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道通早报
日期：2018年7月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 媒体称，本周G20峰会将讨论贸易战负面影响，但不可能写入最终文件；公报的贸易相关措辞和今年3月G20峰会类似。当时G20称：国际贸易和投资是经济增长、生产力、创新、创造就业和发展的重要引擎
2 美联储主席鲍威尔在周二、三出席国会半年度听证，证词提到，当前最佳途径是保持渐进加息，很难预料贸易政策对经济的影响，但长期关税偏高对经济不利。美国经济当前面临的风险大致均衡，美联储意识到加息太快或太慢的风险。
3 日本和欧盟周二在东京签署经济合作协议，将取消几乎所有关税，包括八年内取消针对日本汽车的10%的进口关税，打造全球最大的贸易开放区。
4 美国财政部美东时间17日本周二公布的国际资本流动报告（TIC）显示，5月中国（内地）所持美国国债规模环比增加12亿美元，增至1.1831万亿美元。
【国内宏观基本面信息】
1 财政部17日晚连发4份通报，公布云南、广西、安徽、宁波等地政府违法违规举债担保问责案例。相关地方政府及时问责违法违规举债担保行为，对防范地方债务风险具有积极意义。
2 统计局公布6月70城房价数据。一线城市房价持稳，二线涨幅扩大，三线房价稳定上涨。新华社评论称，房地产从紧调控、市场秩序整顿要双管齐下，特别要密切关注“去库存”后供需变动、“以房引人”引发的市场异动、热点与非热点城市的地区互动。
【当日重要公布数据】
17:00 欧元区6月核心消费者物价指数月率终值 前值0.2%
17:00 欧元区6月消费者物价指数年率终值 前值2.0%
17:00 欧元区6月消费者物价指数月率终值 预期0.1% 前值0.5%
20:30 美国6月新屋开工月率 预期-1.9% 前值5.0%
20:30 美国6月营建许可月率 前值-4.6%
20:30 美国6月新屋开工 预期132.5万 前值135万
20:30 美国6月营建许可 预期132.5万 前值130.1万.
【证券指数期现货思路】
17日股指低开低走，沪指及创业板盘中一度失守2800点和1600点关口，尾盘阶段创业板率先开启反弹攻势并翻红，带动大盘回升，截至收盘，沪指收报2798.13点，跌0.57%，成交额1240亿。深成指收报9285.16点，跌0.35%，成交额1846亿。创业板收报1621.63点，涨0.29%，成交额704亿。
期指随着交割日临近，移仓换月步伐有所加快，各主力合约贴水有所收敛，近期市场情绪有所改善。
市场运行上，行业板块涨多跌少。市场开盘后化工、券商、酿酒、钢铁、煤炭、石油、医疗医药、家电、港口等板块表现疲软，拖累大盘走弱，尾盘虽有所起色，但仍领跌市场，同时也在尾盘阶段，通讯、环保、保险、电子、软件、汽车等板块快速拉涨，带动市场情绪改善，指数快速回升。
目前短期走势仍有反复，市场成交量继续萎靡，市场热点及上涨主线较不明确，短期预计仍将维持寻底筑底的过程。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 隔夜外围美元反弹至95部位。欧美股市延续收涨。美股纳指再创盘中与收盘历史最高纪录。投资者正在权衡一系列企业财报。美联储主席鲍威尔表示美国经济增长“相当强劲”，央行计划维持稳定的加息步伐。交易员们预计美联储9月份再度加息的可能性为89%。美国公布的经济数据乐观。美国6月工业产出增长0.6%，而全美房屋建筑商协会报告称：美国7月房地产建筑商信心指数为68，与6月指数持平。欧股收高，因投资者消化了进一步的企业业绩，并关注美联储主席鲍威尔的言论。纽约原油（WTI）上涨2美分，收于68.08美元/桶。最近利比亚又传出生产中断的消息，提醒交易商原油市场的整体供应状况仍然紧张。澳大利亚原油期货到期，加重了原油市场的动荡局面。美豆收涨，因美豆生长优良率低于预期。市场寄希望来自中国出口需求增加，此前美豆付运量因与中国发生贸易战而下降。交易商称，在上周下跌后技术性买盘扶助推高价格。尽管美豆优良率数据回落，但仍为1989年以来的第六高水平。近期价格下跌增加了出口需求走高的希望。全球最大大豆进口国中国，因与美贸易战更多买入巴西大豆。但交易商称，美豆价格比巴西大豆更有竞争力。框架如前，美豆超跌反弹。8月是美豆产量形成关键期，宜持续关注天气。在9-10月中美传统贸易季来临前，中美贸易政策走向也需关注。油厂继续消化南美进口库存。预计8-9月，如何满足中国市场秋季需求将得到关注。 | 连粕之前布多持；阶段区间模式为主，看低续高平节奏。
（范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二上涨，交易商称因美国作物评级降幅超过预期，点燃了对产量可能低于之前预估的忧虑。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年7月15日当周，美国玉米优良率为72%，低于预期的74%，之前一周为75%，去年同期为64%。干旱炎热天气导致作物评级低于预期，此前因预计美国玉米将丰产，上周玉米期货价格被推至合约低位。 昨日大连玉米高位震荡，技术上继续维持多头排列。随着拍卖粮陆续出库，运费上涨导致下游企业用粮成本增加，运输成本对北方港口价格支撑显著，价格小幅上涨,此外，高温天气持续或对玉米生长带来压力。