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道通早报
日期：2018年7月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普罕见直言不喜欢美联储加息，日欧宽松时，加息会让美国处于劣势，美元走高让美国不利。分析师称，几乎没有听过哪位现代美国总统对美联储政策路线施压
2 欧委会主席容克即将访美，就汽车关税等贸易问题与特朗普磋商。目前欧盟正在制定一份包括美国药品和煤炭在内关税报复清单，如果美国执意征收汽车关税，该措施将立即执行。
【国内宏观基本面信息】
1 经济参考报发表头版评论称，面对当前复杂多变的国际环境和艰巨国内改革发展任务，小部分市场主体仍沿袭旧的发展模式，不能自主承受非理性经营后果，总寄希望于政策能网开一面。市场主体应对旧发展思维果断切割，并管控整体杠杆。合格市场主体的鲜明标志是学会在市场竞争和外部博弈中生存发展
2 银保监会称加大信贷投放力度，为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”。中国央行称将给银行额外MLF资金支持贷款投放和信用债投资，窗口指导银行增配“AA+”以下信用债。国开行相关负责人回应棚改贷款：将合同审查权限统一到总行。
【当日重要公布数据】
07:30 日本6月全国消费者物价指数年率 公布0.7% 预期0.8% 前值0.7%
【证券指数期现货思路】
19日指数小幅走高后继续震荡下探，午后惯性下探后企稳小幅反弹。沪指失守2800点，而创业板则跌逾1%，再度失守1600点。截至收盘，沪指收报2772.55点，跌0.53%，成交额1294亿。深成指收报9148.78点，跌0.51%，成交额1816亿。创业板收报1590.06点，跌1.11%，成交额680亿。
期指主力合约涨跌互现，IC八月合约跌超1%，随着交割日临近，移仓换月步伐继续加快，当前除八月合约外，九月合约同样相对活跃，投资者可选择贴水较大的远月合约进行交易。
市场运行上，行业板块几乎全线下跌，仅有保险、钢铁及水泥板块逆势收涨，四大险企集体走高护盘，太保及新华涨逾2%，宝钢涨幅达到4.74%。其余板块则呈现震荡下行走势，航空、多元金融、黄金、医药、国际贸易以及软件等跌幅居前。
当前指数已连续五个交易日收阴，市场交投依旧低迷，且上方的阻力仍然较为明显，幅度可能有限，但短线不排除再度下探寻底的可能。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元冲高回落至95部位。欧美股市大多收跌。美股收跌。特朗普表示不满美联储加息，称美元走强使美国处于劣势地位。美上周首请失业救济人数降至48年来最低水平。特朗普说：“我不喜欢我们对经济投入所有这些努力然后我看到利率上升。”他还表示加息的时机可能不好，在欧洲央行和日本央行保持货币政策宽松，担心利率上升会让美国处于劣势。鲍威尔称，美联储“有一个以特定方式执行政策的长期传统，并且这种方式独立于所有政治上的关切之外。”特朗普表示，如果他下周与欧盟官员的谈判不能产生他认为公平的汽车贸易协议，他就会对欧盟实行“大规模报复行动”，尤其是针对欧盟的汽车征收关税。 欧盟委员会主席让-克劳德-容克将于7月25日与特朗普会面。美企业盈利增长预期高达22%，这明显将成为8年来最强劲的财报季。且非周期性板块转向周期性板块出现板块轮动，这是投资者风险偏好提高的一个迹象。欧美传来的贸易新消息，使得英镑跌破1.30 ，欧股下挫逾1%。纽约原油（WTI）上涨70美分，收于69.46美元/桶。OPEC的沙特阿拉伯籍理事预计沙特下个月的原油出口量将会下降，以避免市场出现供应过剩的状况。美豆第四日收高。因技术性买盘，市场继续从周一早盘触及的10年低位回升。美国农业部出口销售报告显示，美豆出口销售合计净增25.23万吨。下游粕强油弱。框架如前，美豆继续看789天气演变；关注中美贸易战动态；关注中国油厂销售及库存变化。近期人民币持续贬值，有对冲贸易战影响、增加出口优势之意。这也有利国内商品价格。 | 连粕之前布多持；短看偏震荡的低吸高平节奏。
（范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四升至逾一周最高，因出口需求强劲，且担心美国作物状况。9月玉米期货合约收升4美分，报每蒲式耳3.51-1/4美元。交投最活跃的12月玉米合约亦上涨4美分，报每蒲式耳3.65美元，盘中触及7月10日以来最高。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单持有，短线低吸高平。 菜粕夜盘维持偏强震荡，夏季水产养殖需求增长将支撑菜粕价格，操作上建议低位多单持有，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅上升，平值看涨期权M1901-C-3150,隐含波动率为17.55，权利金价格为147点（+10），平值看跌期权M1901-P-3150,隐含波动率为19.56，权利金价格为141.5（-5），在中美贸易战持续影响下，加上天气的不确定性，未来一段时间大连豆粕期权波动率仍将趋于上升。 | 操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 |
棉花 | ICE期棉弱势震荡，12月合约在88美分下方。周四郑棉1月合约窄幅震荡，最新价格在16720元。截至7月19日，累计成交储备棉160万吨。最新的成交价格14762元，成交率提高，现货价格16182元。 | 操作上，震荡对待，关注16500元的支撑。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘冲高回落，夜盘略回升。现货市场报价早盘普涨，午后市场成交渐趋清淡，主导资源报价持稳，全天成交尚可。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4110（+40）、杭州4130（+60）、北京4050（+20）、广州4420（+40）。普氏62%铁矿石价格指数64.7美元（+0.95），唐山普碳方坯3720（+40）。 上海钢联本周库存数据：螺纹钢社会库存455.65万吨，下降1.61万吨，钢厂库存181.09万吨，下降3.4万吨，降幅较前两周有所缩窄。 江苏地区钢厂2018年7-3期计划量：中天螺纹5折（上期5折），线材和盘螺5折（上期6折）；永钢7-3期计划量，螺纹5.5折（上期4.5折），线材和盘螺全折（上期8折）；沙钢对螺纹7月份计划量不打折。 综合来看，6月份粗钢日均产量267.33万吨，再创历史新高，房地产新开工、施工、销售等数据表现较好。本周螺纹钢库存继续下降，不过降幅有所收窄，高温天气对下游需求仍形成一定抑制。 | 操作上，前期多单谨慎续持，注意防守。 (朱小虎) |
