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道通早报
日期：2018年8月24日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国上周首次申请失业救济人数减少2000人至21万人，连续第三周下滑，显示美国劳动力市场维持稳固。波动性更小的首申失业救济人数四周均值下降1750人至21.375万人。劳动力市场的强劲也成为美联储继续加息背后的关键因素之一
2 达拉斯联储主席Robert Kaplan表示，美联储将在不考虑政治压力的情况下做出利率决定。特朗普此前表示，对继续提高利率感到“不高兴”。同日，堪萨斯城联储主席Esther George也强调了美联储的独立性。她表示，对这届政府来说，担忧加息不是新鲜事。
3 欧洲央行公布7月货币政策会议纪要显示，货币政策委员们认为，贸易保护主义是欧元区经济面临的最主要风险，不过经济增长依然和6月所预测的一样强劲。
4 欧元区8月制造业PMI初值 54.6，为2016年11月来新低。与此同时，法国制造业PMI好于预期，显示强劲的经济增长趋势。德国制造业PMI不及预期，为2个月来新低。
【国内宏观基本面信息】
1 根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，中方对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施。商务部新闻发言人称美方一意孤行，中方不得不继续作出必要回击。
2 银保监会23日发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定》，取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，实施内外资一致的股权投资比例规则，持续推进外资投资便利化
3 中国在世贸组织起诉美国301调查项下对华160亿美元输美产品实施的征税措施。
【当日重要公布数据】
20:30 美国7月耐用品订单月率初值 预期-0.5% 前值0.8%
20:30 美国7月耐用品订单月率初值（除运输外） 预期0.5% 前值0.2%
【证券指数期现货思路】
23日股指开盘冲高回落，弱势震荡整理，午后随着中美关税利空落地，保险、证券等金融股异动拉升，带动股指快速走高，截至收盘沪指收报2724.62点，涨0.37%，成交额1078亿。深成指收报8501.39点，涨0.55%，成交额1444亿。创业板收报1455.50点，涨1.11%，成交额485亿。
期指方面，IC周四涨幅要大于IF与IH。主力合约在周三大幅减仓后，周四持仓明显回升，但基差贴水出现一定幅度的扩大，市场整体看涨情绪仍相对谨慎。
市场运行上，板块方面，动物保健板块午后异动，随后5G、软件、电子等行业板块表现强势，推动创业板稳步上行，但尽管A股指数反弹，成交量却依旧维持在3000亿元附近的低位。仍处于地量状态，风险偏好仍有待改善。在缩量回升情况下，反复磨底需保持耐心。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元反弹至95.6；人民币离岸价收贬于6.89。欧美股市持平至收跌。美股能源与金融板块领跌。美国与主要贸易伙伴之间的贸易战仍在继续、特朗普再度面临政治危机，这些因素均使投资者情绪受挫。美国开始对价值160亿美元中国进口商品加征关税，中国采取了报复性关税措施，向价值160亿美元的美国进口商品征收关税。中国还于8月23日在世贸组织对美国进行了起诉。中美双方已从本周三开始重新进行贸易谈判。目前谈判正在进行中。市场仍在权衡最近发生的法律纠纷对美国总统特朗普可能造成的影响。这使有关弹劾总统的传言迅速蔓延。特朗普在周四表示，如果他真的被弹劾，美股市场将会崩溃。在中国政府对美国实施新的报复性关税后，欧股在平线附近徘徊，随后收盘走低。纽约原油（WTI）下跌3美分，收于67.83美元/桶。昨日油价收在约两周以来的最高水平，因当天公布的数据显示美国EIA原油库存紧张。美豆收跌，因预期美豆丰产，以及担心美国与全球最大豆类买家中国之间的贸易争端，两国开始实施新的关税税率。尽管正在进行贸易磋商，但美中两国周四开始对彼此160亿美元的商品加征25%的关税。Pro Farmer中西部作物巡查周三晚间报告，伊利若依州大豆结荚数高于平均水平。不过，巡查显示，爱荷华州西部的收成喜忧参半，因夏天天气反复无常。周四巡查团称，预计明尼苏达州的大豆产出潜力也会因过渡潮湿的天气而受到不利影响。因当地很多地区的大豆播种推迟，部分农田被迫进行补种。气象专家称，美国中西部地区的下层土水分自上周以来已经改善，有利大豆结荚鼓粒，潜在提振单产。美农销售报告显示，美豆周度17-18市场年度大豆出口销售净增15.27万吨，市场预估为10-30万吨；18-19年度大豆出口销售净增114.86万吨，市场预估为40-65万吨。阿根廷农业部称，该国17-18年度大豆产量为3778万吨，较前次预估3750万吨略有调高。框架如前，美豆因预期丰产叠加中美贸易战未有缓和再度触及前低8.5附近。美豆本季产量预计1.2亿吨上方，贸易战如果未得缓和，美豆期末库存将会大幅高企。特朗普政府承若给予农户120亿美元补助，这有利于美农户增加囤积，延长销售时间。连粕昨日回撤，夜盘企稳，一方面猪瘟疫情打压需求，另一方面预期美豆下跌，同比拉低国内定价。关注美豆定产、中美贸易谈判消息及油厂购销节奏。 | 连粕新作之前布多少量持；阶段维持区间模式，宜灵活。
