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道通早报
日期：2018年7月19日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 鲍威尔参加美国众议院金融服务委员会的半年度听证会，重申了首日听证立场，认为长期关税更高不是美国政府宣称想要的结果，也会损害美国经济动能。他认为加密货币不是货币，应该受到合理监管，美联储不考虑发行官方数字货币
2 美联储周三发布褐皮书报告称，美联储12个地区的制造商都担心关税的影响，不过，美国经济继续以适度增长的速度扩张。
3 特朗普周三暗示美国或先行与墨西哥达成双边贸易协议，稍后再与加拿大谈判，北美自由贸易协定Nafta命悬一线。
4 英国6月CPI同比增速持平于上月，核心CPI则从5月份的2.1%降至1.9%，创2017年3月以来的最低水平。英国CPI数据过后，市场对英国8月加息25个基点的机率预期降至69%。
【国内宏观基本面信息】
1 央行本月可对一级交易商额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。
2 银保监会组织互金人士针对当前网贷行业现状召开会议。参会人士称，网贷备案验收细则将尽快落实。
3 吴晓求认为，在这个时候，央行降准，保持市场流动性充裕，已经尽力了。财政方面，如果税收收入有所下降，让企业渡过难关，可能会更好。
【今日重要信息及数据关注】
20:30 美国上周初请失业金人数 预期22.1万 前值21.4万
20:30 美国至7月7日当周续请失业金人数 预期172.5万 前值173.9万
20:30 美国7月费城联储制造业指数 预期21.5 前值19.9
22:00 美国6月咨商会领先指标月率 预期0.5% 前值0.2%
【证券指数期现货思路】
19日股指冲高回落，沪指2800点得而复失，小幅收跌，日线录得四连阴；深市三大指数震荡回调，其中中小板跌逾1%。截至收盘，沪指收报2787.26点，跌0.39%，成交额1386亿。深成指收报9195.24点，跌0.97%，成交额1988亿。创业板收报1607.88点，跌0.85%，成交额768亿。
期指主力合约小幅回落，相较于现货指数较为抗跌，随着交割日临近，移仓换月步伐继续加快，而主力合约贴水保持低位。
市场板块上，行业板块跌多涨少，环保、电力、旅游、农牧等板块逆市走高，领涨市场；早间银行、保险、船舶、汽车等板块走高为市场带来提振，但随后均震荡回落。电信、航天航空、通讯、安防、医疗、软件等领跌市场，券商板块则几乎全军覆没。
目前，市场成交量依旧低迷，两市合计仅有3300亿元左右，且近期陆股通整体介入意愿不强，在当前存量资金博弈的背景下，走势仍多有反复。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 今日晨评要点：1、美数据基本保持在“可接受”范围。尽管短期美对全球贸易伙伴的贸易纷争可能会留待一个较长时间来观察，但美股表现也是阶段“可接受”的。无疑，“美国第一”就是一种过河拆桥的行为。十年前，美可是金融危机的始作俑者。2、国内半年数据看起来还是比较平稳的，且结构改善也有起色。只是新旧动能转换的内涵没有变，且在贸易战环境下，外部原有条件存在变化。宏观面的重心是有压力的，微观上债、股、汇、房只能逐步疏清，不容系统性风险发生。这是底线。3、大宗商品还是各有个性，但对宏观环境受力有差异。比如黑色与有色。有色是个对需求敏感的出口，黑色更多反应供给侧改革，钢厂利润保持较好。除非系统性失控，否则不会看到钢的熊市。但钢厂在宏观有压力，利润好的情况下其实更应该寻求对产成品保值。原油没有脱离判断，65元上下是个供需平衡的公允价。4、美豆经过二季度的大幅下跌，近期有所超跌反弹，市场吧贸易战的加税部分已经释放在价格里了。如此，市场回到固有的条件发挥作用的时候，美豆就是789天气。本季美豆开局以来一直不错，但近周优良率有所回落，还是要继续关注。7月玉米8月豆，8月是美豆的产量形成期。贸易战不是搞禁运，只是彼此增加成本。再一个是离美贸易季毕竟还有3个月，3个月后是美农户的切身利益所在，贸易政策是否存在变化，也是需要时刻关注的。还有就是油厂，现在不缺豆，甚至还有南美豆超额进口的压力，但8月份以后呢？库存决定采购心态。所以关注油厂库存，是连盘的关键。 | 连粕新作之前布多持；阶段可以考虑低吸高平节奏。
