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道通早报
日期：2018年7月17日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国贸易代表办公室在声明中表示，美国在世界贸易组织(WTO)分别针对中国、欧盟、加拿大、墨西哥和土耳其提起挑战，因为这些WTO成员对总统特朗普的钢铝关税采取了报复行动。 ?
2 IMF报告维持全球、中美和新兴经济体今明两年GDP预期不变，下调欧日今年预期，认为贸易矛盾和冲突加剧可能导致金融市场状况迅速变化。IMF主管称，美国作为全球贸易报复的焦点将尤为不堪一击。
3 据CME“美联储观察”：美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为87.6%
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局16日公布二季度GDP数据以及6月份实体经济数据。数据显示，中国二季度GDP同比增6.7%，持平于预期值6.7%，略低于前值6.8%，二季度增幅6.7%已是中国经济连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。上半年，中国GDP同比增幅6.8%，略高于预期值6.7%，与去年同期持平。
6月份实体经济数据方面，规模以上工业增加值连续第四个月不及市场预期，1-6月固定资产投资增速创纪录新低，房地产投资增速回落，社会零售增速超预期反弹。
此外，海关总署上周五公布的数据显示，中国6月出口超预期增长11.3%，但小幅不及前值；进口大幅不及预期，同比增长14.1%，较前值近乎“腰斩”。贸易顺差远超预期。内忧外患之下，经济下行压力倒逼政策对冲
2 发改委发文称，当前和今后一段时期，结构性就业矛盾依然存在。各地有关部门应充分利用就业补助资金，按规定及时将因产业结构调整
3 国家统计局发言人以前很少直接提及房地产税，这次明确提出加快推进房地产税相关举措，是一个不同寻常的信号，说明房地产税推出工作正陆续就位。
【今日重要信息及数据关注】
22:00 美联储主席鲍威尔在参议院银行业委员会听证会作证，向国会提交半年度货币政策报告。
16:30 英国6月失业人数变化 前值-0.77万
16:30 英国6月失业率 预期2.5% 前值2.5%
21:15 美国6月制造业生产月率 预期0.6% 前值-0.7%
21:15 美国6月工业生产月率 预期0.5% 前值-0.1%
21:15 美国6月产能利用率 预期78.2% 前值77.9%
22:00 美国7月NAHB房价指数 预期69 前值68
【证券指数期现货思路】
16日指数冲高回落，权重股回落拖累大盘走势，沪指全天维持低位震荡，并在2800点附近寻得支撑；深市三大指数表现则相对坚挺，小幅下跌。截至收盘，沪指收报2814.04点，跌0.61%，成交额1294亿。深成指收报9317.36点，跌0.10%，成交额1961亿。创业板收报1616.91点，跌0.10%，成交额780亿。
三大期指主力合约涨跌互现，IC小幅继续走高，IF与IH则震荡收跌，随着交割日临近，移仓换月步伐有所加快，而主力合约贴水有所收敛，近期市场情绪有所改善。
市场运行上，行业板块涨跌不一，银行、保险、券商领跌市场，银行股及保险股全线下跌，券商股亦表现低迷，民航机场、国际贸易、环保、汽车，跌幅居前，而医疗医药板块在连续多日的积极表现后迎来小幅回调。船舶制造在午间收盘前快速拉涨，并维持高位震荡，煤炭、航天航空、电子、通讯等板块全天表现活跃。
目前，指数的支撑在于市场认为A股估值整体处于历史底部区间，进一步下行空间较为有限，而我们认为虽然在上周小幅放量反弹后，市场走势短期得到一定的修复，但基本面形势消极因素仍在，而16日市场成交量进一步萎缩至3200亿元，也说明量能仍有待释放，市场仍将多有反复。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元略回撤至94.5部位。欧美股市涨跌不一。美股金融板块上涨推动道指收高。油价重挫拖累能源板块下滑。投资者继续关注企业财报、经济数据以及美俄首脑峰会消息。特朗普在新闻发布会上对普京表示：“与俄罗斯相处是件好事，不是坏事。我认为世界的确希望我们两国交往。”特朗普就贸易问题再一次向欧洲盟友发难，称欧盟在贸易问题上是美国的“敌人”。