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道通早报
日期：2018年7月26日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1）习近平出席南非总统举行的欢迎晚宴；习近平和南非总统拉马福萨共同出席中南科学家高级别对话会开幕式；金砖国家领导人第十次会晤在南非约翰内斯堡举行，中国方案助力“金砖”。
2）我国进口食品贸易数量快速增长、来源更加广泛、品种覆盖齐全，没有发生区域性、行业性、系统性进口食品安全问题，美国食品的未准入境原因主要是：饮料类、特殊食品类品质不合格、食品添加剂超范围或超限量使用等。
3）美航企拒改涉台标注会被禁用中国机场？中方回应：一个中国原则不容谈判和磋商，让我们拭目以待。25日美航企"压哨"修改涉台标注，44家外航已全部整改。美国三大航空公司则在最后一天陆续更改涉台标注，不过只是改用城市名称进行标注，在机场名称后面删除“台湾”。
4）杜特尔特称中菲关系改善不代表放弃南海权益，中方回应：中方愿同菲方一道，继续妥善管控分歧、聚焦务实合作，共同维护南海和平稳定。
5）特朗普在白宫检阅F-35隐形战机，将F-35战机视为“美国制造”的象征，称赞这架战机“非常隐身”；美军试射两枚特别导弹，要“引起中国注意”。
6）中印领导人相继访问非洲，印媒渲染两国“外交竞争”。
7）希腊雅典附近发生近十年来最严重森林火灾，至少50人死亡上百伤。
8）欧盟经济委员指美国对其贸易制裁“不合适”；普京表态反对延迟退休方案，因为该方案“不能取悦大多数公民”，俄罗斯专家普遍表示支持。
【国内宏观基本面信息】
1）中央政法委在深圳召开的司法体制改革推进会透露：无论外部环境如何变化，都不会影响我们深化改革的步伐。
2）武汉生物不合格百白破疫苗数超长春长生，高达40万支；药监局：彻查长春长生所有疫苗；彻查长生疫苗，逾20省公布本省情况。
3）[反腐] 30多吨假碘盐流入市场，湖南9人制售假碘盐受审获刑；宠物狗趴在公务车车窗上“兜风”，佳县信访局长被查。
4）人社部回应社保业务办理慢、来回跑等问题，将推三个不用：异地业务“不用跑”，无谓证明材料“不用交”，重复表格信息“不用填”；育龄妇女减约700万人，各地统计局摸底生育情况。
5）第五届世界互联网大会将于2018年11-12月在浙江省乌镇举办，组委会发出征集参加“世界互联网领先成果发布活动”成果的通知。
6）25日，针对网传长春长生生物董事长高俊芳是原吉林省委书记、人民日报社社长高狄之女的谣言。高狄唯一的女儿高露露严正声明：造谣者信口开河，已向公安报案。
7）工信部：取消流量“漫游费” 预计7.8亿户受惠。哈尔滨7月养老金延迟发放？官方：社保局工作失误致群众误解，养老金已正常发放。
8）[军事] 中国在柴达木盐湖测试航母克星历经四年成功，神秘土豪客户一掷千金下单狂购。
9）[港澳] 香港将推新钞系列，三家发钞行首次统一设计主题；单霁翔院长与与220余名港澳台学生共享中华传统文化之旅。
10）[台湾] 台陆配团前来京参访，愿为两岸文化交流尽力；“第三届两岸青年创业论坛”在台北举行；台中丢东亚青年运动会主办权，国民党：要怪就怪民进党。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元回落，至94略上方。欧美股市美强欧弱。报道称特朗普总统和欧盟官员容克达成协议，避免了美国和欧元区之间的贸易战，因此美股三大指数在周三尾盘飙升。欧盟同意降低工业关税并进口更多美国大豆。据新闻专线报道，欧盟还同意开展更多美国液态天然气出口工作。对于汽车关税双方还没达成一致，这是容克访美谈判的一个主要问题。特朗普与容克达成的协议树立了贸易谈判如何取得积极成果的榜样，不确定性的消除帮助市场走高。欧股走低，投资者等待欧盟委员会主席容克与美国总统特朗普的重要会晤，并消化了新的财报。纽约原油收涨1.1%，报每桶69.30美元，美国能源情报署表示，截至7月20日当周，石油库存减少了610万桶。华尔街日报调查分析师预测下降290万桶，而美国石油协会周三报告称下降420万桶。美豆收涨，在早盘下跌后反弹，因技术性买盘提振。粕、油跟随上涨。分析师表示，特朗普政府给受贸易争端影响的农户提供120亿美元援助，可能引发农户储备大豆，这也对市场构成支撑。特朗普政府这一举措，以帮助美农户挺过美国与中国、欧盟和其他国家不断加剧的贸易战。这明确暗示特朗普已下定决心继续选用关税作为应对冲突的武器。德国商业银行在一份报告中称：“现在农户可以使用资金，例如储存大豆而不是便宜出售。这将减少市场供应并支持价格上涨。”框架如前，美豆受利好刺激，延续上涨。这也会托底国内进口成本。 | 粕新作之前布多持；阶段保持低吸高平节奏。
（范适安） |
