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道通早报
日期：2018年8月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国国会山预算办公室（CBO）下调2018年美国实际GDP增速为3.1%，4月份时料增3.3%。维持2019年美国实际GDP增速为2.4%不变。美国更高的关税可能会增加通胀压力，并可能降低企业投资信心。
2 英国首相May所属保守党议会成员们将于9月份直接发布自己的脱欧蓝皮书，对硬脱欧而言，那将是一份“正面的”蓝皮书。
【国内宏观基本面信息】
1 中国7月社融1.04万亿元人民币，新增人民币贷款1.45万亿元人民币，M2增速8.5%。分析认为，随着宽信用与政策刺激的进一步释放，未来社融与信贷有望进一步回升。
2 中国央行：2018年7月起，人民银行完善社会融资规模统计方法，将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，在“其他融资”项下反映。
3 据中国金融时报，多位受访业内专家均表示，深化汇率形成机制改革，仍需按照主动性、可控性和渐进性的原则，坚持市场化方向，处理好浮动和稳定的关系、促改革和防风险的关系。未来我国应准备好向自由浮动的汇率管理框架过渡
4 明晟8月指数评估报告称，将实施中国A股纳入明晟中国指数的第二步，纳入因子2.5%提升至5%，将占明晟新兴市场指数权重0.75%。中国神华是新增加入明晟中国全股票指数最大市值A股，中兴通讯加入明晟中国全股票和A股在岸指数。
【当日重要公布数据】
10:00 中国国家统计局召开7月国民经济运行情况新闻发布会
10:00 中国1-7月城镇固定资产投资年率（YTD） 预期6.0% 前值6.0%
10:00 中国7月规模以上工业增加值年率 预期6.3% 前值6.0%
10:00 中国1-7月规模以上工业增加值年率（YTD） 预期6.6% 前值6.7%
10:00 中国7月调查失业率 前值4.8%
10:00 中国7月零售销售年率 预期9.1% 前值9.0%
10:00 中国1-7月零售销售年率（YTD） 预期9.4% 前值9.4%
12:30 日本6月工业生产年率终值 前值-1.2%
14:00 德国第二季度GDP年率初值（工作日调整后）预期2.1% 前值2.3%
14:00 德国第二季度GDP年率初值（未季调） 预期2.5% 前值1.6%
16:30 英国6月三个月ILO失业人数变化 前值-1.2万
16:30 英国6月三个月ILO失业率 预期4.2% 前值4.2%
16:30 英国6月三个月ILO就业人数变化 预期9.3万 前值13.7万
16:30 英国6月三个月平均工资年率（不包括红利） 预期2.7% 前值2.7%
16:30 英国6月三个月平均工资年率（包括红利） 预期2.5% 前值2.5%
16:30 英国7月失业人数变化 前值0.78万
16:30 英国7月失业率 前值2.5%
17:00 欧元区第二季度GDP年率修正值 预期2.1% 前值2.1%
17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数 前值-18.7
17:00 德国8月ZEW经济景气指数 预期-21.3 前值-24.7
17:00 欧元区第二季度GDP季率修正值 预期0.3% 前值0.3%
17:00 欧元区8月ZEW经济现况指数 前值36.2
17:00 德国8月ZEW经济现况指数 预期72.1 前值72.4
17:00 欧元区6月工业生产年率 预期2.4% 前值2.4%
17:00 欧元区6月工业生产月率 预期-0.4% 前值1.3%
18:00 美国7月NFIB小型企业信心指数 预期106.8 前值107.2
20:30 美国7月出口物价指数年率 前值5.3%
20:30 美国7月出口物价指数月率 预期0.2% 前值0.3%
20:30 美国7月进口物价指数年率 预期4.5% 前值4.3%
20:30 美国7月进口物价指数月率 预期0.0% 前值-0.4%
【证券指数期现货思路】
13日，股指受到海外市场波动以及地产、金融板块的影响，大幅跳空低开，沪指持续维持低位震荡，深市三大指数早盘一度翻红，随后回落。但午后创业板率先走强，深指及中小板紧随其后走高，上证指数跌幅收窄。截至收盘沪指收报2785.87点，跌0.34%，成交额1294.6亿。深成指收报8844.86点，涨0.36%，成交额1711.2亿。创业板收报1531.34点，涨1.3%，成交额555亿。
