联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年6月26日
【经济要闻】
【国际】
1）美国计划制定新规限制中国投资美国科技公司，外交部：望美客观看待企业商业行为。
2）中国云数据迎来“出海潮”，微信小程序、抖音蹿红海外，新加坡企业玩抖音求带货。
3）土耳其总统大选：埃尔多安获超半数选票赢得连任，反对党共和人民党则表示，埃尔多安“过早宣布胜利”。
4）美军司令尬吹中俄太空战力：未来可摧毁美所有卫星。
5）日本自民党总裁选举日期敲定，安倍面临党内多名重量级人物的挑战。
6）美国汽车关税威胁引发全球汽车厂商忧虑，将破坏全球产业供应链，伤害包括美国企业在内的汽车厂商并将掣肘全球汽车产业革新。
7）具备战略战术侦察能力的无人机在国际市场上有钱也未必能买到。
8）俄罗斯圣彼得堡欢庆一年一度的“红帆节”，庆祝中学生们毕业，走向人生新的起点。
【国内】
1）中共中央、国务院：到2020年生态环境质量总体改善；我国全面打响蓝天、碧水、净土三大保卫战；汪洋：切实加强政协系统党的建设，努力开创人民政协事业新局面。
2）外交部召开驻外使节座谈会，落实中央外事工作会议精神。
3）[法治] 郭声琨在全国扫黑除恶专项斗争督导工作培训班上强调：以督导压实责任回应期待破解问题，坚决夺取扫黑除恶专项斗争全面胜利；哈尔滨冰雪大世界股份有限公司董事长夏千明被查。
4）国务院办公厅发出通知，国家防汛抗旱总指挥部人员调整，胡春华任总指挥。
5）中国邮轮旅客数量2018年预计将达569.8万人次，已经建成上海、天津、海南、厦门、深圳、广州等8个国际邮轮母港。
6）共享单车“野蛮生长”，广州废弃共享单车逾30万辆，清理回收问题较突出。
7）广州海关举办缉毒犬开放日活动，为小朋友们上了一堂生动有趣的禁毒知识课。
8）[军事] 中国这项“黑科技”（“共形天线”或“贴片雷达”技术）让无人机秒变高端预警机。
9）[港澳] 香港各界扶贫促进会成立，融入国家发展大局；香港特区政府政务司司长张建宗：香港引入科技力量，大力支持创新扶贫。
10）[台湾] 蔡办秘书长陈菊声称“九二无共识”，遭吴敦义驳斥：1992年“九二共识”是历史事实，不是谁讲没有就没有的，也不是哪一个人可以毁掉的；“黄土寻根·丝路陕西”图片展在新北开展，助力陕台文化交流。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 隔夜外围美元收跌于94.5下方。欧美股市下跌。美股科技股领跌。道指一度下跌500点。美国总统特朗普重新发出贸易威胁，使贸易战风险骤然提高。美国财政部正在起草规则，拟禁止中国持股比例在25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公司。中国外交部表示：“我们希望美方能够客观看待企业的商业行为，对中国企业在当地开展投资活动创造良好、公平和可预期的投资环境。”投资者越来越担心紧张的国际贸易关系将使全球经济受到伤害。贸易局势紧张及英国政府再闻脱欧警告也使欧股大跌逾2%。纽约原油（WTI）下跌50美分，收于68.08美元/桶。加拿大原油生产出现中断以及石油输出国组织（OPEC）决定增加原油产量共同作用于市场。美豆大跌，在近期低位附近波动。因美中贸易争端持续升级。基金持续卖出大豆，因美中贸易战对大豆交易构成威胁。交易商称，美国天气也降低对大豆的买兴。早些时候，美中西部地区的西南出现降雨，改善玉米和大豆的农田墒情，但中西部的中部和西北部地区降雨过量。美农业部数据显示，美豆周出口检测量为51.4万吨，符合40-80万吨预测区间。当周对中国大豆检测量为7.6万吨。盘后美农植物生长数据反映，美豆优良率为73%，与前周及分析师平均预测持平，去年同期为66%。框架如前，中美贸易摩擦预期升温叠加美天气正常持续压制美豆盘面。市场等待至7月6日是否中美惩罚性贸易加税得以实施；也在等待本月底美农业部的季度库存数据及本季美豆面积数据。 | 连粕新作布多持；短按区间模式对待，宜灵活。