谷物饲料 | 宏观面： 本周五，美国即将发布2018年第二季度GDP数据，而许多大投行也给出了自己的预测，许多都预计增幅将达到4%以上，彭博社的经济学家平均预测值是4.3%。而其中，有一家投行的预测值尤其“出众”。巴克莱银行周末将自己对第二季度美国GDP的预测值上调至5.0%，理由是上个周期的财政刺激措施起到效果。但巴克莱经济学家在报告中表示，最终的数据可能会更高。但高增长不可持续。美元继续维持高位震荡，持续上涨基础并不牢固，贸易战将对下半年美国经济产生显著影响。 农产品： 1、 美豆生长情况良好，美国农业部出台农户补助计划 美国农业部发布的作物进展周度报告显示，上周美国大豆优良率增加1个百分点。截止到2018年7月22日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为78%，上周65%，去年同期67%，过去五年同期均值63%。大豆结荚率为44%，上周26%，去年同期27%，五年同期均值23%。大豆作物优良率为70%，高于一周前的69%，去年同期为57%。但后期美国中西部降雨量可能偏少，仍存在天气担忧。气象预测显示，美国中西部大部分地区7月底到8月初都维持低于正常的降雨形势。下周气温将小幅低于正常水平，8月初气温则会小幅高于正常水平。对于此前遭受干旱重创的美国南部平原以及中西部西南部地区，能否从近期降雨中受益仍是关键。 美国农业部称，向受关税影响的农户提供高达120亿美元帮助，包括现金补贴和贸易促进等计划。这笔资金的最大受益者将是种植大豆的农户。（根据2017年美豆种植成本估算，若2018年美豆单产为50，美豆2018年成本约为910美分/蒲；单产48.5，成本为938美分/蒲） 2、巴西大豆升贴水回落，人民币继续处于贬值通道中 本周巴西大豆升贴水从高位回落，因中国买兴减弱，11月船期从350-360回落至330-340。上周人民币（离岸）从6.7跌至6.81（跌1.5%），近三个月贬值达到8%，且仍处于贬值通道中，可能再次跌至6.9-7。这将增加国内进口大豆成本，对豆粕价格带来支撑。 3、国内情况： 港口大豆库存继续维持高位。截至7月24日，港口大豆库存692.5万吨，前一周为696万吨。截至7月20日，国内主要油厂豆粕库存为119.23万吨，仍维持高位。近期生猪价格继续反弹，养殖利润回升，接近盈亏平衡点。2018年6月份生猪存栏量继续下降，据农业农村部畜牧业司最新数据显示，6月份生猪存栏量为3.2601亿头，环比下降1.2%，同比下降8.1%；5月份能繁母猪存栏量为3242万头，环比下降1.3%，同比下降9.6%。 | 操作上维持中线多头思路，豆粕1901合约低位多单持有。饲料养殖等终端用户应逢低补库，买入豆粕期权管理风险。 （李金元） |
续上页 | 展望和策略： 目前美豆单产和总产仍存在变数，后期市场将继续关注美豆单产和产量预期，8月份美豆主产区天气仍十分关键。国内市场阶段性供应宽裕，因中美贸易战导致国内油厂超量进口巴西大豆，未来两个月大豆到港量较大，9月份之前供应不缺，短期国内需要消化库存压力，但四季度中国买船仍十分不足，存在较大供应缺口，或出现阶段性供应紧张局面。近期豆粕上涨主要受进口成本推动，需求疲弱限制涨幅。 |
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棉花 | ICE期棉反弹，主力合约价格在87美分附近。 预期货币政策边际宽松，周三郑棉涨幅超过1%，尾盘回落，夜盘小幅震荡，1月合约价格在16870元附近。7月中储棉新疆调研的主要信息：1、新疆棉花种植面积增加，虽然之前风灾但后期补种得力，因此预期新疆总产量持平或小幅减少。2、预期新棉开称均价6.5-7元/公斤，按7块折合皮棉成本在16300元附近。 截至25日，储备棉累计成交170万吨。综上，供需面，郑棉远月合约价格预期走高；但近月仓单需要消化，仓单压力体现在9月和1月，而且借着消化仓单压力的利空，打压远月合约升水，挤压远月价格升水后提供较好买点。关注是否会抛储延期。 | 近日商品走势反弹，主要受货币政策边际宽松预期引发，郑棉震荡对待，操作上忌追涨。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 7月25日，矿石现货市场偏强运行。青岛港61%PB粉469元/吨(平)；河北方坯(Q235)3750元/吨(+10)。7月25日象屿正丰钢坯库存18.6万吨。截至7月25日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存18.6万吨，其中钢坯库存18.4万吨。另外7月24日早八点到7月25日早八点，总入库量为0.76万吨，其中钢坯0.76万吨，总出库量0.13万吨，其中钢坯0.12万吨。钢谷网：本周建材社会库存总量环比上周下降1.53%，厂库环比下降2.53%。中钢协：上半年钢铁行业运行稳中向好。上半年会员企业中有75家企业资产负债率同比下降，占统计企业的75%。沙钢、杭钢、方大、三钢、陕钢等一大批企业资产负债率明显下降。 | 铁矿目前上方压力仍较大，但矿石下方仍有国内成本支撑，铁矿仍维持低位窄幅震荡判断，操作上，短期多单持有。 （甘宏亮） |