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收坚，交易商称，因美国大豆生长优良率低于预期，且寄望来自中国的出口需求增加，此前美国大豆付运量因与中国发生贸易战而下降。交易员称，在上周下跌后技术性买盘扶助推高价格。 美国农业部(USDA)周一发布的作物生长报告增添了对秋季收割的忧虑。美国农业部在报告中公布称，截至2018-7月15日当周，美国大豆优良率为69%，低于分析预估的70%，也低于前一周的71%，去年同期为61%。不过Radiant Solutions称，大豆生长优良率仍为1989年以来的第六高水平。交易员称，近期价格下跌增加了出口需求走高的希望。全球最大大豆进口国-中国因与美国发生贸易战而买入更多的巴西供应，但根据交易商，美国大豆价格比巴西大豆更有竞争力。 大连豆粕夜盘继续偏强震荡，随着美豆企稳反弹，进口大豆成本随之增加，加上巴西大豆升贴水上涨和人民币贬值因素，豆粕价格受到成本上升支撑。在关税政策不变的情况下，四季度大豆原料进口仍存在较大缺口，操作上建议豆粕1901合约低位多单持有，短线低吸高平。 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅下降，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为16.53，权利金价格为152点（-1），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为18.50，权利金价格为121（-16），在中美贸易战持续影响下，加上天气的不确定性，大连豆粕期权波动率仍将趋于上升。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 菜粕夜盘高位偏强震荡，夏季水产养殖需求增长将支撑菜粕价格，操作上建议低位多单持有，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅下降，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为16.70，权利金价格为147.5点（+16），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为18.73，权利金价格为128（-8.5），在中美贸易战持续影响下，大连豆粕期权波动率仍将趋于上升。 | 操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 |
棉花 | ICE期棉反弹，12月合约在88美分上方。周二郑棉1月合约盘中大跌，尾盘收起，夜盘反弹，最新价格在16730元。截至7月17日，累计成交储备棉159万吨。最新的成交价格14874元，成交率提高，现货价格16187元。 | 操作上，震荡对待，关注16500元的支撑。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘探底回升，夜盘窄幅波动。现货市场报价早盘小幅下调，盘中由于成交不畅，价格再次下调，成交量处于偏低水平。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4070（-30）、杭州4050（-40）、北京4040（-）、广州4380（-）。普氏62%铁矿石价格指数63.7美元（+0.7），唐山普碳方坯3680（-10）。 国家发改委表示，我国有足够的政策空间来应对世界经济不确定性的冲击，当前我国财政赤字率、政府负债率较低，商业银行资本充足率和拨备覆盖率较高，企业负债率趋于下降，宏观调控有足够的空间和政策工具可用。 央行公布了“2018年中央国库现金管理商业银行定期存款(七期)招投标结果”，再次向市场发出了引导利率下行的信号。此次，央行向商业银行释放了1500亿资金，为期3个月，年化中标利率为3.7%，创下了年内新低，比此前平均利率水平下降了近100个基点，近期货币环境阶段性趋于宽松的信号明显。 综合来看，6月份粗钢日均产量267.33万吨，尽管环保力度不断加大，但在长期高利润驱使下，粗钢产量仍屡创新高。 | 6月份房地产新开工、施工、销售等数据表现较好，螺纹库存也持续下降，短期整固后有望继续上行。低位多单谨慎续持，做好防守。 (朱小虎) |
铁矿石 | 7月17日，矿石现货市场运行持稳。青岛港61%PB粉453元/吨(平)；河北方坯(Q235)3690元/吨(平)。7月17日象屿正丰钢坯库存15.6万吨。截至7月17日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存15.6万吨，其中钢坯库存15.4万吨。另外7月16日早八点到7月17日早八点，总入库量为0.08万吨，其中钢坯0.08万吨，总出库量0.11万吨，其中钢坯0.11万吨。Mysteel：唐山市关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知。据Mysteel，经唐山市市环保指挥中心会商预测,受不利气象条件影响,近日唐山市可能出现一次重污染天气过程,预计将达到橙色预警水平。唐山市重污染天气应对指挥部决定,自7月18日12时-7月21日12时唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应(加强)。 | 铁矿目前上方压力仍较大，但矿石下方仍有国内成本支撑，铁矿仍维持低位窄幅震荡判断，操作上，多单持有。