道通早报（8月9日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆类油脂

隔夜外围美元维持95部位窄震；人民币离岸价在6.82持稳。欧美股市涨跌不一。美股纳指录得连续第7个交易日上涨。投资者仍在权衡美企财报以及国际贸易冲突的最新动态。市场一直都在留意国际贸易冲突问题，但在大多数时间内，一批强劲的企业财报对股市的影响力都超过了中美贸易冲突对市场的影响，提振了投资者的风险投资偏好，从而帮助美股取得了积极的表现。已有80%的标普500成分公司公布了财报，这些公司的每股收益（EPS）同比增长24%，销售收入同比增长9.8%。美贸易代表办公室表示从8月23日起，将针对罗列清单产品征收25%的额外关税。美官方还表示他们正在考虑针对另外2000亿美元商品征收关税。中国财政部报道，中国国务院关税税则委员会周二也作出决定，将对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税。纽约原油（WTI）期货价格收跌2.23美元，收于66.94美元/桶。中美贸易纠纷紧张程度升级、中国原油进口数据疲软以及美国上周原油库存大于预期，均令油价承压。美豆第二日上涨，预报称美中西部天气转干，以及最大进口国中国很快会恢复购买美豆的希望。下游粕涨油跌。预报称，中西部部分地区未来两周天气转干，多数大豆作物正处于结荚期，期间水分缺乏可能会损及收成。分析师平均预期美农业部将在周五公布的月度供需报告中上调美2018年大豆单产及产量预估。分析师预计，上周净出口销售17-18年度美豆10-40万吨，18-19年度大豆30-60万吨，美农业部将于周四公布周度出口销售报告。大连商品交易所大豆期货急升，因大豆进口下降引发供应忧虑。框架如前，美豆在二季度天气利空叠加贸易战的影响下大幅回撤，但三季度以来全球干燥天气影响加大，美部分地区也遭遇旱情，导致大豆优良率下调，但数据仍然偏于丰收，8月是大豆关键产量形成期，近一个月美豆产区天气仍需持续关注；贸易战背景下据说有一船对中国大豆付运，如果加上新增关税，成本将很高。近期油厂胀库缓解，库存压力减轻后，市场将关注未来对美进口前景。

粕新作之前布多少量持；短市场呈现多头推动形态，急拉兑利。

（范适安）

豆粕

    芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三连续第二日上涨，因预报称美国中西部天气转干，以及最大进口国中国很快会恢复购买美国大豆的希望。预报称，中西部部分地区未来两周天气转干。多数大豆作物正处于结英期，期间水分缺乏可能会损及收成。

    分析师的平均预期为，美国农业部(USDA)将在周五公布的月度供需报告中上调美国2018年大豆单产和产量预估。

    大连商品交易所大豆期货急升，因数据显示，大豆进口下降引发供应忧虑。大连豆粕夜盘创新高后回落，本周国内豆粕库存下降。近期随着生猪价格的上涨，生猪养殖利润由负转正，豆粕需求有所回暖，饲料养殖企业提货积极性增加，油厂豆粕库存下降。现货价格上涨20-40元/吨，国内大宗商品价格普遍上行，成本上升推动大豆豆粕价格上涨。

操作上维持前期多头思路，1901合约低位多单继续持有，设好防守，短线低吸高平。

（李金元）

豆粕期权

大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率保持稳定，平值看涨期权M1901-C-3300,隐含波动率为16.95，权利金价格为130点（+0.5），平值看跌期权M1901-P-3300,隐含波动率为17.58，权利金价格为129.5（-3），中美贸易战持续升级，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕期权波动性将趋于上升。

操作上建议继续逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。

（李金元）

菜粕

菜粕夜盘维持高位震荡，夏季水产养殖需求增长将支撑菜粕价格，整体走势仍跟随豆粕。

操作上建议菜粕继续维持多头交易思路。

（李金元）

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收盘上涨，因担心干旱天气影响美国作物产量前景，且作物评级状况恶化。天气预报显示，预计未来两周美国中西部地区的西部部分地区将更加干旱少雨，本季早些时候干旱炎热天气已经导致作物评级下降。分析机构预期，美国农业部(USDA)料将上调2018-19年度美国玉米年末库存至16.30亿蒲式耳，高于USDA 7月预估的15.52亿蒲式耳。美国2018玉米产量预估料上修至144.17亿蒲式耳，高于USDA 7月预估的142.30亿蒲式耳;玉米单产料为每英亩176.3蒲式耳，高于USDA 7月预估的174.0蒲式耳。

昨日大连玉米继续震荡上行，并创出新高，上周国内部分大型淀粉企业提价30-50元/吨不等，蛋白粉、纤维和胚芽粕等价格稳中有升，酒精利润高位震荡，深加工利润持续上涨。企业开机率下滑、库存降低，且新一轮征税清单对美产玉米淀粉、木薯粉等加收5%-25%左右不等的关税，叠加受到豆粕性价比支撑，国内玉米系继续偏强震荡。

操作上继续维持长线多头思路，低位多单继续持有，以均线为防守。

（李金元）

棉花

ICE期棉延续弱势震荡，12月合约在88美分下方，关注均线支撑。
周三股市下跌，郑棉震荡，夜盘冲高回落，郑棉1月合约最新价格17285元。仓单继续增加。7月我国纺织品服装出口较乐观，7月出口纺织品服装269亿美元，同比增加5.74%，环比增加5.78%。
截至9日，储备棉累计成交185万吨。预期本年度储备棉累计成交在215万吨附近。国储剩余库存在300万吨，其中根据当年两湖内地低品级棉花入库的量在100万吨，那么剩余国储调节满足市场的棉花约200万吨。按7月预估的数据，2018/19年供需缺口就200万吨。上述按可知的数据及逻辑推算，最大的不确定因素贸易战，会使得缺口变大或者变小，后续始终需要关注。
国内延长抛储时间，内外棉价差由正转负，导致ICE期棉近期弱势震荡的主要因素。郑棉供求基本面利好远期价格，盘面远月强于近月；但高历史水平的仓单也始终需要消化，期价大涨，仓单继续大幅流入，对期价形成拖累。贸易摩擦反复，郑棉情绪由资金主导，节奏上主要表现为增仓上涨减仓下跌，本周五8月USDA报告。

郑棉震荡对待，若17500元压力能有效突破，郑棉反弹空间将增大。

 (苗玲)