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道通早报
日期：2018年8月13日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国7月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，符合预期。数据稍稍高于6月0.1%的表现，有分析称这表明通胀压力稳步上升，使美联储有望逐步提高利率。
2 分析师认为如果在中期选举中共和党以35个以上的席位输掉选举，这可能是其2020年输掉大选的前兆，美国股票市场及美联储加息预期将走低，但新兴市场将获得更多的支撑。
【国内宏观基本面信息】
1 央行二季度货币政策执行不同于一季度报告，在概括下阶段政策思路时提到：货币政策要松紧适度，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化预调微调；疏通货币信贷政策传导机制；坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏
2 中国央行原行长周小川表示，未来人民币国际化要保持“低调”，否则会引起不必要猜想。推进过程中还要有所取舍、持之以恒，最终取决于市场人士的选择。
3 初步统计显示，7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元，说明近期贷款投放明显加快。
4 银保监会发布题为“加强监管引领 打通货币政策传导机制 以提高金融服务实体经济水平”的公告，以加大信贷投放为核心，提出了落实无还本续贷、提高小微企业贷款不良容忍度、调整贷款损失准备监管要求等一系列措施。
5 央媒头版评论：经济发展不会再走也不可再走“经济房地产化”老路，房地产去杠杆需要打消民众对房价上涨的预期。如果大部分人都认为未来房价将横盘或者回调，那么加杠杆的动力才会减弱。
6 工行、农行上海分行纷纷回应称，个人住房贷款利率政策没有调整。此前消息称，工行、农行同日下调上海首套房利率折扣，从95折降至9折。
7 上交所称，对于上市公司可以直接披露的重大事项，原则上不再办理停牌。
8 据了解，部分投资机构已经明确规定，不许买入日成交额不足某一数值的股票，而这更将恶化部分股票的流动性。流动性不足意味着卖出时需要付出更多成本，这将近一步削弱了它对大资金的吸引力。
【当日重要公布数据】
当日无重要数据
可能公布（8月10日-8月15日）
16:00 中国7月新增人民币贷款 前值18400亿人民币
16:00 中国7月社会融资规模 前值 11800亿人民币
16:00 中国7月M0货币供应年率 前值3.9%
16:00 中国7月M1货币供应年率 前值6.6%
16:00 中国7月M2货币供应年率 前值8.0%
16:00 中国7月实际外商直接投资年率 前值0.3%
【证券指数期现货思路】
10日股指窄幅震荡，总体表现深强沪弱，截至收盘，沪指收报2795.44点，涨0.03%，成交额1231亿。深成指收报8813.49点，涨0.70%，成交额1651亿。创业板收报1511.71点，涨0.94%，成交额515亿。全周沪指涨2%，深成指涨2.46%，创业板指涨2.03%。
期指主力合约持仓大幅下滑，而次月合约并未出现明显增仓，且基差走势平稳，减仓或更多来源于投资者对后市走势难以确定，选择部分离场观望。
市场表现上，板块多数走高，受益于消息面的影响，通讯、电子、软件服务等板块走高；前期表现低迷的农牧、医药、地产板块集体反弹；石油、钢铁、煤炭、银行小幅调整。总体而言权重股表现疲软，但个股表现相对积极，市场成交量出现明显萎缩，合计成交仅有2800亿元左右。
市场依旧依据外围基本面信息运行，午后工信部及发改委发布扩大和升级消费三年行动计划，到2020年，信息消费规模达到6万亿元。而市场也继续预期在政治局会议后，相关政策或将进入一个加速出台的阶段，对于市场有望带来较为积极的推动，构成上行动力。
总体看来，短期市场有波动但从大涨大跌回归平稳震荡趋向，市场在基本面相对宽松的环境下，情绪有所好转，且板块出现轮动迹象，但依然不认为转市形成，经济也将继续制约行情空间，短期操作仍可能面临外围引起的无序涨跌，其间需密切关注外部信息及市场内成交量的变化。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 今日晨评要点：1、外围美市场总体处于一个区间切换的模式，当然里面存在行业差异。贸易战的忧虑被中报业绩所掩盖。科技股对拉斯达克的拉动要强于道指。现在是业绩兑现，是否贸易战忧虑再次抬头？经济数据对标联储加息是个大体平衡的预期，联储只是在经济是否存在过热的判断中选择是否在9月或12月加息两次。2、国内是新旧动能转换叠加贸易战。如此需要政策做出选择。三驾马车只有投资还能主导；投资只有基建见效更快一些。“六个稳定”说白了还是稳定预期。3、股市低位企稳，是超跌反弹还是筑底过程需要时间来逐步验证。大宗商品来说各具个性。黑色是供给侧最受益品种，所以宏观预期利空总是被钢厂现货强势所证伪，去年以来，做预期回归逻辑未变；原油未脱公允区间，65是个平衡区，如此下游化工类的强势可能会演变为区间模式，这个要注意风格切换；农产品现在是秋粮产量形成期，天气是主导。4、豆类上周末美农数据新作方面，单产大幅上调至51.6（7月为趋势单产48.5）种植面积不变为89.6，最终产量上调至45.86亿蒲（1.24亿吨），7月43.10亿蒲（1.17亿吨），且新作同样小幅上调压榨至20.60亿蒲（7月20.45亿蒲）小幅上调新作出口至20.60亿蒲（7月20.40亿蒲），至最终新作库存上调至7.85亿蒲（6月5.80亿蒲）。之前美豆9元交易的是50-51的单产，现在单产超过51，价格到8.6元并不奇怪。我们以前看8.5-9.5，对应的单产是52-49。对国内来说，我以前说过，这个时候市场有三个焦点，一是天气。二是贸易战，三是库存消化。其实美豆天气市还没完，8月天气对美豆产量形成还是非常重要；美豆传统贸易期是10月，所以美中贸易路径也需关注；油厂库存关乎采购心态，也宜跟踪。就美豆来说，低位区间波动等待产量明朗可能更大。 | 连粕新作之前少量布多持；短预计今日低开震荡，待企稳后，考虑低吸高平模式。