铁矿石 | 7月19日，矿石现货市场偏强运行。青岛港61%PB粉463元/吨(+5)；河北方坯(Q235)3720元/吨(+40)。7月19日象屿正丰钢坯库存15.9万吨。截至7月18日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存15.9万吨，其中钢坯库存15.7万吨。另外7月17日早八点到7月18日早八点，总入库量为0.37万吨，其中钢坯0.37万吨，总出库量0.06万吨，其中钢坯0.05万吨。 | 铁矿目前上方压力仍较大，但矿石下方仍有国内成本支撑，铁矿仍维持低位窄幅震荡判断，操作上，短期多单持有。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 北京新能源汽车补助政策有所调整补贴不超车价60%，市财政局公布最新政策，明确新能源汽车补助的对象是消费者，消费者应获得的补助资金由新能源汽车生产企业或销售机构先行垫付。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4230-4270元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3720元/吨（+40）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约夜盘阶段重回4000整数关口附近震荡。期价昨日冲高后大幅回落，短期或难以大涨大跌，继续上涨关注期现基差升贴水情况。 综合来看，供给端产量稳定，后市关键变量在于伴随采暖季的临近，采暖季政策相比于去年的变化。下游需求端有望延续稳定格局，但宏观预期较为悲观。期现价差受期货走强影响大幅收敛，后市现货价格如不能走强，期价上行空间受限。 | 操作上维持昨日收盘观望观点，等待期价调整充分后依旧可逢低轻仓做多。 (孔政) |
煤焦 | 现货方面，焦炭现货继续走弱，第四轮提降陆续落地，累降350元/吨。山西河北环保范围扩大，唐山钢厂打压心态较强。邢台准一级冶金焦2050元/吨，吕梁准一级冶金焦报价1910元/吨，天津港一级平仓价2250元/吨，唐山二级1975元/吨（-100）。 消息面，本周钢材社会库存999.93万吨，较上周增加2.95万吨，增幅0.3%。 巴彦淖尔市人民政府消息，2018年5月份，甘其毛都口岸进口蒙古炼焦煤229.48万吨，占全国炼焦煤进口的37.74%，较去年同期增长0.04%，环比4月份占比增长3.61%。2018年1-5月份，甘其毛都口岸进口蒙古炼焦煤628.58万吨，占全国炼焦煤进口总量的27.55%，较去年同期下降1.33%。 总体来说，焦炭现货偏弱运行，但随着环保的深入，焦企环保或严于钢厂，焦炭下方跌幅有限。本周6月房地产数据亦显示下游开工较旺，加上今年采暖季前有赶工现象，黑色整体仍然易涨难跌，不过目前钢厂限产对焦炭打压较多，焦炭行情较为反复。 | 操作上，焦炭仍然维持偏多思路，注意节奏把握。 （李岩） |
动力煤 | 7月19日，坑口煤价整体价格持稳，环渤海煤价走跌，国内煤炭海运费下跌。全国动力煤BTCI价格指数537/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价654元/吨(-5)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价659元/吨(-5)；秦皇岛-广州运费为39.2元/吨(-3.1)；秦皇岛-上海运费为29.6元/吨(-3.1)。环保组巡查阶段性结束，煤炭产能逐步释放，部分煤矿库存有所累积。截止7月13日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存367.88万吨(周-10.8)；精煤库存236.66万吨(周+4.26)。在下游电厂及港口库存处于高位，市场成交低迷。截止7月19日，秦皇岛港库存为671万吨(-3)。近日南方降水增多，水力发电对火力发电形成代替，电厂库存处于高位，短期内电厂采购需求偏弱。截止7月19日，六大发电集团日均耗煤量78.83万吨(+5.5)；六大发电集团库存1536万吨(+2)。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短期空单持有，注意控制仓位。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，证券时报刊文称，下半年金融政策仍会延续当前的微调趋势。货币政策在稳健中性的基础上维持偏松，继续通过结构性工具投放流动性；强监管政策更加注重稳增长的前提条件，通过边际放松监管政策恢复信用扩张。央行昨日在公开市场净投放700亿元，为连续四日净投放，银行间资金全面转松，货币市场利率多数下行。 行业方面，据卓创了解，近期厂家开工整体变化不大，配套及替换市场出货不畅，随着库存的承压，后期降产及调价的可能性较大。 现货方面，昨日泰国原料胶水价格上涨0.5泰铢至43，杯胶价格持平于36.5，原料价格持续偏低，对供应产生压力。国产胶、美金胶和混合胶报价以小幅下跌为主，其中山东市场人民币混合胶报价走低50-100元/吨，人民币泰混现货报价10250-10300元/吨。 期货方面，昨日天胶1809小幅下跌，行业基本面弱势压制胶价反弹，宏观、成本以及人民币贬值等因素提供支撑，胶价整体继续处于低位震荡的平衡格局之中。 | 建议仍以轻仓短线交易或观望为主。 （王海峰） |
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