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道通早报
日期：2018年7月9日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 据新华社，美国于北京时间6日12:01起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。
2 格林斯潘表示，未来金融体系出现危险第一迹象是泡沫破裂，泡沫是一直存在的，且并不是每一个泡沫破裂都会带来严重的影响，目前还没看到金融市场泡沫破裂的迹象。
3 美国6月非农就业人口变动 21.3万人，预期19.5万人。美国6月平均每小时工资环比0.2%，预期0.3%。美国5月贸易逆差规模降至一年半新低，因出口升至历史高位，受大豆和商用飞机出口增长提振。美国5月对中国贸易逆差增长18.7%至332亿美元。
【国内宏观基本面信息】
1 国资委主任肖亚庆要求，要完成2020年降杠杆减负债目标，切实转变过度依赖举债的观念，积极稳妥开展市场化债转股和混合所有制改革，多渠道降杠杆减负债，全面加强风险防控，坚守不发生重大风险的底线。
2 海关总署发文称，将主动加强与中东欧国家合作，在确保安全基础上加快中东欧优质农产品食品检疫准入，满足群众对优质食品多样化的消费需求，服务中国-中东欧合作和“一带一路”建设。
3 央行主管媒体中国金融时报称，当前人民币汇率有压力也有支撑，预计后续将延续整体企稳、双向波动的运行格局。
4 银保监会正着手起草三套独立的资管新规配套细则，分别针对商业银行理财、银行资管子公司和结构性存款，具体出台时间尚不明确。
5 证监会表示，放开以下两类人员在境内开立A股证券账户：一是在境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。
【今日重要信息及数据关注】
可能公布
16:00 中国6月新增人民币贷款 前值11500亿人民币
16:00 中国6月社会融资规模 前值7608亿人民币
16:00 中国6月M0货币供应年率 前值3.6%
16:00 中国6月M1货币供应年率 前值6.0%
16:00 中国6月M2货币供应年率 前值8.3%
【证券指数期现货思路】
6日股指开盘后震荡下行，沪指盘中跌破2700点，创下2016年3月以来的新低；午后随着中美关税相继落地，市场午后开启强势反弹，尾盘涨幅收窄，指数小幅收涨。截至收盘，沪指收报2747.23点，涨0.49%，成交额1482亿。深成指收报8911.34点，涨0.55%，成交额2082亿。创业板收报1541.31点，涨0.56%，成交额761亿。沪指全周下跌3.52%，深成指跌4.99%，创业板指跌4.07%。
期指主力合约走势继续分化，盘中一度涨近2%的IC最终震荡收跌，IH则收涨1.64%。尽管IH大幅走高，但期指增仓幅度较为有限，投资者情绪仍较为谨慎。
市场运行上，行业板块涨跌互现，航天航空、保险及软件服务全天表现较为稳健，收盘领涨市场；农牧、电子信息、水泥、交运设备、有色、券商等板块在早盘大幅下探后，午后快速拉涨并维持平盘上方震荡。汽车、医疗、家电、酿酒、安防、港口表现相对疲软，贵金属则相对低迷，跌幅居前。
中美贸易战依然是被负面因素，因此A股仍是处于探底的过程，指数是否真正见底仍需关注量能以及市场波动的变化，仍需观察才能决定是否介入，日内价差短单即使投资者参与，但中长线仍不宜轻举妄动。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 上周末美元回撤至94部位，欧美股市反弹。美股科技股领涨。美国6月非农就业数据超出预期，帮助市场摆脱了对国际贸易形势紧张化的担忧。美国6月非农就业人数增加21.3万，而路透社调查的经济学家平均预期值为19.5万。不过失业率从5月份的3.8%攀升至4%。薪资增长同样低于预期，年比涨幅为2.7%，而经济学家预期为2.8%。考虑到贸易战长期持续的可能性，美联储可能在加息节奏上有所踌躇。美国于当地时间7月6日00：01起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。欧股小幅收涨，投资者关注世界贸易局势的进展。纽约原油（WTI）上涨86美分，收于73.80美元/桶。美国国内原油库存攀升的迹象令油价承压。美豆上周末急升，逆转中美贸易战升级忧虑带来的近期大幅跌势。