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道通早报
日期：2018年7月31日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 日本央行将在31日公布决议，分析师普遍预计其不大可能会在此刻大幅调整政策，因为通胀率仍远低于该行2%目标。本次会议重点需关注日本央行可能进行的政策微调，包括使收益率目标更加灵活、以及改变购买资产的方式等
2 美国和墨西哥8月2日在华盛顿计划举行部长级会议，讨论北美自由贸易协定（NAFTA）事宜
【国内宏观基本面信息】
1 国务院印发实施意见，试点目标提到，通过改组组建国有资本投资、运营公司，构建国有资本投资、运营主体，改革国有资本授权经营体制，完善国有资产管理体制，实现国有资本所有权与企业经营权分离，实行国有资本市场化运作。
2 国资委表示，通过严肃问责，推动企业建立健全权责清晰、约束有效的经营投资责任体系，倒逼经营管理人员正确履行职责、层层落实保值增值责任，从而从根本上防止国有资产流失。
3 商务部发布征求意见 ，外国投资者通过战略投资方式取得的上市公司A股股份12个月内不得转让，此前为三年内不得转让。投资者条件方面，新规为“实有资产总额不低于5000万美元或管理的实有资产总额不低于3亿美元”，原规定分别为不低于1亿美元和5亿美元。
4 证券时报评论：退市应增加股份回购和冻结账户条款
【当日重要公布数据】
美联储召开为期两天的议息会议，第一日(7月31-8月1日)
日本7月央行利率决议（时间不定） 预期-0.10% 前值-0.10%
07:30 日本6月失业率 公布2.4% 预期2.3% 前值2.2%
07:50 日本6月工业生产年率初值 公布-1.2% 预期0.6% 前值4.2%
09:00 中国7月官方制造业采购经理人指数 预期51.3 前值51.5
09:00 中国7月官方非制造业指数采购经理人指数 预期55 前值55
15:55 德国7月失业率（季调后） 预期5.2% 前值5.2%
17:00 第二季度GDP年率初值 预期2.2% 前值2.5%
17:00 7月核心消费者物价指数年率初值 预期1.0% 前值0.9%
17:00 7月消费者物价指数年率初值 预期2.0% 前值2.0%
17:00 第二季度GDP季率初值 预期0.4% 前值0.4%
17:00 6月失业率 预期8.3% 前值8.4%
20:30 美国6月核心个人消费支出物价指数年率 预期2.0% 前值2.0%
20:30 美国6月个人收入月率 预期0.4% 前值0.4%
20:30 美国6月个人消费支出月率 预期0.4% 前值0.2%
20:30 美国第二季度劳工成本指数季率 预期0.7% 前值0.8%
20:30 美国6月实际个人消费支出月率 预期0.4% 前值0.0%
20:30 美国6月核心个人消费支出物价指数月率 预期0.1% 前值0.2%
20:30 美国6月个人消费支出物价指数年率 预期2.3% 前值2.3%
20:30 美国6月个人消费支出物价指数月率 预期0.1% 前值0.2%
21:00 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率 预期6.4% 前值6.56%
21:00 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数月率 预期0.2% 前值0.2%
21:45 美国7月芝加哥采购经理人指数 预期61.8 前值64.1
22:00 美国7月咨商会消费者信心指数 预期126.5 前值126.4
【证券指数期现货思路】
30日指数早间低开，震荡走高后持续回落，临近收盘在银行股发力的带动下拉升，但未能再度上涨，截至收盘，沪指收报2870.06点，跌0.16%，成交额1460亿。深成指收报9181.94点，跌1.23%，成交额1807亿。创业板收报1559.64点，跌2.19%，成交额567亿。
市场运行上，A股基建板块进一步上涨，建材、钢铁、建筑、煤炭板块均涨幅居前。不过大盘其他上涨力量疲弱，医药股全天领跌，生物疫苗概念股跌幅居前，拖累指数表现疲弱。加上午后基建概念回落，沪指进一步走低，市场表现有些疲软。
