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道通早报
日期：2018年6月25日
【经济要闻】
【国际】
1）联合国秘书长古特雷斯高度评价中国为联合国维和事业作出的重要贡献。
2）美商务部长罗斯声称：基本策略是让中方感受更多痛苦；白宫发言人桑德斯被弗吉尼亚州某餐厅轰走：让你给特朗普卖命。
3）中国老挝国际铁路首座跨红河峡谷双线特大桥开始架梁。
4）俄韩总统：两国愿密切合作推动解决朝鲜半岛问题；普京出席卫国战争爆发77周年纪念活动。
5）在奥地利维也纳，欧佩克和非欧佩克产油国决定从7月开始适当增产原油。
6）伊朗官员说欧洲将提出维护伊核协议一揽子计划；伊拉克军方空袭炸死叙利亚境内45名武装分子。
7）利比亚海军在西部海域救起301名非法移民，非法移民被转移至一个海军基地。
8）挪威各地举行活动庆祝仲夏节，人们在海边点燃篝火，表达对白昼的不舍之情。
【国内】
1）习近平在中央外事工作会议上讲：把握国际形势要树立正确的历史观、大局观、角色观。
2）共青团十八大将于6月26日至29日在北京召开，将听取和审查团十七届中央委员会的报告，修改团的章程，选举团的十八届中央委员会；中国又一超级工程——乌东德水电站将完工，耗资千亿令老外叹服。
3）[法治] 不出门也能打官司，西部首个互联网法庭成都挂牌运行；吉林省政府原秘书长刘喜杰涉嫌受贿罪被提起公诉；法院查封北京一座四合院，价值上亿！屋内古董神秘失踪。
4）2018青岛国际VR影像周在青岛市南区奥帆中心开幕，为期5天的活动将通过工作坊、峰会、展映、沉浸影像技术展等单元，呈现虚拟现实的影像世界。
5）广东开展“牵手行动”，150多家社会组织分赴15个经济欠发达地区，帮扶留守和困境儿童家庭。
6）北京新机场线“样板段”9月试跑，永兴河月底前恢复畅流，全线将于2019年通车试运营；贵州暴雨丹寨梯田成瀑布，村民上街捞鱼收获喜人；广西暴雨，百色田林县城6栋楼房突然倒塌，24户民房被掩埋，事前共撤离80户，撤出人员379人，目前暂无人员伤亡。
7）贵州榕江：苗族蜡染促脱贫，三江乡分从村215户村民中有126户在从事蜡染制作，年产值近400万元。
8）[军事] 海军五大院校招生海报震撼发布，招生大幕正式开启；陆军院校开展实战化毕业演练提升学员指挥作战能力。
9）[港澳] 香港各界150名青年代表将赴内地参观考察；香港“内地大学升学资助计划”将扩至176所内地高校。
10）[台湾] 2018两岸婚姻家庭电子商务研习班在厦门开班；台湾16县市大雨豪雨特报，台北一级淹水警戒；台新寮溪秘境瀑布封闭9年，桥梁修缮后"重生"；台媒：解放军“中华神盾”上周绕台，台军默不作声。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类油脂 | 今日晨评要点：1、全球各主要经济体各有各的问题，各有各的招数。总体套路是希望自己率先从泥潭中走出来，从而打压对手。带这个头的是美国。贸易战是个转移国内矛盾的办法。之前几十年的全球化，美跨国公司及其财团赚的盆满钵满，也引发了一堆社会问题，特朗普当总统，是美逆全球化的标志，美解决问题的目标很明确，精英们的长期战略让位于特朗普的阶段战略，且阶段效果明显。美失业率、增长、通胀都表现为持续复苏；2、中国在解决问题上有制度优势，西延战略也有推进，但解决转型问题很棘手，有约束。问题展期会增加淤积，且顾此失彼，贻误时机。就表观看，美虽然有些蛮横，但没有顾忌，比较放松。3、全球经济是处在一个缺乏一致性的时代，中美两个经济大国之间竞争大于合作决定了全球经济的隐忧，但这是个过程，全球化处于洗牌阶段，处于“问苍茫大地谁主沉浮？”的阶段，这个尘埃落定，是个长期问题。股市好不好，只能阶段因素决定。特朗普的战略路径对不对，只能一步步看，但阶段看还是有效果的。4、大宗商品表现不一，各有各的个性。原油在一个相对平衡的区间波动，供需在65部位没有大的矛盾；黑色积累的政策利多已经在一个临界阶段，符合上半年看涨不追涨，看跌不杀跌的阶段性行情特征。宜关注阶段性矛盾的积累和释放；农产品一方面是成本因素，天气行情，另一方面就是贸易战的影响，这个要具体对待。二季度棉花有比较好的策略，三季度看秋粮能否有好的表现；5、豆类美豆的成本个人看在8.7-9.5之间。贸易战不打，正常的情况是不会跌破9.5的，且789会有天气行情。但现在就看7月6日贸易战是否展开了。如果是，恐怕全球供需会有重塑，国内本年度秋季大豆来源是个集中要考虑的问题。当然到明年春季就会有所缓和。 | 大连粕新作布多持；短看低吸高平节奏。
（范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五小幅反弹上涨，但本周连续第四周下跌，因投资者对中美贸易争端升级的担忧加重。天气预报显示，未来几日的天气预计仍对美国玉米产量有利。 不过交易商周五称，他们目前正在努力判断最近的降雨是否将有助于中西部地区大豆作物的生长，还是说持续的降水将最终对大豆作物及单产带来负面影响。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单继续持有。 菜粕跟随豆粕震荡反弹，整体仍将跟随豆粕走势，操作上建议菜粕1901合约低位多单继续持有。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅上升，平值看涨期权M1809-C-3000,隐含波动率为19.25，权利金价格也小幅上涨，平值看跌期权M1809-P-3000,隐含波动率降至19.86，权利金价格小幅下跌，中美关税战持续影响下，大连豆粕期权波动率仍趋于上升。 | 操作上建议持有1901合约看涨期权多头。 |