（范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收高，交易员称因担心作物状况恶化。交易商称，技术性买盘扶助支撑价格，此前市场在近期触及合约低位。受干旱炎热天气侵袭，交易商仍对美国产量低于预期感到忧虑。来自Futures International的资深大宗商品分析师Terry Reilly称:“我们看到美国的干旱情况越来越严重，特别是在西南部种植区以及三角洲都分地区。” 美国农业部(USDA)周四将发布周度出口销售报告，分析师平均预期最近一周美国玉米出口净销售量为50-110万吨。 昨日大连玉米继续高位震荡。运输成本对北方港口价格支撑显著，港口库存下降,此外，北方黏虫病害可能影响玉米产量，加上高温天气持续或对玉米生长带来压力。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三连涨第三日，受助于跟进买盘，因市场在周一盘初触及10年低位后反弹。交易商称，美国大豆出口需求增加的希望扶助支撑价格。中国买家已经买入了巴西，而非美国大豆，因为中国对从美国进口的大豆加征关税。 预计美国农业部周四将报告，上周美国大豆出口销售量为30-100万吨。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向巴基斯坦出口销售199,500吨大豆，2018-2019市场年度付运。 交易商称，对美国作物生长状况评级下降的担忧扶助支撑市场，之前部分大豆种植区受干热天气侵袭。 大连豆粕夜盘探低回升，巴西大豆升贴水上涨和人民币持续贬值带动进口大豆成本上涨，豆粕价格受到成本上升支撑。在关税政策不变的情况下，四季度大豆原料进口仍存在较大缺口。 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅上升，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为17.09，权利金价格为154点（+4），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为19.11，权利金价格为126.5（-3.5），在中美贸易战持续影响下，加上天气的不确定性，大连豆粕期权波动率仍将趋于上升，操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单持有，短线低吸高平。 菜粕夜盘维持偏强震荡，夏季水产养殖需求增长将支撑菜粕价格，操作上建议低位多单持有，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅下降，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为16.70，权利金价格为147.5点（+16），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为18.73，权利金价格为128（-8.5），在中美贸易战持续影响下，大连豆粕期权波动率仍将趋于上升。 | 操作上建议逢低买入虚值看涨期权，滚动交易。 |
棉花 | ICE期棉窄幅震荡，12月合约在88美分上方。周三郑棉1月合约窄幅震荡，最新价格在16655元。截至7月19日，累计成交储备棉160万吨。最新的成交价格14762元，成交率提高，现货价格16182元。 | 操作上，震荡对待，关注16500元的支撑。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘震荡，夜盘增仓上行，一度突破4000点。现货市场报价主流持稳，全天终端采购量较上一交易日有所增多。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4070（-）、杭州4070（+20）、北京4030（-10）、广州4380（-）。普氏62%铁矿石价格指数63.75美元（+0.05），唐山普碳方坯3680（-）。 财政部数据显示，截至2018年6月末，全国地方政府债务余额167997亿元。今年是置换债的收官之年，地方政府债券即将迎来发行高峰，预计下半年发行规模在3万亿元左右。 昨日央行进行600亿元7天期、200亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放800亿元。缴税高峰平稳度过，Shibor多数下跌。 综合来看，6月份粗钢日均产量继续创出新高，不过房地产新开工、施工、销售等数据表现较好，螺纹库存也持续下降（主要是华南和西南地区降幅较大，华东地区则有所增加），螺纹有望继续上行。 | 低位多单续持，做好防守。 (朱小虎) |