近期在边际宽松的货币政策背景下，当前流动性相对充裕，金融股受益，但正如前日分析，指数连续缩量回调，技术上在前期向上突破的关口附近需要整固，外围基本面最近多变，市场不敢放手涨跌，依然是阶段性短操作为主，掌控好资金，少量快速。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元收跌于94.3部位，离岸人民币在收贬下沿的6,82窄幅波动。欧美股市回落。美股科技股巨头领跌。纳斯达克综合指数下挫1.4%，并创3月以来最大的三天跌幅，此前该指数触及纪录高位。美财报季业绩超预期的公司数量太多。虽然股票的估值已经不便宜，但美国基本面依然强劲。策略师们告诫客户在配置上要更加防守，因科技板块在多月强于大盘之后表现出“疲惫”迹象。欧股下跌，贸易战影响显现，宝马提价、喜力大跌逾6%。纽约原油上涨1.44美元，收于每桶70.13美元。因全球供应担忧和强劲的潜在需求。美豆上张，因美中西部部分地区天气干旱，增添了今年作物产量受天气影响减少的忧虑。但与主要进口国中国打贸易战导致出口放缓的忧虑限制大豆涨幅。美国中西部部分地区干旱，打击了作物前景。美农业部在周度作物生长报告中称，美豆优良率为70%，前周为70%，去年同期为59%。框架如前，继续关注美豆8月天气，8月是北半球大豆产量形成关键期；关注美中贸易战走向，离传统美中贸易期还有3个月，届时如果美中贸易战没有转机，美农户将面临实际损失；关注国内南美进口豆消耗进度，这关乎油厂秋季采购心态。 | 连粕新作之前布多持；短看偏震荡的低吸高平节奏，不追高。
（范适安） |
棉花 | 美棉优良率低，ICE期棉反弹，价格在89美分上。周一郑棉表现平淡，夜盘增仓大涨，主力合约价格在17180元附近。仓单数量50万吨附近，处于历史高位水平。 截至30日，储备棉累计成交175万吨。预期本年度储备棉累计成交在215万吨附近。国储剩余库存在300万吨，其中根据当年两湖内地低品级棉花入库的量在100万吨，那么剩余国储调节满足市场的棉花约200万吨。按7月预估的数据，2018/19年供需缺口就200万吨。上述按可知的数据及逻辑推算，最大的不确定因素贸易战，会使得缺口变大或者变小，后续始终需要关注。2018年6月我国累计进口棉花10万吨，较上月环比减少23%，同比增加38%。 综上，假设宏观大局相对稳定的条件下，郑棉远期价格预期走高；但目前仓单需要消化，仓单压力体现在9月和1月。夜盘郑棉大涨，未见突发消息。8月进入最后抛储阶段，等待相关政策消息。 | 操作上，短线多单注意利润兑现。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹震荡运行，夜盘阶段依旧延续震荡走势。现货市场报价上涨，上海地区16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格4180-4220元/吨。唐山、昌黎普方坯出厂结3800元/吨（+10）。 中钢协30日发布7月钢材社会库存情况分析。2018年7月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，但降幅有所收窄。本月库存总量929万吨，环比减少31万吨，下降3.3%；其中钢材市场库存总量845万吨，环比减少35万吨，下降3.9%，港口库存84万吨，环比增加3万吨，上升4.1%。 综合来看，统计局数据显示粗钢产量屡创新高但提升空间有限，房地产投资开工面积等各项数据表现较好，螺纹库存持续下降，钢厂挺价坚决，宏观政策边际趋松，为行情提供价格支撑。 | 预计螺纹近期将震荡偏强运行，投机仓位低位多单谨慎续持或减仓，关注期现价差后市走势，可逐步对库存进行套保操作。 （孔政） |
铁矿石 | 7月30日，矿石现货市场偏强运行。青岛港61%PB粉480元/吨(+5)；河北方坯(Q235)3800元/吨(+10)。7月30日象屿正丰钢坯库存19万吨。截至7月30日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存19.1万吨，其中钢坯库存18.8万吨。另外7月27日早八点到7月30日早八点，总入库量为0.64万吨，其中钢坯0.55万吨，总出库量0.55万吨，其中钢坯0.53万吨。7月全国20个城市5大类品种钢材社会库存环比降幅收窄。2018年7月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，但降幅有所收窄。本月库存总量929万吨，环比减少31万吨，下降3.3%；其中钢材市场库存总量845万吨，环比减少35万吨，下降3.9%，港口库存84万吨，环比增加3万吨，上升4.1%。中美贸易战致使外部风险加剧，政府或以积极财政政策对冲，同时人民币贬值提升矿石进口成本。 | 技术上有效突破前期整理平台，短期期价或继续反弹。操作上，多单持有。 （甘宏亮） |