特朗普与普京的关系改善，那就会导致美国与欧盟发生更多摩擦，欧洲与美国市场都会受到打击。欧股收低，因投资者关注企业财报以及美俄首脑之间的会议。纽约原油（WTI）下跌2.95美元，收于68.06美元/桶。释放全球原油储备可能性的传言、国际货币基金组织（IMF）数据显示全球经济增长放缓、美国放弃制裁伊朗原油的可能性等因素使原油降至3个月来的最低水平。美豆收高，此前跌至合约低位，因交易商仍担心美中贸易争端。在上周受美中贸易战忧虑拖累大跌后，大豆市场势将反弹。中国是全球最大大豆进口国，由于贸易争端，将大豆进口业务从美国转至巴西。一些交易商称，贸易战得以解决的希望扶助支撑了当日的反弹。美农业部周度数据显示，美豆出口检测为63.5万吨，此前市场预期为30-80万吨.当周对中国的大豆出口检测量为5.5万吨。美豆丰产预期也继续压制市场。美周度植物生长数据反映，美豆优良率为69%，前周为71%，去年同期为61%。美油籽加工商协会数据，美6月压榨创下同期最高水平，超过两年前6月上一纪录高位近10%。下游粕收高，油略低。框架如前，豆类市场焦点仍是8月美豆产量形成阶段天气、美中贸易战至美豆贸易季开始后是否有所变化，以及中国油厂进口南美豆的库存消化情况。 | 连粕新作之前布多持；短看偏震荡的低吸高平节奏。
（范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一小涨，因市场在上周下跌后回稳。交易商称，技术性买盘扶助支撑玉米小涨。不过，美国玉米丰产预期继续重压市场。 美国农业部(USDA)收盘后公布的每周作物生长报告显示，截至2018年7月15日当周，美国玉米优良率为72%，低于预期的74%，之前一周为75%，去年同期为64%。 作物优良率下降显示美国中西部的炎热天气正在对部分地区的作物生长构成冲击，但较为温和的气温和本周的降水料能缓解作物压力。 昨日大连玉米大幅上涨，主力1901合约放量突破前期高点，但尾盘未能守住日内高点。随着拍卖粮陆续出库，集装箱运费上涨导致下游企业用粮成本增加，刺激企业对散船运输粮源的需求，运输成本对北方港口价格支撑显著，价格小幅上涨,此外，高温天气持续或对玉米生长带来压力。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高，此前跌至合约低位，因交易商仍担心美中贸易争端。交易商称，在上周受美中贸易战忧虑拖累大跌后，大豆市场势将反弹。中国是全球最大大豆进口国，由于贸易争端，将大豆进口业务从美国转至巴西。部分交易商称，贸易战得以解决的希望扶助支撑了今日的反弹。 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年7月12日当周，美国大豆出口检验量为635,429吨，此前市场预估30-80万吨，前一周修正为668,014吨，初值为654,834吨。当周对中国的大豆出口检验量为54,998吨，占到该周出口检验总量的8.66%，低于之前一周的10.58%。 美国大豆丰产预期也继续重压市场。美国农业部在每周作物生长报告中称，截至7月15日当周，美国大豆优良率为69%，低于分析师预估的70%，前一周为71%，去年同期为61%。 美国油籽加工商协会(NOPA)周一表示，美国6月大豆加工商压榨大豆数量创下同期以来最高水平，超过两年前6月上一纪录高位近10%。 NOPA的会员大豆压榨量占到全美所有加工量的95%，其6月大豆压榨量为1.59228亿蒲式耳，低于5月的1.63572亿蒲式耳，但高于上年同期的1.38074亿蒲式耳。 大连豆粕夜盘强劲反弹，低位成本支撑较强，持续下跌后利空因素得到释放，短期存在反弹需要。在关税政策不变的情况下，四季度大豆原料进口仍存在较大缺口。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单持有，短线低吸高平。 菜粕夜盘强劲反弹，水产养殖需求增长将支撑菜粕价格，操作上建议低位多单持有，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅下降，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为16.70，权利金价格为147.5点（+16），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为18.73，权利金价格为128（-8.5），在中美贸易战持续影响下，大连豆粕期权波动率仍将趋于上升。 | 操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 |