热卷 | 工业和信息化部原材料司巡视员骆铁军25日在中国钢铁工业协会常务理事扩大会上表示，当前随着钢铁行业市场形势的好转，在高额利润驱动下，部分地区和企业投资钢铁行业的意愿增强，产能扩张冲动明显。严防新增产能已成为钢铁去产能面临的首要问题。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下行，1500mm普碳钢卷主流报价4210-4260元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3750元/吨（+10）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约夜盘阶段下跌调整，期价持续冲高之后未能走出趋势行情，期价或将考验4000点支撑。 综合来看，供给端较为稳定，环保限产仍将扰动供给端。下游需求亦表现稳定，宏观悲观预期近期有所逆转。期现价差处于合理水平，当前市场处于反复震荡期。后市重点关注采暖季限产及库存变化情况。 | 操作上，昨日下午提示多单减仓仓位，目前延续该判断等待期价调整充分，注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 山西、河北焦炭市场心态弱稳，继续调降空间料有限，唐山二级焦到厂价1975元/吨，邢台准一焦1950元/吨，天津港准一焦2125元/吨。 | 结合盘面，J1809合约临近前高，接近预期目标，逢高获利为主。 （李岩） |
动力煤 | 7月25日，坑口煤价持稳，环渤海煤价走跌，国内煤炭海运费小涨。全国动力煤BTCI价格指数535/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价635元/吨(-5)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价640元/吨(-5)；秦皇岛-广州运费为37.1元/吨(+0.3)；秦皇岛-上海运费为28.6元/吨(+0.6)。主产区煤矿整体销售情况一般。截止7月20日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存370.58万吨(周+2.7)；精煤库存250.33万吨(周+3.67)。港口市场悲观情绪蔓延，贸易商低价出货，实际成交较少。截止7月25日，秦皇岛港库存为679万吨(+2)。近期受高温天气影响，沿海六大电厂日耗提升至80万吨，但电厂前期准备较好，终端采购持续低迷。截止7月25日，六大发电集团日均耗煤量77.38万吨(-4.31)；六大发电集团库存1505万吨(-16)。受煤炭进口限制，抛锚待泊在中国港口的煤炭散货船舶数量急剧增加。据信德海事，受可能的煤炭进口限制，近期在中国沿海地区多个主要港口装载有煤炭的散货船舶抛锚待泊的数量急剧增加。据普氏能源市场人士透露，在中国的南方省份诸如广西，广东，福建以及东部沿海的山东省的一些港口均出现了进口运煤船排队待泊的情况。数据显示，上周五，有243艘装载有煤炭的船舶静止在中国沿岸。而去年10月底时（上一轮进口限制期间）这一数据为102艘。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短期空单持有，注意控制仓位。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，新京报刊文称，不管是松紧适度的货币政策，还是更加积极的财政政策，重要目的都是支持扩内需调结构，促进实体经济发展。银行间市场资金面继续宽松无虞，货币市场利率多数下跌 行业方面，据了解，下游轮胎厂销售政策无明确调整，为缓解市场贸易环节的销售及库存压力，个别厂家或有降低任务量行为。除替换市场表现平平外，出口市场亦受到贸易壁垒的施压，整体走货不佳。 现货方面，昨日泰国原料胶水价格下跌1.5泰铢至42，杯胶价格持平于36，原料价格持续偏低，对供应产生压力。美金胶、国产胶和混合胶报价均有上涨，其中山东市场人民币混合胶报价上涨150-200元/吨，人民币泰混现货报价10250-10300元/吨。 期货方面，天胶1809昨日下探回升，万点关口继续体现出支撑作用，目前正处于主力移仓阶段，1809仍不改震荡局面，1901期价走势稍弱，除了受基本面影响外，20号胶上市的预期也对1901有潜在影响，不过901昨日亦回到震荡。 | 建议暂仍保持低位震荡思路，轻仓短线交易为主，耐心等待。 （王海峰） |
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