联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年8月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1）美称中方影响美朝解决半岛核问题进程，中方回应：中方一直全面严格执行安理会涉朝决议，国际社会对这一切是有目共睹的。泰国前总理英拉现身北京。
2）外媒：中美经贸谈判未破僵局，遏制与反遏制才是本质，中方坚守底线决不退缩，中国转向巴西购买大豆，这也让美国农民抱怨连连。
3）美俄安全对话：会谈5小时，未发布联合声明。美国务院：华盛顿不排除制裁采购S-400的国家。美国取消对巴勒斯坦2亿美元援助，巴方：不会屈服。
4）和习近平套近乎，特朗普发推特口气转温和。美陆军未来司令部成立：保证美陆军永远是全球最强大地面部队。澳大利亚外长毕晓普辞职。
5）美国参议员麦凯恩决定放弃治疗脑癌，早前，麦凯恩说：特朗普别来参加我葬礼，不欢迎。
6）特朗普集团财务官交代特朗普性丑闻封口费信息，特朗普：我发过推特的，艳星封口费是我出的钱。他的态度转变将为特朗普增加巨大压力。
7）欧洲多家航空公司9月起暂停飞往伊朗德黑兰航班。
8）中国地震台网正式测定：印尼松巴哇岛发生5.5级地震，震源深度20千米。
【国内宏观基本面信息】
1）习近平对中船重工第七六〇所黄群等3名同志壮烈牺牲作出重要指示：坚定理想信念，不忘初心牢记使命，履职尽责许党报国。
2）有光就可上网！中国发布全球首款可见光通信芯片，2年内可体验这项“黑科技”，邬江兴院士：具有里程碑式的意义。
3）江南华南将有持续降雨，至30日，浙江、福建、江西、湖南、广东、广西、海南、台湾等地有持续性降雨，局地累计降雨量大，专家提示防范灾害风险。
4）《求是》迎来新社长：夏伟东接棒李捷，夏伟东出生于1960年，安徽宿县人，1988年毕业于中国人民大学哲学系，获哲学博士学位。
5）哈尔滨北龙温泉休闲酒店火灾致20人死亡，已确认9位遇难者遗体身份。23名受伤人员接受救治，法人代表被刑拘，酒店被曝消防不合格。
6）发改委：今年以来我国新动能发展具有“成长快”“活力强”“业态新”“环境优”四个特点。
7）滴滴：全国范围内下线顺风车业务，免去两高管职务。央视财经三问滴滴：如此短的时间内连续发生这样的恶性事件，人们很难再相信它是偶然！
8）[军事] 驻港部队陆海空三军第21次轮换，为防扰民，夜间进行。
9）[港澳] 第三届“吕志和奖”在香港公布“正能量奖”“人类福祉奖”“持续发展奖”获奖者名单。
10）[台湾] 台学者和青年学子抨击当局新修高中历史课纲。勇闯大陆，台湾青年求学就业讲座在高雄举行。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五小幅走高，受助于技术性买盘，市场在近期下跌后反弹。美国大豆丰产的预期令价格承压。农户很快开始收割。美国Pro Farmer中西部作物巡查团周五表示，预计美国2018年大豆产量为46.83亿蒲式耳，单产平均为每英亩53.0蒲式耳。该预估高于美国农业部(USDA)8月10日做出的创纪录的产量预估，当时USDA预期美国大豆产量为45.86亿蒲式耳，单产为每英亩51.6蒲式耳。 美国大豆库存预计增加，因丰产且中国需求疲软。中国是全球头号大豆进口国。中美官员周四结束了为期两日的贸易磋商，未取得重大突破，双方的贸易战升级，对各自价值160亿美元的商品征收关税。 美国农业部(USDA)周五公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售146,000吨大豆，2018/19市场年度交付。 大连豆粕夜盘继续震荡下跌，受国内生猪疫情扩散影响，加上人民币大幅上涨，美豆丰产前景也打压大豆价格。豆粕现货价格有所下调，但仍保持坚挺,对近月合约有所支撑，大连豆粕短期料将保持区间内弱势震荡，等待基本面形势进一步明朗。 | 预计大连豆粕继续震荡寻底，操作上建议观望为主，若盘面超跌可逢低买入，并买入虚值看跌期权作为防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持高位，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为18.54，权利金价格为123点（-17），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为19.19，权利金价格为122.5（+11.5），中美贸易战前景仍不明朗，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕波动性仍将维持高位。 | 操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盘跟随豆粕震荡下行，下游需求疲弱，短期料将维持弱势震荡。 | 操作上建议观望为主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五上涨，交易商称，此前价格连跌五天，触及一个月低点，受技术性买盘打压。美国丰产预期令市场承压。顾问服务公司Pro Farmer预计2018年美国玉米产量为145.01亿蒲式耳，平均单产为每英亩177.3蒲式耳。该预估低于美国农业部预估的145.86亿蒲式耳和每英亩178.4蒲式耳。 本周，Pro Farmer的田间巡查预计，爱荷华州、内布拉斯加州、南达科塔州、伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州的玉米产量将高于平均水平。交易员表示，巡查结果支持了丰产预期。此前美国农业部对玉米产量的预估为历史第三高水准，而对单产的预估则为纪录最高水平。美国农业部周一将公布周度作物生长报告。 上周五大连玉米及玉米淀粉小幅震荡，因台风影响东北地区，可能造成倒伏和内涝，现货价格小幅上调，但猪瘟扩散对多头情绪带来打击，玉米价格从高位回落，但长期仍受到供需缺口以及成本上升支撑。 | 操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉冲高回落，12月合约价格在82美分下方。 上周郑棉震荡为主，区间在16700-16900元，K线均线走平，郑棉1月最新价格在16945元附近。 本周储备棉轮出底价继续下调，截止23日储备棉成交198万吨。 现货3128B在16300元附近，较上一日持平。 中储棉新疆调研，北疆结束，据调研信息反馈北疆增产预估在10%附近，新棉农民预售价在7元以上，轧花厂预收购价格在7元以内。南疆调研继续进行中，南疆前期受灾多，相关信息继续关注。 | 郑棉均线走平，日内郑棉震荡为主。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹冲高后小幅回调，周末现货市场报价多数维持盘整。普氏62%铁矿石价格指数66.4美元（+0.75），周末唐山普碳方坯报4080（+30）。 人民日报刊发评论《理性看待钢价上涨》，称近段时间的钢价上涨应属行业运行回归合理区间后出现的正常波动。一方面，钢铁企业应当保持清醒，防止“头脑过热”。另一方面，有关方面也要保持警惕，防止“涨势过猛”。 综合来看，环保限产成为当前行情的主导因素，房地产数据持续向好且下半年基建力度有望加大，不过接下来市场将由预期阶段转入现实验证阶段。 | 短期螺纹趋于高位盘整，前期趋势多单离场，观望或短线操作。 （朱小虎） |
热卷 | 财政部：2018年1-7月，国有企业营业总收入323055.5亿元，同比增长10.2%。1-7月，国有企业利润总额20239.4亿元，同比增长21.4%。钢铁、有色、石油石化等行业利润同比大幅增长，均高于收入增幅。去杠杆政策在利润大增的情况下达到预期效果。 现货市场，上周五上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4380-4410元/吨。周日唐山、昌黎普方坯出厂结4080元/吨（+30）。期货市场，热轧卷HC1901合约持续回调之后再次发力上行，上行力度较弱，周五夜盘阶段震荡整理为主。 综合来看，成材产量稳定，热卷周产量本周小幅增加；唐山采暖季限产及世博会或导致江苏地区限产的消息扰动市场情绪。库存依旧维持较低水准，供给端维持整体平稳态势。未来行情的关键在于需求端房地产方面能否持续。 | 操作上，短期内处于较为平衡的状态，高位宽幅震荡为主，难以大涨大跌，观望为宜。 （孔政） |
铁矿石 | 本周(8月20日-8月24日)进口矿市场较上周整体下跌，价格走势先扬后以抑。截止8月24日，青岛港PB粉港口现货价格下跌12元/吨至481元/吨，曹妃甸PB粉港口现货价格下跌2元/吨至508元/吨，Mysteel62%澳粉指数下跌1.1美元/吨至66.1美元/吨。本周球团与块矿溢价逆市上涨，Mysteel65%球团溢价指数上涨5.5美元/吨至80美元/吨，Mysteel62.5%块矿溢价指数上涨0.0182美元/吨度。本周Mysteel统计港口现货日均成交量为79.06万吨，环比上周减少3.31万吨，7月份日均成交量为84.51万吨。本周Mysteel统计远期现货日均成交量为48.5万吨，环比上周减少13.7万吨，7月份日均成交量在60万吨。本周钢厂采购积极性较低，市场需求欠佳，成交较弱。 供应方面：发货小幅减少，到港量小幅增加，短期发货到港量或将继续增加。上周澳洲巴西发货总量为2299.1万吨，环比减少120.0万吨。澳洲发往全球的量为1500.0万吨，环比减少73.1万吨，发往中国的量1301.1万吨减少82.9万吨。 需求方面： 铁水产量、高炉开工率本周继续恢复。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上期增0.11%，同比降11.27%；高炉炼铁产能利用率79.24%增0.08%，同比降8.37%，钢厂盈利率92.71%，持平，日均铁水产量221.58万吨增0.22万吨，同比降23.39万吨。 