联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2018年6月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 6月6日当周，流向全球货币市场基金的资金量达550亿美元，为有纪录以来第二高，其中450亿美元都流向美国。新兴市场债券和欧洲股市成为了这场资金“迁移”中的最大“失血方”。
2 G7联合公报表示，基于公开、透明、包容及与WTO规则相符的贸易协定是重要的，自由、公平和互利的贸易是经济和就业增长的重要引擎。 G7还强调，基于规则的贸易体系非常重要，将继续打击保护主义。不过，特朗普已经发推文拒绝签署通过该公报。
【国内宏观基本面信息】
1 猪肉价格5月继续下跌，拖累CPI环比跌0.2%；受到油价上涨及钢材需求旺盛的推动，PPI环比由降转升，同比增速扩大至4.1%。
2 上合组织成员国元首理事会发布公报，坚持巩固和发展以WTO为核心的多边贸易体系，习近平指出，经济全球化和区域一体化是大势所趋。
3 证监会副主席李超：去年以来，共有246家战略新兴产业企业实现IPO，占新上市企业家数的50%。下一步，证监会将坚持市场化、法治化、国际化的原则，积极稳妥推进创新企业境内发行股票或存托凭证试点工作，严把审核质量关，从源头上提升上市公司质量。
4 证监会副主席阎庆民再提“看穿式监管”，表示证监会坚持依法全面从严监管的理念，强化交易所一线监管，持续提升监管的科技化智能化水平，切实防控和化解重大金融风险。
5 华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富和招商等6家获批发行首批“三年封闭运作战略配售灵活配置型基金”的基金公司，或将募集规模上限从500亿元调低至200亿元。业内人士指出，此次规模上限降低之后，或有基金公司提前结束募集。
6 本周央行公开市场有2400亿逆回购到期，周一200亿元逆回购到期，周二700亿元、周三600亿元、周四800亿元、周五100亿元逆回购到期。
【当日重要公布数据】
今日无重要数据
【证券指数期现货思路】
6月8日，指数市场全天表现低迷，主要指数全线下跌，且跌幅均在1%以上。周五及本周一独角兽企业上市以及超千亿解禁市值，令本就匮乏的流动性，再度承压。截至收盘，沪指收报3067.15点，跌1.36%，成交额1612亿。深成指收报10205.52点，跌1.05%，成交额1929亿。创业板收报1711.52点，跌1.09%，成交额622亿。全周沪指跌0.26%，深成指涨0.36%，创业板指涨0.12%。不过周五市场的大幅下跌，空方量能并未出现放大，且指数在尾盘有所拉升，整体的下行动能亦较为有限。陆股通资金并未再现如前期指数回落便大幅抄底的举动，沪股通反而净流出7.54亿元。
市场运行上，行业板块仅有通讯行业上涨，这主要得益于工业富联上市所带来的涨幅，富士康、及小米概念表现强势。电子元件、软件服务、医疗、家电、旅游、酿酒等板块表现得较为抗跌。煤炭、有色、金融、安防、贸易等板块跌幅居前。
市场有些无趣，近期仍以存量资金博弈为主，难改箱体震荡的格局，6月因贸易格局不明，接近较多等原因，仍略偏于消极。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类油脂 | 今日晨评要点：1、上周周末吸引眼球的是“上合”会议和“G7”会议。“上合”覆盖一些“一带一路”国家，反应中国大棋局的谋篇，会议开的歌舞升平；反观“G7”，发达国家俱乐部的风采不再，“美国第一”如本评观点，可能走向“美国孤立”。中短期看，“美国第一”可以拉动美国经济，但一旦形成“美国孤立”，则对美无论是国际事务还是经济都会产生负面推动。不过“百足之虫死而不僵”，美是走向巅峰还是走向悬崖，需要时间验证。就经济表象来说，美复苏仍然健康，6月加息似无悬念；2、国内PMI平稳。CPI和PPI有所扩阔。CPI持平在1.8%，PPI涨到4,1%。CPI更多受猪肉疲软影响，而PPI受助于黑色拉动及原油支撑。不过数据之前猪肉价格已经有所反弹，原油也有所回落，黑色高位谨慎。预计6月数据CPI和PPI收窄概率更大；3、大宗商品方面原油回撤到70-60美元桶之间，这符合预期。之前的判断是，70元上方会更多引发通胀预期，招致诟病和政策打压的可能增大，但60美元下方会损及产油国，特别是后来居上的美国油企的利益。所以60-70美元波动可以看作是一个平衡区间。上周有色有所表现、黑色高位谨慎，虽然品种差异涨跌不一，但略有通胀，避免通缩是全球经济政策的共识。