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道通早报
日期：2018年7月13日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储主席鲍威尔重申渐进加息立场，称联储发现商界对贸易政策变化带来的影响越来越担忧，但他认为很难预测结果，只能观望；若贸易政策导致经济走弱，联储可以降息、可以放慢加息步伐。
2 美国6月CPI环比上涨0.1%，不及预期和前值，但6月同比上涨2.9%，是自2012年2月以来的最大年度涨幅。
3 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要。会议纪要显示，利率将维持当前水平直至达成通胀目标，并表示，由于不确定性仍然存在，将根据经济数据对结束QE的时间保持谨慎。
4 英国政府发布退欧白皮书，称，英国将寻求"自由规划自己的道路"，与欧盟在服务贸易方面维持相对现状更为宽松关系
【国内宏观基本面信息】
1 商务部表示，美方污蔑中方在经贸往来中实行不公平做法，占了便宜，是歪曲事实、站不住脚的。中方被迫采取反制行动，是维护国家利益和全球利益的必然选择。中方将坚定不移地维护自由贸易原则和多边贸易体制。
2 商务部发言人表示，中方已经多次表明，磋商的前提是信用。“据我了解的情况，目前双方尚未就重启谈判进行接触。”
【当日重要公布数据】
22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值 预期98.0 前值98.2
22:00 美国7月密歇根大学现况指数初值 前值116.5
22:00 美国7月密歇根大学预期指数初值 前值86.3
可能公布
中国6月贸易帐（按人民币计） 预期1825.0亿美元 前值1565.10亿人民币
中国6月贸易帐（按美元计） 预期272.2亿美元 前值249.2亿美元
中国6月出口年率（按人民币计） 预期4.1% 前值3.2%
中国6月出口年率（按美元计） 预期10.4% 前值12.6%
中国6月进口年率（按人民币计） 预期13.1% 前值15.6%
中国6月进口年率（按美元计） 预期22.2% 前值26.0%
中国6月新增人民币贷款 前值11500亿人民币
中国6月社会融资规模 前值7608亿人民币
中国6月M0货币供应年率 前值3.6%
中国6月M1货币供应年率 前值6.0%
中国6月M2货币供应年率 前值8.3%
【证券指数期现货思路】
12日指数开盘后一路上扬，市场再迎普涨走势，并且一举收复周三大跌的失地，且成交量出现复苏的迹象，近一个月来首次突破4000亿元关口，而上次则是在6月19日大跌时。截至收盘，沪指收报2837.66点，涨2.16%，成交额1703亿。深成指收报9273.61点，涨2.77%，成交额2455亿。创业板收报1614.63点，涨3.30%，成交额982亿。
三大期指主力合约全线走高，IF与IC均创下一年多来的单日最大涨幅，贴水大幅收窄，而IC则转为升水，持仓大幅下滑，空头离场或是主要因素
现货市场上，行业板块逆转周三的普跌形态，全线走高，电信、通讯、电子、安防、环保、软件、券商领涨市场，涨幅均在3%以上，农牧、贵金属、石油等板块在早盘小幅低开后回升。
总的来看，除了估值整体处于历史底部区间外， 早间美参议院通过议案限制特朗普关税权利，对市场而言是个较为积极的信号，因此在小幅放量上涨后，市场走势短期得到一定的修复，但我们认为，美国的信号并非要缓解中美贸易战，而更多的是加强国会的影响，对中国实际意义有限，相关乐观情绪在市场的表现有所过度，报复性反弹的空间和持久性并不乐观，不能视为市场的逆转。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元收高至95下方。欧美股市收高。美股纳指创历史新高。中美可能重启高层贸易谈判的迹象提振了市场风险偏好。经济数据表明美国经济处在近10年来最热阶段。据彭博社报道，周三晚间，中美两国官方都提出了重新开始高级别对话的前景。中国并未立即针对特朗普的关税威胁采取报复措施，对市场来说是个积极信号。本次2000亿美元商品目录与第一轮关税所涉及的不同。此外，这些关税要到8月之后才决定是否生效。现在双方都还没有准备作出让步，这暂时还看不到达成解决方案的希望。欧股追随美股走高。纽约原油下跌5美分，收于70.33美元/桶，此前利比亚国营的国家石油公司（NOC）取消了其东部原油出口港的不可抗力条款。在持续内战期间，利比亚东部输油港口曾被迫关闭。美豆探低略涨。受助于尾盘空头回补，提振大豆从低位反弹。此前美农业部下调大豆出口预估，并预计大豆库存将上升至历史高位，拖累大豆盘中降至合约低点。美农业部利空的供应报告于盘初打压大豆价格。美农报告显示，美豆供应预估增至历史高位，因美国与全球最大大豆买家中国之间的贸易战将导致出口下降。美农月度报告将18-19年度美豆年末库存调高至5,8亿蒲，上月为3.86亿蒲。中国已宣布对美大豆进口加征关税。美农业部将美18-19年度大豆出口预估下调2.5亿蒲，至20.45亿蒲。美周度出口销售17-18市场年度大豆净增15.86万吨，低于市场预估的2-=50万吨；18-19年度大豆出口销售净增27.06万吨，市场预估区间为25-55万吨。中国农业农村部7月中国农产品供需报告显示，18-19年度，进口大豆成本将继续增加，进口量为9385万吨，较上月调减180万吨，因生猪养殖利润低抑制补栏。粕价上涨预期也促使杂粕替代。大豆压榨9278万吨，较上月调减176万吨。框架如前，市场继续关注美789天气演变，7月报告未调单产，8月是大豆天气关键期；中美贸易战进程事关豆类流动预期，也需关注；油厂当下处于消化库存阶段，库存多少对粕定价也很重要。 | 连粕之前布多持；阶段区间模式，宜灵活。
