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道通早报
日期：2018年7月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 25日，美总统与欧盟委员会主席容克达成一致，同意努力促进欧美零税收，避免欧美之间的紧张局势升级。其中欧盟同意进口更多大豆，下调工业税收，并就进口美液化天然气做更多工作。美总统则称将启动商业交易协商，化解钢铝税收和报复性税收问题。
2 美亚特兰大联储GDP模型：下调美第二季度GDP预期至增长3.80%，此前料增4.50%。美6月批发库存环比初值 0%，预期 0.3%，美7月21日当周首次申请失业救济人数 21.7万人，预期 21.5万人，前值 20.7万人修正为20.8万人。美6月耐用品订单环比初值 1%，预期 3%。
3 欧洲央行公布了利率决议，继续维持利率不变，晚些时候欧洲央行行长德拉吉的发布会驳斥了6月或7月加息的传言，同时表示没有修改前瞻指引的必要，维持三大利率不变至少至2019年夏天。
4 欧盟首席英国退欧事务官Barnier表示，拒绝英国关于后脱欧时期商品交易提议的关键性内容
【国内宏观基本面信息】
1 IMF发布报告称，中国经济继续表现强劲，而由于金融监管收紧措施的滞后效应以及外部需求的减弱，预计2018年中国经济增长率将小幅下降到6.6%。此外，IMF还表示，尽管2017年的外部头寸略强于基本面对应的水平，但人民币汇率仍大体符合基本面。
2 刘鹤主持召开国务院国有企业改革领导小组第一次会议，改革国有资本授权经营体制，分层分类积极稳妥推进混合所有制改革，加快中央企业布局优化和结构调整，加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制，推进信息公开打造“阳光央企”，打好防范化解重大风险攻坚战，加强党的建设和反腐败工作。
3 财政部称，财政政策和货币政策是宏观调控体系的两大支柱。无论是积极的财政政策还是稳健的货币政策，都是党中央、国务院确定的重大宏观政策取向。一直以来，财政部坚定不移地予以贯彻执行
【当日重要公布数据】
09:30 中国6月规模以上工业企业利润年率 前值21.1%
09:30 中国1-6月规模以上工业企业利润年率 前值16.5%
20:30 美国第二季度GDP年化季率初值 预期4.3% 前值2.0%
20:30 美国第二季度GDP平减指数年率初值 预期2.3% 前值2.2%
20:30 美国第二季度个人消费支出物价指数年化季率初值 前值2.5%
20:30 美国第二季度核心个人消费支出物价指数年化季率初值 预期2.2% 前值2.3%
20:30 美国第二季度消费者支出年化季率初值 预期3.1% 前值0.9%
22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值 预期97.1 前值97.1
22:00 美国7月密歇根大学现况指数终值 前值113.9
22:00 美国7月密歇根大学预期指数终值 前值86.4
【证券指数期现货思路】
26日，指数震荡回调，截至收盘，沪指收报2882.23点，跌0.74%，成交额1575亿。深成指收报9352.25点，跌1.18%，成交额2227亿。创业板收报1606.12点，跌1.61%，成交额762亿。
期指主力合约均震荡回落，受到权重股调整的影响IF与IH跌幅均在1%以上，持仓明显回升，而贴水小幅回升，但仍维持相对低位，市场情绪整体偏谨慎。
市场交易上，行业板块涨跌互现，高速、公用事业、地产、电力、港口、安防等板块涨幅居前。保险、银行、券商继续调整，航天航空、电信、软件、电子、通讯、钢铁等领跌市场。权重股低迷，低价股表现则较为活跃，多只低于5元的个股涨停。
目前上行压力有所显现，获利盘抛压对指数形成压制。不过连续呈现缩量下跌，说明更多是技术性调整，市场还在等待外围基本面的进一步演变。
【分品种动态】
◆农产品
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| 豆类油脂 | 隔夜外围美元收涨于94.5上方。欧美股市涨跌互现。美股标普500指数本周首次下跌，Facebook创日内最大跌幅，盖过能源股和工业股上涨。Facebook的大跌引发市场恐慌，因为该公司是五大科技股之一，正是这五大科技股带动了今年纳指的上涨。美国与欧盟达成的贸易协议虽然缺乏具体内容，但意义也非常重大。它至少说明白宫并不希望贸易争端失去控制。欧洲央行维持三大利率不变，并重申将在今年12月结束债券购买计划。欧洲央行行长德拉吉表示，围绕通货膨胀前景的不确定性因素正在消退。欧股走高，因对美国和欧洲贸易紧张关系加剧的担忧显示出缓解迹象。美9月西德州中质原油收涨0.5%，报每桶69.61美元。一艘油轮遭到伊朗叛军袭击，沙特宣布关闭了红海的航运通道。美豆冲高回落，因技术性卖盘。特朗普与欧盟贸易会谈后，向欧洲出口更多大豆的希望限制大豆跌幅。美农业部销售报告显示，美豆当周出口销售合计净增150.2万吨，超过40-90万吨的预估区间。豆粕期货上涨，受助于良好压榨利润率，但豆油期货回落。框架如前，美豆在10年低位因利多刺激而反弹，但反弹过程压力犹存。去年美豆1.2亿吨，出口大约6000万吨，中国吸纳3600万吨，出口欧洲大约1500万吨，其他出口东南亚地区等。欧盟虽承若多进美豆，但基本不可能填补中国份额。所以尽管美有新增补贴政策，其他争取多增出口份额，如果本季美豆仍达1.1-1.2亿吨，库存将保持增长，这会抑制美豆明年春播，这是后话了。预计美豆在8.5-9.5之间波动概率更大。 | 连粕新作之前布多持；阶段区间模式对待，宜灵活。 （范适安） |