在没有系统性风险的环境下，成本边际加个性发掘还是大宗商品的主要逻辑；4、豆类延续二季度修正整固局面。一方面中美贸易摩擦没有下文，因特朗普的善变，使得对美贸易小心谨慎，巴西出口有所扩大，特别是雷亚尔贬值，会刺激豆农买豆，不过上周末雷亚尔有所反弹。市场看15日前美对华500万商品增加25%关税是否推出？其次是全球平衡表，12日市场预期美农业部会略调低阿根廷大豆产量至3700-3800万吨之间，对美期末库存可能略调降，这个基本没有考虑贸易摩擦因素。对全球期末库存也倾向略调降。所以在这个氛围下，本季美豆产量至关重要。消息面美豆开局数据不错，不过以往的经验是，豆类还是看789三个月，之前的好还是不好大多没有延续性。现在美豆天气叠加贸易摩擦处于成本端，巴西大豆出口计划已经接近尾声，所以秋季全球依赖美豆贸易不难判断。二季度豆类修正充分也会给关键天气行情期留出反弹空间； | 粕新作少量布多持，等待月度报告、美贸易征税动作及月底的美豆面积报告。短看探底过程，宜灵活或观。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五小幅上涨，因投资者回补空头头寸，此前美国玉米种植带核心地区预报有温暖和多雨的天气，盘中价格跌至多月低位。天气忧虑稍早打压玉米期货下跌。一名分析师称，美国玉米种植带核心地区气温升高，部分地区降雨量预期高于均值。多数投资者也在周末前调整仓位，等待周末G7蜂会结果。 交易商称，他们亦将注意力转向下周二将出炉的美国农业部(USDA)月度供需报告。 但一些投资者称，报告不会带来大的市场波动，因美国农业部的报告不会完全消化美国与墨西哥、加拿大和中国等主要贸易伙伴国的贸易紧张关系带来的新作忧虑。 上周五大连玉米冲高回落，尾盘收低，临储拍卖持续带来供应宽松预期，期价上行承压，现货市场价格稳定，后期继续关注北方天气情况。 芝加哥期货交易所((CBOT)大豆期货周五连续第五个交易日下跌，创10个月来最大单周跌幅，受美国中心地带温暖潮湿的天气打压，且投资者担心贸易紧张局势。CBOT7月大豆期货收跌5美分，报每蒲式耳9.69-1/4美元，盘中触及去年8月21日以来9.62-1/2美元的合约最低位。该合约本周累计下跌5.1%. 交易商表示，美国中西部农业带的中心地区多雨天气本周重压谷物价格，因近期播种的玉米和大豆作物生长期开局十分良好。在美国农业部的作物生长报告中，玉米和大豆的生长优良率都创下纪录最高水平。但部分投资者不愿大幅调整其头寸，因为他们希望观望七国集团(G7)峰会将会传来什么样的贸易相关消息。 交易商称，他们还将注意力转向北京时间6月13日零点发布的6月供需报告。 多家分析机构平均预期，USDA对2017-18年度大豆年末库存的预估将降至5.22亿蒲式耳，USDA5月预估值为5.3亿蒲式耳。USDA可能将2017-18年度阿根廷大豆产量预估从上月的3,900万吨下修至3,789万吨。 一些投资者称，报告不会带来大的市场波动，因美国农业部的报告不会完全消化美国与墨西哥、加拿大和中国等主要贸易伙伴国的贸易紧张关系带来的新作忧虑。 中国海关周五公布的数据显示，中国5月大豆进口量环比跳增，因买家抢购巴西供应，但同比水平大体持稳，尽管市场担忧贸易战。中国是全球头号大豆购买国，5月进口大豆969万吨，高于4月的690万吨，为去年7月以来高位，但较去年同期仅增加1%。 大连豆粕夜盘震荡反弹，尽管美豆继续维持弱势，巴西雷亚尔在巴西央行干预下大涨超5%，巴西大豆汇率利空因素消散，市场等待6月12日美农报告数据以及6月15日美国征税清单，目前价位大连豆粕1901合约将明显抗跌，与美豆走势可能出现背离，因为若中美双方互征关税，四季度中国采购存在巨大需求缺口。 | 玉米新作合约长线多头思路不变，1901合约低位多单继续持有，短线低吸高平，不宜追高。 大连豆粕操作上建议豆粕1901合约低位多单少量持有，逢低布局多单。 菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡，近期继续震荡筑底，随着气温的升高，水产养殖需求逐步启动，操作上建议1901合约低位多单少量持有，短线低吸高平。 （李金元） |
豆粕期权 | 大连豆粕期权夜盘跟随豆粕期货标的合约波动，主力合约1809合约平值看涨期权M1809-C-2900,隐含波动率为18.58%，权利金大幅下跌后小幅反弹，平值看跌期权M1809-P-2900，隐含波动率为17.83，权利金价格大幅上升，中美关税战可能于本周开启，大连豆粕期权波动率再次趋于上升。 | 操作上建议可逢低买入1901合约虚值看涨期权。 |