热卷 | 7月30日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全面下行，中长端利率回落尤其明显。其中，6个月Shibor下行7个基点至3.433%；1年Shibor下行4.4个基点至3.737%，均创下2017年1月以来的新低。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格平稳，1500mm普碳钢卷主流报价4260-4290元/吨。昨唐山、昌黎普方坯出厂结3800元/吨（+10）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约震荡运行，期价大涨之后未能延续强势，后市上行空间或较为有限。 综合来看，供给端总体依旧维持平稳，环保限产扰动供给端，下游需求稳定。库存维持较低水平给予行情支撑。后市现货价格能否同步上涨维持对当前基差水平较为关键。 | 操作上，可把握期现正套机会，投机观望为宜，注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 焦炭现货市场持稳，晋中个别焦企提涨100元/吨，尚未落地，河北地区钢厂限产较严，市场需求并没有明显上升，报价持稳运行。 | 结合盘面，期价临近去年9月前高，2300-2400压力料逐步增大，上行空间预计受限，剩余多单兑利为主。 （李岩） |
动力煤 | 7月30日，坑口煤价小跌，环渤海煤价大跌，国内煤炭海运费小涨。全国动力煤BTCI价格指数532/吨(-2)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价614元/吨(-8)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价619元/吨(-8)；秦皇岛-广州运费为38.3元/吨(+0.5)；秦皇岛-上海运费为29.4元/吨(+0.2)。随着煤炭产能逐步释放，供应相对宽松，而下游采购意愿不强，煤矿整体销售情况一般，矿方有少量库存堆积。截止7月27日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存368.58万吨(周-2)；精煤库存269.47万吨(周+19.14)。受近日北方港口场地存煤出现自燃现象影响，贸易商出货意愿强烈，但目前实际成交稀少，港口市场观望气氛较浓。截止7月30日，秦皇岛港库存为693万吨(-1)。近期水电显著增强，抑制了火电输出，电厂采购意愿较低。截止7月30日，六大发电集团日均耗煤量82.72万吨(+0.57)；六大发电集团库存1480万吨(+5)。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短期空单持有。 （甘宏亮） |
天胶 | 【晨会观点】1、中短期宏观与货币背景 （1）国常会要求更好发挥财政金融政策作用，保持经济运行在合理区间，未来货币转向偏松，贷款增长、利率下降；财政更加积极，主要落脚在基建投资，这都有利于驱动工业品上涨，不过本次“保增长”的措施与以往存在较大差别，料力度和效果相比以前会下降，而整个工业品在高位压力依然较大，后市震荡上冲，对橡胶主要体现为支撑作用；（2）人民币贬值是宽松政策和贸易争端恶化的副产品，对人民币胶价也是支撑作用。综合而言，宏观方面以支撑为主，但是本次宽松受到的限制很多，预计向上提振空间有限。 2、行业状况 上周泰国原料胶水和杯胶价格均有小幅下跌，于成本下限继续对供应形成挤压作用，不过从了解的情况看，低价对东南亚主产区供应的抑制作用仍不明显。泰国通过缩减种植面积的方式促使天然橡胶年供应量减少5万吨的计划将在9月份启动，市场对此消息反映平淡。 库存方面，上周上期所天胶库存继续增加，总库存已经达到52.7万吨，青岛保税区库存也上升至20万吨以上，库存压力继续增加，压制胶价反弹。 需求方面，上周全钢胎和半钢胎开工率均继续下降，开工率的下降反映了季节性特征和下游轮胎市场的疲软，国内轮胎企业反映库存多数都有所增长，短期内对胶价形成一定拖累。中期，下半年的财政转为积极，目前市场对基建投资增速的回升抱有较好的预期，这将有利于替换胎市场。 价差方面，顺丁胶和丁苯胶对天然胶的升水幅度保持在较高水平，下游天胶对于合成胶的替代作用继续加深，这有助于提升天胶消耗，对胶价继续产生支撑和提振作用。1809即将回归现货，外加移仓因素，20号胶上市的消息暂时消散，901对809的升水扩大，关注反套投机机会。 3、胶价走势 宏观面和行业层面的积极因素在增多，不过由于供应和库存压力依然在增加，这使得反弹的难度同样巨大，未来重点需要关注宏观层面能否带动工业品继续走高以及产量和库存的变动情况，这些因素将决定未来胶价的方向选择。 | 建议整体以耐心等待趋势性的机会为主，阶段性的仍保持低位震荡思路，轻仓做投机性的高抛低吸。 （王海峰） |
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