库存方面：港口库存持续减少，钢厂补库节奏放缓，烧结粉矿库存减少。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14961.91，较上周五降184.02；日均疏港总量263.18降9.44。 本周调研情况来看，新增检修高炉4座，复产高炉5座，铁水产量继续小幅增加，本周汾渭地区检查暂未影响铁水产量；下周市场来看，预计仍有9座高炉复产，汾渭地区检查结果仍需关注，铁水产量方面，预计全国铁水产量继续呈现微增态势。 综合分析，中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，矿石期价或震荡走强。 | 操作上，前期多单持有，注意风控。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场继续偏强，本周或开启第五轮提涨，目前报价持稳。天津准一焦2575元/吨，邢台准一出厂价2390元/吨，唐山二级到厂价2395元/吨。 徐州环保限产再度收紧，目前两家焦企推空焦炉，需验收合格才能复产，影响范围有扩大可能。 9 月份焦炭市场供求尚不明朗，一方面汾渭平原限产，同时徐州限产有再度收紧趋势，另一方面，9 月份唐山采暖季限产有望提前，此外市场对旺季需求的预期也到了兑现的阶段，市场观望氛围浓重。而相对来看，唐山限产提前的可能性偏小，目前焦炭供应端收紧的力度或更大。 | 操作上，观望或逢低短多，等待限产政策的进一步明朗。 (李岩) |
动力煤 | 2018年8月27日动力煤晨会内容： 宏观方面 8月纪要显示，多位联储官员认为，若数据继续支持目前预期的美国经济前景，可能很快适合再加息，货币政策立场仍宽松这一措辞将很快不适用。欧洲央行会议纪要显示，货币政策委员们对通胀的信心已经有所上升。 中美贸易战继续升级，后续仍存进一步升级可能。8月23日在301调查项下美国对自中国进口的160亿美元产品加征25%关税，中国对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施。此外，官方确认：人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。 行业方面 供给端稳步增加，需求端火力发电高速增长，粗钢产量加速增长，水泥产量继续下滑。 1-7月份，全国原煤产量19.8亿吨，同比增长3.4%，1-6月份同比增长3.9%。 1-7月份，全国火力发电量2.85万亿千瓦时，同比增长7.3%，1-6月份同比增长8.0%； 全国粗钢产量5.33亿吨，同比增长6.3%，1-6月份同比增长6.0%； 全国水泥产量11.9亿吨，同比下降0.3%，1-6月份同比下降0.6%。 库存方面，产地多数煤矿库存偏低，而中下游库存相对偏高。截止8月17日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存365万吨；精煤库存260万吨；截止8月24日，秦皇岛港库存为599万吨；六大发电集团库存1461万吨。 从电厂日耗和港口运销数据来看，近期动力煤消费需求仍维持高位，出港量有所回落。 消费需求：截止8月24日，6大发电集团日均耗煤量75.46万吨/日； 运销数据：截止8月24日，秦皇岛港锚地船舶数55艘，预到船舶数10艘。 期现价格 现货价格：上周坑口煤价价格小跌，跌势企稳，环渤海煤价周初下跌，后企稳小幅反弹，国内煤炭海运费继续上涨，涨幅放缓。截止8月24日，全国动力煤BTCI价格指数522/吨(周-1)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价613元/吨(周-7)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价618元/吨(周-7)；秦皇岛-广州运费为51.1元/吨(周+1.6)；秦皇岛-上海运费为40.7元/吨(周+2.2)。 价差结构：动力煤基差处于中低位，截止8月24日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差-10.8元/吨；ZC1809合约与ZC1901合约收盘价差5元/吨。 | 操作建议 宏观方面，近期宏观风险仍然较大，同时商品季节性表现偏弱。行业方面，动力煤需求增速仍然大于供给增速，但市场预期发生一定转变。目前，消费需求季节性回落，中下游去库存，郑煤期价承压，但9月合约即将进入交割对期价形成一定支撑。操作上，暂时观望，等待抛空机会。 （甘宏亮） |
天胶 | 上周901期价未能继续向上开拓空间，此次反弹趋于终结的可能性增加，胶价再度回到两个月来的低位震荡局面，后市面临震荡下跌的压力。 | 整体维持低位宽幅震荡思路，以轻仓短线交易或观望为主。阶段性的，激进者逢反弹可考虑尝试少量空单。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