棉花 | ICE期棉成交清淡，12月合约在87美分附近。郑棉1月合约弱势震荡，最新价格在16715元。截至12日，郑棉仓单量9437张，有效预报2041张，累计折货46万吨。 | 操作上，震荡对待，关注16500元的支撑。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 2018.7.17晨会要点： 1、供给端。据国家统计局数据，2018年1-6月份我国粗钢产量同比增长6%，至4.5116亿吨。其中6月份我国粗钢产量为8020万吨，同比增加7.5%；日均产量为267.33万吨，继续创出新高，且远高于历史高点。尽管环保力度不断加大，但在高利润驱使下，粗钢产量仍不断创出新高。 2、需求端。①房地产数据表现较好：据国家统计局数据，2018年1-6月份，全国房地产开发投资55531亿元，同比名义增长9.7%，增速比1-5月份回落0.5个百分点；房屋新开工面积95817万平方米，增长11.8%，增速提高1个百分点；商品房销售面积77143万平方米，同比增长3.3%，增速比1-5月份提高0.4个百分点。住建部表示，要因地制宜推进棚改货币化安置，不搞一刀切，意味着棚改货币化安置政策不是急刹车，而是更加强调控制节奏和规模，确保楼市不大起大落。②基建增速持续回落：2018年1-6月，我国基础设施投资增速同比增长7.3%，比1-5月份回落2.1个百分点，增速从25%以上的高位持续大幅回落，政府部门去杠杆对基建的影响更为明显，预计2018年下半年基建增速将低位逐步企稳。③终端需求逐步好转。从上海钢银每日实际成交量来看，上周已有所放大，但持续性仍然不佳。由于今年施工期较短，工地普遍赶工期，预计接下来下游需求仍将出现一波高峰期。 3、库存。上海钢联上周库存数据：螺纹钢社会库存 457.25 万吨，下降 9.81万吨；钢厂库存 184.49 万吨，下降 13.48 万吨。螺纹钢社会库存从3月中旬的1080万吨降至457万吨左右，降幅高达58%，反映了今年下游需求集中释放、施工强度较大的特点。 4、成本与利润。焦炭第二轮降价基本落实，第三轮提降已经开启，部分已累计下跌200-250元/吨。多数钢企打压意愿较强，采购放缓，焦化企业库存小幅增加。矿价窄幅震荡，钢企补库意愿较低，钢企利润空间加大。 5、综合来看，6月份粗钢日均产量267.33万吨，尽管环保力度不断加大，但在长期高利润驱使下，粗钢产量仍屡创新高。6月份房地产新开工、施工、销售等数据表现较好，上周实际成交也有所好转，螺纹库存则继续下降，由于今年施工期较短，工地普遍赶工期，预计接下来下游需求仍将出现一波高峰期。 | 螺纹钢期货价格创出今年以来新高，短期整固后有望继续上行。低位多单谨慎续持，做好防守。 (朱小虎) |
铁矿石 | 7月16日，矿石现货市场运行平稳。青岛港61%PB粉453元/吨(平)；河北方坯(Q235)3690元/吨(-10)。7月16日象屿正丰钢坯库存15.6万吨。截至7月16日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存15.6万吨，其中钢坯库存15.4万吨。另外7月13日早八点到7月16日早八点，总入库量为0.58万吨，其中钢坯0.58万吨，总出库量0.15万吨，其中钢坯0.15万吨。淡水河谷第二季度铁矿石产量9680万吨，预期9630万吨。第二季度铁矿石销量7330万吨，同比增长5.8%。第二季度铜产量9.79万吨，同比减少2.9%。淡水河谷重申对2018年铁矿石产量的预测指引在约3.9亿吨。 | 铁矿目前上方压力仍较大，但矿石下方仍有国内成本支撑，铁矿仍维持低位窄幅震荡判断，操作上，多单持有。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 住建部消息，《政府工作报告》明确，2018年全国棚改新开工580万套。1-6月，已开工363万套，占年度目标任务的62.5%，完成投资8600多亿元。