（范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四自合约低位回升，四个交易日来首度收涨，因美国农业部在7月供需报告中上调美国玉米出口预估并下调全球库存预估后，市场出现空头回补和逢低承接买盘。 2018年7月至2019年9月期间的合约盘中均创合约新低。 | 中美贸易战升级对玉米市场短期影响不大，但长期或利多市场，玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆操作上建议短线观望,若价格超跌可逢低买入豆粕1809和1901合约。 菜粕跟随豆粕震荡调整，操作上建议观望为主。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅下降，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为17.16，权利金价格为152点（-3），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为19.29，权利金价格为135（+0），在中美贸易战持续影响下，大连豆粕期权波动率仍将趋于上升。 | 操作上建议逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。 |
棉花 | USDA月报期末库存大幅调减，ICE期棉涨停，12月价格涨400点，收在88美分以上。据USDA7月供需月报，2018/19年度，全球产量较上月下调6.3至2615.1万吨，其中美国产量下调21.8至402.8万吨，巴西产量上调10至206.8万吨；全球消费较上月调增34.8至2764.1万吨，其中中国消费调增21.7至925.3万吨；美国出口调减10.9至326.6万吨，巴西出口调增10.9至117.6万吨；全球期末库存较上月调减112.28至1694.8万吨，其中中国期末库存调减99.6至621.5万吨，中国期末库存消费比降至61%。美国调减15.2至87.1万吨。 | 预期日内郑棉跟随外棉上涨，短线多单参与。 (苗玲) |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹继续上行，逼近4000元关口。现货市场报价多次上调，全天终端采购量较上一交易日有所回升。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4130（+60）、杭州4130（+50）、北京4020（+30）、广州4350（+40）。普氏62%铁矿石价格指数63.5美元（+0.8），唐山普碳方坯3720（+20）。 上海钢联本周库存数据：螺纹钢社会库存457.25万吨，下降9.81万吨；钢厂库存184.49万吨，下降13.48万吨。 住建部表示，要因地制宜推进棚改货币化安置，商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策，更多采取新建棚改安置房的方式；商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置。进一步合理界定和把握棚改的范围和标准，不搞一刀切。 唐山市印发《关于开展SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动的通知》，从7月20日至8月31日在全市开展污染减排攻坚行动，确保7月20日全面实施各项减排措施。这是唐山市在非采暖季首次对钢铁、水泥等行业采取限产措施。 | 综合来看，受唐山、华东地区环保持续高压影响，市场供给收缩预期强烈，而下游需求逐步好转，螺纹库存也持续下降。多单续持，做好防守。 (朱小虎) |