（范适安） |
豆粕 | 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收跌，因预期美国大豆丰产，以及担心美国与全球最大大豆买家中国之间的贸易争端，两国开始实施新一轮关税。尽管正在进行贸易磋商，但美中两国周四开始对彼此160亿美元的商品加征25%的关税。 Pro Farmer中西部作物巡查周三晚间报告，伊利诺伊州大豆结荚数高于平均水平。不过，巡查显示，爱荷华州西部的收成景喜忧参半，因夏季天气反复无常。周四巡查团称，预计明尼苏达州的大豆产出潜力也会因过度潮湿的天气而受到不利影响，因其当地很多地区的大豆导致播种推迟，部分农田被迫讲行补种。Radiant Solutions在每日天气报告中称，美国中西部地区的下层土水分自上周以来已经改善，应会有利于大豆结荚鼓粒，潜在地提振单产。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月16日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增15.27万吨，市场预估为10-30万吨，较之前一周增加14%，较前四周均值下滑37%。 大连豆粕大幅下挫后低位震荡，受国内生猪疫情扩散影响，两粕在农产品中的跌幅居前，美豆丰产前景也打压大豆价格。8月23日中美加征160亿美元商品关税正式生效，对盘面未有提振。豆粕现货价格有所下调，但仍保持坚挺,对近月合约有所支撑，大连豆粕短期料将保持区间内弱势震荡，等待基本面形势进一步明朗。 | 预计本周末豆粕价格波动加大，操作上建议观望为主，若盘面超跌可逢低买入，并买入虚值看跌期权作为防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权M1901-C-3150,隐含波动率为17.69，权利金价格为119.5点（-15），平值看跌期权M1901-P-3150,隐含波动率为18.60，权利金价格为124（+4.5），中美贸易战前景仍不明朗，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 | 操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕昨日大幅下挫，夜盘跟随豆粕低位震荡，受猪瘟扩散影响，短期料将维持弱势震荡。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米合约周四连续第五日下跌，因技术性卖盘，美国当前进行的作物巡查结果激发美国丰产的预期。周三晚些时候发布的中西部作物巡查结果显示，预计伊利诺伊州的玉米单产高于平均水平，预计内布拉斯加、南达科他、印第安纳和俄亥俄州的单产也高于平均水平。作物巡查团周四表示，尽管作物生长早期的过多降雨冲走部分对作物有利的肥料，但爱荷华州东北部地区的玉米单产前景仍高于平均水平。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月16日止当周，最新一周出口销售美国玉米123万吨，符合90-150万吨的行业预估区间。国际谷物理事会(IGC)周四上修其对2018/19年度全球玉米产量的预估，美国收成前景改善是促使这一调整的主要原因。 昨日大连玉米及玉米淀粉冲高回落，因台风持续影响东北地区，可能造成倒伏和内涝，现货价格小幅上调，但猪瘟扩散对多头情绪带来打击，玉米价格从高位回落，但长期仍受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘下探，午后一度快速反弹，随后震荡回落。现货市场报价继续下调，成交量处于偏低水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4500（-）、杭州4530（-30）、北京4440（-20）、广州4900（-20）。普氏62%铁矿石价格指数65.65美元（-0.95），唐山普碳方坯4060（-30）。 央行武汉分行行长王玉玲刊文称，棚改货币化本轮去库存任务现阶段已基本完成，应适时考虑退出。建议适当压缩棚改计划任务，逐年减轻或取消对地方政府棚改任务的考核，将以货币安置为主转为以实物安置为主、货币安置为辅。 本周螺纹钢社会库存437.38万吨，周环比下降4.89万吨；钢厂库存163.27万吨，周环比下降0.23万吨。螺纹钢社会库存小幅下降，钢厂库存变化不大。 综合来看，环保限产成为当前行情的主导因素，市场反复炒作，房地产数据持续向好且下半年基建力度有望加大，不过接下来市场焦点将由预期阶段转入现实验证阶段。 | 长线多单离场，观望或短线操作。 （朱小虎） |