交易员称，市场到了反弹的时候。美对中国实施340亿征税生效后中国对包括大豆在内的同等美商品征税，进行反击。中国是全球最大的大豆进口国，去年购买价值120亿美元的美豆。但美大豆出口需求稳固，美农业部周五公布的出口销售报告显示，6月26日止当周，美豆出口销售累计净增102万吨，市场预估区间为40-90万吨。一些其他海外国家和地区，趁低加大采购美豆力度。下游粕、油跟涨。连盘上周末大幅波动。国内定价一是现实线、一是预期线。从南美到岸成本比理论预期线低200元左右。在理论和现实之间就是看库存。库存多就是就低不就高；库存少就是就高不就低。当下还在消化库存阶段，所以市场反复动荡在所难免。如果政策不变，到8-9月份，随着库存消耗，市场心理也会随即变化。至于美启动进口豁免，主要是针对美在华企业的转口贸易部分，是特定结构决定的，中国与其不对等，所以不存在中国也出对应政策。 | 粕新作布多持；短看低吸高平节奏，对高波动率要有心理准备。
（范适安） |
谷物饲料 | 宏观面： 美国6月非农就业岗位增长21.3万个，预计增长19.5万，劳动参与率上升至62.9%，失业率回升至4%，上个月3.8%。虽然就业数据再超预期，但6月时薪增速不及预期和前值，令人失望。纽约美元急挫，美联储今年第四次加息的预期略有下降。 贸易战持续升级，潜在风险正成为事实，7月6日中美第一批商品关税开始征收。中美两大经济体的贸易战正式开启，世界将从此变得不同，最坏的结果是大萧条的来临。 特朗普再次施压OPEC，要求增产压制油价。目前原油价格持续走强，或不利于其中期选举。但当期原油价格高企原因主要还是伊朗问题等地缘政治因素导致的。预计原油价格仍将在中高位运行。通胀将持续上升，全球滞胀可能再次到来。 农产品： 1、 7月6日中美加征关税生效 7月6日美国对340亿美元中国商品征税决定生效，中国对包括大豆在内的美国商品征税进行反击。中国可能取消上百万吨美国大豆订单。美国农业部的数据显示，2017/18年度美国对中国售出的114万吨大豆尚未装船。 巴西贸易部周二公布6月商品出口数据显示，巴西6月大豆出口量为1,042万吨，低于5月的1,235万吨和去年同期的920万吨。统计2018年1－6月份巴西大豆累计出口4625万吨，相比去年同期4399万吨增加226万吨。巴西大豆出口的增加，跟阿根廷大豆的减产及中美贸易战有关。巴西可能进口50-100万吨美豆。 在往年正常的国际大豆贸易中，通常中国进口厂商会在25-30美分价差选择购买美西大豆，而现阶段这一价差已高达130美分，但对于贸易战征税风险的担忧，使得中国厂商目前已基本暂停采购美豆，这也使得美豆榨利虽然创下新高，但也基本停留在纸面。根据贸易商统计数显示，截至7月5日，巴西大豆8月船期290X（上周260X），9月船期305X（上周275X）,10月320X（上周290X）,11月330X（上周295X）。美豆贴水略涨但则维持相对低位，其中美湾旧作8月185X，新作9月185X，10月195X。 2、 美农7月供需报告将考虑贸易战因素 周四美国农业部将公布7月份供需报告，分析机构平均预计2017年度美豆期末库存将小幅上调至5.07亿蒲（6月为5.05亿蒲），2018年度期末库存预计从上月的3.85亿蒲上修至4.71亿蒲。平均预计2017年度全球大豆期末库存为9176万吨（6月为9249万吨），2018年度全球大豆期末库存为8815万吨（6月为8702万吨）。 3、国内情况： 上周港口大豆库存继续维持高位。截至7月5日，港口大豆库存698.6万吨，前一周为696万吨。由于进口大豆持续到港，油厂大豆压榨量回升。截至7月1日，国内主要油厂豆粕库存为121万吨，较上周同期增加6万吨。7月份以后库存压力或逐步减轻，目前四季度买船不足两成，缺口较大。 | 大连豆粕建议离场观望为宜，或低位多单持有，买入1901合约虚值看跌期权保护。 （李金元） |
| 展望和策略： 在对华贸易第一天，特朗普又意外公布关税豁免办法，美国贸易代表办公室公布301条款中国关税豁免办法，并称该办法将使公众可以对价值340亿美元的中国进口商品申请豁免适用25%的关税，公众有90天的时间提交产品豁免申请申请期将于10月9日结束。从联邦公报中公布豁免决定开始，豁免有效期为一年，并可追溯至7月6日。这可能引发新的变化，由于内外价差达到15%，若中国也相应出台豁免政策，可能导致内外盘价差修复，美豆大幅上涨，而国内豆粕价格可能区间内大幅波动。 |