棉花 | ICE期棉剧烈震荡，12月合约从93美分附近跌至90美分以下再次涨至93美分以上。截至2018年5月31日，美国累计净签约出口2017/18年度棉花383.1万吨，占年度预期出口量的113.5%，装运率73.9%。中国累计签约进口2017/18年度美棉60.8万吨，占已签约量的15.9%，累计装运美棉49.4万吨，占美棉总装运量的17.4%。 | 操作上，短线震荡，关注12日USDA报告以及国内外天气情况。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹冲高回落。周末现货市场报价稳中偏弱，河北、山东、江苏部分钢厂出厂价格小幅下调。普氏62%铁矿石价格指数65.1美元（-0.05），周末唐山普碳方坯3670（-10）。 据海关总署数据，2018年5月我国出口钢材688.3万吨，环比增长6.3%，同比增长6.1%；1-5月我国累计出口钢材2849.3万吨，同比下降16.3%。5月份我国进口铁矿石9413.5万吨，环比增长13.5%，同比增长14.5%；1-5月我国累计进口铁矿石44750.6万吨，同比增长0.7%。 生态环境部宣布，2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查近日全面启动。本次强化督查从2018年6月11日持续到2019年4月28日，将重点对京津冀及周边“2+26”城市、汾谓平原11城市，以及长三角地区等重点区域持续开展大气污染防治强化督查。 综合来看，环保政策持续高压，对供应端的阶段性影响依然较大。进入6月份以后，终端需求逐步放缓，市场成交活跃度有所下降。上周螺纹钢社会库存连续第13周下降，不过降幅明显趋缓。 | 短期螺纹供需均有所转弱，价格高位反复震荡，短线操作。 (朱小虎) |
铁矿石 | 本周(6月4日-6月8日)受到环保限产影响，黑色系整体先攀升，后有所盘整。截止6月8日，青岛港61%PB粉465元/吨(周涨5，日平)；河北方坯(Q235)3680元/吨(周涨10，日跌20)。供应方面，港口检修较少，矿山发货量维持高位；到港受到台风逐步结束影响，预计到港量将出现回升，供应下周整体有所增加。因澳洲港口泊位检修较少，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2544.0万吨，环比增加18.9万吨。澳洲铁矿石发货总量为1756.4万吨，环比增加5.5万吨，发往中国1507.9万吨，环比减少0.2万吨，其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为581.8万吨增加16.6万吨、477.3万吨增加21.1万吨、363.3万吨增减少29.7万吨。巴西铁矿石发货总量为788.5万吨，环比增加14.3万吨。其中淡水河谷发货量为696.6，减少4.2万吨，CSN发货量为57.4，增加22.5万吨。本周全国矿山产能利用率为63.6%，环比上周下降0.3%。需求方面，下周青岛上合峰会结束，华东区域高炉逐步解除限产，但短期或未能完全恢复正常水平。高炉开工率71.41%%，周环比下降0.41%；产能利用率79.77%，周环比下降0.88%；盈利钢厂比例84.66%，周环比持平。终端需求，钢材社会库存降幅收窄，且近期南方多雨，广州受台风影响，多地暴雨，下游开工有所受限，终端需求趋于收缩。库存方面，港口库存有所下降，钢厂库存有所上升。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15914.61，较上周五降125.55，原因是受到上周受台风影响，到港量大幅下降影响；日均疏港总量275.52，较上周五降10.33，受上合峰会影响，华东地区港口疏港下降6.9万吨。在港船舶数量74条，环比增3条。钢厂库存，6日64家钢厂进口烧结粉总库存1995.9，较上周增9.9，同比去年增加13.62%；烧结粉总日耗61.15，较上周增0.635，同比去年降低15.3%；库存消费比32.64降0.18，同比去年增加8.31；进口矿平均可用天数32天，较上周增加1天。 | 综合分析，矿山发货量维持高位、港口库存也高位运行，供给方面仍旧承压，需求则因环保限产影响总体较弱，然而中小矿山成本支撑明显，中线多单持有，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