（范适安） |
豆粕 | 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五急跌近5%，之前美国农业部(USDA)发布的2018年美国大豆单产预估高于所有市场预期，并表示大豆库存将增至纪录高位。CBOT 11大豆期期货收跌42-1/4美分，或4.7%，报每蒲式耳8.61-3/4美元，为交投最活跃合约三年来的最大单日百分比降幅。本周，11月合约跌4.5%，为四周来首周收跌。美国农业部在月报中预计，美国大豆单产为每英亩51.6蒲式耳，高于所有报告公布前的预估，预计2018年产量为创纪录的45.86亿蒲式耳。 美国农业部还预计，美国和全球2018/19年大豆结转库存为创纪录高位。美国2018/19年度大豆年末库存预估上调至7.85亿蒲式耳;2017/18年度大豆年末库存预估下调至4.30亿蒲式耳。 全球2018/19年度大豆年末库存预估为1.0594亿吨，7月预估为9,827万吨。 大连豆粕夜盘震荡回落，今日白盘料将大幅低开震荡，消化报告利空因素。上周国内豆粕库存下降。近期随着生猪价格的上涨，生猪养殖利润由负转正，豆粕需求有所回暖，饲料养殖企业提货积极性增加。 | 大连豆粕料讲低位震荡寻求底部支撑，操作上建议观望等待美豆企稳逢低买入豆粕1901合约，设好防守，或买入虚值看跌期权进行保护。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持稳定略升，平值看涨期权M1901-C-3300,隐含波动率为17.14，权利金价格为124点（+1.5），平值看跌期权M1901-P-3300,隐含波动率为17.94，权利金价格为137（+1.5），中美贸易战持续升级，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕期权波动性将趋于上升。 | 操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盘维持高位震荡，夏季水产养殖需求以及替代需求将支撑菜粕价格，但整体走势仍跟随豆粕，白盘料将大幅低开震荡。 | 操作上建议暂时观望为主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五急跌约3%，之前美国农业部(USDA)上调了2018年美国玉米单产预估，超过市场预期。美国农业部(USDA)周五公布的8月供需报告显示，美国玉米平均单产为创纪录的每英亩178.4蒲式耳，较市场平均预估高出2.2蒲式耳，7月预估为每英亩174.0蒲式耳。美国2018/19年度玉米产量预估为145.86亿蒲式耳，料为史上第三大，7月预估为142.30亿蒲式耳。美国2018/19年度玉米年末库存预估为16.84亿蒲式耳，7月预估为15.52亿蒲式耳。随着美国玉米和大豆收割临近，交易商将注意力转向美国作物天气上。 美国中西部的部分地区天气较为干燥的预估曾在本周稍早提振玉米和大豆期价，因担心天气将缩减单产前景。 上周五大连玉米震荡回落，上周国内部分大型淀粉企业提价30-50元/吨不等，蛋白粉、纤维和胚芽粕等价格稳中有升，酒精利润高位震荡，深加工利润持续上涨。企业开机率下滑、库存降低，且新一轮征税清单对美产玉米淀粉、木薯粉等加收5%-25%左右不等的关税，叠加受到豆粕性价比支撑，国内玉米系继续偏强震荡。 | 操作上继续维持长线多头思路，逢回调买入，以均线为防守。 （李金元） |
棉花 | 8月USDA报告调高美国产量单产，ICE期棉大跌，主力合约跌破均线，跌幅超过2%，价格在85美分附近。 郑棉窄幅震荡，1月最新价格在17270远。仓单数量10014张，折货42万吨。 8月usda ：18/19年度全球棉花库存消费比下调0.9个百分点至60.42%。全球产量上调9万吨至2624.2万吨，其中美国产量上调16万吨至418万吨。全球消费量上调14万吨至2778万吨，其中巴基斯坦增加6.5万吨至239万吨。全球期末库存减少112万吨至1694万吨，其中美国减少13万吨至100万吨。中国和印度产量和消费量数据没有变化。印度出口增加4万吨至98万吨。中国结转库存小幅调增导致期末库存增加2万吨至624万吨。 截至9日，储备棉累计成交186万吨。预期本年度储备棉累计成交在215万吨附近。国储剩余库存在300万吨，其中根据当年两湖内地低品级棉花入库的量在100万吨，那么剩余国储调节满足市场的棉花约200万吨。 | 8月USDA报告利空ICE期棉，外棉价格大跌，由于内外棉价差很小，因此预期郑棉日内会跟随下跌，但跌幅也不会太大，关注17000远附近支撑。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹冲高回落，换月已基本完成。