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棉花 | 上周ICE期棉跌破60日均线支撑，上周五公布的美棉出口周报装运数据维持高位，ICE期棉上涨，K线上穿60日均线，价格在84美分附近。 上周郑棉下跌为主，1月从16700元跌至16100元附近。周五夜盘跟随外盘止跌反弹，1月合约价格在16470元附近。 截止7月5日，储备棉轮出成交145万吨。储备棉成交价格14564元。信息网3128B现货价格16279元。 印度正度预提高2018/19年度籽棉最低收购价格MSP。其中中等长度籽棉价格由4040上调至5150卢比，提高28%,折算77美分；长等级籽棉提高至5450卢比，折83美分。 美国于当地时间7月6日00：01起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。 股市下跌、汇率贬值，金融市场的焦点关注贸易战宏观情绪，商品价格压力较大，郑棉下跌为主，郑棉期现价差快速缩小。 | 经过情绪宣泄，预计本周金融市场或将平稳，郑棉日内或将小幅反弹，期现价差大幅压缩后观察仓单流出情况。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹反复震荡。周末现货市场报价小幅盘整，波动不大。普氏62%铁矿石价格指数62.65美元（+0.15），周末唐山普碳方坯累计上涨10元（周六稳，周日涨10元），报3610元。 国务院总理李克强在出席中国-中东欧国家第八届经贸论坛时强调，今后相当长一个时期，中国经济有“三个不会变”：一是经济长期向好的基本面不会变；二是市场化改革的取向不会变；三是扩大开放的决心不会变。 十三届全国人大常委会第四次会议将于7月9日至10日在北京举行，会议议程将聚焦大气污染防治，聚焦蓝天保卫战。 综合来看，受环保政策继续高压影响，江苏多家钢企生产受限，短期资源供给量有所减少。上周终端采购力度放缓，市场成交较为清淡。螺纹库存结束连续两周的回升而再次下降，短期需求受季节性影响依然较大，不过预计梅雨季节过后，下游需求仍将出现一波集中释放期。 | 短期基本面矛盾并不明显，预计钢价将延续震荡，观望或短线操作，关注今日公布的金融数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 本周(7月2日-7月6日)铁矿受到贸易战、汇率走稳以及短期供给压力原因影响逐步震荡走弱。截止7月6日，青岛港61%PB粉450元/吨(周-5)；河北方坯(Q235)3620元/吨(周+20)。供给方面，本周矿山发货量本周基本持稳，而到港资源与本周港存均出现大幅下降，供应压力稍有缓解。上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2668.2万吨，环比减少4.6万吨。澳洲铁矿石发货总量为1754.8万吨，环比减少75.1万吨，发往中国1503.6万吨，环比减少73.7万吨，其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为539.7万吨增加60.4万吨、480.2万吨减少69.1万吨、411.4万吨减少60.2万吨。预计本周发货总量为1496.6万吨，其中力拓、BHP和FMG分别为644.4万吨、530.8万吨、245.9万吨；进口矿港口库存15342.07，较上周五降237.21万吨。需求方面，安徽和河北部分高炉逐步复产，全国高炉开工率和产能利用率均有上升，短期需求有所提振。高炉开工率71.55%，周环比增加0.28%；产能利用率79.83%，环比增0.23%；钢厂盈利率84.05%环比下降0.61%。终端需求方面，总体来说有所下滑但亦有韧性。本周全国钢材库存1009.81万吨，减少15.4万吨，环比减幅1.5%。总体库存仍处低位，略高于16年于17年水平。本周主要关注点在于贸易战，使得商品整体上承压，黑色整体上也以震荡走弱为主，但今年非采暖季下游或有赶工现象，所以黑色整体短期言顶尚早，铁矿目前供大于求现状仍未改变，钢厂补库积极性不高，上方压力仍较大，但矿石下方仍有国内成本支撑，铁矿仍维持低位窄幅震荡判断。 | 操作上，逢低可少量多单。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 因6月以来，央行出台的一系列措施传递出稳健偏松政策信号，有利于信贷增速的保持。