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 1-6月，全国造船完工量1886万载重吨，同比下降28.9%；新承接船舶订单量2270万载重吨，同比增长97.2%。截至6月底，手持船舶订单量9107万载重吨，同比增长9.9%。手持订单稳定增长造船业增速有望维持稳定。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格盘整运行，1500mm普碳钢卷主流报价4210-4250元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3680元/吨（+10）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约夜盘阶段延续震荡运行，期价突破前期高点4000整数关口后持续震荡，短期如继续上涨关注期现基差升贴水情况。 综合来看，供给端产量稳定，唐山限产扰动供给端，后市关键变量在于伴随采暖季的临近，采暖季政策相比于去年的变化。下游需求端有望延续稳定格局，季节性淡季建材库存难以累计，热卷库存平稳。期现价差受期货走强影响大幅收敛，后市现货价格如不能走强，期价上行空间受限。 | 期价持续高位震荡有再次走强可能，操作上逢低做多但注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 焦炭第三轮降价落地，唐山二级焦到厂价2075元/吨（-100），邢台准一焦2050元/吨（-100），天津港准一焦2125元/吨（-100）。 为迎接8月份“蓝天保卫战”第一阶段督查，目前省内环保局自查力度不减，焦企开工率整体降至70%-80%。韩城地区作为省焦钢企业集中地，环保检查最为严格；相关企业环保设备基本达标，治理压力不大；但环保检查频繁严重影响出焦效率，省内供求缺口增大，钢厂需外购10%-20%焦炭作为补充。 江苏徐州地区经过不断整改，本周有望陆续开启复产前准备工作，具体出焦时间尚未确定。 基本面如旧，焦炭贴水基本反映7月份现货市场偏空预期，宏观数据继续向好，需求预期好转有助于盘面企稳反弹。不过当前终端需求仍处于相对淡季且钢厂限产，焦炭行情较为反复。 | 焦炭前低支撑明显，仍维持偏多思路，注意节奏把握。 （李岩） |
动力煤 | 7月17日，坑口煤价整体价格持稳，环渤海煤价走跌，国内煤炭海运费下跌。全国动力煤BTCI价格指数537/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价662元/吨(-6)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价667元/吨(-6)；秦皇岛-广州运费为43.9元/吨(-1.5)；秦皇岛-上海运费为34.9元/吨(-1.3)。随着环保安检结束，主产地前期停产矿井陆续复产，煤炭产量逐步回升，受港口市场下行影响，下游采购积极性转弱，部分坑口价格有小幅下调。截止7月13日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存367.88万吨(周-10.8)；精煤库存236.66万吨(周+4.26)。在保供政策下铁路运量充足，下游电厂及港口库存持续上涨，对市场煤采购需求偏弱，部分贸易商出货积极。截止7月17日，秦皇岛港库存为687万吨(-12)。目前处于迎峰度夏时期，电厂日耗高位运行，六大电厂库存持续上涨，短期内电厂采购需求偏弱。截止7月17日，六大发电集团日均耗煤量72.5万吨(-0.78)；六大发电集团库存1527万吨(+1)。发改委三方面部署迎峰度夏期间能源保障。据发改委，发改委新闻发言人严鹏程表示，一是通过加快优质产能释放、推进中长期合同签订履约、保障铁路运输等措施，增加煤炭供应；二是供给侧和需求侧协同发力，挖掘电力调峰资源潜力，加大清洁能源发电力度，灵活组织跨省跨区交易，保障民生等重点用电；三是加强天然气产供储销体系建设，统筹兼顾做好储气库注气和保障当前供应等工作。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短期空单持有。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，发改委：上半年投资、社零数据下滑并不意味经济回落，目前我国投资、消费结构正在持续优化，我国经济增长的动力结构在变化，有足够的政策空间来应对世界经济不确定性冲击。缴税高峰已过叠加央行连续净投放，资金面整体平稳，货币市场利率变动不大。 行业方面，进入7月，因成本支撑和供应紧张，丁苯橡胶、顺丁橡胶开启了火热上涨的“模式”，当前顺丁胶对现货天胶的升水幅度已经达到甚至超过3000元。 现货方面，昨日泰国原料胶水价格下跌0.5泰铢至42.5，杯胶价格持平于36，原料价格持续偏低，对供应产生压力。国产胶和混合胶报价上涨，而美金胶价格小幅下跌，其中山东市场人民币混合胶报价小涨50-100元/吨，人民币泰混现货报价10300-10350元/吨。 期货方面，昨日天胶1809冲高回落，发改委等部门的表态暂时对冲了市场对国内经济的悲观预期，在万元关口的支撑处，天胶价格对于利空消息表现出钝化，近期合成胶上涨较多，对天胶的升水幅度扩大，这对胶价起到一定的支撑和提振作用，不过由于天胶供应压力仍然很大，提振作用料受限。 | 建议整体仍以轻仓短线交易或观望为主，持空者逢低考虑离场。 （王海峰） |
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