（范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一急跌，因基金继续出脱其持有的仓位，美中两国间的贸易纠纷殃及整个谷物市场。交易商称，市场已经消化了天气因素，不过三位交易商称，他们正密切关注密歇根州、威斯康辛州和伊利诺伊州部分地区的降雨将持续的气象预报。 交易商称，美国中西部天气对作物生长有利，数周来重压大豆和玉米价格。一位交易商称:“此间市场受消息面驱动，而非天气。”“周末我看了总统特朗普发送的推特，认为‘这将影响周一的谷物市场’。” 美国总统特朗普周日发推特称:“美国坚持要求，所有为进入本国的货物设置了人为贸易壁垒和关税的国家，应当消除这些壁垒和关税，否则美国将施以不只是对等的回应。贸易必须是公平的，且不再是单向的!” 外围金融市场的表现也对玉米以及整个谷物市场施压，美国股市周一走低，遭遇普遍抛售。 昨日大连玉米继续维持偏强震荡，C1809平开高走，增仓放量全天收于阳线。上周临储玉米拍卖共计投放795万吨，成交216万吨，成交率27%，较上周下调了4个百分点，再次刷新年度新低。最高价1680元/吨，最低价1350元/吨。临储玉米拍卖持续带来供应宽松预期，期价上行承压，而今年玉米种植成本上升限制下跌空间，玉米短期继续维持区间震荡走势，后期继续关注陈粮出库节奏及北方天气情况。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一大跌，触及2016年3月来近月合约最低收位，因美中贸易争端争持续升级。 交易商表示，基金持续卖出大豆，因美中贸易战对大豆交易构成威胁。交易商称，美国天气也降低对大豆的买兴。 Radiant Solutions周一致客户的报告称，本周早些时候，美国中西部地区的西南部出现降雨，将最终改善玉米和大豆农田墒情，但中西部的中部和西北部地区降雨将令人担忧。“我们原本预计天气会把所有作物烘干，但现在，中西部一些地区可能出现更多的降雨，”一位贸易商称。 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至6月21日当周，美国大豆出口检验量为514.214吨，符合预估的40-80万吨，前一周修正后为818,396吨，初值为818,396吨。 当周对中国的大豆出口检验量为76,447吨，占到该周出口检验总量的14.87%，之前一周仅占到0.1%。 美国农业部周一亦报告，截至6月24日当周，美国大豆优良率为73%，符合分析师预估均值的73%，前一周亦为73%，去年同期为66%。 大连豆粕夜盘维持震荡走势，继续在中美关税战的影响下运行，关注周五美农种植面积报告和季度库存报告，继续关注7月6日是否正式执行关税，豆粕1901合约低位易涨难跌。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单继续持有。 菜粕跟随豆粕震荡反弹，整体仍将跟随豆粕走势，操作上建议菜粕1901合约低位多单继续持有，设好防守。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，夜盘看涨期权隐含波动率小幅上升，平值看涨期权M1809-C-3000,隐含波动率为19.92，权利金价格也小幅上涨，平值看跌期权M1809-P-3000,隐含波动率升至20.21，权利金价格小幅波动，中美关税战持续影响下，大连豆粕期权波动率仍趋于上升。 | 操作上建议持有1901合约看涨期权多头。 |
棉花 | 受中美贸易战影响，ICE期棉快速从95美分附近跌至84美分附近。端午假期前一天中国发改委公布增发80万吨，此消息有利于加大美棉进口。6月15日，美国白宫宣布对中国500亿美元征收25%关税。中国政府随即做出反制措施，对美国进口商品同量增收25%关税，棉花在列，贸易战再次开打。棉花圈担忧80万吨的滑准税配额还否可用？是否加税？这些质疑有答案，加工贸易配额和保税区美棉延续老办法，不加税；一般贸易美棉进口加增25%关税，关税内26%，配额外滑准税税率+25%；其他国家进口棉花不加增关税；征收时间以7月6日通关时间为准。 端午节后郑棉开市，波动剧烈，以跌停价收盘，目前1月合约价格在16800元附近，K线依托60日均线。 截至6月7日，中国累计签约美棉60万吨，贸易战升级随后要关注美棉进口违约事件？长期看，贸易战主要造成美棉贸易流变化，预期短期利空冲击后，美棉长期走势回归基本面，涨势仍有恢复的可能。中国进口美棉占美国16%，贸易战影响低于美豆。加增进口关税，提高进口成本，利多国内市场，但棉花一般属性农产品一半属性工业品，进口棉花出口纺织服装品，中美棉花贸易10亿美元附近，中美纺织品420亿附近，下游体量大于上游，因此若贸易战升级，市场预期利空国内。 央行从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，降准0.5个百分点释放资金7000亿。 18/19年度郑棉低储备库存，供需缺口存在决定郑棉价格逐步抬高。个人认为贸易战将持续时间较长，跟踪谈判及变化范围。贸易战不确定让期价波动表现的更加剧烈，反复，注意控制风险。 | 1月合约期价在16800元附近，接近起涨点，价格回归到相对低位，因此判断1月期价短期依托60日均线震荡。周末央行定向降准，关注市场变化。关注6月30日美棉种植报告及7月6日加增是否如期而至。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅下跌至3700附近。现货市场报价小幅下跌，全天终端采购量较上周五有所回升。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海4090（-50）、杭州4100（-30）、北京3960（-10）、广州4280（-20）。普氏62%铁矿石价格指数64.6美元（+0.7），唐山普碳方坯3590（-10）。 据中钢协统计数据，6月上旬钢协会员企业粗钢日均产量为198.02万吨，旬环比增2.55万吨，旬环比增加1.3%；截至上旬末，会员钢企钢材库存1224万吨，环比增41万吨，增幅为3.46%。 针对国开行总行回收棚改项目的合同审批权限的传闻，国开行回应称，今年以来，国开行严格执行国家有关棚改政策，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。截至5月末，国开行今年发放棚改贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。目前各项工作正在有序开展。 6月24日起，西安、长沙先后加强楼市调控政策，并暂停向企业出售商品住房和二手房，三四线城市的限售政策正在加速出台。 综合来看，粗钢产量维持高位，而终端需求进入传统消费淡季，钢材库存由降转升。三四线城市限售政策出台，楼市调控政策继续强化。 | 预计短期钢价重心仍将下移，操作上逢高抛空为主，注意节奏把握。 (朱小虎) |
铁矿石 | 6月25日，矿石现货市场走势相对偏强。截止6月25日，青岛港61%PB粉455元/吨(+5)；河北方坯(Q235)3600元/吨(-50)。25日Mysteel铁矿成交报告。远期现货：铁矿远期现货累计成交36万吨，上周平均每日成交47.7万吨，五月份平均每日成交96.38万吨。今日成交笔数2（前一工作日6笔）。港口现货：全国主港铁矿累计成交57.37万吨，较前一个工作日(-20.87%)，上周平均每日成交83.10万吨；成交笔数39（前一个工作日47笔）；其中钢厂成交占74.36%。品种方面，高品粉矿成交37.57万吨，占65.49%；低品粉矿13.8万吨，占24.05%；块矿3.5万吨，占6.10%；球团2.5万吨，占4.36%。镇江某钢厂涉嫌超标排产，数据造假。据SMM网讯，6月25日央视《朝闻天下》栏目报道：环保督查回头看入驻江苏省期间，查处到镇江市某钢厂烧结超标排放，企业二氧化硫数据涉嫌造假，事件正在发酵中。 | 终端需求受梅雨季影响整体有所趋弱但有韧性，操作上多单轻仓持有，持续关注中美贸易战进展。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 长沙楼市限购政策加码，贵阳市住建系统严查“首付贷”“假按揭”，八楼盘停业整顿，深圳发布消息向社会公开征求意见经济适用房满足条件可取得完全产权。各地市房地产调控政策延续高压态势，房地产投资增速或在下半年承压下行。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4230-4260元/吨。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结3590元/吨（-10）。期货市场，热轧卷主力合约HC1810合约昨日弱势下行，夜盘阶段跌破前期低点支撑，短期弱势格局难改。 综合来看，目前供给端维持平稳，需求端季节性回落影响逐步显现，表现在库存环节即库存持续降库告一段落。国开行全面上收棚改审批权，各地市房地产调控政策再次加码。 | 期价延续调整走势，操作上短期期价波动幅度较大，空仓观望或短线操作为宜。 (孔政) |
动力煤 | 宏观方面 近期宏观风险明显提升，首先是美联储加息影响不断深化，其次是中美贸易战将由口水战逐步向实质过渡，第三，针对以上两点外部风险央行采取进一步降准来对冲，负面作用则是人民币贬值风险。 1.近日，美联储主席表示美国经济形势很好，很有理由继续加息。 2.2018年7月6日起美国对500亿美元从中国进口的商品加征25%的关税。 3.6月24日央行决定2018年7月5日起定向降准，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，可释放增量资金约7000亿元。