铁矿石 | 7月18日，矿石现货市场偏强运行。青岛港61%PB粉458元/吨(+5)；河北方坯(Q235)3680元/吨(-10)。18日Mysteel铁矿成交报告。全国主港铁矿累计成交82.05万吨，较昨日(+36.66%)，上周平均每日成交88.15万吨；成交笔数52（昨日39笔）；其中钢厂成交占88.46%。品种方面，高品粉矿成交41.8万吨，占50.94%；低品粉矿26.9万吨，占32.78%；块矿12万吨，占14.63%；球团1.35万吨，占1.65%。全国26港到港总量为2011.0万吨，环比减少272.1万吨；北方六港到港总量为886.1万吨，环比减少336.4万吨；全国26港主流高品澳粉到港365.5万吨，环比减少212.4万吨，主流低品澳粉到港229.8万吨，环比减少95.5万吨，主流澳块到港238.7万吨，环比减少39.9万吨。往后一周巴西发往中国量有小幅回升，但因澳洲发往中国量有较大幅度回落，因而本周到港量或将继续减少。 | 铁矿目前上方压力仍较大，但矿石下方仍有国内成本支撑，铁矿仍维持低位窄幅震荡判断，操作上，多单增持。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 国开行相关部门负责人称为深入贯彻中央关于打赢防范化解重大风险攻坚战的精神，落实有关监管要求，国开行将合同审查权限统一到总行，主要是防范地方政府过度举债，避免各地政策把握不一致，集中到总行统一把关。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价维持稳定，1500mm普碳钢卷主流报价4210-4250元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3680元/吨（0）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约夜盘阶段4000整数关口后持续震荡后再次发力上行，但上行空间或较为有限，短期如继续上涨关注期现基差升贴水情况。 综合来看，供给端产量稳定，唐山限产扰动供给端，后市关键变量在于伴随采暖季的临近，采暖季政策相比于去年的变化。下游需求端有望延续稳定格局，期现价差受期货走强影响大幅收敛，后市现货价格如不能走强，期价上行空间受限。 | 操作上昨日提示持续震荡之后期价有望再次走强，前期多单可继续持有但注意获利了结时机、控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 焦炭第四轮提降开启，山西晋南以及山东某些主流钢厂再度提降100元/吨，尚未落地，唐山二级焦到厂价2075元/吨，邢台准一焦2050元/吨，天津港准一焦2125元/吨。 | 结合盘面，焦炭前低支撑明显，仍维持偏多思路，注意节奏把握。 （李岩） |
动力煤 | 7月18日，坑口煤价整体价格持稳，环渤海煤价走跌，国内煤炭海运费下跌。全国动力煤BTCI价格指数537/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价659元/吨(-3)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价664元/吨(-3)；秦皇岛-广州运费为42.3元/吨(-1.6)；秦皇岛-上海运费为32.7元/吨(-2.2)。环保组巡查阶段性结束，煤炭产能逐步释放，部分煤矿库存有所累积。截止7月13日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存367.88万吨(周-10.8)；精煤库存236.66万吨(周+4.26)。在下游电厂及港口库存处于高位，市场成交低迷。截止7月18日，秦皇岛港库存为674万吨(-13)。近日南方降水增多，水力发电对火力发电形成代替，电厂库存处于高位，短期内电厂采购需求偏弱。截止7月18日，六大发电集团日均耗煤量73.3万吨(+0.8)；六大发电集团库存1534万吨(+7)。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短期空单持有。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观货币方面，21世纪经济报道：央行近日窗口指导银行，将向一级交易商额外提供中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资，对于信用债投资，窗口指导显示，对AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。央行连续三日净投放，银行间市场资金面明显转松，货币市场利率多数下跌。 行业方面，泰国政府计划今年减少橡胶种植面积以提振天然橡胶价格。副总理颂奇在农业部高级别会议上指出农业部应试图减少泰国橡胶种植面积，在未来五年内每年年减少橡胶种植面积20万莱。 现货方面，昨日泰国原料胶水价格持平于42.5，杯胶价格上涨0.5泰铢至36.5，原料价格持续偏低，对供应产生压力。美金胶和混合胶报价小幅下调，国产胶报价持稳，其中山东市场人民币泰混现货报价10250-10350元/吨。 期货方面，昨日天胶1809偏强震荡，泰国政府再次祭出政策支撑胶价，不过该政策提议在去年年底已经提出，且力度较小，料对胶价提振作用有限，宏观方面政策支持力度在加大，对胶价亦有支撑。 | 建议整体保持偏强震荡思路，仍以轻仓短线交易或观望为主。 （王海峰） |
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