热卷 | 中美互征160亿产品关税正式生效；李克强称推动西部经济发展和民生改善再上新台阶；专项债加码，基建投资增速下半年有望回稳。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价4370-4400元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结4060元/吨（-30）。期货市场，热轧卷HC1901合约震荡下行，夜盘阶段窄幅震荡，期价延续几个交易日回调走势，继续下探至前期震荡区间上沿4160一线附近概率较大。 综合来看，粗钢供给稳定，唐山限产提前扰动市场情绪，热卷库存下降，给予行情支撑，但须注意钢材整体库存渐有累库趋势。下游需求未来的关键在于房地产投资、新开工面积高增长的持续性。 | 操作上，期价延续回调，等待调整充分，继续观望为宜。 （孔政） |
铁矿石 | 8月23日，矿石现货市场偏弱运行。青岛港61%PB粉485元/吨(-5)；河北方坯(Q235)4090元/吨(-20)。 8月23日，Mysteel铁矿成交报告。港口现货：全国主港铁矿累计成交77.60万吨，较昨日+8.08%；上周平均每日成交82.37万吨，上月平均每日成交84.51万吨。远期现货：远期现货累计成交37.5万吨，较昨日+120.59%，上周平均每日成交62.2万吨，上月平均每日成交60.00万吨。 8月23日，象屿正丰钢坯库存16.9万吨。截至8月23日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存16.9万吨，其中钢坯库存16.6万吨。另外8月22日早八点到8月23日早八点，总入库量为0.35万吨，其中钢坯0.35万吨，总出库量0.28万吨，其中钢坯0.27万吨。 综合分析，中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，同时人民币贬值提升矿石进口成本，矿石期价在成本支撑下震荡走强。 | 操作上，前多持有，注意风控。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场偏强运行，个别焦企再度提涨150元/吨，尚未落地，目前各地报价持稳。邢台准一焦出厂价2390元/吨，唐山二级焦报价2395元/吨，天津港准一级焦2525元/吨。 国家环保组入驻晋中灵石地区，当地政府要求环保不达标的洗煤厂全部停产，且不允许边生产边改造的情况，目前个别煤矿也有因为环保检查暂停生产的现象。 基本面如旧，焦煤受安检及环保影响短期偏强，但因供应仍相对充足、库存高位压制，向上空间及持续性的不确定性较高，短线操作；焦炭市场，目前汾渭平原限产力度并未明显加重，而唐山地区秋冬季限产可能提前至9月份，影响焦炭需求预期，焦炭供求预期转淡； | 焦炭期价短期震荡为主，等待实际限产政策效果。 (李岩) |
动力煤 | 8月23日，坑口煤价持平，环渤海煤价持平，国内煤炭海运费上涨。截止8月23日，全国动力煤BTCI价格指数522/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价611元/吨(平)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价616元/吨(平)；秦皇岛-广州运费为50.6元/吨(+1.2)；秦皇岛-上海运费为40.4元/吨(+1.3)。 煤价走势相对平稳，部分主产区块煤需求好于沫煤，主要受周边省市和煤场因夏季消耗自身库存较大有急需补库需求的影响，即坑口报价坚挺。截止8月17日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存364.68万吨(周-5.9)；精煤库存260.31万吨(周-11.85)。 随着封航解除，港口调出量明显增加，同时锚地船舶出现同步下价，且发运港口倒挂成本明显，加之沿海六大电厂日耗快速下降，对市场预期影响极大，现货报价继续下探，成交依旧稀少。截止8月23日，秦皇岛港库存为608万吨(-5)。 沿海地区近期因台风雨水增多，气温有所回落，加之民用电负荷走低，日耗下降明显，电煤需求减弱，市场参与者对后市普遍持观望态度。截止8月23日，六大发电集团日均耗煤量73.79万吨(+0.62)；六大发电集团库存1458万吨(+2)。 | 综合分析，消费需求季节性回落，中下游去库存，郑煤期价承压。操作上，暂时观望。 （甘宏亮） |
天胶 | 近两日胶市资金博弈的色彩很浓，背后反映出多空各执一词，且均具有基本面的依据。技术上901可能已经再度陷入多空纠结震荡的局面。 | 建议震荡思路，暂以轻仓短线交易或观望为主，耐心等待转机。 （王海峰） |
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