市场表现上，地产板块表现疲软，因上海房贷政策调整的传闻落空，而银行、保险、酿酒板块表现则同样低迷，银行及保险股全线下跌；通讯、软件、船舶、电子、钢铁、黄金等行业涨幅居前。午后5G概念、国产软件、国产芯片午后拉涨，推动指数上行。
总的看来，当前证券市场仍处于缩量筑底的阶段，市场继续大幅下跌的动能相对有限，但中期而言在成交量尚未释放前，走势仍会有反复.日内看，在信贷数据尚可，M2走高以及隔夜明晟将实施中国A股纳入明晟中国指数，纳入因子2.5%提升至5%的消息刺激下，指数或出现短线的消息性反弹，走出日内行情。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元于96上方窄震；人民币离岸价收贬于6.89。欧美股市收跌。美股道指录得连续第四个交易日下滑。土耳其金融危机继续发酵，令全球投资者信心受到抑制。土耳其央行称，将会从土耳其里拉流动性、外汇市场流动性管理两方面来稳定目前的市场，但这些措施未能减轻对土耳其货币危机蔓延的担忧。市场担心土耳其里拉大幅下跌可能波及金融市场，从而使新兴市场经济以及欧洲经济受到伤害。欧股收盘时未能摆脱对土耳其经济危机的恐慌情绪。纽约原油下跌43美分，收于67.20美元/桶。（OPEC）最新报告显示该组织7月份的原油产量有所提高。美豆收高，在上周五因美农业部8月数据利空大跌后企稳反弹。美农数据预计2018年大豆库存将增至纪录高位。粕、油跟随收高。民间出口商报告向墨西哥出售14.25万吨大豆，2018-2019年交付。美周度作物生长数据反映，美豆优良率降至66%，前周为67%，去年同期为59%。由于中美贸易战，农民和贸易商仍然担心美国大豆将出现积压，价格会保持低位。中国是全球最大的大豆买家，已对从美国进口的商品加征关税。框架如前，美豆从8.5企稳反弹，符合本评52附近单产匹配8.5价格的判断，同时低价有益中国以外的买家采购美豆。现在美豆优良率还在下调，尽管仍高于区间同期不少，但比之之前70%以上的优良率已有所回落。连盘昨日大幅低开、企稳、反弹，符合短节奏预期。 | 连粕新作之前少量布多持，短还是看偏震荡的低吸高平节奏。
（范适安） |
豆粕 | 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高，在上周五大跌近5%后市场企稳，当天美国政府预计2018年大豆库存将增至纪录高位。美国农业部(USDA)周一公布，民间出口商报告向墨西哥出售14.25万吨大豆，2018/19市场年度交付。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2018年8月12日当周，美国大豆优良率降至66%，与分析师预估一致，前一周为67%，去年同期为59%。 由于中美贸易战，农民和贸易商仍然担心美国大豆将出现积压，价格会保持低位。中国是全球最大的大豆买家，已对从美国进口的商品加征关税。 美国农业部在上周五发布的月报中预计，2018/19年美国和全球大豆结转库存将创纪录高位。美国农业部并预计美国大豆平均单产为每英亩51.6蒲式耳，高于所有报告公布前的预估，预计2018年产量为创纪录的45.86亿蒲式耳。 大连豆粕夜盘震荡反弹，国内豆粕库存下降，豆粕现货价格坚挺。人民币持续贬值，离岸人民币已经跌至6.9，这将导致大豆进口成本上升，大连豆粕料将保持坚挺态势，美豆优良率持续下降，下月单产预估倾向于下调。 | 操作上建议逢低买入豆粕1901合约。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持稳定，平值看涨期权M1901-C-3250,隐含波动率为17.48，权利金价格为132点（+20），平值看跌期权M1901-P-3250,隐含波动率为17.94，权利金价格为125（-21），中美贸易战持续升级，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕期权波动性将趋于上升。 | 操作上建议继续逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹，夏季水产养殖需求以及替代需求将支撑菜粕价格，但整体走势仍跟随豆粕。 | 操作上建议短线低吸高平为主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一延续跌势，上周五美国农业部(USDA)预计美国2018年玉米单产创纪录高位后，玉米走低。交易商称，后续卖盘打压价格，美国农业部上周五预计美国玉米平均单产为创纪录的每英亩178.4蒲式耳，较市场平均预估高出2.2蒲式耳。美国农业部还预计，今年收成为史上第三大。此前，市场预计农业部周一将在最新作物生长报告中下调玉米生长评级。 收盘后，美国农业部发布每周作物生长报告称，截至2018年8月12日当周，美国玉米优良率为70%，符合市场预期均值，但低于之前一周的71%。 昨日大连玉米低开后震荡上行，主力1901合约一度突破1900大关，北方地区异常天气可能导致玉米减产，玉米淀粉等副产品价格稳中有升，酒精利润高位震荡，深加工利润持续上涨。企业开机率下滑、库存降低，且新一轮征税清单对美产玉米淀粉、木薯粉等加收5%-25%左右不等的关税，叠加受到豆粕性价比支撑，国内玉米系继续震荡上行。 | 操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，以均线为防守。 （李金元） |
棉花 | 8月USDA报告调高美国产量单产，隔夜ICE期棉继续大跌，跌至前低附近，价格在82美分附近。 | 预期日内郑棉弱势震荡，17000远关口反复为主。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅拉涨，再创新高。现货市场报价盘中数次上调，成交量达到近期最高水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4380（+80）、杭州4400（+70）、北京4250（+40）、广州4760（+50）。普氏62%铁矿石价格指数68.75美元（-），唐山普碳方坯4000（+50）。 央行公布数据显示，7月末，广义货币(M2)余额177.62万亿元，同比增长8.5%，增速比上月末高0.5个百分点；狭义货币(M1)余额53.66万亿元，同比增长5.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点。当月人民币贷款增加1.45万亿元，同比多增6278亿元。 综合来看，京津冀及周边地区采暖季限产方案公布，供给收缩预期较强。下半年基建投资力度有望加大，需求旺季预期仍存。 | 后期市场焦点将由预期阶段逐步转入验证阶段，螺纹多单续持，可逢高分批减仓，关注今日上午10点国家统计局公布的7月份经济数据。 （朱小虎） |
热卷 | 一、宏观 1、今年上半年，我国制造业民间投资增速同比增长7.7%，创下29个月新高。公路水路建设累计完成固定资产投资9805.5亿元，同比增长1.4%，完成2018年任务目标1.8万亿元的54.5%。下半年的投资重点将瞄准重大交通、水利、电力、城市管网等基础设施建设，同时农村基础设施改善也是投资的重点领域。 2、商务部：美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税，又一次将国内法凌驾于国际法之上，是十分无理的做法。中方为维护自身正当权益和多边贸易体制，不得不做出必要反制，决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税，并与美方同步实施。 3、7月PPI同比4.6%，预期4.5%上月4.7%CPI同比 2.1%，预期 2%，上月 1.9%。统计局称，CPI上涨受暑假旅游和消费因素影响较为明显。PPI受去年价格变动的翘尾影响约为3.9个百分点，新涨价影响约为0.7个百分点。 二、产业 1、京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿发布，实施时间和范围保持不变，市场此前预期范围将会扩大至80余城市，PM2.5平均浓度下降及重污染天气占比目标较去年下降。总体方案的限产力度低于市场预期。 2、上海钢联本周库存数据：：螺纹钢社会库存442.00万，周环比下降10.66万；钢厂库存170.63万，周环比增加5.28万。热轧板卷社会库存219.28万，周环比增加4.99万，钢厂库存93.63万，周环比下降1.50万。 3、中国工程机械工业协会挖掘机分会行业统计数据，7月份共计销售各类挖掘机械产品11123台，同比上升45.3%，单月销量同比创历史新高。7月份，国内市场挖掘机销量(统计范畴不含港澳台地区)9316台，同比涨幅为33.2%；出口销售为1786台，同比涨幅为171%。 综上，采暖季限产方案意见稿公布，限产力度低于市场预期；目前粗钢产量及成材产量总体维持平稳。下游需求亦维持前期较好水平，下半年财政发力基建投资或有较好表现。宏观上重点关注8月份贸易战演化或对市场预期的影响。 | 操作上，期价大幅上行之后处于供需矛盾较为平衡的阶段。期价短期内难以大涨大跌，宽幅震荡运行为主。 （孔政） |