热轧卷 | 现货市场，上周国内热轧板卷市场价格震荡上行。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4374元/吨（+30）；4.75mm热轧板卷均价为4315元/吨（+28）。目前上海热轧板卷市场1500mm普碳钢卷主流报价4250-43200元/吨。周末唐山、昌黎普方坯出厂结3670元/吨。期货市场，热轧卷主力合约HC1810新高之后持续调整，夜盘阶段开盘延续震荡走势。 综合来看，热卷周产量稳定并未受到环保限产影响，维持稳定。下游需求在持续好于市场预期之后，本周降库幅度趋缓，建材季节性淡季到来，需求端或季节性回落。期价持续上行之后，期现价差收敛。 | 行情短期内或将高位宽幅震荡，操作上维持空仓观望，如期价有较大幅度回调则可延续多头思路操作，注意控制仓位严格止损。 (孔政) |
煤焦 | 现货市场，焦炭再度提涨100元/吨，天津港准一焦2125元/吨，邢台准一出厂价2200元/吨（+100），唐山二级焦到厂价2125元/吨。 数据面，5月煤炭及褐煤进口量2233万吨，环比基本持平。5月焦炭出口83.8万吨，环比基本持平。 焦煤库存继续回升，港口库存230.5万吨（-6.6），焦化厂库存725.15万吨（+23.67），煤矿库存207.04万吨（-1.72）。 焦炭库存继续回落，港口库存356万吨（-16），焦化厂库存31.4万吨（-7），钢厂库存407.4万吨（7.34）。 煤焦现货市场继续偏强，但山东、徐州限产接近尾声，后市尚未有继续的停、限产政策出台，而终端需求有转弱迹象，供求料逐步转变。 | 盘面延续震荡，等待条件明朗，操作上观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 本周(6月4日-6月8日)郑煤1809合约收盘价639元/吨，上涨2.8元/吨，涨幅0.44%。动力煤现货价格较上周同期大幅上涨。截止6月7日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价667元/吨（周涨27，日平）；京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价672元/吨（周涨27，日平）。截止6月8日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1809合约收盘价基差28元/吨；ZC1809合约与ZC1901合约收盘价差7元/吨。截止6月8日，6大发电集团日均耗煤量67.21万吨/日，较上周同期下降6.92万吨/日。本周动力煤港口库存大幅上升，6大发电集团库存小幅下降，终端补库动力减弱。截止6月8日，秦皇岛港库存638万吨，较上周同期上升86万吨；6大发电集团煤炭库存1250万吨，较上周同期下降6万吨。6月份，环保、安检升级主产地部分煤矿暂停生产或减量生产，同时南方进入梅雨季下游工业企业和居民用电需求有所受限。 | 本周动力煤港口库存大幅上升，6大发电集团库存小幅下降，终端补库动力减弱，预计近期走势震荡偏弱，操作上短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 中国5月CPI同比上涨1.8%，连续两个月处于“1时代”，预期1.8%，前值1.8%；5月PPI同比上涨4.1%，预期3.9%，前值3.4%；据CME“美联储观察”：美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为91.3%，9月至该区间概率为33.2%。 行业方面，中国海关最新统计数字显示，2018年5月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计64.9万吨，环比4月大增51.6%，较去年同期增长18%，创三个月来进口最高值。5月进口大增主要受到政策干扰，考虑到季节性因素，6、7月份进口量预计将回落。 现货方面，据悉泰国连续降雨导致胶水产量增加，上周五泰国原料胶水价格继续下跌1泰铢至44.5，杯胶价格持平于37.5。国产胶、保税区美金胶和混合胶均出现下跌，其中山东市场人民币混合胶报价走低150-200元/吨。人民币泰混现货报价10700元/吨，马混现货报价在10600元/吨。 期货方面，天胶1809上周五中幅下跌，阶段性的胶价重回回落状态，不过由于整体处于低位震荡局面，下方支撑同样较为明显。 | 建议投资者暂保持观望或短线交易为主，激进者逢胶价跌至下方震荡支撑处仍可以尝试少量多单，考虑到阶段性的胶价处于下探阶段，应严格控制仓位，同时做好风险防范。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
