吨(周-2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价625元/吨(周-2)；秦皇岛-广州运费为49.5元/吨(周+4.3)；秦皇岛-上海运费为38.5元/吨(周+1.6)。 截止8月17日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差18.4元/吨；ZC1809合约与ZC1901合约收盘价差25.2元/吨。 坑口拉煤车辆未有明显增加，矿方库存尚可，部分优质煤种销售情况较好。截止8月17日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存364.68万吨(周-5.9)；精煤库存260.31万吨(周-11.85)。 近日受天气因素影响，北方港口出现煤垛塌陷情况，煤炭装卸受阻，港口库存回归至高位。截止8月17日，秦皇岛港库存为679万吨(周+37)。 近日雨水增多，气温下降，电厂日耗回落，采购积极性一般。截止8月17日，六大发电集团日均耗煤量74.41万吨(周-6.37)；六大发电集团库存1487万吨(-26)。 | 综合分析，消费需求季节性回落，中下游去库存，郑煤期价承压。操作上，偏空操作。 （甘宏亮） |
天胶 | 901整体再度回到低位震荡的局面，短线受空头压制的影响更大一些，预计多空继续在震荡中博弈波段机会的可能性较大。 | 建议震荡思路，轻仓短线波段操作，高抛低吸，耐心等待。 （王海峰） |
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