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4210-4250元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3690元/吨（+20）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约夜盘阶段低位震荡运行，期价突破前期高点4000整数关口后持续震荡，期价短期内或将延续盘整走势，难现大涨大跌。 综合来看，供给端产量稳定，环保限产将继续扰动市场，后市关键变量在于伴随采暖季的临近，采暖季政策相比于去年的变化。昨日宏观经济数据发布，房地产投资增速及新开工面积增速或预示下游需求端有望延续稳定格局。当前季节性淡季建材库存难以累计，热卷库存平稳。期现价差受期货走强影响大幅收敛，后市现货价格如不能走强，期价上行空间受限。 | 短期大幅上涨之后，期价或维持高位震荡走势，操作上期价如有回调可逢低做多但注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 焦炭现货市场弱势运行，目前焦钢企业继续博弈当中，第三轮降价尚未落地。唐山二级焦到厂价2175元/吨，邢台准一焦2150元/吨，天津港准一焦2275元/吨。 国务院办公厅发文进一步加强城市轨道交通规划建设管理，严控地方政府债务风险。申报建设地铁的城市一般公共财政预算收入应在300亿元以上，地区生产总值在3000亿元以上，市区常住人口在300万人以上。 统计局数据显示，6月份焦炭产量3613万吨，环比下滑0.96%，同比下滑5.32%；6月份原煤产量同比增长1.7%，增速比上月回落1.8个百分点。1-6月份，原煤产量17.0亿吨，同比增长3.9%。 基本面如旧，焦炭贴水基本反映7月份现货市场偏空预期，宏观数据短期继续向好，需求端预期好转有助于盘面企稳反弹。 | 当前终端需求仍处于相对淡季且钢厂限产，焦炭行情较为反复，整体仍维持偏多思路，以前低防守，注意节奏把握。 （李岩） |
动力煤 | 7月16日，坑口煤价整体价格走跌。全国动力煤BTCI价格指数537/吨(-1)。符合环保要求的露天矿和洗煤厂开始逐步恢复生产，部分重点地区环保仍在排查中，相对前期而言缓和了供应偏紧局面。截止7月13日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存367.88万吨(周-10.8)；精煤库存236.66万吨(周+4.26)。近期下游采购需求较弱，港口、站台、终端高库存压力开始出现。截止7月16日，秦皇岛港库存为699万吨(+1)。终端电厂、下游港口的库存持续高位累计、水力发电量增加和化工、建材、水泥厂等行业需求也有减弱等因素，促使终端采购积极性不足。截止7月16日，六大发电集团日均耗煤量73.28万吨(-1.2)；六大发电集团库存1526万吨(-6)。据国家统计局，6月份原煤产量同比增长1.7%，增速比上月回落1.8个百分点。1-6月份，原煤产量17.0亿吨，同比增长3.9%。中国6月发电量同比增长6.7%（4月同比增长9.8%）；1-6月份发电量增长8.3%（1-5月份同比增长8.5%）。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，中国二季度GDP同比增长6.7%，预期6.7%，一季度增速为6.8%，中国上半年固定资产投资同比增长6.0%，预期6.0%，1-5月增速为6.1%。中国6月规模以上工业增加值同比增长6%，预期6.5%，前值6.8%。缴税期到来银行间市场资金面虽较上周相对收敛，货币市场利率多数上涨。 行业方面，截至2018年7月16日，青岛保税区橡胶库存增长约6%至20万吨。这是时隔3个月，青岛保税区橡胶库存重回20万吨水平。天然胶、合成胶、混合胶库存的增加是推动本期总库存增长的主要因素。 现货方面，昨日泰国原料胶水价格持平于43，杯胶价格上涨0.5泰铢至持平于36，原料价格持续偏低，对供应产生压力。美金胶、国产胶和混合胶均报价稳定，其中山东市场人民币泰混现货报价10250-10300元/吨，马混现货报价10200-10250元/吨。 期货方面，昨日天胶1809继续低位偏空震荡，国内宏观经济和金融数据均不乐观，大量进口又使得库存持续累积，胶价面临的向下压力持续增加，存在跟随工业品弱势出现短期下跌再度考验万点支撑的可能。 | 建议整体仍以轻仓短线交易或观望为主，激进者可逢反弹至震荡压力轻仓试空。 （王海峰） |
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