棉花 | 受中美贸易战影响，ICE期棉快速从95美分附近跌至84美分附近。端午假期前一天中国发改委公布增发80万吨，此消息有利于加大美棉进口。6月15日，美国白宫宣布对中国500亿美元征收25%关税。中国政府随即做出反制措施，对美国进口商品同量增收25%关税，棉花在列，贸易战再次开打。棉花圈担忧80万吨的滑准税配额还否可用？是否加税？这些质疑有答案，加工贸易配额和保税区美棉延续老办法，不加税；一般贸易美棉进口加增25%关税，关税内26%，配额外滑准税税率+25%；其他国家进口棉花不加增关税；征收时间以7月6日通关时间为准。 端午节后郑棉开市，波动剧烈，以跌停价收盘，目前1月合约价格在16800元附近，K线依托60日均线。 截至6月7日，中国累计签约美棉60万吨，贸易战升级随后要关注美棉进口违约事件？长期看，贸易战主要造成美棉贸易流变化，预期短期利空冲击后，美棉长期走势回归基本面，涨势仍有恢复的可能。中国进口美棉占美国16%，贸易战影响低于美豆。加增进口关税，提高进口成本，利多国内市场，但棉花一般属性农产品一半属性工业品，进口棉花出口纺织服装品，中美棉花贸易10亿美元附近，中美纺织品420亿附近，下游体量大于上游，因此若贸易战升级，市场预期利空国内。 央行从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，降准0.5个百分点释放资金7000亿。 18/19年度郑棉低储备库存，供需缺口存在决定郑棉价格逐步抬高。个人认为贸易战将持续时间较长，跟踪谈判及变化范围。贸易战不确定让期价波动表现的更加剧烈，反复，注意控制风险。 | 1月合约期价在16800元附近，接近起涨点，价格回归到相对低位，因此判断1月期价短期依托60日均线震荡。周末央行定向降准，关注市场变化。关注6月30日美棉种植报告及7月6日加增是否如期而至。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹跌后盘整。周末华东与华北地区现货市场报价小幅下跌。普氏62%铁矿石价格指数63.9美元（+0.05），周末唐山普碳方坯3600（-50）。 央行定向降低存款准备金率0.5个百分点，合计释放7000亿流动性。今年以来，央行已经实施了三次定向降准。近期在市场对去杠杆力度表现出担忧情绪后，央行紧信用与宽货币搭配，释放结构性去杠杆信号。 国家能源局数据显示，5月份全社会用电量5534亿度，同比增长11.4%；前5个月全社会用电量累计26628亿千瓦时，同比增长9.8%，增速创2012年以来新高。 综合来看，5月份我国粗钢和生铁日均产量均创出历史新高，长期高利润刺激下，供给端仍将维持高位。华东地区正式入梅，终端需求进入传统消费淡季。宏观政策方面，央行再次定向降准，根据经济运行状况政策进行灵活调整。 | 预计短期钢价仍将反复震荡，短线操作。 (朱小虎) |
铁矿石 | 本周(6月19日-6月22日)矿石现货市场走势相对偏弱。截止6月22日，青岛港61%PB粉450元/吨(周-10)；河北方坯(Q235)3670元/吨(周-50)。本周澳洲、巴西铁矿石发货总量2403.4万吨，环比减少195.8万吨。澳洲铁矿石发货总量为1607.8万吨，环比减少250.8万吨，发往中国1390.9万吨，环比减少211.9万吨，其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为521.6万吨减少23.8万吨、488.1万吨减少118.6万吨、338.5万吨减少43.7万吨。本周黑德兰和沃尔科特港口均有泊位检修，澳洲发运量从高位出现回落，但仍高于前两年同期水平。下周澳洲港口检修减少，预计澳洲发货量略有增加。巴西铁矿石发货总量为795.6万吨，环比增加55.0万吨。其中淡水河谷发货量为689.4万吨，增加14.5万吨，CSN发货量为71.1万吨，增加23.0万吨。全国矿山产能利用率为60.8%，环比上周下降2.8%。本周进口矿港口库存15488.41，较上周五降235.06万吨；高炉开工率71.55%，周环比增加0.14%；产能利用率79.91%，环比增加0.33%；盈利钢厂比例84.66%，周环比持平。本周港口库存降幅增加，主要受巴西矿降幅较大影响，主要因巴西矿出口至日韩量增加以及港口压港情况增加。综合分析，供应方面，本周港口库存大幅下降，且矿山发货量从高位回落，整体供应压力有所缓解。需求方面，本周高炉开工小幅走强，徐州钢企部分钢企开始烘炉，短期有一定补库需求，但整体上仍受到环保高压的限制，短期预计矿价小幅走强。 | 本周初受到中美贸易战影响，铁矿周初大跌而后逐步震荡走强收复跌势，终端需求受梅雨季影响整体有所趋缓但有韧性，操作上多单轻仓持有，持续关注中美贸易战进展。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 央行从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，降准0.5个百分点释放资金7000亿；前5个月国企利润同比增长20.9%；机构预测国内成品油今日或迎小幅下调。 现货市场，本周国内热轧板卷市场价格震荡下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4362元/吨（-21）；4.75mm热轧板卷均价为4306元/吨（-22）。周末唐山、昌黎普方坯出厂结3600元/吨（-60）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约周五夜盘低位震荡，短期依旧处于震荡反复阶段难有趋势性行情。 综合来看，目前供给端维持平稳，需求端季节性回落影响逐步显现，表现在库存环节即库存持续降库告一段落。央行降准对冲贸易战对经济的负面影响，期价或受利好高开，但期现货市场价格目前处于震荡反复阶段，冲高回落概率较大。 | 操作上短期期价波动幅度较大，空仓观望或短线操作为宜。 (孔政) |
动力煤 | 本周(6月19日-6月22日)坑口煤价整体价格坚挺，环渤海煤价窄幅走跌，国内煤炭海运费窄幅走跌。截止6月22日，全国动力煤BTCI价格指数535/吨(周+5)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价682元/吨(周-11)；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价687元/吨(周-11)；秦皇岛-广州运费为47.3元/吨(周-2.9)；秦皇岛-上海运费为33.8元/吨(周-1.6)。截止6月22日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差40元/吨；ZC1809合约与ZC1901合约收盘价差13.2元/吨。在环保、安全检查以及煤管票管控严格的制约下，目前产地多数煤矿库存偏低优质煤源偏紧。截止6月15日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存367.39万吨(周+20)；精煤库存259.19万吨(周+0.21)。本周端午小长假期间下游电厂日耗回落，港口煤炭库存周环比下跌，六大发电集团库存环比上升。截止6月22日，六大发电集团日均耗煤量69.51万吨(周-1.84)；秦皇岛港库存为619.5万吨(周-7)；六大发电集团库存1399.76万吨(周+71.62)。传统意义上的迎峰度夏即将来临，煤价一时间难以回落。 | 煤炭后期价格走势还需关注政策方面是否有强制性限价措施，预计近期走势高位震荡，操作上短线交易。 （甘宏亮） |
煤焦 | 现货市场，焦煤价格有走弱迹象，港口报价暂稳，京唐港山西煤1760元/吨，京唐港澳煤1590元/吨；焦炭第八轮提涨落地，累计涨幅650元/吨，华东地区入梅，市场有恐高情绪，邢台准一焦2300元/吨，唐山二级焦2325元/吨。 徐州焦企通过政府验收，有复产计划，不过日期尚不明确，不确定性较强。 后市焦炭边际供求料逐步转变，山东/徐州焦企限产逐步结束，而终端需求受雨季影响有回落倾向，库存将逐步积累。但环保回头看令近月回调空间受限，远月空间相对略大。 | J1809预计2170-2070间弱势震荡，J1901或可下探1920点。 （李岩） |
天胶 | 中国央行定向降低存款准备金率0.5个百分点，合计释放7000亿流动性，经济参考报：多家机构认为年内仍将有1-2次降准。财政部：1-5月国有企业利润总额同比增长20.9%至12901.3亿元。上周五在定向降准预期下市场未来资金预期稳定，货币市场利率多数下行。 行业方面，本周全钢胎开工率大幅回升至78.59，半钢胎开工率回升至71.24，上合峰会的影响已经消除，全钢胎开工率回到高位，反映出下游需求依然稳健。从现货市场来看，在现货价格逼近10000元附近时，下游询盘量较好，反映出下游对于10000元胶价的认同。 现货方面，上周五泰国原料胶水和杯胶价格均上涨0.5泰铢，分别至44.5和35.5，原料继续在成本线徘徊，并且对供应产生挤压。国产胶、保税区美金胶和混合胶报价均有小幅上涨，其中山东市场人民币混合胶报价上涨100-200元/吨，人民币泰混现货报价10300-10400元/吨。 期货方面，上周五天胶1809继续小幅反弹，反映出市场对于万元关口胶价的认同，而原油大涨和央行降准料将对胶价产生提振作用，不过我们认为这种提振作用倾向于短期，随着反弹深入，压力也将越来越大，胶价保持震荡概率仍较高。 | 建议投资者逢回调至支撑尝试少量买入，以短线思路为主。 （王海峰） |
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