| 谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收盘上涨，为过去九个交易日中第八日上涨，且触及6月13日以来最高，受国内外市场的强劲需求推动。交易商表示，美国中西部作物生长的不确定性也扶助支撑价格。 交投最活跃的9月玉米合约收高2-1/4美分，报每蒲式耳3.61-1/2美元。该合约未能守住40日移动均线之上的支撑位，盘中一度升穿该水准，为5月31日以来首次。且期价触顶后，出现的技术性卖盘限制涨幅。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月19日止当周，美国2017-18年度玉米出口净销售33.85万吨，市场预估区间为30-70万吨，较前一周下降47%，较前四周均值下降42%。 当周，美国2018-19年度玉米出口销售净增74.75万吨，市场预估区间为40-80万吨。 大连玉米昨日低位窄幅震荡，短期继续维持区间震荡走势，低位受到成本支撑，但近期下游需求疲软限制上涨空间。后期继续关注北方天气以及玉米生长情况。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四走低，交易商称因一波技术性卖盘。大豆期货早盘上涨，交投最活跃的11月合约自6月1日以来首次突破30日移动均线，但未能守住支撑位。美国总统特朗普与欧盟执委会主席贾克就贸易问题进行会谈后，向欧洲出口更多大豆的希望扶助限制大豆跌幅。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月19日止当周，美国大豆出口销售台计净增150.2万吨，超过40-90万吨的预估区间。豆粕期货上涨，受助于良好压榨利润率，但豆油期货回落。 大连豆粕夜盘跟随美豆冲高回落，短期多空因素交织，豆粕成本端继续受到强劲支撑，人民币汇率继续维持下行趋势，美豆低位企稳反弹，巴西大豆升贴水维持高位，大豆进口成本继续攀升，盘面理论压榨利润亏损或导致油厂挺价。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单逢低买入，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单持有，以均线为防守。 菜粕夜盘从高位回调，夏季水产养殖需求增长将支撑菜粕价格，操作上建议低位多单继续持有，以均线为防守。 （李金元） |
| 豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅回落，平值看涨期权M1901-C-3200,隐含波动率为15.69，权利金价格为122.5点（-10.5），平值看跌期权M1901-P-3200,隐含波动率为16.66，权利金价格为125.5（+3.5），在中美贸易战持续升级背景下，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕看涨期权仍将趋于上升。 | 操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 |
| 棉花 | 美出口周报良好，ICE期棉反弹，主力合约价格在88美分上方。 周四郑棉窄幅震荡，1月合约价格在16815元附近。7月中储棉新疆调研的主要信息：1、新疆棉花种植面积增加，虽然之前风灾但后期补种得力，因此预期新疆总产量持平或小幅减少。2、预期新棉开称均价6.5-7元/公斤，按7块折合皮棉成本在16300元附近。 截至25日，储备棉累计成交170万吨。综上，供需面，郑棉远月合约价格预期走高；但近月仓单需要消化。 | 近期郑棉震荡对待，操作上忌追涨。关注宏观面的相关消息。 (苗玲) |
◆工业品
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| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
| 螺纹 | 昨日螺纹增仓小幅上行，收盘后原料端大幅上涨，早盘或高开。现货市场报价持稳运行，全天成交量一般，上海地区16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格4100-4140元/吨。 据Mysteel库存数据，截至7月26日，本周35城螺纹社会库存447.55万，周环比下降8.09万；钢厂库存171.56万，周环比下降9.53万。线材社会库存118.17万，周环比下降2.81万；钢厂库存48.84万，周环比下降3.62万。 综合来看，统计局数据显示粗钢产量屡创新高但提示空间有限，房地产投资开工面积等各项数据表现较好，螺纹库存持续下降，钢厂挺价坚决，宏观政策边际趋松，为行情提供价格支撑。但现货市场上涨动力稍显不足，期现价差收敛至百元附近。 | 预计螺纹近期将震荡偏强运行，低位多单谨慎续持，严格止损。 （孔政） |
