道通早报（7月10日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆类油脂

隔夜外围美元在94部位窄震。欧美股市大多反弹。美股三大股指均录得连续第三个交易日上涨。投资者暂时摆脱了对贸易战的担忧。上周乐观的美国就业报告令市场情绪继续受到鼓舞。美国5月消费者信贷增长246亿美元，预期增长124亿美元。4月消费者信贷从原先估算的增长93亿美元上修为增长103亿美元。欧股收盘下跌，投资者对两名英国退欧支持者已从英国政府辞职的消息作出反应。纽约原油（WTI）上涨5美分，收于73.85美元/桶。对利比亚与委内瑞拉的原油生产中断的担忧，以及伊朗出口大幅下滑的预期，均令原油期货价格得到支撑。美豆下跌，回吐上周短暂升势带来的大部分涨幅，因投资者拿捏中国对美国供应征收关税后中国需求下降带来的影响。主要合约维持在上周五的交易区间内。美国中西部种植区种植条件改善，也压制大豆和玉米价格。美国农业部周四将发布月度作物供需报告，市场平均预期美17-18年度大豆年末库存的预估将小幅上调至5.07亿蒲，6月预估为5.05亿蒲。18-19年度大豆年末预估从上月的3.85亿蒲上修至4.71亿蒲。民间出口商报告向未知地出口销售13.2万吨美豆，18-19年度付运。美农业部在美豆作物生长报告中维持美豆优良率为71%，持平于上周，去年同期为62%。当周美豆开花率为47%，去年同期为32%，5年均值为27%；美豆结荚率为11%，去年同期为6%，5年均值为4%。美数据当周出口检测为65.4万吨，符合之前37.5-90万吨区间。7月5日当周对中国大豆出口检测为6.9万吨。分析师称，本周晚些时候中西部地区预计将有有利作物的降雨。下游粕、油跟跌。国内方面对反制美贸易关税也做出一些政策考虑，比如鼓励企业调整进口结构，对国储进口部分进行返税等。框架如前，美豆低位反复，仍处于关税政策及天气利空压榨中，但绝对价格已经反映利空因素。国内方面，现在还是消化南美贸易阶段。如果贸易政策没有大的变化，随着库存消耗，3季度后期，市场将重视税后美豆价值及替代可能。

连粕新作之前布多持；短陷于区间，宜灵活。

（范适安）

谷物饲料

    芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一下跌，因在越来越多美国玉米将进入关键授粉阶段之际，交易商担心美国中西部农作物生长带的天气将较预期凉爽。有助玉米生长的降雨报告也燃点价格压力，天气预报显示，本周中西部的部分地区将迎来降雨。
  随着上周五中美两国关税生效，交易商愈发关注美国收成情况。
  美国中西部地区天气炙热，引发对玉米和大豆生长状况的担忧。不过，气象预报机构称，下周美国中西部地区气温将下滑且降雨增多，有助于缓解干燥压力，继而打压价格。
  收盘后，美国农业部(USDA)发布每周作物生长报告显示，截至2018-7月8日当周，美国玉米优良率为75%，符合预期，之前一周为76%，去年同期为65%。
  美国农业部周一稍早亦报告，截至2018年7月5日当周，美国玉米出口检验量为1,446,926吨，预估区间介于85-160万吨，前一周修正后为1,538,556吨，初值为1,537,871吨。
  昨日大连玉米冲高回落，继续维持高位震荡，现货价格稳定，后期继续关注陈粮出库节奏及北方天气情况。
  芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收盘下跌，回吐上周短暂升势带来的大部分涨幅，因投资者拿捏中国对美国供应征收关税后中国需求下降带来的影响。美国中西部地区种植条件改善，也重压大豆和玉米价格。
  美国农业部周四将发布月度作物供需报告。分析机构平均预估，USDA对2017/18年度大豆年末库存的预估将小幅上调至5.07亿蒲式耳，6月预估值为5.05亿蒲式耳。2018/19年度大豆年末库存预计从上月的3.85亿蒲式耳上修至4.71亿蒲式耳。
  USDA周一证实民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨美国大豆，2018/19市场年度付运。USDA一公布的数据还显示，截至2018年7月5日当周，美国大豆出口检验量为654,834吨，符台此前市场预估的37.5-90万吨，前一周修正为849,374吨，初值为849,204吨。 当周对中国的大豆出口检验量为69,299吨，占到该周出口检验总量的10.58%，高于之前一周的3.2%。
  分析师称，本周晚些时候中西部地区预计将有提振作物生长的降雨。
  USDA一在每周作物生长报告中公布称，截至2018年7月8日当周，美国大豆优良率为71%，高于分析师预估的70%，但持平于上周的71%，去年同期为62%。当周美国大豆开花率为47%，此前一周为27%，去年同期为32%，五年均值为27%;当周美国大豆结英率为11%，去年同期为6%，五年均值为4%。
  大连豆粕夜盘低开低走，因短期基本面利空，人民币强劲反弹也增加利空因素，中美贸易战具有长期性和不确定性，豆粕波动率上升。豆粕短期承压，但从中期来看，在关税政策不变的情况下，四季度大豆原料进口存在较大缺口，豆粕1901合约仍将保持一定风险升水。

玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。

大连豆粕操作上建议短线离场观望，超跌可逢低买入1901合约。

菜粕跟随豆粕震荡调整，水产养殖需求将支撑菜粕价格，操作上建议逢低买入，短线低吸高平交易。

（李金元）

豆粕期权

大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率维持高位，平值看涨期权M1901-C-3100,隐含波动率为18.74，权利金价格为166点（-40），平值看跌期权M1901-P-3100,隐含波动率为20.33，权利金价格为144.5（+13），在中美贸易战持续影响下，大连豆粕期权波动率仍将趋于上升。

操作上建议逢低买入虚值看涨看跌期权，滚动交易。

棉花

利空兑现，ICE期棉全面收涨，12月涨102点，报85美分以上。
周一郑棉大涨，夜盘延续反弹，1月最新价格16585元。
截止7月9日，储备棉成交价格14772元。信息网3128B现货价格16230元。
印度正度预提高2018/19年度籽棉最低收购价格MSP。其中中等长度籽棉价格由4040上调至5150卢比，提高28%,折算77美分；长等级籽棉提高至5450卢比，折83美分。
美国于当地时间7月6日00：01起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。
周一股市上涨，商品市场普涨，郑棉期现价差快速缩小，价格在起涨点附近快速拉涨。12日USDA报告公布，贸易战开启后，关注该报告对中美印产量、出口量、进口量、消费量的调整。郑棉仓单继续流入，说明期货价格不足以吸引买盘，始终是拖累棉价的重要因素。

操作上，短线不建议追涨。

 (苗玲)