铁矿石 | 7月12日，进口矿现货市场活跃度尚可，华东钢厂询盘较为积极，全天成交量价齐升。青岛港61%PB粉450元/吨(平)；河北方坯(Q235)3720元/吨(+20)。全国主港铁矿累计成交90.18万吨，较昨日(+40.21%)，上周平均每日成交92.27万吨；成交笔数56（昨日39笔）；其中钢厂成交占89.29%。品种方面，高品粉矿成交60.78万吨，占67.40%；低品粉矿23.2万吨，占25.70%；块矿6.2万吨，占6.88%。邯郸市限产情况一览。继7月11日唐山市环保攻坚红头文件发布后，目前邯郸市的钢铁行业也加入额外限产行列，限产从7月1日开始至9月30日，主要是对烧结机和高炉进行限产，限产涉及14家钢企，初步估计对产量的影响在250万吨左右。 | 铁矿目前上方压力仍较大，但矿石下方仍有国内成本支撑，铁矿仍维持低位窄幅震荡判断，操作上，多单持有。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 住建部提出因地制宜推进棚改货币化安置不搞一刀切。商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策，更多采取新建棚改安置房的方式。商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置。要进一步合理界定和把握棚改的范围和标准，不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价4230-4270元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3720元/吨（+20）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约昨日延续上行趋势，夜盘阶段强势震荡运行，近期前期高点4000整数关口上方盘整之后仍有上行空间但须防范回调风险。 综合来看，供给端目前粗钢产量、螺纹及热卷周产量持续维持稳定，粗钢环比小幅下降或验证前期粗钢产量触及天花板的判断。需求端相对维持稳定，贸易战的悲观预期逐步散去，政府采取降准释放流动性、加码基建托底下半年经济预期加强。近期期价进行大幅上行，现货小幅跟涨，期现价差收敛。 | 操作上逢低短多为宜，注意期价持续上行之后的回调风险，注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，第三轮提降范围逐步扩大，邯郸提降100元/吨，部分焦企已经同意。唐山二级焦到厂价2175元/吨，邢台准一焦2150元/吨（-100），天津港准一焦2275元/吨。 | 受钢厂限产影响，对焦炭的直接需求不利，价格属跟随上涨，J1809继续偏多思路操作。 （李岩） |
动力煤 | 7月12日，坑口煤价整体价格持稳，环渤海煤价走跌，国内煤炭海运费小涨。全国动力煤BTCI价格指数538/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价675元/吨(-2)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价680元/吨(-2)；秦皇岛-广州运费为46.2元/吨(+0.1)；秦皇岛-上海运费为36.8元/吨(+0.3)。符合环保要求的露天矿和洗煤厂开始陆续恢复生产，部分重点地区仍在持续排查中，短期煤矿产量提升有限。截止7月6日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存378.68万吨(周+1.1)；精煤库存232.41万吨(周-17.11)。近日神华7月年度长协557元/吨，环比持平，同比持平，7月月度长协595元/吨，环比下跌30元/吨，同比上涨25元/吨，而北方港口和电厂库存持续维持高位，煤电、煤价博弈僵持，贸易商普遍观望。截止7月12日，秦皇岛港库存为679万吨(-2)。电厂库存持续维持高位，电厂日耗走势趋于平稳，终端采购意愿并不强烈。截止7月12日，六大发电集团日均耗煤量73.61万吨(+0.79)；六大发电集团库存1543万吨(+15)。1-5月印尼煤炭出口同比增长11%。据印尼国家统计局（BPS-Statistics Indonesia）发布的统计数据，2018年5月印尼煤炭出口3588.5万吨，同比增加459.7万吨，增长14.69%。1-5月累计煤炭出口17439.2万吨，同比增加1725.5万吨，增长10.98%。其中，炼焦煤出口1858.0万吨，同比下降40.5%；非炼焦烟煤出口1839.9万吨，同比增长16.7%；其它煤出口10101.2万吨，同比增长19.4%；褐煤出口3637.1万吨，同比增长42.5%。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，央行重启逆回购操作，周四进行300亿元7天期逆回购操作，银行间市场资金面较为宽松，货币市场利率变大不大。 行业方面，据了解，当前下游轮胎厂仅个别厂家开工有所下降，多数厂家开工依旧维持前期开工水平，受终端市场持续需求不佳影响，部分厂家已发布调价政策，幅度多在3%左右。 现货方面，昨日泰国原料胶水价格上涨0.5泰铢至43，杯胶价格持平于35.5，原料价格持续偏低，对供应产生压力。美金胶、国产胶报价小幅下调，混合胶报价持稳，其中山东市场人民币泰混现货报价10250-10350元/吨，马混现货报价10200元/吨。 期货方面，昨日天胶1809继续低位窄幅震荡，盘面表现出空头压制较强，反映出基本面的压力较大，不过万点关口支撑较强，胶价仍处于低位震荡局面。 | 建议整体仍以低位震荡思路对待，短线交易或观望。 （王海峰） |
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