周末现货市场报价继续走强，华北限产措施趋严，华东各地钢厂维持强势。普氏62%铁矿石价格指数68.75美元（-0.65），周末唐山普碳方坯累计上涨40元（周六涨10元，周日涨30元），报3950元。 8月11日，沙钢出台8月中旬产品价格政策，其中螺纹上调100元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4450元/吨。 银保监会发布公告称，近期，银保监会引导银行保险机构扩大对实体经济融资支持，贷款投放明显加快。据初步统计，7月份新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元。其中新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。 综合来看，京津冀及周边地区采暖季限产方案公布，部分钢厂仍处于限产中，供给收缩预期依然较强。下半年基建投资力度有望加大，需求旺季预期仍存。 | 后期市场焦点将由预期阶段逐步转入验证阶段，螺纹多单可逢高分批减仓，关注明日国家统计局公布的7月份宏观经济数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 本周(8月6日-8月10日)铁矿期货主要跟随黑色呈现高位震荡格局，进口矿市场延续上周末开始的上涨走势，涨幅有所扩大。青岛港61%PB粉503元/吨(周+36)；河北方坯(Q235)3910元/吨(周+60)。 供给方面，澳巴发货量总体持平。铁矿石库存为15286.9，较上周五降123.49，主因为7月份澳洲矿山发货量减少以及钢厂配比调整导致澳矿到港下降，高品资源有所紧缺。上周澳洲巴西发货总量为2380.1万吨，环比增加39.5万吨。其中力拓发往中国的量为422.5万吨减少138.5万吨，BHP发货量418.4万吨增加68.1万吨，FMG发货量402.4万吨增加118.3万吨； 巴西铁矿石发货总量为803.0万吨，环比减少106.6万吨。其中淡水河谷发货量为697.9万吨，减少92.2万吨，CSN发货量为70.0万吨，减少20.9万吨。 需求方面本周高炉开工率继续下降，随着环保限产逐渐覆盖至汾渭地区、江苏、江西等地，未来钢厂限产力度仍然压力较大。但主流贸易商心态较坚挺，投机需求有所增加。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66.16%环比上期降0.83%，产能利用率75.61%环比降0.64%，剔除淘汰产能的利用率为82.04%较去年同期降9.29%，钢厂盈利率84.05%环比持平。本周钢材社会库存1001.2万吨，较上周基本持平。主要建筑钢厂库存218.23万吨，增加7万吨，增幅约3.4%。 综合分析，中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，同时人民币贬值提升矿石进口成本。 | 技术上有效突破前期整理平台，短期期价继续反弹。操作上，多单持有。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，山西、河北市场第二轮提涨落地，后市仍偏强运行，天津港准一焦每吨2325元，邢台准一焦出厂价2150元/吨，唐山二级焦到厂价2125元/吨。 综合来看，现货市场继续偏强，不过终端需求相对偏淡，钢材库存开始积累，焦炭需求预期略有减弱，期价高位震荡，等待终端需求的进一步明朗。 | 操作上观望为主，基差继续收敛。 （李岩） |
动力煤 | 本周(8月6日-8月10日)坑口煤价整体价格走跌，环渤海煤价大跌，国内煤炭海运费上涨。截止8月10日，全国动力煤BTCI价格指数524/吨(周-4)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价622元/吨(周+25)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价627元/吨(周+25)；秦皇岛-广州运费为45.2元/吨(周+6.8)；秦皇岛-上海运费为36.9元/吨(周+7.2)。 近日受暴雨天气影响，内蒙及陕北地区部分道路受阻，市场成交一般，部分煤矿厂内仍有少量库存堆积，对后市持观望态度。截止8月10日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存364.68万吨(周-5.9)；精煤库存272.16万吨(周+12.83)。 近期询货主要集中在低卡资源，致使部分贸易商惜售，市场情绪有所转变。截止8月10日，秦皇岛港库存为642万吨(周-70)。 目前电厂日耗仍在80万吨以上，但厂内库存降幅有限，电厂采购意愿偏低。截止8月10日，六大发电集团日均耗煤量80.78万吨(周-3.55)；六大发电集团库存1513万吨(+22)。 | 综合分析，目前动力煤基本面仍偏弱，但宽财政预期升温，短期多空博弈加剧，期价或反复，观望为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 周五的下跌尽管没有完全破坏反弹走势，但对反弹和多头信心造成了较大伤害，宽幅震荡或震荡走弱的可能性较大。 | 持多者逢冲高减持，设好离场条件，暂以短线思路或观望。 （王海峰） |
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