铁矿石 | 8月13日，矿石现货市场偏强运行。青岛港61%PB粉498元/吨(+2)；河北方坯(Q235)4000元/吨(+90)。 13日Mysteel铁矿成交报告。远期现货：铁矿远期现货累计成交53万吨，较前一工作日增加3.92%,上周平均每日成交53万吨，上月平均每日成交28.92万吨。港口现货：全国主港铁矿累计成交104.10万吨，较前一工作日增加8.66%；上周平均每日成交105.20万吨，上月平均每日成交84.51万吨。 8月13日，象屿正丰钢坯库存18.1万吨。截至8月13日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存18.1万吨，其中钢坯库存17.8万吨。另外8月10日早八点到8月13日早八点，总入库量为0.38万吨，其中钢坯0.36万吨，总出库量1.33万吨，其中钢坯1.32万吨。 综合分析，中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，同时人民币贬值提升矿石进口成本。 | 技术上有效突破前期整理平台，短期期价继续反弹。操作上，多单持有。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，焦企开启第三轮提涨，心态乐观，延续偏强运行。天津港准一焦每吨2325元，邢台准一焦出厂价2150元/吨，唐山二级焦到厂价2125元/吨。 唐山去产能开始拆除设备，首批淘汰钢铁产能134万吨。 唐山港焦企采购原料煤必须使用集装箱，运费增长一倍。港口方面表示，为配合唐山地区环保政策实施，港口焦煤、焦炭、动力煤疏港需使用集装箱运输，在环保要求严格时期，禁止一切汽运疏港。 综合来看，受蓝天保卫战影响，焦炭供应端始终维持紧缩预期，下游钢厂库存数据略有争议，下游需求在继续乐观及是否能兑现乐观预期之间切换，期价再度转强，关注今日公布的7月经济数据。 | 操作上短多或观望。 （李岩） |
动力煤 | 8月13日，坑口煤价小跌，环渤海煤价持稳，国内煤炭海运费上涨。全国动力煤BTCI价格指数523元/吨(-1) ；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价622元/吨(平)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价627元/吨(平)；秦皇岛-广州运费为46.8元/吨(+1.6)；秦皇岛-上海运费为37.8元/吨(+0.9)。 煤价上涨导致发运到港倒挂情况有所缩减，目前坑口市场成交一般。截止8月10日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存364.68万吨(周-5.9)；精煤库存272.16万吨(周+12.83)。 目前大型电企发布限价信息，要求下水煤北方港口平仓价5500大卡不高于600元/吨。截止8月13日，秦皇岛港库存为618万吨(-8)。 沿海电厂目前的库存相对处于高位，电厂日耗波动不大，采购仍以长协煤为主。截止8月13日，六大发电集团日均耗煤量80.86万吨(-0.19)；六大发电集团库存1530万吨(-7)。 | 综合分析，目前动力煤基本面仍偏弱，但宽财政预期升温，短期多空博弈加剧，期价或反复，观望为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 901短期进入震荡，整体仍维持反弹，但上方多重压力，我们对进一步反弹持谨慎态度，后市变数较大。 | 建议持多者逢冲高减持，设好离场条件，暂保持短线思路或观望。 （王海峰） |
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