机构预测，6月新增信贷规模最高或达1.95万亿元。在流动性的合理充裕下，预计6月份M2将小幅反弹至8.5%左右。 现货市场，上周五上海热轧板卷市场价格弱势盘整，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4180-4220元/吨。周末唐山、昌黎普方坯出厂结3610元/吨。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约周五夜盘未能延续周五下午反弹走势，期价小幅下行震荡，期价或再次考验3800-3900区间下沿3800附近的支撑。 综合来看，粗钢产量采暖季前或维持当前水平，螺纹及热卷周产量持续维持于当前水平；下游需求总体平稳，无明显的供需矛盾。但期价受人民币贬值、中美贸易战等因素影响持续宽幅震荡。 | 操作上关注3800-3900震荡区间的突破情况，注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第二轮提降范围逐步扩大，莱钢永锋提降100元/吨成行，多数企业处于观望态势，唐山二级焦到厂价2275元/吨，邢台准一焦2300元/吨，天津港准一焦2325元/吨。 7月6日美国对340亿美元中国商品征税决定生效，中国对包括大豆在内的美国商品征税进行反击。 基本面如旧，7月份焦炭供应趋增而终端需求季节性转弱，库存低位回升，供求趋于宽松但矛盾并不突出。 | 目前受贸易战影响，焦炭仍以弱震为主，不确定性较强，操作上观望或短线。 （李岩） |
动力煤 | 本周(7月2日-7月6日)坑口煤价整体价格坚挺，环渤海煤价小涨，国内煤炭海运费小涨。截止7月6日，全国动力煤BTCI价格指数540/吨(周+1)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价679元/吨(周+3)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价683元/吨(周+2)；秦皇岛-广州运费为43.2元/吨(周+0.1)；秦皇岛-上海运费为33.9元/吨(周+2.4)。截止7月6日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差51.8元/吨；ZC1809合约与ZC1901合约收盘价差8.8元/吨。上游环保检查即将收尾，内蒙古地区受环保检查影响铁路发运站暂停整顿，部分上站台资源转为市场销售。截止6月29日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存377.58万吨(周+3.7)；精煤库存249.51万吨(周+17.11)。港口库存保持高位，终端采购积极性低迷，市场观望气氛浓厚。截止7月6日，秦皇岛港库存为664万吨(周-35)。沿海六大电厂日耗走高，但电厂库存处于高位，市场煤采购需求较少。截止7月6日，六大发电集团日均耗煤量77.76万吨(周+0.56)；六大发电集团库存1490万吨(周-10)。 | 中下游以去库存为主，期价震荡偏弱，短线偏空操作。 （甘宏亮） |
天胶 | 宏观方面，机构预测，6月份新增信贷规模最高或达1.95万亿元，在流动性的合理充裕下，预计6月份M2将小幅反弹至8.5%左右。目前银行体系流动性总量处于较高水平，上周央行于公开市场累计净回笼5000亿元，资金面宽松依旧，Shibor连续五日全线下行。 行业方面，上周全钢胎开工率小幅下降0.12至79.06，半钢胎开工率上升1.24至71.98，总体而言，轮胎开工率继续保持在近年的高位。 现货方面，昨日泰国原料胶水持平于42，杯胶价格下跌0.5泰铢至35，原料近期以下跌为主，对供应产生压力。国产胶、保税区美金胶报价小幅下调，混合胶报价上涨，其中山东市场人民币混合胶报价上涨50-100元/吨，人民币泰混现货报价10350-10400元/吨。 期货方面，上周五天胶1809继续偏空震荡，阶段性的处于回落阶段，但下方支撑亦很明显，整体保持低位震荡局面的可能性较大。 | 建议暂仍以轻仓短线为主，短期偏空思路，关注胶价逼近万点关口出现阶段性买入机会的可能。 （王海峰） |
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