行业方面 供给端稳步增加，需求端火力发电高速增长，粗钢产量快速增长，水泥产量继续下滑。 1-5月份，全国原煤产量14.00亿吨，同比增长4.00%，1-4月份同比增长3.80%。 1-5月份，全国火力发电量1.99万亿千瓦时，同比增长8.10%，1-4月份同比增长7.10%； 全国粗钢产量3.70亿吨，同比增长5.40%，1-4月份同比增长5.00%； 全国水泥产量7.99亿吨，同比下降0.80%，1-4月份同比下降0.80%。 库存方面，产地多数煤矿库存偏低，而中下游库存相对偏高。截止6月22日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存374万吨；精煤库存232万吨；六大发电集团日均耗煤量70万吨；秦皇岛港库存为620万吨；六大发电集团库存1400万吨。 从电厂日耗和港口运销数据来看，近期动力煤消费需求仍维持高位，出港量有所回落。 消费需求：截止6月25日，6大发电集团日均耗煤量68.69万吨/日； 运销数据：截止6月25日，秦皇岛港锚地船舶数64艘，预到船舶数8艘。
期现价格 现货价格：坑口煤价整体价格坚挺，环渤海煤价窄幅走跌，国内煤炭海运费窄幅走跌。截止6月25日，全国动力煤BTCI价格指数537元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价682元/吨；秦皇岛-广州运费为46.9元/吨；秦皇岛-上海运费为33.2元/吨。 价差结构：动力煤基差处于中低位，截止6月25日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差40元/吨；动力煤1809-1901价差为升水14点，较上日走0.8点，该价差升水创自2017年8月以来新高。 | 操作上，依托短周期摆动指标，进行高抛低平操作。 （甘宏亮） |
| 基本分析 中期新产能投放缓解供应紧张局面，同时在去杆杠的大背景下，基建和房地产均面临着下行压力，动力煤消费需求承压。短期内蒙古等地煤矿生产受到安全环保督查影响产量增长空间有限，火电、钢铁等行业产量持续增加，尤其以火电增加最为明显，对煤炭市场需求形成有力支撑。传统意义上的迎峰度夏即将来临，煤价一时间难以回落，但是目前中下游库存维持高位，可以说电厂为应对今年迎峰度夏可能出现的高位需求，已经做好了充分的准备，因此动力煤进一步上冲的动能有限。
操作建议 从行业供需角度分析，短期动力煤价格维持高位震荡的概率较大，但是近期宏观和政策风险需值得警惕，一是7月6日美国是否对中国进口商品加征关税，二是政策方面是否有强制性限价措施。 |
|
煤焦 | 现货市场，产地主焦价格继续下调，长治沁源1620元/吨（-20），临汾古县1630元/吨（-20）；焦炭市场持稳，邢台准一焦2300元/吨，唐山二级焦2325元/吨。 目前西北内蒙、宁夏地区限产力度较严，内蒙开工率降至51.65%，距离督查结束还有11天。 整体来看，焦炭边际供求料逐步转变，山东/徐州焦企限产逐步结束，而终端需求受雨季影响有回落倾向，库存将逐步积累，价格承压回调。 | 结合盘面，J1809跌破40日均线支撑，短期料仍有空间，J11901料料可下探1920点。 （李岩） |
天胶 | 央行、银保监会等五部门联合发文：增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点。央行上海总部：预计今年信贷与去年持平；新华社发文称，定向降准未改稳健中性的货币政策基调，流动性保持合理充裕有助于有序去杠杆，加强对小微企业等薄弱环节的支持。 行业方面，根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2018年5月份天然胶出口量为42.51万吨（含乳胶及混合胶），环比下降7.91万吨，跌幅15.69%，同比去年同期大涨22.16%。 现货方面，昨日泰国原料胶水上涨0.5泰铢45，杯胶价格持平于35.5，原料继续在成本线徘徊，并且对供应产生压力。国产胶、保税区美金胶报价小幅下跌，混合胶报价保持稳定，其中人民币泰混现货报价10300-10400元/吨。 期货方面，昨日天胶1809反弹遇阻，整体受到跌势压制依旧较为明显，而下方较强的支撑使得胶价处于上下两难的境地，需要留意的是近期人民币贬值幅度较大，这对胶价起到提振作用。 | 建议投资者轻仓短线交易，保持低位震荡思路，逢回调至支撑尝试少量买入。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