| 铁矿石 | 7月26日，矿石现货市场偏弱运行。青岛港61%PB粉466元/吨(-3)；河北方坯(Q235)3760元/吨(+10)。7月26日象屿正丰钢坯库存18.9万吨。截至7月26日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存18.9万吨，其中钢坯库存18.7万吨。另外7月25日早八点到7月26日早八点，总入库量为0.38万吨，其中钢坯0.38万吨，总出库量0.12万吨，其中钢坯0.12万吨。FMG2018年第二季度发运铁矿石4650万吨，2018财年共发运铁矿石1.7亿吨。FMG 2018年第二季度生产报告显示，本季度铁矿石产量达4410万吨，环比上季度上涨13%，较去年同期降低4%。本季度由于开采，加工，铁路运输方面的能力全面提升，共发运铁矿石4650万吨，环比上季度上涨20%，2018财年共发运铁矿1.7亿吨。本季度C1现金成本为12.17美元/湿吨，环比上季度下降7%，2018财年C1（现金成本）平均约为12.36美金/湿吨。本季度矿区的平均剥采比为1.5，其中Chichester Hub剥采比为1.7，Solomon Hub剥采比为1.1，2018财年年度平均剥采比达1.4。FMG董事局已经批准12.75亿美金用于投资Eliwana项目，主要生产60%品味铁矿石，Eliwana项目计划于2020年出第一批矿。2019财年年度铁矿石发运目标为1.65-1.73亿吨，C1（现金成本）维持在12-13美金/湿吨，年度平均剥采比达1.5。中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，同时人民币贬值提升矿石进口成本。 | 技术上有效突破前期整理平台，短期期价或继续反弹。操作上，多单持有，可适当加仓。 （甘宏亮） |
| 热卷 | 据国家统计局数据，2018年6月，我国挖掘机、装载机、压实机械、水泥专用设备产量分别为2.5万台、1.2万台、5305台、5.1万吨，同比增长67.1%、11.6%、9.8%、5.6%。1-6月，挖掘机、装载机、压实机械和水泥专用设备累计生产13.7万台、7.6万台、3.2万台、28.8万吨，同比增长43.5%、30%、26%、0.6%。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格盘整运行，1500mm普碳钢卷主流报价4210-4270元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3760元/吨（+10）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约夜盘阶段震荡上行，期价持续震荡反复冲高之后或站上4100以上，但上行空间或较为有限。 综合来看，热卷社会库存211.25万，周环比下降1.52万，钢厂库存96.20万，周环比下降9.62万。库存的再次下降给予行情支撑，当前供给端较为稳定，下游需求未来可期。期价长时间震荡后或再次走强，但空间或较为有限。 | 操作上，逢低轻仓做多为宜，注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
| 煤焦 | 现货市场报价相对混乱，河北部分钢厂再度提降100元/吨，山西、山东部分焦企提涨50元/吨，后市现货企稳反弹的概率增大。唐山二级焦到厂价1975元/吨，邢台准一焦1950元/吨，天津港准一焦2125元/吨。 江苏徐州焦企本月开始逐步复产，目前有1家焦企出焦，2家焦企投煤，还有部分焦企预计本月底投煤，一部分焦企在维修焦炉，尚未有明确复产时间。 整体来看，焦炭市场8月份供求预期持续好转，一方面山西限产预期增强，另一方面，8月终端市场需求料将转旺。节奏上看，现货价格企稳对期价继续形成提振，夜盘J1809增仓上行，短期料继续偏强. | 操作上接近2200目标位，逢高获利为主，可少量留仓获取更高利润。 （李岩） |
| 动力煤 | 7月26日，坑口煤价小跌，环渤海煤价走跌，国内煤炭海运费小涨。全国动力煤BTCI价格指数534/吨(-1)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价628元/吨(-7)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价633元/吨(-7)；秦皇岛-广州运费为37.4元/吨(+0.3)；秦皇岛-上海运费为29元/吨(+0.4)。矿方整体销售情况一般，贸易商发运增加。截止7月20日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存370.58万吨(周+2.7)；精煤库存250.33万吨(周+3.67)。近日北方部分港口煤炭因天气原因出现自燃现象，促使贸易商出货速度加快，但市场成交冷清。截止7月26日，秦皇岛港库存为718万吨(+219)。目前长协供应充足，采购积极性一般。截止7月26日，六大发电集团日均耗煤量80.86万吨(+3.52)；六大发电集团库存1486万吨(-2)。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短期空单持有，注意控制仓位。 （甘宏亮） |
| 天胶 | 宏观货币方面，上证报：自二季度宏观审慎评估（MPA）开始，部分金融机构的MPA结构性参数将被下调。据券商中国，部分央行分支行已在执行调整MPA部分参数的要求，以适当放松考核要求，促进银行加大信贷投放。银行间市场流动性维持充裕，货币市场利率多数下跌。 现货方面，昨日泰国原料胶水和杯胶价格持平于42和36，原料价格持续偏低，对供应产生压力。美金胶、国产胶和混合胶报价均小幅回落，其中山东市场人民币泰混现货报价10200-10300元/吨。 期货方面，天胶昨日承压回落，仍维持低位震荡局面，当前主力正在移仓，1809走势强于1901。 | 建议暂仍保持低位震荡思路，轻仓短线交易为主，耐心等待。 （王海峰） |
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